Deep Dive
Shownotes Transcript
亲爱的听众朋友们大家好这里是左兜进右兜我是你们的好朋友左兜今天是 2025 年的 6 月 26 日星期四欢迎收听本期节目今天我们再来聊聊特斯拉但聊的不是 RoboTaxi 也不聊它的人形机器人而是回到最初的一件事就是特斯拉的车现在卖的怎么样了
6 月 24 号的时候 UBS 发布了一份研报预测特斯拉 2025 年第二季度的交付量可能会低于市场的预期这份报告很有意思它提出了一个问题就是说在 AI 叙事越炒越高的时候有没有人还在关心特斯拉的基本盘就是这个汽车的业务呢
第一我们先来看一看数据 UBS 预估呢 Q2 特斯拉全球交付量大约是 36.6 万辆同比下滑了 18%环比虽然上涨了 9%但是比市场预期还是低了大概 10%再来分区域的看一下美国呢可能是略有回升中国呢靠出口支撑但是国内的零售还是下滑了欧洲基本持平但是还是略跌了一些其他的市场中是稳中有增
UBS 的原话是 AI 叙事确实提供了长期的想象空间但是汽车销售仍然是特斯拉现金流的主要来源那么如果车卖的不好现金流弱了估值再好看也是站不稳的第二点我们来看一下情绪与基本面的减道差过去的一个季度特斯拉的交付环比下滑了 11%但是股价却上涨了 5%
在过去三年里面这种数据走弱股价上涨的组合还是第一次出现投资者呢似乎越来越忽略交付忽略了财报只盯着 AI 或者是盯着 Robotexy 所以呢 UBS 提醒大家这种忽视主业提前 press in 远期愿景的倾向可能就会埋下短期回调的风险说白了就是啊不能什么都靠未来去解释现在的故事也得站得住脚
第三点我们来说说财务方面特斯拉预计今年的营收将会同比下滑 11%利润率也会继续加缩 2025 年的 EPS 预计只有 1.48 美元但是现在的市值却已经超过了 1.1 万亿美元换算下来 2026 年的自由现金流的估值已经到了 84.5 倍了
所以 UBS 直接给出了 Sell 的评级目标价也是 215 美元比当前价格低了将近三分之一最后讲一个小细节 UBS 在追踪交付数据的时候发现 Model Y 的车型的交车的等待周期正在慢慢的拉长从今年 4 月的 8 天拉到了 5 月的 20 天以上怎么解释这个现象呢可能是库存没有出完也可能是订单在放缓
这些微小的数据的变化很多人不在意但是其实往往就是在这些地方才藏着那些先于价格的信号总结一下这期播客的核心的问题股价是对未来的定价但是风险永远藏在当前的兑现力里面如果您是做投资的也许可以回到这三句话上面
第一就是主页还在造写吗第二远期的故事有没有被提前的透支第三如果情绪反转估值还能够撑多久如果您对这份 UBS 报告的原文感兴趣或者需要原文的数据做一些研究欢迎加入我们左兜进右兜的知识星球这里是左兜进右兜我们下期再见拜拜