David Sacks On a US Bitcoin Reserve, HPE's Weaker Year
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Bloomberg's Caroline Hyde and Jackie Davalos speak with White House AI and Crypto Czar David Sacks as President Trump signs an executive order for a Bitcoin reserve. And, Broadcom shares rise as the company shows AI spending strength. Plus, a conversation with HPE CEO Antonio Neri as the company sees weaker profits for the year.See omnystudio.com/listener for privacy information.</context> <raw_text>0 像你这样的开发者正在构建未来，但你需要合适的工具才能快速前进，走得更远，对吧？这就是微软的用武之地。借助 GitHub Copilot、VS Code 和 Azure AI Foundry 等工具，您可以拥有所需的一切，以突破极限，更快地将您的想法变为现实。并且内置了安全、合规和负责任的 AI，您可以专注于最重要的事情，构建下一个伟大的事物。在 developer.microsoft.com 了解更多信息。

本期节目由 Intuit 企业套件赞助播出。让我们与那里的首席财务官和业务领导者谈谈。随着业务的增长，挑战也在增加。这就是新的 Intuit 企业套件的用武之地。它是一个 AI 驱动的解决方案，将财务、工资单、营销和支付处理整合在一个地方。借助自动化的多实体会计和报告，您将减少手动工作，并获得更丰富的业务绩效见解。

直播来自纽约，我是 Caroline Hyde。

我是华盛顿的 Jackie Davalos。这是彭博科技。接下来，加密货币领导者涌向华盛顿特区参加白宫的加密货币峰会。这是特朗普签署了他的比特币储备行政命令。白宫人工智能和加密货币沙皇戴维·萨克斯将加入我们进行讨论。此外，人工智能支出仍然强劲。在该公司发布了乐观的预测之后，博通的股价上涨，人工智能需求是其第一季度增长的关键驱动力。

惠普也公布了收益，但由于关税，它们的利润下降，导致股价暴跌。我们将与首席执行官安东尼奥·内里进行交谈。但首先，突发新闻，就在刚才，俄罗斯愿意与乌克兰讨论潜在的停火，但这是有条件的。如果在最终和平解决方面取得进展，愿意讨论临时停火。让我们直接联系凯莉·莱昂斯。这里的细微之处是什么？

好吧，卡罗琳，彭博社刚刚报道了这个消息。援引知情人士的话。但我还是要指出，这显然是俄罗斯向美国提出的。它谈到了上个月在沙特阿拉伯发生的事情。一个建议是，是的，他们愿意同意临时停火，前提是努力达成俄罗斯想要的和平协议。

例如，俄罗斯明确要求美国的是关于和平参数的明确指导，特别是乌克兰维和行动将构成什么，因为俄罗斯拒绝了北约军队在乌克兰领土上的存在。这将使法国和英国等国提供维和部队的想法变得复杂。我们听到欧洲领导人近几周一直在谈论所谓的“愿意联盟”

近几周。俄罗斯不喜欢这个主意。但是，他们会对像中国这样的国家提供维和部队持开放态度，尽管目前尚不清楚乌克兰是否会同意这一点。我们应该记住，在我们预计下周包括国务卿马可·卢比奥、国家安全顾问迈克·沃尔兹以及特使史蒂夫·威特科夫在内的美国高级官员将与他们在沙特阿拉伯的乌克兰同行会面进行进一步的和平谈判时，这个消息正在传出，因为美国仍在继续推动达成协议。

凯莉·莱昂斯总结一下。我们感谢你。让我们快速看一下市场对此的反应。它们确实从低点反弹。然而，纳斯达克 100 指数正经历着艰难时期，一度跌入回调区域。较此前的最高点下跌超过 10%。我们看到，

科技基准指数连续三周下跌。这是自 8 月以来最长的下跌周期。过去五个交易日下跌超过 4%。随着人们对中国人工智能模型的担忧加剧，这意味着什么计算需求，这意味着整体上将获利者卖给一个

可能由于关税而放缓的经济体。不过，让我们继续关注加密货币领域正在发生的事情，因为在最新的行政命令方面有很多内容需要深入探讨。我们今天下跌了 1.8%。我们目前的价位是 88,000 美元。但请记住，我们仍然远高于总统大选时的 67,000 美元水平。所有这一切，正如许多人预期的那样，

法规将变得更加支持加密货币，我们看到昨晚签署了一项关于比特币储备的行政命令。我们现在很高兴向世界各地的电视和广播观众介绍一位能够深入探讨这项行政命令的人。我们请来了白宫人工智能和加密货币沙皇戴维·萨克斯。很忙。你即将期待更多来自加密货币领域的人来到白宫。提醒美国公众和投资者，为什么我们需要比特币储备？

