Play the Stock Market Game Matt Can’t Win
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您好，欢迎收听另一期TLDR播客，这是一个关于金钱的文化、八卦和商业的节目。本周，我们深入探讨了一个沉重的议题。我是Devin Friedman。我和我的联合主持人一起。Matt Keres是Wealthsimple的产品总监。Matt，跟我们说说你这一周的情况吧。

我这一周过得很棒。我们了解到，美国预测市场之所以波动，是因为一个法国人在下注数百万美元，这太棒了。这是真的吗？你在说我们节目中报道的总统预测市场，对吧？是的，它似乎小到足以被一个法国人左右。至少报告是这样说的。金融兄弟群聊很喜欢这个。

Sarah Rieger是获得过Webby奖的TLDR新闻通讯的商业和市场记者。Sarah，你是时间比较紧，还是整理了你的工作室？我现在不在家。我实际上在卡尔加里我妈妈的地下室录音。哦，不错。我实际上在这里遇到了TLDR的粉丝。所以这非常有趣。就像你自己组织的一样吗？不，Wealthsimple举办了一个活动。所以很多读者和听众都在那里，这真的非常好。

本周我们有一位代班主持人，对我们大多数人来说都是一张熟悉的面孔。Jared Sullivan是TLDR新闻通讯的主编。

从本周开始，也是《Valley So Low》一书的作者。Jared，很高兴见到你。第一次参加播客，我不得不说，早就应该来了。我不知道。我会说早就应该来了。在我看来，我早就应该来了。我的意思是，我和你们一起每周都负责新闻通讯。我的意思是，你们为什么把我拒之门外？你知道，很多人说你的声音不好听。我妻子总是这样告诉我。我们有一个精彩的节目要呈现给大家。

我们将讨论股票市场以及在股票市场上投注能教会我们什么。

我们将讨论秘密的秘密基金，它正在资助美国总统大选，那就是加密货币市场。Jared Sullivan将在这里讨论一些非常重要的事情，那就是能源生产以及它是否会杀死我们所有人。我们将从一个问题开始，如果你曾经听过这个播客，你会知道我要问什么。

Sarah Rieger，现在谁正在赚钱或赔钱，让你觉得有趣？加密货币行业正在赚取巨额资金，并且正在花费大量资金试图影响美国大选。好的，这里有两件事我真的很想知道。一是，我没想到加密货币行业实际上还在赚钱。在我的印象中，我想，

曾经有过疯狂的日子，现在是加密货币寒冬。我认为大多数公众并没有真正意识到有多少资金涌入。所以三年前它达到2.7万亿美元的峰值，目前又回升到2.3万亿美元。它在过去一年里翻了一番。而且

这笔钱现在正以一种非常特殊的方式被使用，那就是竞选支出。根据这个倡导团体Published Citizen的说法，加密货币公司今年在直接影响美国大选上花费了1.19亿美元。为了将这个数字放在上下文中，这不仅是今年美国企业在选举上所有支出的二分之一。仅次于石油和天然气公司。

所以在过去的14年中，石油和天然气公司花费了1.76亿美元。加密货币今年仅花费了1.19亿美元。但是加密货币有什么特别之处呢？仅仅是因为人们有很多钱，想影响事情吗？或者加密货币有什么特别之处，让业内人士意识到，哦，如果……实际上真的很重要。

这就像任何行业花钱进行选举一样，他们想要有利的法律。加密货币的特别之处在于，目前还不清楚将有哪些法律来管理它。对。但我发现它有趣的一点是，支出并非党派性的。对。

通常，你知道，当你看到一个行业花费大量资金时，他们就像一个候选人有一个我们非常赞同的政策。所以我们将把所有东西都放在他们身后。但排名前十的企业捐助者中，加密货币公司Coinbase和Ripple向共和党和民主党的政治行动委员会捐赠的金额相同。其中包括一个PAC，Fair Shake，它一直在大力游说反对任何被视为反加密货币的候选人，无论属于哪个党派。

