Deep Dive
Shownotes Transcript
早安 欢迎收听老周的 Money Talk 在这里我们一起听故事 学财经台股两万点的热潮让我相当的有感最近我们一共做了两集来探讨台股两万点当前的大人还有小孩的投资行为以及投资心理
首先我们先介绍过了在台股两万点的时候如果你有一种定毛心理的话你可能会错失许多的投资机会另外我们也介绍了在台股两万点之际所最新出炉的统计数据显示台湾的小孩们如何在爸妈以及长辈的助力之下买了平均每人
37 万元总共有 20 万个小孩总计金额 1009 亿元的股票到底这 1000 亿元的股票都买些什么探讨过了大人探讨过了小孩最后我想从一个总论来概括当前台股 2 万点的荣景是如何造就而成的到底有什么样的力量刺激促成了这个史上空前的资金热潮狂潮
在节目开始之前呢要和大家来念一则听众朋友的留言他是我们的老朋友 Balance 不过呢他今天的留言有点长他是针对我们的第 238 集也就是专访报道者孔德联记者谈王派洪案他的留言 Balance 说呢在偶然间他听过一句巴菲特的名言这句名言是说 Honesty is very expensive giftDon't expect it from cheap people
Balance 说说实话是要付出代价的不管是丧失机会成本或者是戳破国王的心意党人财路王派宏如果跟你讲实话那就拿不到你的钱脚踏两条船的人不跟你说实话才可以两面的好处都拿舍弃把诚实视为道德的基本要求只从利益的角度来看姑娘说话的人她付出了什么代价这代价她付不付得起
总不能要求别人跟你讲话的时候都像是在送礼物给你吧另外对一个不缺陈的人来说时间是弥足珍贵的东西看他把时间跟进行花在什么地方就可以看出一些故事好 Balance 的留言呢真的是发自肺腑然后呢非常的深刻那也相信听完这个留言让大家对于
40 岁以上的人把时间跟金钱花在哪里会比较有感起码对我来说我就是 40 岁以上的人谢谢 Balance 那我们今天就来聊一下推动台股两万点的两股非常重要的力量第一个重点要和大家来分享一下 2019 年的时候所推动的这个境外资金汇回专法
我认为它是推动台股站上两万点的非常非常重要的第一股力量重点二如果再把时间稍微回溯一下的话 2017 年财政部所推出的这个税改方案我认为是造就后来台股大潮的一个非常非常重要的力量
这两个力量对台湾的资金来说有推力有拉力但是汇聚的结果就是我们今天看到的当然它也有来自产业的力量但我今天说的是来自比较公部门的法律界的政策的改变是如何的导引资金慢慢的去流向股市
先来谈一下 2019 年的时候所推出的这个境外资金汇回专法当时行政院所推出来的时候呢它的全名叫做境外资金汇回管理运用及课税条例简称境外资金汇回专法在施行的期间从 2019 年到 2021 年截止呢总计汇回的金额达到了 3548 亿元这么多
当时行政院的规划是说三成挥回的资金是可以开放另外七成可以用在实质的投资当时是这样三七比当时三成开放的当中 5%你可以拿来自由运用
25%可以做金融的投资那换句话说最后回来的这个 3548 亿元当中呢有四分之一也就是大约 900 亿吧不到 900 亿 800 多亿 800 多亿是可以做金融投资另外 5%是可以自由运用
另外他还希望能够鼓励创造台湾的投资但是这个自由运用他是不能够买卖不动产的这也是特别需要注意的一个地方不过我就有一个感觉就是说实际上我们如果从截止日回来看的话大概有 1626 亿元
是申请了实质投资那占总共 3548 亿元不到一半大约是 46% 47%这样子的数字其实比想象中的稍微少一些那他的转为投资的效果呢其实并没有达到当时的 70%的目标不过也客观的说一句话在这期间其实疫情非常严重
厂商要扩敞投资面对的是包括缺人一度的缺工一度缺料然后呢但是后来又转为通膨所以在生产的管控上应该是碰到了相当大的一个问题然后特别也要帮厂商说一个公道话
