华尔街给了美股回调的理由：美股宏观周复盘20250518
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亲爱的听众朋友们大家好这里是左兜进入兜我是你们的好朋友左兜今天是 25 年的 5 月 18 日星期日欢迎收听本周的美股宏观周普盘本周呢出现了一些意想不到的事情特朗普带队前往中东推动了 AI 基础设施的建设因为达受益因此在估值较低时买入静待未来不确定事件推动股价上涨

目前来看建议等待 VIX 指数恢复低位平稳后实施尾部对冲策略本周的宏观复盘主要内容包括第一美股市场回顾第二美国宏观数据及重点事件第三华尔街给美股回调理由第四中东采购特朗普带货

先来看一下市场回顾近 5 个交易日纳斯达克指数涨幅 7.15%标普 500 涨幅 5.27%道琼斯指数涨幅 3.41%罗素 2000 指数涨幅 4.46%费城半导体指数涨幅 10.20%

美股的 500 指数除 7 巨头以外涨幅 3.82%明显还是 7 巨头涨幅更为明显所以就是在最低点的时候判断的如果博弈反弹以核心票为基础最确定看一下美国的宏观数据美国消费者信心意外下滑至历史的第二地位关税优率推高了通胀预期

美国的密歇根大学公布的最新数据显示,美国 5 月的消费者信心指数意外下滑至 50.8,不仅低于 4 月的 52.2,也创下了历史第二低水平,仅高于 2022 年的 6 月创下的最低记录。这一结果低于外媒对经济学家调查中几乎所有的预期值,凸显出民众对于经济前景的悲观情绪。

在通胀预期方面,消费者预期未来一年价格将以 7.3%的年增速上涨,为 1981 年以来的最高水平,而对未来 5-10 年的年均通胀预期也上升至 4.6%,创下了 1991 年以来的新高。

从各分项指标来看消费者对于未来的预期指数下滑近 1 点至 46.5 这是近 45 年来的最低值而当前经济状况指数下降 2.2 点至 57.6 此外消费者对于自身财务状况的评价也大幅走低创下了 2009 年以来的新低而对未来财务的预期则降至了历史的最低点

在本次调查中,有近四分之三的受访者自发提到了关税,这也表明贸易政策仍然是消费者对经济看法的主要影响因素,这个话题跨越党派界限,甚至相当一部分共和党人也提到了这一问题尽管近三分之二的共和党受访者自发的评论关税问题,但是他们整体的信心水平仍然高于民主党人和无党派人士

本次密歇根大学的这份调查是在 4 月 22 日到 5 月 13 日期间进行的就在本周一也就是 5 月 12 日据中美日内瓦经贸会谈联合声明美国和中国宣布暂停削减关税本次密歇根调查的绝大部分是在 5 月 12 日这一个关键的 10 点之前完成的

不过密歇根大学的调查负责人在一份声明中也表示暂时性的暂停不足以让消费者相信贸易政策已经稳定到可以有效的规划未来的程度尽管关税将居有所缓和但是目前进入美国的商品实际的关税税率仍然高于特朗普 1 月份就职美国总统之前的水平

经济学家大多也认为关税可能会导致短期的物价上涨但是涨幅度以及是否会加剧长期通胀仍然不太明朗消费者信心影响着未来几个月的经济增长悲观的消费者情绪也会抑制支出水平从而影响经济复苏乐观的消费者情绪则有助于经济的未来发展此前美联储的主席鲍威尔称

该通胀预期数据属于异常值,尽管如此,Bauer 明确地表示,美联储希望确保长期通胀预期不会因关税而上升,之后才会恢复降息。也有多位美联储官员认为,调查类的通胀预期数据应该高度关注,如果市场通胀预期也走高,将是重大的危险信号。

尽管消费者普遍担心关税会推高价格,但是近期硬数据报告显示美国的通胀压力还是有限的 4 月不含食品和能源的核心消费者价格连续第三个月低于预期密歇根大学消费者信心和通胀预期数据公布以后,美股、美债、黄金、美元波动不大

标普 500 指数维持 0.1%的涨幅,美国 10 年期国债收益率短线波动不到一个基点,在美国消费者信心和通胀预期数据发布前后持稳于 4.4%附近。

日内整体跌幅超过三个基点两年期美债收益率短期上扬大约 1.5 个基点逼近 3.9450%日内整体仍然跌超两个基点现货黄金维持 1.76%的跌幅持稳于 3182 美元盎司一线

ICE 美元指数重新跌超 0.1%,逼近 100.70 点,彭博美元指数一度转涨,刷新日高至 1230.42 点,维持北京时间周五 20 点以来实现的日内 V 型翻转状态。

周五尾盘大幅下跌原因是穆迪下手了对美国的评级下调至 AAE 这是时间点难免不是因为一些政策原因导致内部的纷争还在继续但我的感觉可能是周一低开高走最后收平的走势不建议追涨最好补仓的时间已过需要耐心等待

当地时间 5 月 16 日国际信用评级机构穆迪宣布由于美国政府债务和利率支付比例增加决定将美国主权信用评级从 AAA 下调至 AAE 同时将美国主权信用评级展望从负面调整为稳定

就在穆迪宣布降级前几个小时由强硬派共和党人领导的阻止行动导致特朗普的税改法案在众议院预算委员会未能获得通过美国众议院预算委员会以 21 票反对 16 票赞成的投票结果否决了共和党的大规模水收和支出议案本次投票中四名共和党的强硬派代表加入民主党阵营投票反对共和党提出的议案

