Deep Dive
Shownotes Transcript
在这里给大家讲讲那些我们感兴趣的上市公司哈喽大家好不知道大家春节期间感觉怎么样从我个人整体感觉而言氛围还是不错的电影院又开始热闹起来商场饭店看上去也都顾客英文可以说在一定程度上驱散了前段时间的一些阴霾吧而对我本人而言我是不太喜欢到人群中凑热闹的
所以我主要还在家里玩玩游戏看看书听一些播客这几天长假下来我个人感觉还是有点收获的我们应该都听说了吧就在春节前几天一个由国内某知名量化私募创立并发布的 Dixit 大模型把对岸的朋友们给惊呆了从我个人的角度而言我是从来不相信什么阴谋论的小故事的我也不认为任何单点的突破能带来什么翻天覆地的变化
但从另一个角度来观察,因为打股价的巨幅波动从某个侧面也反映出这种冲击确实真实存在而在这几天,我自己又花了点时间去更新了一下我自己对目前人工智能大模型相关内容的认知其实当我们进一步了解下来我个人感觉其实目前所谓的人工智能并没有那么神秘和遥不可及我们目前能接触到了大模型,相较于过往的普通问答模型
最关键的是具备四个重要能力分别是长文本处理能力、跨语言交流能力、多任务执行能力以及生成式创作能力然而,尽管我们目前能看到的这些模型在这些方面的能力有了明显的进化但大模型底层的逻辑目前并没有发生什么实质性的改变大模型底层的本质依然是统计学的成果而并非基于逻辑学的构建
这意味着他们在很多情况下都是基于对海量数据的学习和概率性的输出也就是所谓专门训练的结果而并不像某些聪明人一样基于逻辑推理得出结论包括目前最为火热的 Dixit 它实际上是采用工程手段减少了实现某一进程的训练算力和数据标注但从底层的原理而言它与目前主流的大模型并没有什么本质的区别
这几天我也做了一个小实验就是向国内几家主流的 AI 大模型问一个对于人类来说很简单的问题比如说英文单词 strawberry 里面有几个字母 R 国内有几家主流的大模型给出了一个我们一眼就能发现的错误答案他们都认为 strawberry 里面一共有两个 R 只有腾讯的豆包给出了一段相对严谨的思考过程
他首先将单词 Strawberry 分解为单个字母然后逐一检查每个字母是否是 R 最后统计 R 一共出现的次数从而得出自己的答案这其实就是我们大佬严谨思考时推理的过程只是这个过程太快了,可能我们并没有察觉到至于其他家的大模型为什么都一次回答只有两个 R?
我自己并不是什么技术专家具体各种原因我个人是不懂的从这个角度来思考我想要说所谓的人工智能的时代已经来临 AI 要彻底代替人类等等这些说法再对大模型底层的架构进行彻底的革新将其中现有的统计机器学习模式转化为全新的范式之前还有点为时尚早吧而对于普通人而言
現階段的 AI 依然只是一個更為先進的鏟子我們運用生成式的 AI 的有效方式是依據不同的應用場景選擇適配不同的 AI 應用類型是更為良好的使用方式而我想說到的第二個點是我在春節前根據已經公佈業績預告的上市公司做了一個不完全的統計統計出 2024 年度虧損金額前 15 名的上市公司名單可以這麼說吧,在 2023 年
很多上市公司还优着点,亏损金额多少有点长着掖着到了 2024 年,他们已经完全没有掩饰的必要了而且呈现行业高度集中的迹象万科这家曾经众人口中的优等生 2024 年度预计亏损金额达到 450 亿预计将会成为 A 股市场亏损金额最大的上市公司万科的巨额亏损可以说是房地产行业整体困境的一个缩影
其他的几家地产公司比如新 ST 金科,绿地控股,金融街,首开股份和华侨城等等预计都会出现较大金额的亏损亏损金额从几十亿到上百亿不等而这些公司的业绩表现也进一步说明目前房地产行业整体的困境而除了地产行业以外,光复行业是 2024 年亏损的另一个大户
光伏行业曾经的大白马 TCL 中环预计亏损金额 82-89 亿龙姬绿能预计亏损金额 82-88 亿通威股份预计亏损 70-75 亿这些公司的巨额亏损也反映了光伏行业面临的严峻挑战比如说产能过剩无序竞争等等这些深层次的问题我们可以这么说在这份榜单中其实有很多都是曾经的白马篮球公司
就我自己投资或者关注过的公司就包括了万科 A、金融街、华侨城和隆基绿能我想这对于我自己来说又是一次警醒这一点我在去年反思万科的投资的时候已经有所提及但这一次我还是得再一次强调别跟我说什么永续行业别说某某企业是行业里的优等生别说剩下的企业有更大的市场空间
当一个行业陷入了系统性的困境,所谓的优等生,它的股权价值也将会大幅贬损,我们的本金也将会遭受巨大的风险。如此风险与收益极不对称的机会,对于我们这些普通投资者来说毫无价值。在凛冽的寒冬中,最激进的那批公司直接倒下,而所谓稳健的优秀公司也不能置身事外。
所谓时来天地皆同利,远去英雄不自由。我们个人在时代的趋势面前微不足道,其实上市公司也完全不例外。而这次我想聊到的第三个点,则是有位朋友留言道,最好你再发个扣费净利润增长率前 15 名的公司对冲一下。
所以,我这里也根据已经发布业绩预告的上市公司统计了 2024 年净利润增长率排在前 15 名的上市公司我个人认为这份榜单还是有一定的价值的,我们不妨一起看一看排在第一名的正单股份,它以超过 120 倍的预告净利润增长率拔得头筹预计公司 2024 年度实现净利润 11 亿至 13 亿
