情绪的共振：美股宏观周复盘20250629
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亲爱的听众朋友们大家好这里是左兜进入兜我是你们的好朋友左兜欢迎收听本期的美股宏观周复盘首先呢先向各位听众朋友们说声抱歉本周的宏观复盘录完了对不起各位今天呢已经是北京时间的 6 月 30 日美股已经即将进入新的一周

上周宏观情绪共振,半导体涨幅明显,美国的能源基建等相关产业给那些被低估的硬件设施投入带来了一记强心针。这期周普盘的主要内容有美股市场回顾,美国宏观数据及重点事件,关税进展,以及半导体领涨现状。

先来看一下市场的回顾,近 5 个交易日纳斯达克指数涨幅 4.25%,标普 500 涨幅 3.44%,道琼斯指数涨幅 3.82%,罗素 2000 指数涨幅 3.00%,费城半导体指数涨幅 6.40%。美国宏观数据方面,华尔街夏日的狂欢,美国市场矿资产涨势背后的乐观与隐忧。

先来看一下市场的概况标普 500 创造了新高周五的时候 6 月 29 日标普 500 指数创下了 2 月以来首个历史新高飙升了 3.4%年内表现是一年多以来的最佳的跨资产涨势 MAC-7 主导行情大型的科技股比如说苹果和微软等引领了涨势成为了市场的核心驱动力还有就是多资产的同步上涨

第一就是垃圾债券连续五周上涨,十年期的美债收益率下降了约十个几点第二就是美元连续第三周暴跌,收于 2022 年 2 月以来的最低水平还有就是比特币重新占上了 10 万美元,创造了近两个月以来的最佳的周表现 Coinbase 的股价创造了 2021 年以来的新高

最后就是把金飙升为 2024 年 10 月以来的最佳周原油因为地缘冲突的缓和暴跌了 13%抹去了所有的溢价接下来我们再来看一下驱动的因素乐观情绪战胜经济的不确定性宏观数据政策预期方面通胀的降温与消费者信心改善 6 月消费者信心创造了 4 个月以来的新高通胀预期缓和成为了看涨者的核心依据

还有就是关税与地缘冲突担忧的消退以色列与伊朗的战争缓和了贸易谈判乐观预期升温市场风险偏好回升还有就是坏消息就是好消息这个逻辑的重现

尽管失业金申请人数升至了 2021 年以来的新高房地产市场还是低迷全球贸易还是疲软而且美联储降息希望也已经消退了但是投资者们认为经济疲软可能会倒逼政策宽松继续压住风险资产然后就是资金与情绪面的推动方面

散户与系统性投资者的回归波动率消退以后散户的资金涌入量化基金也增加股票多头敞口波动率控制产品预计将出现 2004 年以来的最大买入潮还有就是跨资产联动上涨股票债券大宗商品信用债同步走强月度的涨幅媲美 2024 年的 5 月

第三个内容专家警示自满情绪下的潜在风险首先就是市场的自满迹象的显现 Checkout Capital 的策略主管指出市场对于贸易谈判宏观放缓还有地缘冲突等风险的定价过于乐观存在着明显的自满情绪

还有就是 K.N.Anderson-Rodnick 的首席策略师强调当前的市场是由错失恐惧症的驱动而不是真正的基本面的乐观假如盈利或者就业数据恶化市场的支撑就会变得脆弱经济与估值隐忧方面摩根大通等机构仍然将经济衰退的风险定为 40%他们认为关税政策家庭支出疲软与商业的信心下滑都可能引发冲突还有标普 500 的估值过高

西北股东财富倾向于小盘股与国际股票拒绝追逐反弹同时数据矛盾与政策的不确定性 5 月新房销售降幅创造了三年以来的最大消费者支出年内的最大降幅劳动力市场放缓信号与乐观情绪是相背离的

美联储主席鲍威尔也表示若不是特朗普贸易政策的不确定性利率就可能已经降息了政策路径仍然依赖着通胀与关税影响第四呢就是谨慎的信号投机热背后的风险定价

期权市场的预警方面投机性热门基金的期权市场正在为重大的下行风险定价显示机构对回调的担忧还有就是市场结构的脆弱性年初的经验表明仅有少数龙头股推动的市场涨势缺乏广度稳定性是不足的还有就是历史策略的潜在失效逢低买入的策略尚未失效但是西北共同财富的首席投资长警告呢

