AI应用落地扩张：美股宏观周复盘20250609
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亲爱的听众朋友们大家好这里是左兜进右兜我是你们的好朋友左兜今天是 25 年的 6 月 9 号星期一欢迎收听本期节目前两天我们又重新建立了一个微信的听友群同时为了方便海外的听众朋友们我们也创建了一个 Chatgram 的群组想加入我们社群的朋友可以在公告页扫描二维码加入

还有就是根据听友的反馈最近的几期节目的背景有一些电流声我们也更换了麦克风而且检查了 USB 的接口但是偶尔还会出现一些问题录制前试音是没有问题的录制的时候也察觉不到更多的时候是剪辑的时候或者是剪辑以后才发现有电流声在这里给听众朋友们带来了不是在此向大家道歉

走兜进有兜的团队在条件有限的情况下会尽力的为听友们提供最好的内容和听觉体验也感谢大家一直以来的支持下面进入本期的节目英伟达的产业链涨幅明显应用端带来的硬件促进也十分明显除了特斯拉的意外骂战以外本周的美股走强

本周的宏观复盘主要内容包括第一美股市场的回顾第二美国宏观数据及重点事件第三特马的骂战的事件的影响第四就是 AI 叙事的审美疲劳和实际应用落地的扩张

先来看一下市场回顾近五个交易日纳斯达克指数涨幅 2.18%标普 500 涨幅 1.50%道琼斯指数涨幅 1.17%罗素 2000 指数涨幅 3.19%费城半导体指数涨幅 5.88%

先来看一下重点事件,美国的宏观数据,我们来分一下美股走强的原因第一方面,非农数据超出了预期,美国 5 月的非农剧业人数增加了 13.9 万人虽然较上月有所放缓,但是是高于市场的预期失业率维持在 4.2%不变,这表明着劳动力市场依然保持着良好

缓解了市场对于经济放缓的担忧增强了投资者的信心促使美股三大指数高开并且最终全线上涨标普 500 指数自 2 月以来也首次收于 6000 点上方第二方面就是贸易消息的提振特朗普提及周一将会进行官员的会晤市场对于贸易局势产生了乐观的预期受贸易政策影响较大的苹果股价涨幅扩大收盘涨了 1.64%

同时追踪热门中概股的中概指数也是收窄跌幅本周雷涨超了 3%第三方面就是特斯拉的反弹助力此前在马斯克和特朗普的口水战曾经导致特斯拉的股价暴跌而此次两者之争暂未进一步加剧特斯拉的股价一度也是涨超了 7%科技七巨头也全线走高对于美股大盘上涨也起到了一定的推动作用

再来看一下美债收益率和美元上行的原因向好的就业数据打压了美联储年内降息的预期市场认为经济形势相对较好无需过早的降息来刺激经济资金流向风险资产对于美债的需求减少从而导致美债收益率飙升两年期的美债收益率破了 4%美债收益率上升使得美元资产的吸引力增强资金流向美元市场推动了美元的上行

还有就是油价创下了六周的新高那么原因是什么呢一方面是地缘政治因素影响显著俄乌的冲突持续乌克兰打击了俄罗斯境内的炼油厂胡塞武装威胁了红海航线以及以色列对加沙的军事行动等等这些原因都对原油供应和世界能源安全构成产生了危险

带来了恐惧的溢价另一方面欧派克加减产俄罗斯的产量下降等这些因素也导致了供应的紧张而全球经济复苏使得原油需求增加供需失衡推动了油价的上涨接下来我们来看一看特朗普与马斯克的骂战这两个人的骂战导致了特斯拉的大幅下跌周五后虽然有所反弹但是远远不及之前的涨幅

如果是出于利益考虑,两个人最终会实现和解,但是这两个人都是表扬性人格,而且相当的自负所以不好说,是否会有什么特别的原因能够使两个人相互妥协马斯克与特朗普从盟友迅速走向决裂,这一事件背后有着多方面的原因,并且对政治经济等领域产生了重要的影响我们接下来看一下具体的分析

先来说一下冲突的原因首先是对大漂亮法案意见的不和特朗普力推的大规模税收与支出法案都是为了延长他在第一任期内的企业和个人的减税措施但是马斯克认为该法案不会减少预算赤字反而会增加赤字对美国财政的可持续性构成了挑战双方因为对该法案能否削减赤字意见相反从而产生了矛盾

其次就是关税政策的分歧特朗普的关税政策让特斯拉这种全球布局的企业成本快速抬升利益大幅受损马斯克不止一次的表示反对还因此与特朗普政府的相关人士发生了争吵还有就是职务相关问题马斯克曾经试图在 130 天的特殊政府雇员任期结束后继续担任这个职务但是遭到了特朗普的拒绝

此外马斯克领导的政府效率部对特朗普政府的各个部门开展了审计遭到了一些部门的抵制并且与部分部门的负责人爆发了冲突这也影响了他和特朗普之间的关系最后就是人事任命的风波马斯克向特朗普推荐了他的好友埃萨克曼出任美国国家航空航天局的局长

特朗普本来已经答应了,但是后来又撤回了这个提名,这也让马斯克感到失望和不满再来看一下这件事情的影响,首先就是对美国政治格局的影响这场冲突可能会分散对特朗普议程的注意力,影响他们立法进程大漂亮法案可能会面临更大的阻力,同时这个 MAGA 阵营内部也会出现分裂