全台湾特别是中台湾以北的工业区的土地从最初 2017 乃至于 2018 年贸易战刚爆发的时候那个时候就已经频频的传出说北台湾中台湾的工业区土地根本是
是有含无事的状态到后来更不用讲了台湾最近这两三年进入一个房地产的狂潮工业区的土地是更加的困难取得如果是稍具规模的厂商应该很难在过去这几年当中取得真正的实用的土地所以投资金额不达到预期我觉得是完全能够理解的完全能够理解的
那另外呢其中我不是说有 5%是可以自由运用然后 25%是可以做金融投资吗所以它其实是有一个税务优惠的如果说你在以往
在这个汇回专法实施以前我们的很多的中小企业乃至于大企业它的投资的架构其实都是在维京群岛在开曼群岛或者是泽西岛这些地方免税天堂去开一个第三地的公司但是不要忘记了全世界在过去这十年乃至于五年当中反避税这件事情
是日益高涨的完全能够理解为什么呢因为疫情之后政府需要钱他撒出去的大量的补助他必然会需要做一定程度的回收所以反避税浪潮在过去这几年是非常非常的蓬勃台商有感与这样子的变化他必然会需要让资金有一个更加明确的运用的途径而且反映在
疫情后反映在贸易战之后生产界谈的一件事情就是所谓的短链供应短链供应它必然会从以往的所谓以中国为主的制造基地它会产生一个转移既然加上
各地的反避税各国的反避税的浪潮那他不如就把这个资金汇回台湾吧我想这是在宏观的条件上面为什么会出现 3548 亿元这么大规模的资金回台的原因当然我觉得也要给该届行政院整个规划的团队一个我个人的敬佩就是说他们非常准确的抓到了在贸易战爆发之后这些厂商们急着
想要重组他的供应链急着去寻找第二个供应基地的这个风潮然后准确的抓到了这个风潮并且加以利用英式力导相当一部分的资金从各地吸引回到台湾这是在整个资金汇回专法当中所刺激出来的一个力量可能有人会说
不过就是 3548 亿元的四分之一可作为金融投资更何况不见得这四分之一这 800 多亿将近 900 亿都会拿来买股票但是在整个我觉得所有的综合考量来看的话你资金都已经回到台湾了你又不能够买不动产所以拿来买股票我觉得是一个相当相当合理的选择
为什么相当相当合理呢这就要跟第二个重点也就是所谓的 2017 年的鼓励税改我觉得要结合在一起看两者一定要结合在一起看因为我们现在开始讲重点二的话鼓励税改
最近这几年开始投资的朋友可能相对来说就不是那么理解为什么要做股利税改股利税改改了之后跟改了之前它的差异是什么我印象很深的事情是当时在讨论整个税改方案的时候股利这个部分就是 dividend
以往他承受的税制的金额是非常非常高的他滚入去这个众所税之后个人税的方面你拿的股利越多其实你承受的这个失之税率是越高那在 2016 年也就是整个股利所得税改改变以前呢如果对于一个本国自然人
比如说某家上市公司的经营者来说好了他所承受的最高的实质有效税率是 49.675%49.675%非常高非常高差不多 50%了可是如果他是一个外资股东换句话说可能是一个退休基金或者像是他是第三地的一个公司他所承受的税率是 33.6%
33.6%因为当时在税改以前营锁税是 17%但是个人税的部分个人税的部分它在最高税率 45%的情况下它可以滚到 49.675%所以 49.675%对比 33.6%
两者之间的税率的差距高达了 16%点多这是以往很多包括我以前的老板谢金河先生包括梁永煌先生他们长期以来一直主张这个是对本国的股东们非常非常不公平的一件事情 49.675 对比 33.6 个百万店多了 16%
那在鼓励所得税改之后呢两者的差距又是怎么样在税改之后银索税的税率从 17%变成 20%那在鼓励所得扣缴的阶段呢外资的税率又从 20%变成了 21%所以对一个本国自然人来说改之前他承受的是 49.675%
改之后变成了 42.4%那换句话说呢减税了大概平均来说对一个个人来说是 7%多 49.675 变成 42.4%那对一个外资来说呢他却是加税了他从 33.6 变成 36.8 加了 3%多哦