当该策略不再奏效的时候市场就可能会面临剧烈的调整接下来我们看看关税的进展美国总统特朗普及其官员最近在 7 月 9 号关税大限这个时间点的一些表态释放出了谈判期限可能会延长的一些信号我们来看一下具体的内容财长方面美东时间 6 月 27 日美国的财长贝森特表示特朗普政府的贸易协定议程可能会在美国的劳动节假期前完成

那么这意味着美国同一些贸易伙伴的谈判可能会延续到 7 月 9 号这个节制日期之后所以说谈判期可能会再延长接近两个月他还重申了美国有 18 个重要的贸易伙伴称美方专注于同主要贸易伙伴达成协议这也就暗示着特朗普政府接近和多个贸易伙伴达成协议

特朗普自己方面呢 6 月 27 日美股的尾盘特朗普在白宫表示他可能不会遵守 7 月 9 日这个对等关税暂缓生效的最后期限他说呢我们可以延长期限也可以缩短期限其实就是强化了对于部分国家提高关税的一个威胁还有就是 6 月 26 号白宫的新闻秘书莱维特表示呢 7 月 9 号这个最后期限其实并不重要

如果相关国家拒绝在最后期限前与美国达成协议总统还可以向他们提供一个协议设定一个他认为对美国有利的对等关税税率当被问到最后期限是否推迟的时候他表示或许可以延长谈判期但是还是取决于总统的决定

还有就是 26 号这天白宫的经济顾问委员会的主席表示他预计对于那些怀着诚意进行谈判的贸易伙伴特朗普政府会延长谈判期推迟 7 月 9 号这个截止期最后来看一下半导体的领涨首先就是本周以英伟达为领头羊的半导体指数再一次明显的上涨

从消息面上来看上周也就是 6 月 23 号到 27 号英伟达的股价累计上涨了约 10.7%其中周三单日的涨幅达到了 4.3%股价创造了历史的新高主要原因包括第一就是英伟达 CEO 老黄在年度股东大会上强调除 AI 以外机器人技术和自动驾驶将带来数万亿级别的新增的市场机会提振了市场对于公司长期增长前景的一个预期

还有就是公司的财报持续的超预期数据中新业务营收和利润率大幅的上升管理层上调了下季度的指引也令华尔街分析师纷纷上调目标价还有就是生成式 AI 应用对于算力需求呈指数级的增长云计算巨头持续加大 AI 基础设施的投入直接带动了 GPU 需求的旺盛第二就是费城半导体指数大幅上涨的行业共振

根据英伟财经历史航行数据的分析,上周费城半导体指数由 5141.9 点攀升至了 5544.99 点,累移周涨幅约 9.3%。驱动的因素包括以下几点,第一就是核心成分股的零涨,超微英特尔分别录得单周 6.8%和 6.4%的涨幅。

博通股价盘中创新高共同贡献指数上涨动力第二就是 AI 专题投资的热潮大型科技公司对于 AI 服务器及终端加速器的采购需求持续释放带动了各类芯片厂商的集体走高

第三就是季度的业绩的弹性随着第二季度财报季的临近多家半导体制造与设备公司给出了乐观的指引投资者对于板块的整体盈利能力重新评估了一下第四就是宏观流动性的改善美联储降息预期的升温市场风险偏好回升资金大规模的流入科技及半导体板块第三就是行业基本面与政策环境的共振

首先是政策知识方面,各国加码半导体产业的扶持,税收优惠与研发补贴持续的落地,为本土和跨国企业提供了发展的保障然后就是供应链的重构,既然政治风险的加剧,全球半导体产业链重构带来了容量分配的调整,进一步推升了相关环节产品价格与企业的利润

还有就是技术的创新先进制成工艺持续的迭代高带宽储存与封装技术的进步也使产品的附加值显著的提升增强了行业估值的支撑

总结一下上周英伟达与费城半导体指数的强劲的表现是多重因素交织的结果英伟达凭借着 AI 与机器人赛道的领跑地位持续的吸引了资金核心芯片厂商集体上涨并且在美联储宽松预期与政策支持的双重的推动下半导体板块获得了显著的市场认可投资者可继续关注 AI 应用逻辑的进度各大厂商业绩的直隐以及宏观政策的动态

以把握板块后续的机会好了本期节目就到这里这里是左兜进用兜我们下期再见拜拜