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左
左兜
左兜：BCA研报虽然将美国衰退概率下调，但这并不意味着风险消失，而是风险转移到了财政领域。我个人认为，我们不能简单地认为衰退不会发生，而是要认识到，之前的贸易战风险已经转化为财政危机。目前，即使关税有所降低，但仍然处于历史高位，这严重影响了中低收入家庭的可支配收入。同时，美国的劳动力市场也显示出衰退前夜的迹象，如职位空缺减少和失业时间延长。结构性消费紧缩正在发生，房地产市场也面临隐性风险，如住房贷款利率上升和商业地产空置率创新高。我认为，房地产市场的风险是缓慢积累的，一旦违约潮爆发，可能就为时已晚。财政危机是最大的潜在隐患，联邦赤字占GDP的比例过高，且未来利息支出将大幅增加。如果特朗普的减税政策延续，美国政府债务占GDP的比例将突破130%，可能引发财政危机。目前的美股市场估值过高，存在错误定价，难以承受任何负面冲击。市场一致看空时，反而可能是一个危险信号。因此，报告建议对债市持观望态度，减配美股，并认为非美市场的吸引力正在减弱。我认为，风险正在结构间流动，我们需要关注风险的转移，不能只盯着单一指标。我们正处于旧风险下降但新风险尚未确定的过渡期，真正的安全在于变化中拥有的行动力。
Deep Dive
本期节目解读BCA最新研报，虽然关税下降，但美国经济衰退的风险并没有消失，反而转移到了财政危机、房地产市场等领域。研报指出，消费紧缩、房地产风险以及财政赤字是主要隐患。
- 关税虽然下调，但仍处于历史高位，对经济增长构成阻碍。
- 消费支出主力军——中低收入家庭的可支配收入降幅超过2%。
- 劳动力市场出现疲软迹象，职位空缺下降，失业时间延长。
Shownotes Transcript
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BCA最新发布的这份策略报告讨论了美国经济衰退的可能性，尽管关税有所下调，但仍维持在历史高位，对经济增长构成阻碍，尤其是在劳动力市场、消费者信心和房地产市场出现疲软迹象的情况下。
报告强调，股市并未完全反映这些潜在的风险，并对美国联邦财政赤字的不可持续性表示担忧，认为这可能引发债券市场危机。
因此，作者建议减持美股，对债券久期持观望态度，并指出非美股票的吸引力也在减弱。
本期内容：
主播
左兜儿
幕后制作
右兜
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