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左
左兜
左兜：我认为特朗普政府的关税政策并非随意决定，而是基于一套精密的计算，旨在通过提高关税来平衡与其他国家和地区的贸易逆差。例如，对加拿大和墨西哥加征25%的关税，对中国加征70%的关税，其背后目标就是抹平贸易逆差。此外，报告还预测了其他国家和地区可能面临的关税，例如欧盟40%，德国、日本、韩国、印度50%，台湾甚至高达65%。
然而，关税并非贸易战的全部。各国可以通过货币贬值来抵消关税的影响，这是一种‘以柔克刚’的策略。例如，中美贸易战期间，中国通过人民币贬值有效地抵消了美国关税的影响，这堪称‘贸易战里的货币魔法’。
实际上，货币汇率才是贸易战中幕后的真正主导者。关税会影响贸易量、贸易逆差以及各国货币的价值。例如，美国对加拿大加征关税后，双边贸易将失衡，加拿大可能需要贬值货币来缓解压力。
通货膨胀与货币强弱密切相关。乌克兰战争后，美元和欧元走强，日元和人民币走弱，这反映了货币市场对供需和价格的调节机制。全球央行不可能同时实现通胀目标，贸易战的胜负关键在于人民币的走势。如果人民币大幅贬值，美国可能陷入通缩，特朗普政府将不得不谈判，美联储可能重启量化宽松政策。
然而，中国大幅贬值人民币的可能性较小，因此，贸易战的和解窗口可能是货币贬值与关税并存。各国可以通过货币贬值来应对关税，美国获得关税收入，而其他国家则通过贬值来减轻经济冲击，最终实现贸易逆差缩小，各方都不至于遭受重大损失。
当然，汇率的大幅波动会对股市产生重大影响。例如，美元对日元跌至140.83，则日本股市、香港股市和美国股市都将面临剧烈波动。
总而言之，贸易战的本质是货币博弈，关税只是表面现象。特朗普试图用关税来平衡贸易，但各国可以用汇率进行反制，通胀、股市和全球经济都将受到影响。
Deep Dive
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标题是《宏观：如何赢得贸易战并对抗通胀 - 第二部分》，日期是2025年4月1日。
本期内容：
主播
左兜儿
幕后制作
右兜
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