ORCL和Circle双飞：美股宏观周复盘20250615
19:42 Share

亲爱的听众朋友们大家好这里是左兜去右兜我是你们的好朋友左兜今天是 2025 年的 6 月 15 日星期日欢迎收听本周的宏观副盘本周由于伊朗和以色列的突发情况使得原油的价格涨幅显著而就在周一的时候有朋友问在空仓中主观交易应该配置些什么呢

想了又想觉得还是原油比较合适原因是呢因为油价在底部已经趴了很久了成本和价格上呢甚至都要比巴菲特还要低一些确实有的时候惊喜就是这么发生的

好了,本周的宏观复盘主要内容有以下几个方面,第一,美股的市场回顾,第二,美国宏观数据和重点事件,第三,就是甲骨文公司从传统企业软件商到云优先的 AI 领军者的转型之路,第四,就是 Circle 传统金融与加密货币基建融合的关键力量。

先来看一下市场回顾近 5 个交易日纳斯达克指数涨幅负的 0.63%标普 500 涨幅负的 0.39%道琼斯指数涨幅负的 1.32%罗素 2000 指数涨幅负的 1.49%费城半导体指数涨幅 1.47%来看一下重点事件美国的宏观数据上周四宏观公布了重要的数据就业市场和通胀降温关键经济数据的发布先来看一下就业与劳动力市场

25 年的 6 月 9 日到 13 日的当周美国劳动力市场信号是喜忧参半 5 月就业报告显示非农就业人数增长了 13.9 万略高于经济学家预期的 13 万但较前一个月有所放缓失业率连续第三个月稳定在 4.2%维持在与充分就业一致的水平然而失业就业申请数据出现了令人担忧的趋势截止 6 月 7 日的当周

首次申请失业救济人数已经达到了 24.8 万创造了 8 个月的新高持续申请人数攀升至了 195.6 万也是 2021 年 11 月以来的最高水平

这就表明尽管裁员并未显著的增加但是招聘的速度放缓了失业者找到新工作的时间也变长了通胀指标方面 5 月的通胀数据呈现了一个复杂的态势消费者价格指数同比上涨了 2.4%高于 4 月的 2.3%但是环币仅小幅上涨了 0.1%

核心 CPI 同比仍然处于 2.8%的高位,生产者价格指数显示,批发通胀环比上涨了 0.1%,同比升至了 2.6%,而核心的 PPI 从 3.1%略微降至到 3.0%

制造业与经济活动方面 5 月的制造业活动继续收缩供应管理协会制造业采购经纪人指数是 48.5%低于 4 月的 48.7%连续第三个月处于收缩区间新的订单生产和就业指标均出现了下滑整体经济也显露出来压力 2025 年的第一季度实际的国内生产总值收缩了 0.2%也是三年来首次下降

房地产市场方面房地产行业成为少数的亮点之一 4 月的新屋销售经季节性调整以后年化率达到了 74.3 万趟较 3 月增长了 10.9%较 2024 年 4 月增长了 3.3%但是抵押贷款利率仍然是居高不下截止到 5 月底 30 年期的固定利率升至了 6.89%

来看一下宏观的经济解读,经济的不确定性与政策的影响方面当前的经济格局反映出了显著的不确定性,这主要是源于特朗普政府不断演变的贸易政策关税的实施与威胁也引发了一种政策驱动性滞胀,企业们纷纷采取了防御措施比如说囤积劳动力,比如说调整库存,美联储也采取了谨慎的观望态度

官员们也承认重大的政策变化使得经济预测具有了挑战性劳动力市场动态方面尽管整体的失业率仍然处于低位但是劳动力市场的潜在状况已经显现了弱化的迹象劳动力的参与率降至到 62.4%持续的申请失业救济人数的增加也表明了劳动力的供给减少求职周期也在延长

自 1 月以来联邦政府就业人数减少了 5.9 万这也是行政重组的一部分关于通胀的展望当前通胀数据显示通胀放缓趋势可能停滞经济学家们警告称关税政策可能在未来几个月推高通胀

部分的预测显示到 2026 年年中通胀率可能会达到 3.5%美联储青睐的通胀指标个人消费支出指数在第一季度增长了 3.6%远高于 2%的目标最后来看看股市的表现美国就业市场通胀全都在降温美联储年内两次降息的预期继续抬升同时呢 30 年期的美债拍卖再度稳健海外的需求强劲

标普收益于盘中高点美债则延续前一日的涨势美元失守 98 关口而甲骨文股价大涨创造了历史的新高公司第四财季业绩超出了预期

下面我们来看看本周最亮眼的两只个股甲骨文和 Circle 接下来我们来分析一下各个的具体情况首先来看一下甲骨文甲骨文公司从传统企业软件商到云优先 AI 领军者的转型之路甲骨文公司已经从传统的企业软件公司实现了向云优先组织的显著的转型在人工智能基础设施与企业应用领域取得了强劲的发展动作

