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我关注中炬高新，将其视为困境反转的投资机会。近期一些耸人听闻的报道夸大了其财务状况，例如‘业绩腰斩后，中炬高新请来谢霆锋’。因此，我将通过分析其2024年度报告来评估其真实情况。
2024年，中炬高新的营收为55.19亿元，同比增长7.39%，结束了自2021年以来的连续下滑趋势。营收增长主要来自调味品业务，其占比已提升至91.95%。房地产等非核心业务持续收缩，收入同比减少50.75%，仅剩5484万元。
公司营收的波动与行业周期、内部治理变革以及股权争端密切相关。2024年净利润呈现前高后低的趋势，全年实现净利润8.93亿元，同比下滑47.37%。加权平均ROE大幅下滑，这与‘业绩腰斩’的说法有关。
然而，业绩波动与2022-2024年间的诉讼事件高度相关。剔除诉讼影响后，2024年扣非净利润同比增长27.97%，显示主营业务盈利能力有所修复，但仍低于2020年的历史峰值。
2024年，中炬高新的经营活动现金流和销售商品收到的现金均大幅增长，高于净利润和营收水平，自由现金流也表现良好。资产负债率保持良性水平。公司延续稳定分红政策，并进行股票回购，体现了公司治理结构和股东回报的改善。
公司推出限制性股票激励计划，旨在激发团队活力，与‘再造一个厨房’战略相呼应。与中山火炬工业联合有限公司的长期土地诉讼案已解决，公司冲回全部预计负债并获得非经常性收益。
在行业竞争方面，传统调味品市场竞争激烈，主要品牌竞争集中化和差异化并存。海天味业占据龙头地位，中炬高新市占率较低，但在酱油和蚝油业务上都采取了相应的策略来提升竞争力。
中炬高新提出‘再造一个厨房’三年战略，目标是到2026年实现调味品营收100亿元，利润15亿元。新管理层具有丰富的行业经验，公司在组织架构、渠道布局等方面也进行了调整。公司计划通过并购进行外延式增长，并首次提出国际化战略。
总的来说，中炬高新2024年在主营业务盈利能力和现金流方面有所改善，但仍面临市场竞争加剧等问题。未来发展仍需持续关注公司的市场拓展、产品创新和资本运作等方面。
Deep Dive
2024年中炬高新营收55.19亿，同比增长7.39%，结束连续下滑趋势，主要由调味品业务贡献。净利润8.93亿，同比下滑47.37%，但剔除诉讼影响后，扣非净利润同比增长27.97%。公司现金流良好，分红和回购政策稳定，显示公司治理结构和股东回报改善。
- 2024年营收55.19亿，同比增长7.39%
- 净利润8.93亿，同比下滑47.37%
- 剔除诉讼影响后，扣非净利润同比增长27.97%
- 现金流良好，分红和回购政策稳定
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