一份来自2026年的研报：BCA：2025全球经济的“衰退之年”
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今天的内容可能会比较悲观,咱们播客的标题叫做一份来自 2026 年的研报,BCA 2025 全球经济的衰退之年。我们不要对号入座,咱们来客观解读一下这份研报,BCA 分析的内容到底是对还是不对,我们用时间来验证。

2024 年的时候,BCA Research 发布了两份关于全球衰退的研报,引发了市场的广泛关注。就在 2024 年的 12 月 12 日,BCA 又以一种独特的未来视角回顾了 2025 年,将未来日历停留在 2026 年的 1 月 2 日。

那么这份名为《2025 经济衰退的研报》中,BCA 通过事后回顾的方式详细分析了 2025 年全球经济衰退的全过程揭示了导致衰退的关键因素以及各类资产的表现下面我们就来看一看这份独特的研报,它到底说了什么第一项内容,衰退的根源,贸易战与债券市场的动荡

2025 年全球经济未能实现软着陆反而陷入了衰退美国全球经济研究所确认美国经济于 2025 年 5 月进入衰退而这场衰退的两大主要推手就是贸易战还有债券市场的动荡贸易战的爆发 2025 年 3 月特朗普政府对中国的商品加征了 10%的关税引发了中国的报复性关税措施随后美国进一步对所有进口汽车加征关税

并威胁对所有贸易顺差国家实施 20%的全面关税这些措施加剧了全球贸易的不确定性抑制了商业投资还有经济增长

再来看一下债券市场的动荡,2025 年春季,美国国债收益率飙升,10 年期国债收益率一度达到 5.9%这一现象不仅反映了市场对美国财政可持续性的担忧,也导致了全球金融市场的动荡最终美联储不得不介入,通过购买国债来缓解稳定市场但这一措施也引发了市场对债务货币化的担忧

研报的第二大内容,美国经济的衰退迹象先来看一下劳动力市场的裂缝早在 2024 年的下半年,美国的职位空缺率已经接近了疫情前的水平失业率也开始上升,到了 2024 年的年底领取失业救济金的人数比 2018、2019 年同期高出了 14%劳动力市场的疲软进一步削弱了消费支出的基础

还有就是消费者支出的下滑,2024 年底美国家庭的疫情期间超额储蓄已经耗尽,信用卡拖欠率已经升至了 2011 年以来的最高水平。2025 年消费者支出大幅的下滑,特别是低收入群体的压力加剧,进一步拖累了经济的增长,然后就是房地产市场的困境。

2024 年美国新建住房数量大幅下降首次购房者面临高昂的房贷压力同时商业地产的空置率攀升至历史新高相关贷款违约率飙升也加剧了金融市场的不稳定性第三方面内容是关于全球市场的连锁反应的先来看一下全球股市的表现

标普 500 指数在 2025 年底收于 4452 点曾在 11 月初跌至了 4197 点的地位消费必需品医疗保健还有公用事业成为表现最佳的板块而此前被热捧的人工智能股票则大幅的降温

还有就是债券市场的变化 2025 年美国国债收益率的飙升迫使特朗普政府放弃了大部分的税改承诺在年底的时候十年期的国债收益率降至了 3.25%信用利差显著的扩大货币市场的波动方面美元在 2025 年经历了一场极端的波动最终在年底走弱日元成为表现最好的主要货币对美元的汇率升值至了 115%

大宗商品市场方面石油和工业金属价格下跌黄金价格小幅上涨而比特币呢则跌至了 45000 美元原报的第四方面内容是关于政策的失败与调整里面指出财政的政策失误包括特朗普政府的减税计划和财政扩张措施未能实现反而加剧了财政的赤字 2025 年国会会通过一项两党预算决议冻结国防和自由财量支出

转向财政紧缩还有美联储的困境美联储在 2025 年将面临巨大的挑战一方面需要应对债券市场的动荡另一方面又要避免进一步的推高通胀最终美联储不得不在市场压力下调整政策但在那个时候已经为时已晚第五就是中国与全球经济的困境

中国方面,中国经济的疲软,尽管中国采取了一些刺激措施,但是整体反应还是偏被动,房地产市场的持续低迷,还有制造业活动的放缓,也进一步拖累了经济的增长那么全球其他地区也在衰退,加拿大和欧元区在 2024 年底已经开始衰退,2025 年的全球经济的衰退趋势将进一步的加剧

最后第六方面内容就是投资策略的调整股票市场方面 2025 年防守性板块比如消费必需品医疗保健还有公用事业表现较为优异而周期性板块比如非必需消费品金融还有工业则表现不佳债券市场方面投资者在年初维持大量的现金投存随后在收益率见顶后将资金转移至债券获得较好的收益

货币市场方面日元或成为表现最好的货币而黄金则为投资者提供了有效的对冲工具好了以上就是这份不太乐观的言报一份来自 2026 年的言报 BCA2025 全球经济的衰退之年本期节目就到这里这里是左兜进右兜我是你们的好朋友左兜咱们下期再见拜拜