404、读潍柴动力2024年度报告
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在这里给大家讲讲那些我们感兴趣的上市公司哈喽大家好今天我们一起来读维财动力的 2024 年度报告那在开始之前我们先来讲一讲维财动力分财子公司上市这件事在 2025 年的 4 月 8 号晚间维财动力发布公告称公司计划将他的控股子公司维财雷沃智慧农业科技股份有限公司分财至香港联合交易所主板上市

而在此前,维材动力就曾经尝试将雷财维握和火炬科技分拆至国内的创业板上市但因为众所周知的原因吧,也可以说是市场环境的变化所以最终没有成功根据公告,维材动力目前持有维材雷握 61.098%的股份是它的控股股东而根据公开资料显示,维材雷握主要从事农业装备的研发、生产和销售

业务涵盖拖拉机、轮式谷物收获机械、履带式谷物收获机械、自走式玉米机、特种收获机械、播种机械、牧草机械等等多个领域贯穿现代农业生产的各个环节包括耕种、种植、收获、积感、综合利用以及粮食烘厨处理等等其中,拖拉机和收获机械是雷财维握最为核心的业务

轮式股物收货机械和自走式玉米机在国内市场占有率排名第一拖拉机和履带式股物收货机械国内市场占有率排名第二而根据公司的财务数据显示 2022 年到 2024 年,微财雷沃分别实现营收 171.64 亿、146.93 亿和 173.93 亿实现经济润分别为 7.73 亿、8.51 亿和 9.73 亿

而截止 2024 年末,微财雷沃的资产总额达到 190.85 亿,公司的净资产为 37.91 亿。而对于这一次分财上市,微财动力表示,可以通过将雷财维沃独立上市,公司将进一步实现业务聚焦,打造一个独立的资本市场平台,优化资源配置,推动雷财维沃的业务协同发展和快速成长。

同时提升它的综合竞争力,品牌知名度和市场影响力。但实话实说,从我个人作为为财动力股东的角度来看,我对这件事还是持有保留态度的。分拆子公司上市这个操作虽然在资本市场中也算常见,但也并非是对公司整体价值和股东利益最为有利的选择。过去的经验表明,如果母公司频繁分拆优质的资产来上市,

最终可能就是导致母公司本身沦为一个控股平台而对于股东而言,这绝对不是一个理想的局面尤其在当前的市场环境下分拆上市是否能够真正为公司和股东创造更大的价值我认为后续仍需进一步的观察和验证的那当然了,我们以上说到的还算是题外话那接下来我们回到微财动力的 2024 年的年报那在 2024 年

我们国家的重卡行业在复杂的市场环境中经历了一场深度的调整,终端上排的数量同比约下降了 1%但同时,行业结构性的变革却在悄然加速新能源重卡的销量同比激增 140%,天然气重卡的渗透量突破 29.7%

在这场能源革命与产业升级的浪潮之中微财动力作为重卡行业传统的产业链头部企业展现了相对比较强的市场韧性与活力 2024 年微财动力实现营业收入 2156.9 亿同比微增 0.8%实现规模净利润 114 亿同比大幅增长了 26.5%公司全年实现加权平均净值产业收益率是 13.69%

相较于去年同期上升了 2 个百分点在重卡行业整体低迷的市场背景下我们可以说这一成绩是来之不易的从分季度来看,微财动力第四季度的营收是 537.4 亿同比增长了 0.3%,环比增长了 8.6%实现规模金额 30 亿,同比增长了 19.5%,环比增长了 20.2%

单季度的净利率达到 7.32%,创了历史同期的新高从关键数据的对比来看,2024 年公司整体的毛利率是 22.43%,同比提升了 1.3 个百分点第四季度毛利率更是达到 24.15%,环比提升了 2.03 个百分点期间费用率控制在 14.4%,同比下降了 0.2 个百分点

其中销售费用率下降了 0.5 个百分点至 5.79%而在主要的子公司方面凯奥集团的净利润同比增长了 17.5%散众期的净利润同比增长了 104.4%法斯特的净利润同比增长了 2.5%公司多样化业务的协同效应还是比较显著的

