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左
左兜
左兜：我仔细研读了巴克莱股权研究团队近期发布的关于数据中心行业的研报，该研报基于他们在纽约数据中心动态大会上与开发商、运营商、中介和投资人的交流，以及对AI演进、企业需求、电力管理和融资等论坛的参与。总的来说，虽然业内人士普遍对AI驱动的增长抱有乐观情绪，甚至有些亢奋，但我认为需要保持谨慎。
首先，数据中心租赁市场虽然火热，但暗藏玄机。微软可能取消或推迟部分租赁和开发计划，这引发了市场讨论。大型数据中心运营商（“大户”）更倾向于将取消租赁计划描述为推迟，以维护与地方政府的关系。此外，小规模机架容量充足，价格较高，而中型项目容量紧张，市场竞争激烈，定制建设项目的收益率已经触顶甚至缩水，主要是因为优质地块资源稀缺。
其次，数据中心建设向边缘地区扩张，增加了运营风险，例如洪水、地震等自然灾害以及高犯罪率地区带来的安全风险。建设赶工导致测试环节缩减，也增加了潜在风险，例如冷却系统故障可能导致巨额的GPU报废。电力风险也是一个重大挑战，数据中心电力需求波动剧烈，可能导致区域性电力中断。大型数据中心运营商试图通过将计算任务推向终端设备来减轻数据中心的电力负荷，但公用事业公司对缺乏储能支持的可再生能源持谨慎态度。
再次，数据中心融资市场竞争激烈，租赁条款复杂，增加了融资风险。一些标着15年租约的项目，实际上是5年加两个5年的续租选项，这种结构对于融资来说风险很大。此外，电力需求可能被高估，因为大型运营商可能同时向多个地区申请电力分配，但最终只建设一个项目。
最后，在技术方面，光纤技术进步（例如多星光纤）可能改变数据中心架构，云计算的迁移成本和技术挑战是阻碍因素，托管和云服务的选择取决于成本和速度的权衡。边缘数据中心潜力巨大，但发展仍不明朗。
总而言之，虽然AI热潮推动了数据中心行业快速发展，但从地理限制到电力瓶颈，再到融资的不确定性，风险依然很多。巴克莱的建议是保持热情，但别忘了冷静思考，谨慎为上。
Deep Dive
巴克莱股权研究团队发布研报，指出数据中心行业在AI热潮推动下发展迅速，但同时也存在诸多风险。报告综合了开发商、运营商、中介和投资人的观点，既表达了乐观情绪，也提出了谨慎的风险提示。
- 巴克莱团队参加了数据中心动态大会，并与行业人士进行了交流
- 大多数人对AI行业增长持乐观态度，但巴克莱团队持谨慎态度
- 巴克莱对三只股票进行评级：iMountain 和 iRM 为超配，AquiniqusEQIX 为中性，Digital RealtyDLR 为减持
Shownotes Transcript
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这份内容来自巴克莱股权研究团队，他们刚参加了3月24-25日在纽约举办的“数据中心动态大会”。
这份研报是26号出炉的，里面满满都是行业内人士的看法——既有兴奋的乐观情绪，也有冷静的风险提示。
咱们今天就来拆解一下，看看这波AI驱动的数据中心热潮到底是怎么回事儿。
首先，巴克莱的团队跟开发商、运营商、中介还有投资人聊了一圈，还听了关于AI演进、企业需求、电力管理和融资的各种论坛。
现场的感觉是，大多数人都对AI行业的增长超级乐观，甚至有点“亢奋”的味道。
本期内容：
主播
左兜儿
幕后制作
右兜
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