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播主
播主：我今天简单评述一下苏盐井神2024年的年报和增发。公司2024年营收同比下降5.95%，但净利润同比增长4.15%，主要得益于成本控制和费用优化。财务状况良好，现金储备充足，经营性现金流达12.83亿元，资产负债率下降，几乎没有财务风险。公司2024年每10股派发现金红利4.43元，分红比例达45.04%。
然而，在这样良好的财务背景下，公司却在2024年4月进行了3亿元的增发，主要用于张兴储蓄库二期和研发中心升级。2025年4月，公司又发布了18亿元的增发预案，用于储气库卤水制盐综合利用工程，计划建设全球最大的单体制盐装置，年产能300万吨。
我认为，公司频繁的增发融资行为值得商榷。公司现有业务产生的现金流完全可以满足一定程度的业务扩张需求，却选择股权融资，导致每股收益摊薄。如此密集的股权融资是不合理的，可能存在盲目扩张、资金管理不当等问题。
虽然公司高分红比例通常被视为对股东友好，但结合频繁融资来看，这实际上构成对股东价值的双重侵蚀。2020年到2024年，公司累计分红12.7亿元，而同期股权融资达到21亿元，是分红金额的1.65倍。这种分红融资剪刀差，本质上是用外部投资者的资金为原有股东派现，形成事实上的财富转移。
即使新增项目建成并达到预期效益，公司增长的空间和弹性仍然有限。频繁的增发融资行为彻底破坏了苏盐井神的投资价值。财务数据只是筛选公司的起点，管理层的资本配置能力和战略决策才是决定企业价值的核心变量。当一家公司持续做出违背逻辑的决策，即使短期没有本质性的问题，但其价值毁灭的进程也已经开启。因此，我决定卖出苏盐井神的所有股票。
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408、简单评述一下苏盐井神的年报和增发