但同时我们也能看到公司在营收基本持平的情况下实现了业绩的增长主要动力来自于内部的降本增效高端产品的发力和出口的拉动通过供应链优化与技术升级公司单台发动机的毛利同比提升了 0.1 万元至 1.7 万元大钢镜发动机的销量达到 8132 台海外销售的占比达到 62.2%

数据中心领域的订单增长了 148%重卡发动机的出口 6.9 万台同比增长了 5%海外业务收入的占比达到 52.32%而在现金流方面 2024 年度微财动力销售商品提供老物收到的现金达到 2224 亿与营业收入的 2156.9 亿相比基本匹配显示出公司收入的变现质量还是非常高的

这在工业制造企业里面还是非常难能可贵的而公司经营活动产生的现金流量金额达到 260.9 亿同比虽然略有下降但也大幅高于公司当期的净利润水平公司经营制有现金流量达到 187.3 亿同比下跌了约 7%但总体维持相当健康的一个现金流状况而在现金分红方面

维材动力计划向全体股东每 10 股派发现金红利 3.47 元共计你派发现金 30.24 亿如果加上中期已经分派的 32.43 亿公司 2024 年现金分红的总金额达到 62.67 亿分红的比例达到 55%而在过去 5 年维材动力累计分红超过 150 亿各期的分红比例均超 50%可以这么说

微财动力传统的业务可能算不上有多性感但公司通过持续高比例的分红让股东得以持续分享公司的发展红利同时在资本市场上树立了良好的形象增强了投资者对公司的信任与忠诚度而在 2022 年 5 月,微财动力开始了首次回购 A 股股份当时回购股份总数约为 3600 万股,占总股本的比例约为 0.04%

成交的均价约为 11.7 元支付总金额达到 4200 万公司使用上述回购的股票拥有股票激励计划向 693 名核心骨干授予股份考核的目标是 2024 年到 2026 年间营收不低于 2102 亿 2312 亿和 2589 亿销售净利率不低于 8%、9%和 9%

接下来我们再介绍一下维材动力的全产业链的业务版图维材动力以发动机+变速器+车桥的黄金动力链为核心 2024 年销售发动机 73.4 万台,重卡发动机占比约为 38.7%天然气发动机市占率达到 59.6%

在这个领域,公司 2024 年推出的自主研发的热效率达到 53.09%的柴油机 7 款燃气机新品持续巩固公司传统业务版图的技术壁垒而法斯特变速器全年销售量达到 85.3 万台 AMT 的市占率达到 42.5%液力缓速器的市占率达到 57%

新能源产品的装机量同比增长了 35%汉德车桥的车桥销售量达到 80 万根同比增长了 7.8%轻量化技术助力公司的产品油耗降低 8%散重器作为为财动力的控股子公司 2024 年重卡的销量达到 11.8 万台同比增长了 1.5%出口了 5.9 万台市占率达到 20.4%

公司通过有转期战略,天然气重卡的销量同比增长了 134%高端车型 6000 系列的占比超过 30%凯奥集团 2024 年营收达到 115 亿欧元,同比增长了 0.6%实现净利润 3.7 亿欧元,同比增长了 17.5%公司通过自动化仓储解决方案,在北美市场的份额提升至 22%

电动叉车的订单占比达到 91%而且公司计划在 2027 年实现息税前利润率超过 10%计划分拆独立上市的雷财维沃 2024 年的营收是 173.9 亿同比增长了 18.38%在拖拉机和收割机销量行业排名第一公司通过智能农机系统在东北、新疆等粮食主产区的市场份额提升至 35%

那接下来我们再区分业务板块介绍一下维才动力在 2024 年实现的业务突破和对未来的布局在新能源动力总称方面 3 月 28 号山东重工集团与比亚迪联手打造的维才福迪烟台新能源动力产业园项目一期成功投产首台电池产品下线这个产业园对于公司来说是意义非凡的