根据最新的财报会议记录甲骨文正在凭借云富需求和他们的 AI 市场的定略站位迎来前所未有的增长

先来看一下近期的财务表现,2025 年财年第四季度的业绩甲骨文在 2025 财年第四季度交出了亮眼的成绩单首席执行官萨弗拉卡茨宣布公司已经实现了两位数的营收增长总营收达到了 159 亿美元,同比增长 11%云业务总营收增长 27%,到达 67 亿美元

公司剩余履约义务达到了 1380 亿美元创造了记录,较上一季度增加了 80 亿美元,同比增幅是 41%其中的技术设施继服务营收表现尤为强劲,达到了 30 亿美元在去年 42%的增长基础上再度增长 52%甲骨文的云技术设施的消费型营收增长了 62%

需求持续远超供给公司的战略性的后台 SAS 应用的年化营收已经达到了 93 亿美元增长 20%再来看一下 2025 财年的全年业绩 2025 财年的全年甲骨文总营收是 574 亿美元同比增长 9%

云服务总营收 245 亿美元,增长了 24%,其中云基础设施营收 102 亿美元,同比激增 51%,SAAS 营收 143 亿美元,增长了 10%

全年经营现金流 208 亿美元增长了 12%但是呢自由现金流是负的 4 亿美元因为甲骨文大举扩张数据中心的容量资本支出高达 212 亿美元云基础设施与 AI 领导力方面甲骨文云基础设施的增长动能

甲骨文第二代云技术设施已经成为了 AI 工作负载的首选平台仅仅在 2024 年第四季度就签署了 30 多份 AI 合同价值超过了 120 亿美元因为甲骨文的技术设施业务为客户实现了更低的成本还有更高的部署灵活性 OSI 消费型营收增速也是惊人 2025 年的第四季度达到了 62%

基础设施云服务年化营收已经接近了 120 亿美元甲骨人上线的云区域已经超过了 101 个数量远超所有竞争对手的总和彰显了他们第二代架构的战略优势还有就是 AI 与数据库服务的深度融合云数据库服务是关键的增长引擎 2025 年第四季度年化营收 26 亿美元增长 31%

自制数据库消费型营收在去年 25%到 27%的基础上再度增长 47%甲骨文以数据库为核心构建 AI 技术设施的策略还是独具优势的目前甲骨文已经在 23 个云区域落地数据库继云服务并与 Azure、谷歌、AWS 等合作伙伴规划了另外 47 个区域这种多云战略在扩展市场覆盖的同时也始终保持了数据库的核心地位

战略业务板块方面,软件暨服务应用,甲骨文的云应用业务早在十年前就向云端转行了,如今已经确立了他们在企业后台解决方案领域的领导地位。战略性后台 SAS 应用组合涵盖了 ERP、财务、EPM、HCM 供应链以及制造解决方案。

随着超过 100 个 AI 代理的加入以及高续约率订单的增加预计甲骨文 2026 财年云应用增速将会进一步的提升他们这个 Fusion 应用使其能够在季度结束仅 11 天以后就能发布财报这个速度远超任何标普 500 的公司

多云合作伙伴关系方面,甲骨文与微软的 Azure,谷歌云,亚马逊,AWS 等主流的云复商均建立了战略合作伙伴关系这些合作允许客户在第三方云端运行甲骨文的数据库,同时也保留了甲骨文专业基础设施能力的访问权

多云策略大幅扩展了甲骨文的目标市场与客户的部署选项财务的展望与指引,2026 财年的预测甲骨文将 2026 财年营收指引上调至了超 670 亿美元,同比增长 16%预计云业务总营收按照固定的汇率计算增长超 40%

云基础设施营收增速超过了 70%为满足巨额的积压订单的需求 2026 财年资本支出预计将会超过 250 亿美元其中绝大部分用于数据中心的创收设备而不是土地或者建筑长期的增长轨迹方面首席执行官表示甲午文有信心超越此前设定的 2027 财年和以后的营收增长目标

公司 1380 亿美元的 RPO 及更大的订单储备也为未来的营收增长提供了清晰可见的路径预计 2026 财年的 RPO 将会实现超 100%的增长竞争优势方面甲骨文在云基础设施领域的差异化策略聚焦于企业级安全部署灵活性与成本效益

他们的第二代云架构支持以最小化的技术设施启动新区域并随客户需求动态扩展相比竞争对手在规模灵活性与部署选项上具备显著的优势从技术设施到应用甲骨文在整个的技术战中集成了 AI 能力形成竞争对手难以复制的综合解决方案作为拥有 45 年历史的头部企业软件公司他们对企业客户需求的理解还是具有独特深度的

接下来我们来看一下 Circle,Circle 互联网集团传统金融与加密货币基建融合的关键力量 Circle 互联网集团在 2025 年 6 月成功完成了首次的公开募股以后,已经成为数字资产生态系统中的重要参与者作为全球第二大稳定币 USDC 的发行方,Circle 标志着传统金融与加密货币基础设施融合的关键节点