很高兴来到这里。我的意思是，我们需要比特币储备的原因是联邦政府已经拥有了一些。事实上，在过去十年中，它通过刑事和民事没收和扣押获得了大约 40 万个比特币。因此，政府必须制定一项关于如何处理此事的战略。过去，该战略只是以临时的方式出售它，几乎是随意为之。

这导致美国纳税人损失了大约 170 亿美元的价值。因此，我们希望制定一项长期战略，以最大限度地提高这些资产的价值。我们已经决定，比特币是稀缺的，是有价值的，并且对美国来说，将其作为长期储备资产持有具有战略意义。这就是我们认为落入陷阱中的 20 万个比特币的计划。

联邦政府的财产。我说我们相信，因为没有人真正知道，因为我们从未进行过适当的审计。因此，这项行政命令首先要做的就是进行全面的政府范围内的审计，以找出我们实际拥有的数字资产，以便可以对其进行保护并将其纳入一项最大限度地提高其长期价值的战略。对，然后是库存。跟我们谈谈那里的细微之处，以及为什么你需要山寨币的库存以及你如何以不同的方式对待它们。

对。好吧，那里的想法是，我们再次要弄清楚我们在联邦资产负债表上实际拥有什么。我们将把它们，就像你说的那样，除了比特币以外的所有山寨币或数字资产都转移到一个安全保管的库存中。区别在于

财政部长将对这些资产进行负责任的管理，并且他可以自行决定重新平衡投资组合或出售投资组合中的项目。但比特币并非如此。我们想长期持有比特币。因此，目标存在差异。对于储备，目标是长期保存。对于库存，目标是负责任的管理，本质上是投资组合管理。

戴维，行政命令还责成卢特尼克部长和贝桑特寻找不会给纳税人带来成本的预算中性方式来增加储备。什么算作预算中性？你能举一些这实际上是如何运作的例子吗？

好吧，预算中性只是意味着它不会给纳税人带来任何成本。它不会增加赤字。它不会增加债务。所以这基本上是他们可以做的事情的限制。如果他们能够找到创造性的方法来增加股票，增加比特币储备，他们就可以积累更多比特币。但同样，它不能对联邦赤字、债务或纳税人造成任何负担。这就是规则。现在，你可以问这个问题，好吧，他们将如何做到这一点？我认为这取决于他们。如果他们能够找到

他们认为符合国家长期利益的创造性战略，他们现在就有权制定这些战略。你认为使用来自狗狗币的储蓄是否符合预算中性的条件？

这是一个好问题。我不知道这个问题的答案。我认为这必须由管理和预算办公室来评估。我认为，由于狗狗币正在削减赤字，我们希望找到一种撤销这些拨款的方法，它可能不算数，但你可能需要问一下管理和预算办公室。当你谈到管理，特别是库存时，你可能会看到诸如抵押、贷款之类的事情吗？是否有其他方法可以最大限度地提高那里的数量？

我的意思是，这是一个好问题。我的意思是，你知道，我认为这项行政命令的目的是创造授权，对吧？因此，首先，我们将把这些数字资产从它们在政府各地的任何地方转移出来。我们将找出它们是什么。首先，我们将进行会计处理。我们将进行审计。然后，我们将把它们转移到一个单独的账户中进行安全保管。然后，财政部长及其团队将能够进行投资组合管理和长期安全。

和负责任的管理。是的，这可能包括抵押。这可能包括重新平衡。这可能包括销售。如果财政部长认为这些符合美国人民的长期利益，那么这些都是他们可以追求的选择。

只是进入美国政府的持有物，回到特朗普总统周末提到的内容，谈论瑞波币、索拉纳和其他山寨币，人们想知道它们是否会被包含在这个库存中。他们会吗？美国拥有它们吗？总统为什么要提到它们？

好吧，总统只是提到了市值排名前五的加密货币，所以我认为人们对此解读得有点过分了，他只是提到了排名前五的加密货币。至于我们实际拥有什么，我们必须进行会计处理，我们今天坐在这里并不确定联邦政府是否拥有任何这些替代加密货币，我们知道它拥有比特币，我相信它拥有一些以太坊，我不确定其他加密货币，这就是为什么我们必须进行会计处理的原因，老实说，没有人能够就联邦政府拥有哪些资产给我们一个明确的答案

而这就是问题的一部分，因为我们以前从未真正制定过数字资产战略。这就是为什么我们错过了为美国人民积累大量价值的机会。

戴维，你之前提到你没有任何额外的加密货币资产。你已经放弃了你那里的利益。然而，卢特尼克部长在 7 月份提到他拥有“大量比特币”。你认为这些储备和库存的管理者放弃他们的加密货币利益是否重要？你知道他们是否已经这么做了？

我不能谈论他的情况。政府的每个成员都必须经历与我相同的道德程序和相同的利益冲突程序。所以我让他谈谈他自己的情况。我只能说，就我而言，在政府开始之前，我已经放弃或出售了我拥有的所有加密货币。所以我的情况下没有冲突。我只是想为美国制定正确的创新政策。但是，你认为重要的是不要有这种利益冲突的表象吗？

