Deep Dive
Why did Goldman Sachs maintain a 'neutral' rating on Tesla's stock?
Goldman Sachs maintained a 'neutral' rating due to Tesla's lower-than-expected delivery numbers in Q4 2024, concerns over future growth, and challenges in the automotive sector, including slowing demand, increased competition, and declining profitability.
What were Tesla's delivery figures for Q4 2024 and how did they compare to expectations?
Tesla delivered approximately 496,000 vehicles in Q4 2024, which was below the market's expected range of 500,000 to 510,000 vehicles and did not meet the company's full-year delivery growth target for 2024.
How did Tesla's performance vary across different regions in Q4 2024?
In Q4 2024, Tesla's European market saw a double-digit year-over-year decline, the Chinese market experienced mid-to-high single-digit growth, and the U.S. market had a slight year-over-year decrease, partially offset by growth in Cybertruck sales.
What are the key factors influencing Tesla's future growth prospects?
Key factors include the potential impact of IRA incentives in the U.S., the update and rollout of new models like the Model Y, the development of low-cost vehicles, advancements in Full Self-Driving (FSD) technology, and progress in energy storage and Optimus robotics.
What adjustments did Goldman Sachs make to Tesla's financial forecasts for 2024 and 2025?
Goldman Sachs lowered Tesla's delivery expectations for 2024 and 2025 to 1.79 million and 2.01 million vehicles, respectively, and reduced the EPS forecasts to $2.00 for 2024 and $2.80 for 2025, while maintaining a 12-month target price of $345.
- 2024年第四季度特斯拉交付量约49.6万辆，低于预期
- 欧洲市场交付量同比下降，中国市场增长强劲，美国市场小幅下降
- 高盛下调了2025年的交付量和每股收益预期，维持中性评级
Shownotes Transcript
美股言报解读,财经信息,交易逻辑欢迎来到左兜进右兜亲爱的听众朋友们大家好,这里是左兜进右兜我是你们的好朋友左兜今天是 2025 年的 1 月 6 号星期一欢迎收听今天的节目近期特斯拉年交付量数据不及预期股价经历了波动华尔街分析师意见分歧较大
然而高盛在 25 年的 1 月 2 号发布了报告报告分析了特斯拉公司 2024 年第四季度的业绩同样也给出了他们的态度和理由特别是交付量低于预期的情况下报告指出了欧洲市场交付量同比下降中国市场增长强劲而美国市场也小幅下降
报告还关注了特斯拉未来增长潜力,特别是新款车型、全自动驾驶技术,还有它们的晴天柱机器神的进展。报告还下调了 2025 年的交付量和每股收益的预期,维持对特斯拉股票的中性评级。下面我们就来详细看一下这份特斯拉 24 年四季度交付情况分析的报告。
先来看一下主要的主题,24 年四季度交付量未达预期,特斯拉在 2024 年第四季度交付了大约 49.6 万辆汽车,低于市场普遍预期的 50-51 万辆的范围,也没能实现 2024 年全年交付量增长的目标。
地区表现差异方面欧洲市场表现疲软同比下降了两位数中国市场增长强劲同比增长中高个位数美国市场则小幅的同比的下降但是 Cybertruck 的增长抵消了部分其他车型的下滑
需求和竞争压力方面美国市场需求可能受到潜在的 I2A 机力减少的预期影响对特斯拉机力措施的反应较低以及 SXCybertruck 车型面临更刺激的竞争 FSD 进展方面特斯拉的 FSD 软件 V13 在性能方面有所提升尤其是在高速公路上但仍然存在数据像本量有限的问题
未来增长挑战和机遇问题投资者关注特斯拉在 2025 年能否实现汽车业务的显著增长以及 Model Y 的更新换代还有低成本车型能否推动销量此外投资者还比较关注其他业务板块比如说能源储存还有 Optimus 机器人的进展财务预期调整方面
鉴于 24 年 4 季度交付情况还有汽车利润低的降低高盛下调了对特斯拉 24 年还有 25 年的交付量和盈利预期下面来看一下重要观点和事实方面首先看一下交付量和生产量交付量方面 24 年 4 季度交付约 49.6 万辆同比增长 2%环比增长 7%其中 Model 3 和 Model Y 交付约 47.2 万辆其他车型交付约 2.4 万辆
生产量方面,24 年四季度生产约 45.9 万辆,同比下降了 7%,环比下降了 2%全年交付量,24 年的交付量是 179 万辆,同比下降了 1%全年的生产量,24 年的生产量是 177 万辆,低于交付量约 1.6 万辆高盛认为这是因为公司在 Model Y 的更新换代前减少库存
第二看一下地区表现,欧洲 24 年四季度同比下降了两位数中国 24 年四季度同比增长了中高个位数美国 24 年四季度同比小幅下降 Cybertruck 的增长被其他车型的下降部分抵消第三,需求和市场情绪方面,交付量低于预期部分原因可能是市场对二五年 IRA 激励减少的担忧导致了需求提前释放
特斯拉的品牌情绪和购买意愿在近期都有所下降部分原因可能是特斯拉的豪华车型面临着竞争压力而且消费者对其他的特斯拉车型的兴趣可能会更高第四 FSE 进展方面 FSE V13 在高速公路上有所改进平均行驶里程达到 260 到 400 英里才需要人为干预
使用 v13 版本的架式中 97%的行程都没有发生严重脱离情况,已经高于 v12.5.x 的 92%特斯拉计划在 25 年在德克萨斯州或者加利福尼亚州推出基于 Model 3 或者 Model Y 的 RoboTaxi 服务并且在 26 年开始生产 CyberCab RoboTaxi
第五,未来增长方面,特斯拉的目标是在 2025 年的交付量增长大概 20%到 30%,而高盛目前预测增长大概为 12%投资者关注 Model Y 的更新换代,还有低成本车型是否能够推动增长同时,美国的 RA 税收优惠政策的变化,可能会对需求产生重大影响除了汽车业务,投资者还关注着能源储存和 Optimus 机器人的发展
第六,财务预期的调整,高盛将 2024 年和 2025 年的交付预期分别下调至了 179 万两和 201 万两 2024 年的每股收益预期下调至了 2.00 美元,2025 年的 EPS 预期下调至了 2.80 美元维持 12 个月目标价 345 美元并且维持中性评级
预计 24 年四季度汽车业务的非 JAAP 毛利率为 15.0%低于此前预期的 15.2%其他数据方面,能源储存部署量为 11.0GWh 高于 24 年三季度的 6.9GWh
2025 年初开始 Optimus 机器人的有限生产并在年底前生产数千个机器人用于特斯拉工厂预计在 2026 年开始向外部客户提供 Optimus 机器人
总结一下这份报告,特斯拉在 2024 年第四季度的交付量未达到预期,引发了人们对他们未来增长的担忧。尽管 FSE 的技术有所进步,并且能源储存等业务表现良好,但是汽车业务面临着需求放缓,竞争加剧和盈利能力下降等挑战。
高盛下调了对特斯拉的盈利预期并维持中性的评级也反映了他们对特斯拉短期前景的谨慎态度投资者将密切关注特斯拉在 2025 年能否实现交付量增长的目标以及他们在自动驾驶还有机器人技术方面的进展好了本期内容就到这里感谢大家收听这期的左兜进右兜我们下期再见拜拜