同比去年的 987.51 万实现了惊人的增长这主要得益于它的主要产品 TMA 产销量的大增单价上升而且成本稳定其实所谓的 TMA 是一种重要的精细化工产品它被广泛应用于环保的增速剂高端粉末涂料高级绝缘漆高级润滑油以及高温固化剂等等领域而在 2024 年
全球市场 TMA 供需状况发生明显的变化特别是美国的英利市宣布永久性关闭它的 TMA 生产装置导致 TMA 产品供不应求在海外 TMA 生产厂家供货不稳定海外市场对中国 TMA 需求增长显著这为正单股份的产品销售创造了非常有利的条件
TMA 产品的市场报价从 2024 年 2 月份不到 1.73 万元/吨飙升到 6 月底的 4.9 万元到 5 万元/吨涨幅超过 180%正单股份的主要产品 TMA 它的销售单价大幅上升而正单股份作为全球第三大的 TMA 生产商在市场需求增长的情况下公司的主要产品 TMA 的销量相较于上年大幅增长
为利润增长提供了坚实的基础而在这个过程中公司的单位生产成本基本保持稳定所以我们就能看到产品销售大幅上升成本没有大幅增长使得公司产品毛利率大幅提升进而推动公司本年度净利润的大幅增长而紧随其后排在第二名的公司是斯威特预计净利润是 3.71 亿到 4.17 亿
相较于去年的 1422 万同比增长了超过 25 倍斯维特主要从事 CMOS 图像传感器等相关的业务而随着手机市场的显著复苏手机多摄像头以及高像素主摄像头渗透率持续提升 2024 年 5000 万像素以上的图像传感器需求预计超过 6 亿颗同比增长 57.8%
同时,半导体行业呈现周期性复苏的态势为施维特的业务发展提供了良好的市场环境而增长率排在第三名的是华北智瑶公司通过产品结构调整和成品管控减少了对传统高风险产品的依赖加强了对乙肝疫苗、甲骨胺片、环胞素低盐液等产品的推广和销售推动了整体业绩的提升,预计实现净利润是 1.25 亿
而由于公司去年的净利润基数只有 489.03 万所以增长率达到 24 倍而排在第四名的是安迪舒公司是全球氮氨酸领域的领导者之一公司 2024 年液体氮氨酸渗透率持续提升而固体氮氨酸取得双位数销量的增长同时产品价格也有所上涨共同拉动了氮氨酸销售持续增长
使得公司的氮酸产品业务营业收入取得双位数的增长公司预计 2024 年度的净利润达到 12.04 亿相较于 2023 年的 5217 万实现了超 20 倍的同比增长而排在第五名的公司是中国高科公司在经历了 2023 年 267.55 万元的亏损以后预计 2024 年实现净利润 4704 万到 5645 万
成功实现扭亏为盈,这主要得益于非经常性损益的贡献我们这里就不再多说了第六名的公司是国际汽车公司预计 2024 年净利润是 3.7 亿到 4.4 亿同比去年的 2079.17 万大幅增长 2023 年,国际汽车因为风险事件既提了大额减值使得公司当年的业绩基数比较低
而在 2024 年公司业务正常开展而且没有类似的大额减值的情况下即使利润只有一定程度的增长但在同比数据上会出现大幅的增长而排在第七名的公司是佩迪股份它在 2023 年是亏损了 1109 万而在 2024 年则是预计实现净利润 1.81 亿到 2.05 亿海外的宠物产业去库存周期结束而下游大客户订单需求恢复
海外市场订单同比大幅增长为公司业绩增长提供了有力的支撑公司的海外基地产能利用率保持较高的水平越南基地效益持续向好柬埔寨基地进入盈利的轨道提升了公司整体的盈利能力
而在此之后的第八名到第十五名的公司包括了生意电子德明利华林证券 ST 生达护光股份顺城演艺七彩化学和江苏索普我这里就不给大家一一细说了大家看一看节目后复的图片就很清楚了当然了如果我们只看增长率那是肯定看不到我们熟悉的那些龙头大白马的
如果我们看大市值的公司京东方 A、沐元股份、中继续创、温氏股份、塞利斯、中国人寿、中原海控、中国重工、维尔股份等等这些公司实现利润的增长速度均超过 100%长城汽车、贵州茅台、力讯金币、沐元股份、灵德时代等等公司的净利润规模均超过百亿我这里就不再一一细说了
那在最后,我想再简单聊聊最近的研究方向。其实此前我在联中总结中也提到两个主要的方向,一个是芯片的国产替代。我在节前的那期节目,关于国产半导体产之股那期节目的后续,已经比较详细地说到了,我这里就不再重复。
而关于宠物经济的方向其实 A 股市场中所涉及的上市公司并不太多基本上就是瑞浦生物、中宠股份、乖宝股份和佩迪股份等等这几家后续争取把这几家公司都认真看一看吧而另外一家我认为后续应该认真看一看的公司是我在春节期间发掘的苏妍景神说句实在话这是一家我一眼就基本能断定是我的菜的上市公司
但此前的每一轮通过各项指标去梳理我竟然都没有发现它的存在以至于在公司上市 10 年以后我才偶然间发现了它的存在从这一件事我就能明显感觉到某一单一维度指标体系的平面性我们这个投资市场很大很大我们即使用心去探索可能也只能看到其中一个很小的铺面更何况是试图用某一单一指标去度量这个市场
作为一个投资者我们应该尽可能保持开放和空杯的心态去尝试和接受各种事物和观点保持敬畏之心相信在我们这个小小角落之外还有更多的投资机会等待我们去挖掘我们这次闲聊就这么多我们下次再见吧
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