你看到唐纳德·特朗普有自己的加密货币吗？我看到了。我应该把这种加密货币看作是对该行业的小小暗示，还是仅仅是利用你对唐纳德·特朗普的喜爱来赚钱？

我猜两者都有。但我们现在看到哈里斯在本周也发表了支持加密货币的政策声明，我认为这更多地说明了该行业的影响力正在开始增长。我认为这很大程度上是由于这个PAC Fair Shake的情况。

所以他们只存在了一年，他们筹集了2亿美元，在本周期已经花费了1.3亿美元。这很有趣，因为他们没有投放任何提及加密货币的广告。他们所做的是，他们投放这些广告来抹黑候选人的声誉，这些方式完全不相关，例如暗示他们是骗子或恶霸。

等等，他们为双方制作广告？只是抹黑两位候选人？任何看起来反对加密货币的候选人。所以他们试图让候选人感到害怕，基本上，甚至连被视为反加密货币都会害怕，因为他们不想要这些负面广告。对。我在查尔斯·杜希格的《纽约客》一篇非常棒的文章中了解到Fair Shake。所以Fair Shake聘请了这个人叫克里斯·莱恩。

他是一位灾难沟通专家，被称为政治黑暗艺术大师。杜希格与这个消息来源交谈过，这个消息来源基本上说，他们的策略是警告任何竞选公职的人，如果你反对加密货币，加密货币行业将会对付你。非常有趣。听起来有点像黑社会。确实如此。这样说起来很威胁人，对吧？而且……

对于普通选民来说，加密货币并不是一个选举问题，对吧？只有大约7%到10%的北美人实际拥有任何加密货币。我应该说，我也是其中之一。就像，所以我不想表现得像

一个绝对的仇恨者。在这里，我确实投资了加密货币。但与拥有股票的20%到50%的人口相比，大多数美国人并不认为加密货币是一种安全的投资。所以当莱恩听到这个民调时，哦，人们并不真正关心加密货币，据报道他说的是，如果没有加密货币选民，我们将创造一个。对。这就是老史蒂夫·乔布斯说过的话。你不会问人们想要什么，告诉他们想要什么。你知道，如果你喜欢创造人们想要的东西，这很有趣，

那么他们就会为你辩护，即使你不需要花费很多钱。但是，如果你创造的东西对大多数人来说完全没用，而且只是，你知道，完全是投机性的，那么你就必须花费很多钱。关于这一切，让我真正感兴趣的一件事是接下来会发生什么。Fair Shake仍然有很多钱可以在美国大选前的几周内花费，他们也可能在此之前收到更多捐款。但莱恩在这之后已经找到了他的下一个客户。他被OpenAI聘用。

人工智能将成为下一个主要的政治捐助者。或者我们可能会有一个人工智能总统，然后我们可以像中间人一样削减开支。这是政治的最高境界。Matt，轮到你了。现在谁正在赚钱或赔钱，让你觉得有趣？

有一种新的股票交易游戏在互联网的角落里引起了巨大的轰动，我住的地方。它不仅是FinTwit世界的文字游戏，人们在Twitter上发布他们的结果并互相讨论，而且它也引发了关于为什么玩这个游戏的人似乎都会输的很多争论。所以通常你会说股票市场交易游戏，我会退出。但是……

让我感兴趣的是

这是一个你所有的金融兄弟朋友都在玩，而且也很糟糕的游戏。这引起了我的兴趣。所以告诉我们非常简短的前提。这个游戏探讨的基本问题是，如果你知道明天的头条新闻会是什么，你可以在股票和债券交易中做得有多好？所以如果你提前36小时得到《华尔街日报》的封面，你能成为多好的股票交易员？是的。

所以如果我把它调出来，水晶球交易，它在这里有一个超级简单的界面。

左边是《华尔街日报》的头版。右边看起来它让我投资一百万美元。我可以进入标准普尔500指数，也可以进入国债。你可以说，你知道，我想做多做空股票。所以我想押注股票会上涨还是下跌。好的。或者我可以做多做空债券。我要押注债券会上涨还是下跌。我正在打开我的……

随机的《华尔街日报》头版，标题是电力价格暴跌，经济衰退导致需求下降，消费者受益。然后是美国公司卷入墨西哥石油骗局，以及一些关于总统的事情。但大标题是能源价格大幅下跌。

