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左
左兜
左兜：市场普遍认为英伟达存在压货行为，但最新的数据表明，英伟达实际上已经开始积极出货。这一转变的关键信号来自于中国台湾省的半导体供应链。过去一段时间，市场对英伟达的质疑主要集中在其出货量上，认为其业绩增长过于迅猛，令人难以置信。然而，摩根士丹利的报告指出，台湾的出货节奏远超市场预期，四月份的出货量大幅增长。这意味着英伟达并没有积压库存，反而正在逐步兑现其供应承诺，以消除外界的疑虑。此外，英伟达的出货结构也呈现多样化，不仅包括标准的NVL机架，还有大量的定制组合，且定制系统的出货速度更快。Blackwell的出货节奏已经启动，只是形式与市场预期有所不同，英伟达正进入验证阶段。因此，评估英伟达不应只关注估值和泡沫，更应重视其供给的兑现能力。目前市场情绪摇摆不定，数据也存在分歧，英伟达正处于压货与出货的临界点。摩根士丹利的报告有力地回应了关于英伟达出货的质疑，为市场提供了一份数据参考。
Deep Dive
Shownotes Transcript
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今天我们来聊一篇刚刚出的摩根士丹利研报，标题很有意思：“台湾数据其实比你想的更乐观。”
这不是一句鸡汤，而是他们在半导体链条上的实地观察结果。
本期内容：
主播
左兜儿
幕后制作
右兜
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