当然。我的意思是，看，我们都受制于 18 U.S.C. 208。这些是利益冲突条款。政府的每个成员都受此约束。但我不会谈论任何人的情况。因此，我们都受制于相同的利益冲突规则。就我而言，我选择放弃一切以使其变得非常简单。你应该问政府的其他成员他们的情况是什么。

总统呢？因为我认为，对于那些在加密货币外部观察，突然感觉美国总统接触了迷因币或索拉纳的人来说，这里存在一些问题。你如何让美国投资者群体以及美国人民确信这是完全合法的？

好吧，老实说，我认为你在那里编造了一些东西。我的意思是，你怎么知道他接触了索拉纳？这是你编造的吗？好吧，最终，当我们特别考虑迷因币的接触，以及人们试图理解我们拥有特朗普币或梅拉尼娅币的原因时，美国总统是否有更清晰的方法可以与加密货币的任何上涨脱钩？

好吧，我认为他已经谈到了特朗普币。我认为这是一个收藏品。美国证券交易委员会说这是一个收藏品。收藏品没有内在价值。它们不是证券。它们属于不同的类别。我认为，只要你发行迷因币并声明它没有内在价值，它就可以只是一个收藏品。所以我认为这与我们在这里谈论的加密货币属于不同的类别。

你对一些市场反应有什么看法？我的意思是，显然，比特币今天早些时候下跌，仅仅是因为没有得到他们希望的东西。你知道，如果政府不购买额外的加密货币，那么真正的益处是什么？但是，你能肯定地说政府将来不会使用纳税人的钱吗？这完全不可能吗？

根据首席执行官的说法，是的。我们说过，这不会花费纳税人一分钱。因此，我们在行政命令中非常明确地表示，除非能够以完全预算中性的方式完成，否则我们不会使用纳税人的资金来积累更多加密货币。不会增加赤字，不会增加债务，不会使用纳税人的资金，不会给纳税人带来负担。我们在行政命令中对此非常明确。

戴维，让我们继续谈谈人工智能，你也在那里对政策发表意见。拜登的行政命令于 1 月份被废除。目前正在进行中，你可以分享哪些关于情况以及参与者的情况？

因此，总统在他关于人工智能的第一周行政命令中撤销了拜登的行政命令。顺便说一句，这是一个非常繁重的行政命令，拜登已经通过了。它超过 100 页，对人工智能公司施加了繁重的法规。整个行业都讨厌它。他撤销了这项命令，并委托三个人来评估一项新的并创建一项

一项新的 AI 行动计划，这些人是科学技术政策办公室主任、国家安全顾问和我本人。因此，我们目前正在制定该计划。一旦我们准备好提交，我们将向您提供更多相关信息。

戴维，你此刻对美国的人工智能领导力有多自信？如此迅速，例如，来自中国的新闻，关于最新模型的新闻，这些模型功能非常强大，数据更少，最终效率更高。你如何认为人工智能仍然可以成为美国的领导者，而不是失去其相对于中国的领导地位？

好吧，我对美国的领导力充满信心，但我们不能对此自满。我的意思是，很明显，中国将非常、非常有竞争力。世界上大约一半的人工智能研究人员来自中国。他们非常擅长数学和科学。你已经看到 DeepSeek 的发布表明他们非常擅长。他们的人工智能软件公司非常出色。因此，这将是一场非常激烈的竞争。我们必须赢得这场比赛。但我们不能对此有任何自满。这将是一场非常激烈的竞争。

其他新闻来源的报道实际上表明，DeepSeek 可能在美国的应用程序中被禁止。你认为这合适吗？现在就对此发表评论为时尚早。如果政府宣布一项关于此事的政策，那么我届时将对此发表评论。让我们谈谈最近白宫内部的其他声音，这些声音可能会对人工智能政策发表意见。埃隆·马斯克，他是否以任何身份参与其中？

在我们正在做的事情中没有。所以，你知道，我们白宫内部有一个办公室，我们处理加密货币和人工智能政策。埃隆正在做狗狗币，这是两个完全独立的计划。但是，让我们更多地谈谈人工智能政策的轮廓可能是什么样的。我知道你目前不能分享太多，但是你的优先领域是什么？很多讨论都围绕着人工智能竞争力以及我们从特朗普总统的评论中看到的内容，

以及国家科学基金会的裁员。有人担心，如果没有足够的联邦资金用于研究，这可能会削弱竞争力。你对此有何看法？

好吧，我认为有一些项目是很快就会出现的政策项目。例如，拜登政府宣布了一项现在被称为扩散规则的规则，这是一项第 11 小时的政策。它管理着向世界各国的先进人工智能芯片或 GPU 的销售。它们基本上是出口管制的国际版本。特朗普政府有 120 天的时间来权衡。

