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左兜
左兜：摩根大通这份报告对2025年第一季度中国大陆和香港股票市场持相对乐观的展望。报告预测中国经济将继续复苏，GDP增长率为5.2%，主要驱动力是消费和投资，通胀温和增长。货币政策方面，预计中国人民银行将继续通过逆回购操作来支持市场流动性，并采取进一步的宽松政策，例如下调二套房最低首付比例和放松北京五环内的限购政策。财政政策方面，国家将继续扩大专项地方政府债券的使用，并额外发行特别国债。
报告对主要股指也给出了预测目标，例如MSCI中国指数和沪深300指数，并认为两者都具备上行潜力。在行业配置方面，报告建议超配可选消费、汽车及零部件、消费零售、部分工业板块（资本货物、商业及专业服务、运输业）以及信息技术板块，低配必需消费和金融板块，中性看待其他板块。报告还推荐了一系列具有吸引力的股票，并建议投资者采取平衡策略，关注价值型和成长型股票，特别是中小市值股票。
报告也指出了香港市场面临的挑战，例如美国国债收益率和美元走强的影响，以及香港房地产市场的不确定性，特别是写字楼市场的高空置率和租金下跌。报告认为香港市场对美国国债收益率高度敏感，美元走强和美国国债收益率上升将对香港市场，特别是房地产和金融板块造成压力。
总的来说，摩根大通的报告认为中国经济具有韧性，政策支持力度较大，A股市场整体向好，但需关注市场波动和风险。香港市场虽然面临挑战，但仍存在投资机会。投资者应该密切关注宏观经济数据、资金流动以及市场情绪的变化，并据此做出明智的投资决策。
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今天分享的这份研报是J.P.摩根证券于2025年1月14日发布的报告，报告内容较长，共71页，报告重点关注了2025年第一季度中国大陆和中国香港股票市场的策略展望。
报告原文我们已在知识星球《图说市场美股圈》分享，对英文原文感兴趣的听众可去查看。
本期内容：
主播
左兜儿
幕后制作
右兜
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