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美股言报解读 财经信息 交易逻辑欢迎来到左兜进右兜亲爱的听众朋友们大家好这里是左兜进右兜我是你们的好朋友左兜今天是 2025 年的 1 月 21 日星期二欢迎收听本期节目今天和大家分享的这份言报呢是摩根在 1 月 14 日发布的一份报告报告的内容比较长大概有 71 页
报告重点关注了 2025 年第一季度中国和香港股票市场的策略展望报告的原文我们放在了知识星球图说市场美国股在那里面和大家分享对于英文的原文感兴趣的听众可以去那里查看
本报告涵盖了宏观经济预测投资建议包括行业权重和个股的选择资金流动和市场定位等方面并且分析了地缘政治美联储的利率政策通胀周期国内外经济周期以及房地产周期对于市场的影响报告还提供了中国宏观经济指标数据和摩根的预测以及对于主要股票指数的预测目标
我们先来看一下这份研报的主要内容摘要报告强调了中国经济的复苏,政策的支持以及市场的估值并且提供了具体的行业配置建议还有股票的选择同时报告也指出了香港市场面临的挑战比如说美国国债收益率和美元走强的影响以及房地产市场的不确定性主要的内容先来看一下宏观经济展望
中国经济增长方面,预计 2025 年的实际 GDP 增长率为 5.2%与 2024 年基本持平但是低于 Bloomberg 一致的预期消费和投资是增长的主要驱动力通胀方面,消费者价格指数预计将保持温和的增长,预计 2025 年是 2.1%
货币政策方面,报告认为中国人民银行会通过逆回购操作来支持市场的流动性并且会下调二套房的最低首付比例北京会放松五环内的限购政策财政政策方面,报告认为国家发展和改革委员会承诺扩大专项地方政府债券的使用并且确认 2025 年将额外发行特别国债
美国国债收益率方面报告认为市场对美国国债收益率的变化是非常敏感的并且将其视为影响香港市场的重要因素投资建议方面先来看一下指数目标 MSCI 中国指数基本情景目标价是 61 港元牛市情景为 67 港元熊市情景为 58 港元沪深 300 指数牛市情景为 4200 点熊市情景为 3600 点
报告认为两个指数都具备上行潜力基于当前的指数价格 MXCN 指数有 10%到 25%的上升空间而 CSI300 指数有 13%到 26%的上升空间
行业配置方面先来看一下超配包括可选消费汽车和零部件消费零售工业方面是看好资本货物商业及专业服务还有运输业信息技术方面包括半导体与设备软件与服务科技硬件还有设备都是超配的方向低配呢就是必须消费还有金融金融包括银行多元金融和保险
中性就是通讯服务能源医疗保健材料房地产还有公共事业主题投资方面精选的股票报告列出了一系列在各行业中具有吸引力的股票比如说海底捞安踏体育百胜中国中国中缅中国石油招商银行富途控股麦瑞医疗信达生物顺丰控股等等等等
风格方面采取亚灵策略同时关注价值型和成长型股票报告特别提到了中小市值股票具有跑赢大盘的潜力资金流向和市场定位方面先来看一下风格表现 2024 年以来 A 股市场动量和质量风格表现突出自年初以来价值和低波动率风格表现相对较好是防御性较好的选择
市场流动性方面中国 A 股市场流动性整体良好但是需要关注基金发行和管理层减持的情况
海外资金方面海外基金对于中国市场的配置仍处于低位具有较大的提升空间市场估值方面报告认为中国股市在亚洲和新兴市场中估值偏低具有吸引力 ETF 资金流方面报告显示追踪中国 A 股市场的 ETF 在过去一段时间内出现了资金流出但是长期来看这些资金流出可能是入场机会
再来看一下香港市场防御性市场方面香港市场被视为一个防御性市场对于美国的国债收益率高度敏感房地产风险方面香港写字楼市场面临着高控制率和租金下跌的风险这可能会对市场产生负面影响还有受美元走强的影响美元指数走强以及美国国债收益率上升会对香港市场特别是房地产还有金融板块造成压力
热门和冷门的股票方面报告列出了近期在特朗普和哈里斯交易中表现最好和最差的香港股票揭示了市场对于政治事件的敏感性再来看一下其他的关键周期商业周期报告通过摩根大通中国季度指标来跟踪商业周期报告指出目前正处于复苏阶段但是后续增长是否稳定仍然需要观察
盈利周期方面报告对比了各地区和行业的盈利增长强调中国企业盈利增速在 2024、2025 年依然保持着较高的水平同时也指出需要关注各行业盈利的修正的情况现金流周期方面报告认为中国资本支出周期可能在 2025 年中期触底设备采购的增加可能预示着行业的复苏
还有房地产周期方面,报告显示房地产对于 JDP 的贡献正在正常化,但是整体房地产行业的复苏仍存在着不确定性最后我们对这份报告做一下总结,摩根大通的这份报告对于中国还有香港的股票市场提出了相对乐观的展望强调了中国经济的韧性还有政策的支持
报告建议投资者采取亚灵策略关注一些价值性和成长性的股票同时关注具有增长潜力的行业尽管香港市场面临着挑战但是仍存在着投资机会投资者也应该密切关注宏观经济数据资金的流动以及市场情绪的变化并且做出明智的投资决策好了本期内容就到这里这里是左兜进右兜欢迎大家下次收听拜拜