并进行任何我们想进行的修改。例如，我认为这可能是我们必须处理的首批政策项目之一，因为有一个时限。所以我认为出口管制是一个很大的领域。扩散是一个很大的领域。我们如何管理最先进的芯片和半导体制造设备的许可，这基本上是当前政策讨论的核心。

你最终会支持终止《芯片法案》吗？

我认为政府中没有人说过我们想终止它，但总统对此提出了很多批评，我认为这是有充分理由的。《芯片法案》的意图是好的。我们试图让半导体制造在美国进行，因为这具有战略意义。问题是，这笔钱实际上给了很多在那个竞争激烈的市场上失败的公司，其中一些公司甚至没有使用他们获得的资金，因为他们做得并不好。

因此，《芯片法案》取得了喜忧参半的结果，而且成本很高。问题是我们能否做得更好。我认为总统所说的就是他想利用关税作为激励措施，让公司将半导体制造业转移到国内。这种方法的优势在于，最好的公司也必须这样做。他们不能拖延，否则他们将面临关税。所以我认为总统已经找到了一种非常强大的武器，一种非常强大的激励措施。

让最好的公司想要将他们的制造业转移到国内，包括半导体，这对美国来说具有非常重要的战略意义。

台积电正在兑现承诺，并可能为了应对关税问题。但是你说……对，好吧，你看到了。对不起，你提到了台积电。我认为这是一个非常好的观点。我们本周早些时候与他们举行了一次新闻发布会，他们宣布将在美国投资超过 1000 亿美元。一个重要原因是总统的关税政策，这给了他们强烈的激励，让他们想要将一些制造业转移到这里，因为他们知道，如果他们不这样做，他们将面临关税。

在 45 秒的时间里，戴维，我必须问你，因此，英特尔不应该获得这笔钱吗？这就是你暗示的那家公司吗？我不是说他们不应该得到它，但我认为每个人都知道英特尔现在是一家面临巨大挑战的公司。我认为这是不幸的。我们希望英特尔做得很好。我们希望国内芯片制造业。英特尔是一家传奇公司。它是美国为数不多的能够进行先进芯片制造的公司之一。因此，我们希望他们做得很好。我认为我们将尽我们所能帮助他们做得更好。

好吧，你今天当然会在白宫与其他公司的大量领导人交谈，当然还有来自各行各业的加密货币交易所的领导人。非常感谢你。白宫人工智能和加密货币沙皇戴维·萨克斯在那个非常重要的白宫加密货币会议之前。不过，接下来是博通的股票。在该公司发布了由人工智能计算强劲支出推动的乐观预测后，它们的股价上涨。接下来是详细信息。这是彭博科技。

世界建立在代码之上。从我们每天使用的应用程序到为各个行业提供动力的系统，像你这样的开发者是明天的建筑师。但让我们说实话。创新的道路可能会有点棘手。你需要合适的工具才能快速前进，但你也需要一个社区来帮助你走得更远。这就是微软的用武之地。微软拥有帮助你以闪电般速度前进的工具，例如 GitHub Copilot、VS Code 和大量人工智能资源，以帮助你保持领先地位。

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让我们来看看博通的股票。这是在该公司发布了由人工智能计算强劲支出推动的乐观预测之后。股价下跌约 3%。顾问资本管理公司合伙人乔安妮·菲尼现在加入我们，了解更多信息。本周对芯片制造商和其他基础设施参与者来说，这是一场过山车式的旅程。市场是否告诉我们更多关于

基本面。这是一个短期波动还是基本面目前良好？是的，杰基。你知道，博通在 12 月份发布报告后股价飙升，对吧，显然极大地提振了股价。今年迄今为止，它下跌了大约 25% 左右。但昨晚的报告非常令人印象深刻。他们不仅超出了预期，而且给出了比预期更好的指导，更重要的是，他们的指导中没有

是两个新的合作伙伴，用于开发定制的人工智能解决方案，包括芯片和网络解决方案。因此，他们对 27 财年人工智能业务的 600 亿至 900 亿美元的展望，顺便说一句，今年的增长速度仅为约 2000 万美元，因此这对该公司来说是一个真正令人震惊的机会。

请记住，他们看到了合作伙伴和客户的路线图。因此，他们拥有大量的可见性。我认为这确实在一定程度上让投资者放心了。这就是为什么该股今天上涨的原因。因此，这是否足以消除围绕生成式人工智能的整体焦虑，这些公司拥有的机会以及最终它们将如何盈利？

是的，目前尚不清楚是什么导致了这种回调。我认为投资者现在心中有很多变化的因素。其中之一就是普遍的政策不确定性水平，无论是关税、政府停摆还是地缘政治，这都导致了全盘的避险交易。年初 DeepSeek 信息公告的发布确实让一些人质疑