共和党的基础选民在支持特朗普支持马斯克还有就是希望两个人和解之间产生了分歧这也对特朗普阵营的团结性是个挑战此外呢马斯克不再是特朗普的忠实盟友可能会改变国会的监督格局为民主党带来一些机会其次呢就是对美股及相关企业的影响

冲突升级对资本市场产生了直接的冲击特斯拉的股价大幅下跌周四暴跌 14%创下了 3 月 10 日以来的最大的单日跌幅马斯克的个人净资产也随之蒸发了大概约 340 亿美元有分析认为特斯拉股价可能还会继续下行并且该事件可能会影响自动驾驶等相关的监管政策对特斯拉未来发展产生不确定性

最后就是对美国经济的影响马斯克与特朗普的分歧是美国各方面矛盾的集中反馈可能会对美国社会造成进一步的撕裂给美国的经济的复苏和可持续性带来更严重的挑战比如说若相关的政策因两个人的冲突产生改变或者是难产了可能就会影响企业经营环境和市场的预期不利于经济的稳定发展

最后我们来看一下 AI 虚实的审美疲劳和实际应用的落地扩张第一就是 AI 应用落地的现状前沿技术与市场人之的巨大鸿沟先来看一下 OpenAI O3 的能力跃迁与市场普及率的反差

OpenAI 的 O3 从 4 月上线以来在自然语言处理、复杂任务拆解等能力上显著的提升了,但是机构客户中多数尚未触及到这些作用,更缺乏对于 ODR 的深度的应用,这也反映出市场对于 AI 前沿技术的认知,滞后于技术迭代的速度。

部分积极尝试的客户已经通过 O3 学习一些比如说创新要管线的逻辑挖掘行业的数据实现投资决策的辅助也印证了 AI 在垂直领域的实用价值再来看一下 AI 最具产品市场契合的场景 Coding 与 Deep Search

Coding 领域呢,Cursor 已经成为史上最快达到 5 亿美元的 ARR 的公司,而且凸显了 AI 在编程体效中的刚需属性。还有就是 Deep Search 领域呢,二级从业者通过 AI 工具整合,整合一些研报、财报以及行业数据,实现了数据驱动决策。

比如说分析创新要临床试验的数据追踪产业链上下游的动态已经形成了实际的投资回报第二我们来看看 AI 技术体验的必要性从质疑到真香的认知重构先来看一下最前沿的 agent 的产品的实践价值可以说亲自体验 O3 等工具是破除质疑的最佳的方式

它的多轮对话的逻辑性,跨领域知识的整合能力可直观展现 AI 对生产力的变革首批的体验客户已经有所反馈了,他们认为是颠覆了传统信息的处理模式比如说快速梳理某个行业政策变迁与公司财报的关联的影响还有就是自动生成一个多维度的对比分析

然后就是呼吁拥抱技术革命工具的价值高于投资标的争议即使对于 A 股 AI 概念股持保留的态度也不应该忽视 AI 对于工作流的重构例如说通过非官方渠道使用欧三等工具是可以降低技术适应门槛加速认知迭代的第三点我们来看一下中美 AI 产业与市场表现的背离景气度向上与叙事疲劳的对比

先来看一下美股 AI 产业链的强势的表现硬件端半导体封装和算力基建创造了历史的新高英伟达突破在即反映出了算力需求的持续爆发软件端的 MSFT PLTR SAP 等市值创造了新高也印证了 AI 在 B 端落地的确定性

产业数据方面,Answeropic ARR 从 10 亿飙升到了 30 亿,OpenAI 收入预计突破 120 亿美元。Google Open Router 日均 Token 调用量已经增长了 50 倍,凸显了需求的爆发。

再来看一下国内 AI 产业的景气度的回升技术迭代方面 DeepSeek R1 版本更新以后性能显著提升字节的 token 的调用量也从日均的 4 万亿增至了 16 万亿年度预期是 60 万亿

指向 C 端与 B 端需求的共振还有就是即将落地的催化下周的原动力大会聚焦 AI coding 视频生成垂域的 agentAI OT 等方向可能会释放技术落地的案例第四我们来看一下当前市场的位置左侧布局窗口与产业逻辑的本质的差异

先来看一下背离的原因,市场情绪和产业景气的对比国内市场对 AI 叙事已经出现了审美疲劳叠加行业比较导致了股价与产业景气度的背离但不同于 23 到 24 年,因为技术落地不及预期而引发的下跌在 2025 年海外算力需求,国内应用场景均是处于向上的通道再来看一下投资建议

重视技术落地主线而非单纯的概念的博弈关注方向包括算力的基建比如说国内的 GPU 替代光模块垂域的 AI 应用医疗金融工业质检等数据壁垒高的领域还有工具链的优化比如说 AI 辅助编程数据分析平台风险提示方面需要警惕技术迭代的不及预期政策监管对于行业的短期的冲击

最后总结一下,从质疑技术到善用工具的认知的跃迁,AI 正在从概念炒作转向生产力革命,市场分歧本质上就是认知时差的体现。对于机构和个人而言,工身入局体验前沿工具,跟踪产业数据,比争论 AI 是否可行更具现实的意义。

当前被离货位布局 AI 产业链的左侧窗口需要聚焦能落地有限金流的技术场景好了本期内容就到这里我们下期再见这里是左兜进右兜拜拜