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面对水泥行业下行周期，海螺水泥展现出较强的韧性，通过成本控制、国际化布局和技术创新，巩固了行业地位。我认为，虽然短期内面临挑战，但海螺水泥的长期投资价值依然存在。我观察到，公司积极进行战略调整，包括优化产能结构、拓展海外市场、加大研发投入等，这些举措有助于提升公司的盈利能力和市场竞争力。此外，公司慷慨的分红政策也为股东提供了稳定的回报。
我认为水泥行业并非夕阳产业，而是一个具有特殊性的成熟行业，在基建中扮演着核心角色。全球水泥需求量预计将持续增长，尤其是在新兴市场。即使国内房地产投资下滑，建筑维护、城市更新和乡村振兴仍将支撑水泥需求。水泥作为混凝土的核心材料，在风电、核电等新型基建中具有不可替代性。水泥行业产能过剩是结构性现象，国内部分区域过剩，而国际市场相对紧缺，为行业龙头企业提供了国际化战略机遇。
Deep Dive
2024年，水泥行业面临近十年来最严峻的下行周期。海螺水泥营收和净利润双双下滑，但仍保持行业领先地位，这主要归功于其强大的成本管控能力和逆势增长的毛利率。
- 2024年水泥行业下行，海螺水泥营收同比下滑35.51%，净利润同比下滑26.19%
- 海螺水泥成本管控能力行业领先，毛利率逆势提升5.14个百分点至21.7%
- 海螺水泥净利润规模仍保持行业绝对领先
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