我们需要多少最先进的芯片。但霍克坦首席执行官昨晚所说的话确实很有启发性。他说客户正在要求越来越强大的解决方案。他们显然不会逃避拥有运行人工智能模型的最佳硬件，包括训练、预训练、后训练和推理。

而且，他又一次看到了未来几年的路线图。所以我认为投资者不幸地从 DeepSeek 的情况中得出了错误的想法，并推断出出于某种原因，希望使用人工智能模型的超大规模公司和其他公司将以某种方式说：“哦，我们不需要所有这些计算能力。”根据博通的说法，他们显然想要这些。

自年初以来，博通股价下跌了 20%，但这最终会消除什么？如果博通最终会成为赢家，那么现在是否是购买博通的好时机？

是的，卡罗琳，你知道，很多时候市场情绪，再次，避险交易。人们从他们的赢家中撤出。他们进行多元化投资。这是一件好事。人们，你知道，投资者应该进行多元化投资。这可能会扭转局面的是越来越多的此类报告，而不仅仅是来自博通，还来自其他公司。你知道，自 10 年前它被称为 Avago 以来，我们就为客户持有博通股票。

我们已经经历过一些此类回调。但最终，像这样的公司，你想要一个长期的视角。你希望能够在它回调的时候坚持下去，因为你不知道情绪何时会改变。对于你的问题，我们不知道投资者何时可能会决定，你知道吗？

我们想要拥有那些能够提供真正长期、稳定、年复一年增长的公司。这些很难找到，尤其是在政策不确定性可能影响经济其他部门的环境中，这可能是如此令人困惑。这是一个我们认为增长稳定并且相对不受我们正在看到的许多政治影响的领域。

你说得令人难以置信，乔安妮，因为本周我们看到的大部分市场波动都直接与最近正在加剧的一些贸易紧张局势相关。惠普的收益中提到了关税，这可能是他们未来展望的一个不利因素。为什么博通可能更能抵御这种波动性，以及该领域的哪些其他参与者可能会看到自己更能抵御这种波动性？

Bloomberg's Caroline Hyde and Jackie Davalos speak with White House AI and Crypto Czar David Sacks as President Trump signs an executive order for a Bitcoin reserve. And, Broadcom shares rise as the company shows AI spending strength. Plus, a conversation with HPE CEO Antonio Neri as the company sees weaker profits for the year.See omnystudio.com/listener for privacy information.</context> <raw_text>0 是的，Jackie。因此，博通公司无疑容易受到芯片进口关税的影响。他们自己并没有生产很多芯片。他们最先进的芯片是在国外制造的。但在台湾，显然台湾局势存在一些疑问，因此那里的任何政治新闻都可能扰乱股价。很高兴看到台湾积体电路制造公司正在将更多制造业务转移到美国。这将有助于缓冲这种风险。

其他更依赖芯片销售的公司将受到关税讨论的更大影响。但是，请注意，博通公司业务更加多元化。他们拥有一家规模可观的软件业务，并且其在客户覆盖面和利润率等方面都在不断提升。他们还有其他业务领域。惠普企业公司受到的冲击尤其严重，因为他们在中国建立了他们的系统。因此，他们将特别容易受到影响。

而且那里似乎也出现了一些执行问题。所以，你知道，与博通相比，这是一家非常不同、规模小得多的公司。因此，拥有博通股票的投资者拥有的东西是多元化的，这有助于他们渡过一些其他政治风险，而这些风险会对其他公司造成更大的伤害。这是来自顾问资本管理公司的Joanne Feeney。非常感谢您加入我们。欢迎回到Blue Med Technology。我是纽约的Caroline Hyde。

我是华盛顿的Jackie Duvallis。快速查看一下这些市场，因为在某个时候，纳斯达克100指数出现技术性回调。正如您在五个交易日内所看到的，我们下跌了超过5%。事实上，我们经历了该特定基准自去年8月以来持续时间最长的每周下跌走势。是什么导致我们下跌？对中国及其在生成式人工智能方面的表现的担忧、对关税的担忧、以及仅仅因为我们可能在这个时候出现经济放缓而抛售赢家股票的担忧。我们看到一个

从每日角度、从点数角度来看，上涨的是苹果公司，当然还有博通公司，其业绩好于预期。但从下跌方面来看，基本上所有主要的“七巨头”股票目前都在下跌，Jackie。因此，请密切关注纳斯达克100指数的整体走势。

让我们讨论一下这些市场对本周新闻的反应。我们邀请到了Empower首席投资策略师Marta Norton加入我们。正如Caroline刚才提到的那样，市场正在努力应对很多问题。您认为是什么真正导致了我们在科技股中看到的这种负面情绪？

我的意思是，Caroline的评论中跳出来的关键词就是“焦虑”。我们看到围绕科技叙事的很多焦虑，这始于DeepSeek，并且随着我们继续看到来自中国的竞争而持续存在。但这也与关税问题有关。我认为当我们考虑关税时，