这些强硬派议员威胁除非同属共和党的众议院议长约翰逊同意进一步削减针对低收入美国国民的医疗补助计划并全面废除民主党实施的绿色能源减税政策否则他们就拒绝支持上述的议案

这一法案指在延长 2017 年特朗普政府推行的减税政策被称为美利大法案但是国会两党联合税收委员会估计该法案将在 10 年内增加 3.72 万亿美元的赤字

穆迪在降级声明中警告,若特朗普税改法案延续,未来十年将为美国增加约 4 万亿美元的结构性赤字声明还特别提到,多届美国政府和国会始终未能就削减年度财政赤字和利息支出的措施达成一致不认为当前正在讨论的财政方案能够在未来多年实现实质性的削减强制性支出和赤字

穆迪哈指出美国政府债务与利息支付比例在过去 10 年中持续攀升现在已经远高于同等级别的其他主强国家预测到 2035 年联邦利息支出将占财政收入的约 30%大幅高于 2024 年的 18%和 2021 年的 9%来看一下下一个内容来自华尔街

尽管标普 500 指数已经从上个月的低谷中反弹并且已经收复了年内的失地但是许多华尔街人士对于这一上涨保持一个怀疑的态度因为关税对企业和消费者信心的影响可能在未来几个月的经济数据中显现出来而目的此举进一步加剧了美国市场面临的复杂风险华尔街分析师指出这其实给了美股一个回调的理由

摩根大通的前首席策略师、全球研究联席主管在社交媒体上发文称,在 2011 年 8 月美国债务评级下调期间,标普 500 指数 ETF 下跌约 10%,20 年期美债 ETF 上涨约 10%。当然也发生了其他事情,但是对于这些 2011 年 8 月没有进入市场的人来说,这是一个总体方向。

斯蒂沃尔的 Pandas 财富管理执行董事表示这是一个警告信号美国股市在受到欢迎的反弹后即将触及天花板穆迪的信用评级下调可能会在过去一个月股市大幅上涨后促使资金管理者获利两截

富兰克林·邓普顿基金集团副首席投资官警告,面对无情的、无资金支持的财政大手笔支出,国债评级下调并不令人意外,而且这种支出只会随着目前国会的计划而加速。此外,随着大型投资者开始逐渐将美国国债换成其他的避险资产。

债务偿还成本将继续攀升,不幸的是这可能会加剧美债的压力,对美元造成进一步的下行压力,并且降低美国股票的信利。精品投行的首席投资官强调了潜在的全球影响,美国国债被视为世界上最安全的投资,当美国的信用评级被下调时,震荡可能对其他国家的主权债务产生更负面的影响。

上代观察这将如何影响未来几周的股票市场,但在股市最近强劲上涨后,可能会出现谨慎的情绪。Jones Trading 首席的市场策略师认为市场反应可能类似 2011 年标普下调美国评级时的情况。

他说我预计股市将经历一轮获利回吐此前出现了强劲的反弹 2011 年标普下调美国评级时美国的国债最初下跌但是随后出现了避险性买入最终反弹上涨最后我们来看一下中东采购特朗普带货的消息这篇文章是 Semien Olesiz 发布的关于美国与阿联酋和沙特达成的人工智能相关协议的一个分析

核心的要点如下,协议的概述方面意义与影响美国与阿联酋沙特签署的这份协议具有里程碑的意义从经济、地缘政治和国家安全层面强化了美国的人工智能的领导地位提升了美国 AI 基础设施水平,缓解了电力等瓶颈,使美国的基础设施供应商受益

重塑格局方面从红端角度来看避开了旧出口管制的框架打开了万亿的美元资本闸门为海湾地区和美国本土 AI 基础设施建设提供了资金地缘政治方面加强了阿布扎比利亚德与美国技术站联系若执行严格的安全协议会加深其对美国的软硬件依赖

技术设施方面,能源丰富的海湾国家加入了可信赖的伙伴,缓解美国数据中心电网物理极限瓶颈,中东有望成为地区性的 AI 中心。看一下协议的具体内容,与阿联酋方面,G42 领导 5GW 数据中心园区项目,

初始阶段一级瓦 G42 每年获 50 万枚英伟达顶级芯片进口配额 20%自用构建 GPU 云与数据中心其余供美国公司与美合作建设数据中心微软等超大规模企业将受益数据中心利用太阳能天然气和核能

沙特方面 6000 亿美元经济计划中的人工智能协议涵盖 DateWalt 沙特托管开发商向美国数据中心投资 200 亿美元技术资金的流入甲骨文等企业为沙特项目注资 Human 计划 5 年内部署 500 兆瓦 AMD 和英伟达设备还有就是生态系统交易与高通 AWS 合作 4 个支柱

协议带来的影响方面资本层面中东资本双向流动向美国 AI 技术设施注入数百亿美元缓解人工智能建设受信贷收紧和关税的影响中东企业资本成本优势显著加速美中东地区相关支出供应链层面呢协议涉及 GPU 对台积电等供应链产能影响小当前 GPU 供应缓解但是机架组装存在着评定

数据中心层面着美国数据中心面临着电力短缺,中东有发展机遇,虽然存在冷却成本高,劳动力短缺等问题,但是资本成本优势可以一定的程度的弥补这些。

风险及应对方面转移风险多数计算有美相关企业运营可通过软件摇测和物理检查确保 GPU 的位置还有就是滥用风险通过严格了解你的客户规则防止恶意租用 GPU 训练有害模型模型权重风险方面通过网络层硬件控制物理安全人力情报保障四层防护措施保护模型的权重安全

好了本周内容就到这里这里是左兜进右兜我们下期再见拜拜