我的意思是，我玩这个游戏的方式，就像我放大，然后我想，好的，就像这个图表一样，你可以看到图表上的X轴。它就像，哦，我们在这里是2009年。我们有一个标题谈论电力价格暴跌，一些关于经济衰退的事情。你知道，这看起来很糟糕。我要押注股票下跌，国债价格上涨或国债收益率下降。所以我要交易。你也想交易吗？

不，你做吧，因为我不知道该怎么做。好的，事实上，事实证明标准普尔下跌了1.25%，而国债上涨了1.32%。如果你像我一样下注，你将轻松赚到30万美元。恭喜你。你可以每天每天都用同样的资金玩。就像你涨了，这意味着你第二天会有更多的钱，或者你跌了，你第二天会有更少的钱。是的，就是这样。一个关键因素……

因素是你可以在你的口袋里超过一百万美元。如果你有很大的信心，你可以借你拥有资金的50倍。所以你可以，你知道，下注

大部分你想下注的金额。我们怎么知道人们普遍在这个游戏中表现不佳？毫不奇怪，《华尔街日报》因为它们出现在这个游戏中，也决定对此进行报道。他们采访了创造这个游戏的人，并报道说70%的玩家赔钱了。最差的20%的玩家输掉了所有资金。

而且在那其中，最差的10%的玩家损失的甚至超过了所有资金。因为他们可以借钱，所以他们最终不仅损失了100万美元，而且还欠了虚拟银行的钱。但最优秀的10%的交易员表现非常出色，上涨了约80%。当你提到你和你的朋友表现不佳时，你指的是哪种意义上的不佳？你只是不擅长猜测他们的股票是上涨还是下跌吗？

或者你低估了，不擅长尽可能多地赚钱？好吧，我们中令人尴尬的百分比在游戏结束时赔钱了，即使我们拥有未来水晶球。而且……

我们中的一些人试图下大注。你知道，我不会说出这个人的名字。他可能在和你一起通话，也可能不在。决定下大注，然后错了。我给你一个提示。不是我。是的，然后必须在剩下的游戏中舔舐伤口，否则他们就会被淘汰，无法继续玩游戏。所以说起来比看起来难。好的，这是我的问题。一般来说，如果我们认为这个游戏

游戏反映了人们投资的方式。这些结果令人惊讶的是什么？

你对这种惊讶的解释是什么？首先，结果比我想象的要糟糕得多，特别是这不仅仅是世界上玩这个游戏的随机样本。是的，你必须想玩这个游戏。是的。所以，你知道，它告诉你的不仅仅是即使拥有水晶球，对每个人来说，交易市场都很难。而是，你知道，即使你给像

金融书呆子疯子一个水晶球，即使对他们来说，水晶球也不足以可靠地长期战胜市场。然后，如果你真的深入研究结果，并且构建这个游戏的公司做得非常好，比如发布结果，部分原因是人们喜欢

无法从标题中正确推断出市场将走向哪个方向。但更大的问题是他们没有很好地确定赌注规模。所以这只是情绪问题吗？比如有时人们感觉非常好？所以他们想，我把所有的筹码都推到桌子上。是的，我认为有些日子，人们认为他们知道股票将走向哪个方向。他们不是只押注一点点，而是借了很多钱，押注了很多。如果你做错了，你就会陷入一个无法摆脱的困境。

在游戏网站上有一篇文章，他们将游戏提供给了五位顶级交易员，并询问了他们的策略，并观察了他们的表现。他们大多数日子都没有下注。然后他们只会在非常确定的时候下注。然后他们会下很多钱。所以他们会跳过标题，直到他们得到一个感觉非常明显的标题。

所以我正在玩这个游戏，我正在遵循他们的策略，我做得非常好。就像我的钱翻了一番，我的伴侣正看着我的肩膀，他说，你在做什么？我说，哦，你想试试吗？我是一个非常厌恶风险的人。他不是。

他接管了游戏，基本上把所有的钱都押上去了，到第二轮时已经严重亏损了。看起来我，你知道，A，我很高兴这是游戏币，但B，这似乎是一个警示故事，说明为什么你不应该用真东西赌博。我认为这被称为凯利准则。