我们必须承认这样一个事实，即这通常是一个人工智能领域，美国非常重视成为超级大国。因此，当我们考虑特朗普政府将如何处理这个问题时，这应该具有一定的隔离作用。

半导体领域和更广泛的技术领域。与此同时，围绕我们可能看到的半导体关税类型有很多传言，在美国国内建设的真正压力。我认为当我们考虑所有这些不同的焦虑时，从全球竞争问题到关税问题，我们必须记住我们所处的环境以及年初我们看到的估值。根本没有空间

容忍失望或不确定性。我认为正是这种局面造成了我们今天看到的抛售。

在许多方面，投资者已经得到了他们想要的东西。超级计算公司仍然计划投资更多基础设施。特朗普总统一直给予支持，带来了更多承诺。而且需求也在保持。但是，关于中国作为竞争对手的问题，我们将不会停止看到那里出现新的模式。科技股需要什么才能真正获得它们之前获得的提振？或者那些日子基本已经结束了吗？

好吧，我现在倾向于认为，当我们考虑资本支出故事以及超级计算公司的支出时，对超级计算公司需求的预期目前已体现在价格中。基础设施建设的预期已体现在价格中。我认为，当涉及到技术以及新的实力和业绩时，我们必须看到的是

从建设基础设施转向看到需求。到目前为止，我们在2025年的市场走势中看到了这种二分法。例如，Meta的表现与其他一些参与者大相径庭。其中一个解释可能是他们能够整合人工智能的方式，以及

如何在收入方面利用人工智能。因此，我认为正是这种收入叙事才是这场人工智能游戏中的第二幕。在我看来，我们真的需要进入第二幕，才能看到价格从此处上涨。第二幕，我们有……

其他投资者或市场参与者认为，当英伟达的GPU和最新的Blackwell芯片组畅销时，第二幕将真正重新点燃。我们真的看到了它们被销售和使用的证据，最终这将再次启动该行业的增长。您是否预计这将是下半年的一种转折点？

似乎在下半年叙事转变的空间很大。但是，我认为时机特别棘手。我们从对Blackwell的预期中可以感受到这一点。但就人工智能的广泛用例、企业对人工智能的支出而言，

我认为在这种特殊环境下的时机尤其棘手。当我们考虑一个环境时，在这个环境中，企业可能犹豫是否要真正扩展到长期投资机会，这可能会减少需求

对于我们真正希望看到的将成为第二幕一部分的一些人工智能应用。这使得时机可能比我们希望的更成问题。也许正是这种不确定性也正在帮助推动价格下跌。在这种不确定性中，人们应该袖手旁观吗？

好吧，我正在关注这一点，正如我正在关注估值并预期抛售将真正体现在估值中一样。但是，如果我广泛地看待技术，从市盈率预期角度来看，该行业在历史上仍然看起来处于更昂贵的十分位数之一。因此，尽管我们经历了这场抛售，但我们并没有看到估值发生太大变化。我现在不认为是抛售科技股的时候，对我来说，这更像是一个持股的环境。如果规模合适，你知道，

投资组合坚持下去。但这并不一定是一个买入机会。我认为我们真的必须看到这些估值中出现更多泡沫，才能提出一个真正合理的理由来介入。Marta，我们现在看到的另一件事可能是投资者对多元化程度较低的公司更加谨慎。您认为这将成为一个更持久的趋势吗？

好吧，我认为这是有可能的。我的意思是，当然，人们最关心的一个相关话题是从“铁锹”转向那些在其业务中使用人工智能的人，例如软件公司。我认为在这种环境下，这种不确定性也会给这种策略蒙上阴影。但是，如果估值更易于接受，我不知道在投资组合中拥有一些这种敞口是否是一个糟糕的决定。

我们一如既往地感谢您加入节目。我是Power的首席投资策略师Marta Norton。很高兴与您再次见面。祝您周末愉快。让我们回到加密货币和价格的世界，这在白宫数字资产峰会之前。比特币当日下跌2.6%。对于比特币储备来说，可能存在一些“买入传闻，卖出新闻”的情况。许多人想知道，与其仅仅持有美国资产而不卖出，是否可以进行更多购买。至少目前看来情况并非如此。

让我们深入探讨所有这些，以及我们可以在整个行业中预期更多什么。我们很高兴欢迎Azuki的增长主管Liz Yang。许多加密货币领导者、思想领袖、首席执行官今天将前往白宫，讨论未来法规可能是什么样子，同时也对最新的行政命令发表意见。您对此有何看法？我认为考虑当前的政治氛围很重要。

加密货币已经走了很长一段路。在过去的15年中，对加密货币作为数字资产和技术的需求都在增长。因此，加密货币是否合法或真实已经不再是一个问题。加密货币无疑将继续存在。而今天白宫峰会表明，我们在那里拥有发言权和席位。因此，我们期待峰会带来重大成果。

