财报强劲，超预期: 英伟达 FY26 Q1 财报及电话会议总结
08:31 Share

亲爱的听众朋友们大家好这里是左兜进右兜我是你们的海马和左兜今天是 2025 年的 5 月 29 日星期五欢迎收听本期节目周三的盘后英伟达发布了 2026Q1 财报发布以后夜盘上涨了 5%我们今天把财报和电话会议的内容做了总结整理出来分享给大家

先来看一下 Q1 的整体业绩表现首先是总收入的情况第一季度整体业绩强劲总收入是 440 亿美元同比增长 69%超出了预期分业务来看数据中心收入是 390 亿美元同比增长 73%游戏收入是 38 亿美元创造了新的记录同比增长 42%受益于玩家等群体需求 Q1 供应和可用性改善

专业可视化收入是 5.09 亿美元同比增长 19%虽然受到了关税的影响 Q1 系统需求但是 AI 工作站的需求还是比较强劲的汽车业务收入 5.67 亿美元同比增长 72%由自由驾驶推进和 Nexus 终端需求驱动

再来看一下 H20 的出口影响 2025 年 4 月 9 日美国对专为中国市场的 H20 发布了出口管制

无销售库存宽限期 Q1 在 4 月 9 日前确认 46 亿美元 H20 的收入因库存减计和采购义务既提 45 亿美元费用有 25 亿美元未发货预计 Q2 中国数据中心收入显著下降损失 H20 收入约为 80 亿美元

产品进展方面,Blackwell 芯片导入速度为公司历史最快,推动数据中心收入同比增长了 73%,贡献 Q1 数据中心计算收入近 70%

JB200 系列架构变革支持数据中心的工作负载制造良率改善机架发货量提升 JB200 VORex 已经开放主要的超大规模客户每周部署近 1000 个 NVL70 双机架 JB300 的样片已经交付本季度量产沿用 JB200 的规格 HBM 容量增加了 50%推理性也提升了 50%

AI 应用拓展方面 AI 的推理需求大增微软 Q1 处理超过了 100 万亿 Token 同比增长 5 倍使用 200 的推理出厂公司 Token 生成量和收入增加了 3 倍通过测试 GB200 和 VL72 推理吞吐量比 8GPUH200 高出了 30 倍

AI 工厂部署加速,本季度近 100 个视频驱动 AI 工厂运行,数量同比翻倍每个工厂 GPU 的平均数量同期也翻倍,跨行业和地区的项目也增多第二个内容我们来看一看出口管制与市场影响方面先来看一下中国的市场现状

中国是全球最大的 AI 市场之一而且也是全球 AI 成功的跳板拥有全球半数的 AI 研究人员当前 500 亿美元的中国市场对于美国企业实际是处于一个关闭的状态

H20 出口禁令导致了美国企业在华的 Hubber 数据中心业务终止并且无法通过降低 Hubber 性能来满足合规的要求因此企业需要对无法销售或者再利用的库存进行数十亿美元的冲销处理中国 AI 发展不受美国芯片的限制出口管制反而推动了本土芯片的创新

全球竞争格局方面可以说若某一平台在中国市场胜输就会将具备主导全球市场的地位美国对中国市场的出口限制虽然试图屏蔽中国芯片制造商与美国的竞争但是实际上反而强化了中国芯片商在海外市场的竞争力并且削弱了美国的市场地位

出口限制措施已经刺激中国 AI 领域的创新和规模的扩张 AI 竞赛的核心不仅仅在于芯片更是在于全球运行的技术战

当该技术站扩展至 6G 和量子领域的时候美国的全球技术设施领导地位将面临严重的风险美国此前的政策是基于中国无法制造 AI 芯片的这个假设但是现在这一假设本身就存疑了目前已经被明确证伪了第三我们来看看 AI 业务的进展先看一下推理模型的发展中国的 DeepSig 和 Q1 是全球的最佳开源 AI 模型之一

免费发布以后在欧美及其他地区广泛的得到了应用推理 AI 能够逐步的解决问题规划及使用工具生成的 token 量是单次对话模型的 100-1000 倍而且思考时间越长答案的质量越高

推理 AI 对于算力的需求比较大,驱动推理需求的激增,当前推理算力与训练算力均需要大规模的扩展 Grease Harbor NVLink 72 是推理 AI 的理想的计算引擎相比前代产品,推理速度和吞吐量提升了约 40 倍,可以在保证响应速度和服务质量的同时,降低成本

再来看看美国的本土制造的布局美国推进 AI 制造本土化的战略目标是在一年之内实现从芯片到超级计算机的本土制造具体的进展就是 TSMC 在亚马里桑那州建设六座晶圆厂及两座先进的封装厂正在进行工艺验证预计 2025 年底量产

Spiel 和 Armco 在亚利桑那州投资建设封装组装和测试的设施与 Foxconn 在休斯敦合作建设 100 万平方英尺的 AI 超级计算机工厂伟创在德克萨斯州的沃斯堡建设类似的工厂单台 72 架超级计算机含 120 万组件重量接近两吨目前没有其他的厂商能够实现此类规模的生产

全球平台拓展方面全球多国将 AI 视为下一次工业革命的核心加速建设国家 AI 平台以提升数字能力美国通过合作拓展全球 AI 技术设施建设与沙特合作 500 兆瓦的 AI 基础建设项目

与阿联酋共建五级瓦 AI 园区和富士康中国台湾地区合作推出了首个 AI 工厂在瑞典启动了首个国家 AI 基础设施此外呢日本、韩国、印度、加拿大、法国、英国、德国、意大利、西班牙等多国都在建设国家的 AI 工厂以赋能初创企业、行业及社会主权 AI 已经成为英伟达新的增长引擎

第四我们来看一下 GPU 订单与供应链的情况订单与供应链的现状现在是什么样的呢当前的 GPU 订单量较上次的 JTC 会议时有所增长截至 2025 年中阶段订单量已经超过了上一次提及的订单时的水平那么在供应链方面正在积极的增加并扩展供应链

相关团队表现也相当出色,不仅在本土进行了供应链的建设,未来几年供应链将保持忙碌状态。AI 基建建设趋势方面,关于大规模的 GPU 集群投资,目前存在着大量尚未宣布的同类规模项目。

各国均需构建 AI 基础设施而且已经有多个国家好了本期内容就到这里这里是左兜进右兜我们下期再见拜拜