Deep Dive
Shownotes Transcript
亲爱的听众朋友们大家好这里是左兜进右兜我是你们的好朋友左兜今天是 25 年的 5 月 7 日星期三欢迎收听本期节目 2025 年第一季度标普 500 的财报季已经进入中段昨天我们在公众号发了一篇关于摩根大通最新的针对标普 500 的观点今天我们来分享一下高盛在 25 年 5 月 2 日发布的一份关于标普 500 第一季度的回报与展望的报告
他的中意思想就是尽管盈利增长超出了预期但是企业普遍对未来的不确定性表示担忧尤其是关税政策和潜在的经济衰退风险我们来看一下具体的内容第一就是盈利超预期但是市场的反应相对平淡先来看一下核心数据实际的盈利增长第一季度标普 500 企业的每股收益同比增长了 12%显著高于财报季初的预期的 6%
盈利超预期比例方面,51%的公司盈利超出了预期一个标准差以上略高于长期的平均值 48%市场反应方面,盈利超预期的公司股价平均仅跑赢了大盘 76 个基点低于历史平均的 101 个基点而盈利不及预期的公司股价表现得更差跑输大盘 316 个基点,历史的平均是 211 个基点
可以说尽管盈利的数据比较亮眼,但是市场对于超预期的反应还是较为平淡的反映出了投资者对于未来还是保持一个谨慎的态度高盛认为这可能与市场已经提前定价或者是对后续的增长缺乏信心有关系第二方面内容就是企业指引趋于保守,关税政策成为焦点
主要表现在首先是指引减少仅有 17%的公司提供季度前瞻指引 45%的提供全年指引其次是维持原有指引方面 57%的公司选择了维持此前的全年指引高于历史平均的 41%显示企业对于调整预期的一个犹豫最后是关税影响 22%的公司量化了关税对于成本或利润的冲击
例如苹果预计关税可能会增加 9 亿美元的成本保洁预估影响将会达到 10 到 15 亿美元可以说企业对于未来的不确定性主要还是来自两个方面一个是政策风险关税政策的反复导致了供应链和成本都是难以预测的还有就是需求的疲软销售和资本支出的修正指标均转向了负面显示了企业投资意愿在下降
第三方面内容是衰退的风险引发了广泛的讨论关键的数据就是衰退的提及率 24%的标普 500 公司在财报电话会中提及了衰退这两个字远高于上一季度的 2%接近 2020 年的第一季度疫情式的水平
代表的观点比如说英特尔说贸易政策的流动性增加了经济放缓的可能性还有就是 PatchX 说小企业仍然显示温和的增长暂无衰退的迹象可以看出企业的高管对于经济前景的分歧还是在加剧的但是警惕的情绪也在明显的上升高盛指出尽管修正指标尚未达到衰退的水平但是趋势还是我们值得关注的
第四方面内容我们来看一下最后的投资建议短期来看还是要相对的谨慎盈利超预期但是市场反应还是相对疲软显示上行空间有限需要警惕盈利预期下调的风险长期来看还是要关注政策的动向关税和供应链调整将是未来企业盈利的关键变量
行业分化方面科技方面比如说苹果英伟达还有消费品方面比如说保洁都会受到关税的显著影响而金融和医疗保健可能更具有防御性一些
最后我们来总结一下,2025 年一季度财报季呈现了强数据,弱信心的特点,企业盈利虽然超出了预期,但是市场更关注未来的政策与经济风险,投资者需要密切关注后续的指引修正和宏观数据,灵活调整仓位。好了,本期内容就到这里,这里是左兜进右兜,我们下期再见,拜拜。