比特币储备以及数字领域其他替代资产的储备对您今天来说是一件大事吗？关于战略比特币储备有很多评论，我认为白宫能够提出一个公平的解决方案。就我个人而言，我们已经拥有这些比特币，但没有制定相应的政策来管理它，政府内部也没有问责制。

David Sachs早些时候提到，由于没有制定关于何时出售比特币的政策，损失了170亿美元。因此，如果我们已经从刑事和民事资产没收中获得了这些比特币，我认为制定一个框架来为美国人民管理这些比特币非常重要。Liz，您希望从这次加密货币峰会上看到什么，这将为市场带来我们正在寻找的一些清晰度？

我认为美国今天缺乏的是关于数字资产的明确框架。从这个意义上说，我们落后于许多不同的地区，主要是欧盟。因此，我个人希望看到我们采取措施，为美国建立监管清晰度的基础。之所以这样做很重要，是因为它确实为美国加密货币公司蓬勃发展奠定了基础。这

带来了就业机会，吸引了创业精神，吸引了投资，并确保了美国在全球科技舞台上的主导地位。David Sachs真正强调的一点是，纳税人的钱不会被用来支持这个储备和库存。如果政府不购买加密货币，加密货币社区如何才能真正获益？

我认为，即使采取措施建立战略比特币储备，对该行业来说也是一个巨大的进步。至于其实施的具体细节，我认为我们必须看看工作组的结果以及加密货币峰会的结果。但我对这对加密货币行业意味着什么非常乐观。

那么接下来呢？我们已经有了储备，这是一个承诺，正如David Sachs所说，而且确实是一个库存。但是，现在仍然需要更多关于什么的清晰度

什么是数字资产，监管机构如何看待它，以及稳定币的未来。您希望今天从未来的监管中听到什么？我认为，关于加密货币的一个有趣之处在于，许多主流讨论都集中在加密货币作为具有金融用例的数字资产上。但重要的是要记住，加密货币也是一项底层技术，可以基于它构建应用程序，这些应用程序涵盖各种不同的领域，从

身份解决方案到生命科学到媒体娱乐等等。因此，我希望这能够真正为加密货币在美国蓬勃发展奠定基础。你认为

创始人正在改变他们在美国建设的想法。哦，绝对的。我个人认识一些由于监管不确定性而离开美国的企业家。我知道那些选择留在美国的人对这一决定感到非常满意。你留下来了。

感谢Azuki的增长主管Liz Young加入我们。快速查看一些突发新闻。这则新闻与英伟达有关。看，我们刚刚告诉您纳斯达克100指数处于回调区域。现在英伟达的市值已较其历史高点缩水1万亿美元。请记住，它曾高达3万多亿美元，而其市值已较此大幅下降。英伟达当日下跌1.5%。

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在该公司表示未来一年的利润将受到关税、服务器销售利润率下降和执行问题的影响后，HPE的股价今天暴跌。HPE还表示将裁员3000人。HPE首席执行官Antonio Neri现在加入我们，了解更多信息。Antonio，我知道今天很艰难，但请您就您在此处的扭转计划提供一些清晰的说明。

是的，早上好。感谢您今天邀请我。显然，这对我和我们公司来说都是令人失望的一天。我们度过了扎实的一个季度。我们履行了我们的承诺。我们的收入增长了两位数，增长了17%。我们的预订量增长了两位数。但我们在一个具体的指标上令人失望，那就是服务器运营利润率。

而服务器运营利润率受到三个具体问题的冲击。传统服务器业务（称为x86）中的两个问题。一个是市场竞争非常激烈，这意味着大幅降价。第二个是我们的库存估值存在具体问题，这导致我们在季度末的定价中没有完全正确的成本。

这些问题已经得到解决，我们已经采取了非常积极的行动。在人工智能方面，我们拥有高于正常的库存，这与从适当的H100和200到Blackwell的GPU转换有关。在本季度，我们获得了16亿美元的新人工智能系统订单，是我们在第四季度订单的两倍。

但其中70%属于黑洞方面。因此，这方面的营运资金对我们的服务器运营利润率产生了负面影响。其余业务非常强劲。

包括网络业务，该业务再次实现了同比两位数的季度收入增长，我们的混合云同比增长了11%，我们的存储预订量表现非常强劲，因此

所有问题都在服务器利润率上。但我必须告诉您，由于我们看到的需求，这强化了我们的战略是正确的。我们只需要在一些事情上做得更好，并恢复正常的运营利润，而我们致力于做到这一点。