改之后的对比本国自然人跟外资本国自然人是 42.4 至于外资是 36.8 它的税率的差距就只剩下不到 6 个百分点大概 5.4 大概 5.4 这么多所以相对于改之前相差了 16%
那确实是两者拉近了许多税率的拉近加上全球反避税风潮的吹袭底下资金一方面在生产者的方面他面对的是全球要求要短链供应就地化供应这样子的压力另外他又有台湾发生了税改这样子的诱因税改它是一个拉力
全球要求短链供应在生产者这一段呢它是一个推力所以推力和拉力或交相作用之下呢就有大量的资金顺势回到了台湾当然没错你可以说它只有四十几趴拿来做实质投资并没有达到原先预期 70%要做实质投资的目的当然为什么会发生这样的差距我刚才也已经解释了
但是就富人的投资意愿而言这段我觉得是非常重要就富人想要进入一个市场的意愿而言台湾资本市场在过去八年之间 2016 年到 2024 年之间
先撇除掉整个半导体业的蓬勃发展所造就的投资机会先不谈这件事情在税制上它给了富人一个更加愿意投入的诱因同时呢富人也没有其他更好的地方可以选择我觉得宏观来看过去八年发生的资金流动的情况其实它的背景是这样的有推力有拉力而且外在的世界并没有更加美丽我是不小心押韵的好
所以呢富人不管是要投资台湾的金融市场也好不管是要投资在台湾的工业区土地做实质投资也好又或者是他其实没想那么多只是因为回来了之后就爆发疫情一时之间也没有地方可以去那就干脆投资一些金融商品好了不管上述这三种投资心理是不是真的发生了我认为
在这个推力和拉力的这个交相作用底下确实台湾过去这几年所发生的一件事情是 1990 年代从大举投资中国大陆以来我们没有看过的一个资金海量回流的一个情况所以如果是看产业报道
我们就会觉得说工业区土地贵到买回下去了因为大家都在抢工业区的土地那就台股就资金面而言台股出现了单日 5000 亿 6000 亿的成交量然后看到了台积电在他的产业的荣景和全球突然爆发式的需求底下台积电的订单不断的在往上升然后他也开始全球的大过产
我觉得宏观而言税制疫情然后全球反避税的浪潮然后全球贸易战底下所催化出来的这个供应链改革的思维这几件事情这个风云际会刚好都在短期内在差不多五年左右的时间内发生
所以造就了非常大的一股资金回流以往富人们的资金可能是在一个很长的时间跨度从 80 年代末期一直到 2010 年代的中期都不断的在往海外移动但是碰到全球的反避税然后碰到刚才上述的各个因素造就这个潮水开始往回流了也就造成了我们看到的过去的这个景象
那最后我也想用一个小小的现象来帮这个景象做结过去这几年呢台北的蛮多家的名的菜馆包括了世贸联谊社然后包括了这个军品的移工他们的师傅呢都陆续来到了中部南部做其他的新创餐饮的主厨
包括了像是中部的这个鼎月极品然后包括了像是在三月底的时候国城建设在高雄软体园区开了一个卷餐厅是邀请移工的前任的这个主厨早哥陈泰荣他来到这边做餐饮总监我觉得就反映出了一件事情就是
真正的有钱人重新出现在台湾重新在台湾的市面上消费的频率机会都变多了所以他们要求要好的东西这件事情从台北创造了一个外溢的效果那溢出来了高手厨师不只在台北有发挥空间台中的有钱人他们也需要
吃顶级的料理同样的高雄的有钱人他们也需要吃顶级的料理所以这些大牌的主厨们他们一一的被邀请到了台中邀请到了高雄这件事情我觉得会持续出现它也反映了我觉得我刚才提到的这个资金汇回然后呢创造了台湾的股市房地产市场的荣景一个非常重要的一个表征主厨的
向南移动应该这样说它也反映出同样的资金变化的一个面貌
这两个因素是我认为推动台股 2 万点一个非常非常重要的力量这是我个人的一个解读如果你喜欢这期节目的话欢迎你在 Fur Story 在 Apple Podcast 还有在 Spotify 平台可以留言的地方给我一个鼓励告诉我你是怎么知道我们这个节目告诉我你听完节目之后对于你个人的投资对于你个人的理财乃至于人生观到底有没有产生一些影响或者是
或者是一些激励的作用这是我非常期待能够带给各位听众朋友的一个学习和参考老周的 MindTalk 让我们下期见拜拜