你想最大化你的赌注的预期值，但要将破产风险或损失一切的风险降为零，因为总有一些机会，即使在你最有信心的赌注上，你也有可能出错。为了随着时间的推移最大化你的预期结果，你需要能够继续留在桌旁并再次玩游戏。谁发明了这个游戏？

哦，太棒了。太棒了。所以这个游戏是由Elm Capital创建的，它由一位名叫维克多·希加尼的人经营。他是一位传奇人物。他在90年代创立了一家名为长期资本管理的公司，这是世界上最不可思议的成功公司。每个人都认为这些人是神。然后有一天……

世界苏醒了。他们不仅损失了所有的钱，而且损失了如此多的钱，以至于他们几乎摧毁了整个金融体系，全球金融体系。他们不得不让美国的联邦储备委员会理事——他们把他们都带到一个房间里，还有所有的银行，他们强迫所有银行救助这些人。我想他在作为大型私人个人的财富经理以及，我想，教育者方面开始了第二职业。是的。

教育人们股票交易有多难，以及谨慎使用多少杠杆的重要性。所以我想这其中有一个深刻的讽刺意味，我想，这个游戏以最清晰的方式教会我谨慎使用多少赌注和多少借款的重要性，是由一个因借款过多而自取灭亡的人创造的。

我的意思是，这有点像莎拉上周关于木匠赚了数亿美元然后又全部赔掉的故事，那就是你可以通过高杠杆来赚很多钱。但如果你持续足够长的时间，那么房子很可能会赢。即使你拥有非常复杂的模型来告诉你并非如此。你是说你用一辆德洛林制造了一台时间机器吗？是的。

好的，我们今天有非常令人兴奋的第三、第四位主持人。如你所知，Jared Sullivan。

Jared，首先我要感谢你为使TLDR新闻通讯成为加拿大阅读量最大的金融新闻通讯所做的所有努力。你每周都给我很好的笔记，所以谢谢你。是的，我不想在推广你的书之前不先推广我们的新闻通讯。我很高兴我们解决了这个问题。但是你有一本新书出版了。

它叫做《Valley So Low》。它讲述的是能源行业。它讲述的是公司和人类之间的关系。它讲述的是北美历史上最大的生态环境灾难之一。

首先，我想问你，是什么让你对这个故事感兴趣？我在田纳西州长大，我还记得发生这场大灾难的时候。基本上，在2008年12月，有一座六层楼高的建筑

84英亩，几乎像一座煤灰山。煤灰是燃烧煤炭发电的副产品。它是一种烟熏的沙质物质，充满了砷和镭以及所有这些非常可怕的有毒物质。在午夜时分，这座巨大的煤灰山就倒塌了。有10亿加仑。它覆盖了300英亩的农村地区。这是一场环境灾难。

但经济正处于崩溃之中，对吧？所以来自田纳西州乃至整个美国的所有这些蓝领工人，900人蜂拥而至帮助清理这些东西。他们真的非常非常需要工作。他们中的许多人在大萧条期间被解雇了。所以他们出去开始清理这些东西。

而且没有得到防尘口罩。他们反复要求，但没有得到。结果证明这些东西非常有毒，很快就让他们生病了。对。你知道，能源生产通常会产生这些相当有毒的副产品，对吧？

而且，你知道，你的书基本上是关于这些东西不会消失的。你可能会隐藏它，但它仍然存在。是的，田纳西州谷地管理局，这是一个政府所有的电力公司，是作为新政的一部分创建的。他们让他们的公关人员出现在镜头前，基本上说，别担心。这种污泥完全无害。就像，别担心。媒体也像，听起来不错。我们不会担心。

跳到2018年，我看到一些当地新闻报道关于一起针对田纳西州谷地管理局承包商的诉讼。这些工人指控田纳西州谷地管理局承包商在他们要求时没有在工作现场给他们防尘口罩和呼吸器，并且许多人因此生病和死亡。现在，50多名工人已经死亡，数百数百人患病。所以我之后不久就飞过去了。