在下半年。然后我们给出的指导包括这一点以及关税的净影响，因为现在它已经可用。让我们谈谈关税，Antonio。关税对利润底线的影响有多大？您是否有明确的数字指导？

是的，Caroline，我们已经指导说，扣除我们现在已经实施并将继续在2025财年执行的缓解措施的影响后，将有7美分。那么您在那里考虑的最坏情况是什么，Antonio？因为目前，我们每天都会看到不同的关税标题。好吧，我们决定根据墨西哥的25%关税采取一切措施。

加拿大25%的关税（我们今天在加拿大没有生产），以及中国额外10%的关税，这意味着20%的关税。因此，我们将所有这些都考虑在内，显然我们有一个来自全球供应链以及定价的缓解策略。因此，我们决定在这个时候将所有这些都考虑在内，如果其中一些没有完成，那么显然我们将从中受益。但现在，发生的事情是，因为我们没有指导全年，

等待Juniper交易在第一季度末完成，我们决定为投资者树立一个旗帜，以便他们了解所有情况。Antonia，您能否就此更新一下司法部的案件进展情况？

是的，当然。首先，我们对司法部决定提起诉讼试图阻止这笔交易感到非常失望。他们的市场分析完全是错误的。他们将市场缩小到市场的一个细分领域，称为无线局域网，他们认为市场上只有三个供应商可以参与。现实情况是，至少有八个供应商，其中许多供应商的份额与Juniper今天相同。

此外，你知道，他们没有考虑到这对美国来说是一个绝佳的机会，可以加强我们在国外的美国国家安全。所以现在法官已经被选中了。法官已将7月9日定为审判日期，我们将对此进行法庭辩护。因此，我们预计会胜诉，因为我们有一个非常有说服力的案例。因此，我们预计将在2025年完成交易，显然比原定时间推迟了。

我们还有大约30秒的时间，但是您是否为最坏的情况做好了准备？意思是交易没有完成？我们总是在桌面上有多种选择。我们与McBorne一起的受托责任是为我们的股东创造最佳回报。我们认为Juniper交易是将改变投资组合并创造更多回报的最佳长期回报。

收益和自由现金流，因为我们承诺至少节省4.5亿美元的协同效应。所以这就是我们关注的重点。但是，还有不同的方法可以创造股东价值，所有这些选择都在桌面上。但现在我们想坚持下去。HPE首席执行官Antonio Neri，非常感谢您今天加入我们。Jackie？接下来，我们将看看科技企业家彼得·泰尔与特朗普新政府的诸多联系。

你

科技亿万富翁彼得·泰尔利用他在硅谷的财富和影响力帮助唐纳德·特朗普赢得他的第二个总统任期。这可能会让他在政府内部拥有权力。更多信息，请参阅彭博社的Jamie Tarabay。现在，实际上，细微之处在于，他肯定在第一届政府之前就倾向于特朗普。在第二届政府中，他似乎在财务上的投入减少了，尽管他确实表示他将投票给特朗普，而J.D. Vance是他的亲密盟友。他的网络如何在这一新政府中蔓延？

好吧，我的意思是，正如你所说，很早就开始，彼得·泰尔向保守派候选人捐款。当他在2016年总统大选中投票支持唐纳德·特朗普时，他非常出人意料地让硅谷感到震惊。他在共和党全国代表大会上发表讲话，并向特朗普的竞选活动捐赠了超过一百万美元。当特朗普第一次获胜时，

泰尔是执行过渡委员会的成员，在他泰尔资本工作的两个人后来在国家安全委员会和白宫担任高级职位。这一次，与彼得·泰尔有联系的人，包括副总统J.D. Vance（曾在泰尔共同创立的风投基金Mithril工作），在政府中担任高级职位。除了Vance之外，泰尔的前同事在卫生与公众服务部担任二把手。

另一位是总统科学和技术助理。一位是丹麦大使。至少还有两位现在在国防部担任高级职位，这是他和埃隆·马斯克与政府签订多项重要合同的地方。

让我们再谈谈未来，以及他是否会从个人利益中获益，因为我们已经知道他帮助共同创立或资助的许多公司已经开始赢得一些相当大的合同。

没错。我的意思是，泰尔是马斯克多家公司的投资者，包括SpaceX、Neuralink和Boring。我将从我的论文中读一下，因为一旦特朗普当选，泰尔的公司Palantir的股票在2月份飙升了90%以上。Andro Industries是一家国防科技初创公司，由泰尔的Founders Fund支持，它获得了扩展的角色。

因此，美国陆军对它的估值超过200亿美元。然后，另一家Founders Fund公司Scale AI刚刚与国防部签署了一项重大协议。

Jamie Tarabay，这是一篇精彩的文章。它简洁明了。我敦促大家在终端或网上找到它。非常感谢。与此同时，我们想再次查看一下市场。看，我们已经看到抛售，这使得纳斯达克100指数处于回调区域。英伟达的市值缩水了1万亿美元，而特斯拉则抹去了其所有选举集会带来的涨幅。较其历史高点下跌了48%。当日下跌了4%。

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