先来看一下近期的财务表现与 IPO 的成就首次公开募股的突破 Circle 完成了近年来加密货币相关领域最成功的 IPO 之一通过超额配置 3400 万股募资约 11 亿美元此次 IPO 获得了大幅的超额认购股票首日开盘价是 69 美元盘中最高涨至了 103.75 美元较发行价涨幅超过了 235%

强劲的投资者需求推动发行规模从最初的 2400 万股多次扩容最后达到了 3400 万股按全面探伯计算公司估值达到了大约 81 亿美元反映出了贝莱德和凯西伍德的方舟投资管理公司等主要机构的浓厚兴趣此次发行是由摩根大通、花旗和高盛牵头了凸显了机构对于 Circle 商业模式的认可

看一下 Circle2025 年第一季度财务的业绩 Circle 在 2025 年第一季度展现出了强劲的财务动能营收 5.786 亿美元同比增长 59%净利润 6480 万美元调整后 EBITDA 达到了 1.224 亿美元彰显了运营效率和储备收入模式的可扩展性

作为 Circle 主要收入来源的储备收入在第一季度达到了 5.579 亿美元,同比增长 55.1%这一收入流直接受益于更高的利率环境 Circle 从抵押 USDC 稳定币的现金和短期国债中获取收益

商业模式与战略定位方面,USDC 稳定币的领导地位,Circle 的核心业务是围绕 USDC 展开的 USDC 市值约 615 亿美元,占全球稳定币市场的 27%,仅次于泰达币 67%的市场份额 USDC 设计为与美元保持 1 比 1 锚定,储备完全由现金和短期的美国国债构成

该稳定币是加密货币交易跨境支付和去中心化金融应用的关键技术设施 Circle 对于储备管理的透明化和合规化策略使其成为机构采用和监管敏感性应用的首选稳定币

收入结构与成本体系,Circle 的商业模式主要是通过 USDC 流通储备的利息产生收入,但是公司面临显著的分销成本比如说 2024 年向 Combat 支付了 9.08 亿美元,以支持 USDC 在各平台的分发这种高度依赖合作的分销策略既反映了稳定币市场的竞争态势,也构成了重大的运营开支

尽管存在这些成本,Circle 的轻资产运营模式仍然具备长期的利润率扩张潜力公司正在通过可编程支付 API、数字身份框架、外汇系统和链上资金管理服务等渠道开发额外的收入来源市场环境与监管格局方面,有利的监管气候,Circle 的上市受益于数字资产领域日益友好的监管环境

当前政府对加密货币的支持立场,加上 GENES 法案等拟议立法,为稳定币发行方提供了更清晰的监管框架这种监管确定性降低了合规风险,提升了稳定币在传统金融市场中的合法性美国证监会的领导层的变动也促成了更包容的监管环境,鼓励其他加密货币公司考虑公开上市

这个 Circle 的成功的 IPO 也为其他那些寻求进入公开市场的数字资产技术测试公司提供了有利的范本竞争格局方面,尽管 Circle 在稳定币市场排名第二,但是还是面临来自泰达币的激烈竞争泰达币主要是通过美国的国债收益率实现了 130 亿美元的利润

分析师指出,与那些拥有成熟用户网络的公司相比,Circle 还是缺乏某些竞争优势的然而,Circle 监管优先的策略和储备管理的透明度,使它与那些可能面临监管审查的竞争对手区分开来首席执行官强调,Circle 是行业历史上受监管最严格、最透明的公司之一

通胀战略与未来展望方面基础设施的开发 Circle 正将自身定位为数字美元的 Strap 为 Web3 应用开发全面的金融基础设施其路线图包括企业及可编程支付 API 数字身份解决方案外汇系统和链上资金管理工具

这个以基础可视为核心的战略有望产生 20 到 30 亿美元的软件订阅收入补充现有的储备收入模式结合 5 年 USDC 流通量可能增长大概 1500 到 2000 亿美元的预期 Circle 的年总收入可能会达到 65 到 80 亿美元

长期的估值潜力,市场分析师认为 Circle 的股价存在着显著的上行空间,基于公司的增长轨迹和市场的定位,部分机构将目标价定为 300 美元每股,该估值假设 Circle 可实现 18-24 亿美元净利润,对应每股收益是 6-8 美元。

若股价达到 300 美元,Circle 的市值将达到 450-500 亿美元,市盈率 40-50 倍,这个估值倍数与高速增长、高利润率的金融科技基础设施公司是一致的,也反映了它们作为关键数字金融基建的潜力。

投资考量与市场表现方面,近期股价的动态,继 IPO 成功以后,斯尔克股价也是经历了显著的波动这也是新上市加密货币相关公司的典型特征在较发行价飙升了 347%以后,该股出现了获利回吐,近期交易中下跌了 7.28%,到达了约 108.67 美元然后又回升到了 133 美元

这种波动既反映了投资者最初的强烈热情也体现了大幅上涨后的自然获利的了结行为未来股价表现可能仍与整体加密货币的市场情绪监管动态以及 Circle 执行增长战略的能力紧密相关好了本期内容就到这里这里是左兜进右兜我们下期再见拜拜