会见了许多工人。我还见到了他们的律师。这本书最终成为一部法律惊悚片。这是一个关于一个非常有趣的人物的故事，有点像大卫与歌利亚。

这个人是谁？是的，这位人身伤害律师名叫吉姆·斯科特。他是一个好心人。他绝对不是一个大腕律师。他的办公室在诺克斯维尔的商业街区。他穿着白色运动袜和他的正装鞋。他给对方律师发送错别字，充满了错别字。他有点一团糟，但他有一颗善良的心，而且他是唯一一个愿意倾听这些生病的工人的。他基本上推动了这个案子，并且

十年来，他真的毁了自己的生活，试图为这些工人伸张正义。在这期间，他经历了一场可怕的、糟糕的离婚，主要是因为他把所有的时间都花在了这个案子上。你知道，在我们生活的社会中，这有多么严峻，这真的……

一个在商业街区买的西装的男人对抗一个大公司，你知道，这个人的一生在这个公司的资产负债表上只是一个四舍五入的数字。是的，就是这样。这太黑暗了，但我找到了这家公司，这家参与诉讼的田纳西州谷地管理局承包商。我找到了他们的证券交易委员会文件，并必须向其股东披露诉讼，并在其中一份证券交易委员会文件中基本上说，这项诉讼对我们来说无关紧要。

它根本不会以任何实质性的方式影响他们的业务。但对于这些工人来说，有数百名工人正在生病。我的意思是，这关系重大，对吧？他们正在生病和死亡，他们的医疗费用也在不断增加。这就是我发现你的书如此有趣的原因之一。加拿大正在努力在其发电厂到2030年淘汰煤炭。只有三个省份仍在使用它。

我认为是萨斯喀彻温省、新不伦瑞克省和新斯科舍省。阿尔伯塔省今年夏天刚刚关闭了其最后一个燃煤发电厂。但我们实际上正在寻求批准新的炼钢用煤矿。

而且关于这些的环境问题非常巨大。例如，从目前正在运行的炼钢用煤电厂来看，不列颠哥伦比亚省和蒙大拿州下游的河流拥有世界上最高的硒含量。或者你甚至可以看看在阿尔伯塔省北部的油砂附近的人们正在感受到的一些健康影响。那里的高癌症发病率简直是超出了图表。所以我感觉这本书中的教训是，我们正在进一步研究

你知道，煤炭和自然资源开发非常重要。这真的很棘手。我的意思是，我们不会喜欢整个工业革命都是因为煤炭而实现的。我的意思是，煤炭对人类历史非常非常重要。但是，你知道，在我看来，根据我的报道，我认为我们已经很久没有继续下去了

你知道，我们最近一直在报道核能产业，因为70年代，美国发生了三里岛事件，让人们感到害怕。

他们有点，双关语，对这个行业冷淡下来，煤炭在接下来的40年里开始蓬勃发展，然后才开始再次衰退。这在整个北美都是一个类似的故事。我们早就知道煤炭会对人和环境造成各种可怕的事情，但我们只是无法正确地进行核能开发。我认为这是一场真正的悲剧。我们早就知道该做什么了，很遗憾我们没有做对。

Sarah，你在阅读Cher的精彩书籍时学到了什么？我不得不说阅读，因为我还没有读完。但我确实认为这是一个非常好的故事，讲述了这位律师如何能够为这些工人的权利而战。这有点像田纳西州的《永不妥协》，如果有人年纪够大看过《永不妥协》的话。如果他们没有看过，他们应该去看。如果你是一位好莱坞的执行官，正在寻找制作

更好的是，《永不妥协》。联系Jared。他的私信总是开放的。好的，这就是本周的全部内容。Sarah Rieger，告诉我们我们学到了什么。我们了解到，水晶球并不会让你成为一个更好的股票交易员。我们了解到，如果这次美国大选被加密货币买通，下一次可能被人工智能买通。我们了解到，Jared的书《Valley So Low》非常精彩，你应该从你当地的书店购买。

感谢您的收听。本节目由Wealthsimple赞助。它由我Devin Friedman、Matt Keres、Sarah Rieger、Mathilde Erfolino、Leah Fetter、Kat Angus和Jared Sullivan制作，并得到了Tom Johnson和Allison Hopkins的帮助。事实核查由Brennan Doherty完成，主题音乐由Andy Hockvale创作，工程由Emma Munger完成。

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