它规划年产达到 30GW 所生产的刀片电池凭借独特的技术优势可以满足不同的运具、地域和应用场景的需求为我们国家新能源商用车和工程机械行业带来革新性的动力解决方案而这一合作不仅整合了双方在各自领域的技术与资源优势更标志着维材动力在新能源电池领域迈出了坚实的一步为后续新能源业务的发展奠定了坚实的基础

而在氢燃料领域,维材动力同样积极布局,与清华大学展开了深度合作研发氢燃料电池发动机,通过产学员结合的创新模式取得了关键的技术突破功率密度达到每升 4.2 千瓦,这些成果使得氢燃料电池发动机在性能上更具竞争力

目前公司的产品已经在港口牵引车上实现了商业化应用港口作为物流运输环节的关键节点对环保要求高而且车辆的运行路线相对比较固定为氢燃料电池牵引车提供了理想的应用场景维材动力通过在港口牵引车领域的成功应用积累了宝贵的实践经验进一步推动了氢燃料电池技术的优化和推广

进一步推动了氢燃料电池技术的优化和推广而在混合动力技术方面维材动力持续发力公司的 P2 混动系统取得了显著进展节油率提升至 15%而这个混动系统已经广泛配套闪重器、虚工等多家主机厂凭借出色的性能表现市场占有率超过 30%随着市场对节能减排要求的不断提高混动技术在商用车领域的应用前景广阔

维材动力的 P2 混动系统为客户提供了更为经济、环保的动力选择增强了公司产品在市场上的竞争力而在大钢镜发动机方面 2024 年,维材动力的大钢镜发动机销量达到 8132 台与去年基本持平但海外售的占比高达 62.2%国际化的步伐稳健

在数据中心领域,公司凭借强大的技术实力和产品优势,中标了中国移动项目,全年交付量接近 400 台,同比增长 148%。随着人工智能技术的飞速发展,数据中心对算力的需求呈现爆发式的增长,这为大钢筋发动机的市场带来了广阔的空间。

根据相关预测,未来 3 年数据中心领域对大钢筋发动机的市场需求空间将超过 500 亿。微财动力凭借在大钢筋发动机领域的技术积累和市场布局有望在这一新兴市场中占据着重要地位,为公司带来新的业绩增长点。而在海外市场方面,微财动力一直把海外市场作为一个战略布局的重要方向

2024 年公司在海外市场持续深化布局取得了显著进展在欧洲凯奥集团作为为财动力在海外布局最重要的子公司

通过本土化生产策略,不断提升市场竞争力在德国、波兰等地,凯奥集团加大了研发和生产投入深入了解当地的市场需求推出了符合欧洲标准和客户需求的产品,通过这些努力凯奥集团在欧洲市场的占有率提升至 18%进一步巩固了维材动力在欧洲的工业车辆和供应链解决方案方面的领导地位

而在东南亚地区,维材动力积极与当地的车企合作以本地化组装的方式降低生产成本,提高产品的市盈率例如在印尼,公司与当地的合作伙伴共同建立生产基地实现了维材的发动机本地化组装

通过这种方式,不仅有效降低了运输成本还能根据当地的市场需求进行产品优化目前,维材的发动机在印尼市场的市占率已经超过 12%公司在东南亚市场的影响力在不断扩大

总的来说吧,当前国内商用车市场的竞争日趋激烈不仅有传统的竞争对手的内卷,而跨界的竞争对手也在逐渐增加比亚迪、宁德时代等等企业凭借在电池技术领域的优势跨界进入了商用车市场他们在新能源技术和产业链整合方面具有独特的优势给微材动力带来了竞争的挑战

而同时,在目前的国际大环境下国家推行的新一轮大规模的设备更新和消费品已就换新政策以及国家重大战略的实施和重点领域安全能力的建设这些都将刺激市场对重卡及相关动力产品的需求也为维材动力未来几年的发展打开了广阔的市场空间同时需要指出的是,维材动力在海外市场尤其在欧洲和东南亚地区的业务规模不断扩大

然而目前国际形势复杂多变贸易保护主义持续抬头可能会导致国际贸易摩擦持续加剧这些因素都可能会对微财动力海外业务发展构成一定的风险好了我们这次关于微财动力就这么多我们下次再见吧