Tesla Sales Fall in Europe, US Drone Makers Take on China
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来自创新、资金和权力碰撞的核心地带。在硅谷及其他地区。这是由 Caroline Hyde 和 Ed Ludlow 主持的彭博科技节目。♪♪

大家好，我是 Caroline Hyde，我现在从纽约直播，这里是蓝鸟科技。接下来，特斯拉在欧洲的销量暴跌 40%，在过去 12 个月中已有 10 个月销量下降。我们将对此进行分析。此外，外国官员和科技高管敦促特朗普政府重新考虑美国的全球芯片战略和出口限制。与此同时，围绕人工智能监管的辩论正在升温。

阿里巴巴董事长蔡崇信批评美国科技巨头在人工智能基础设施上的巨额支出，并警告称数据中心建设可能存在泡沫。我们将重点关注市场上正在发生的事情。我们还会向您带来突发新闻，因为据我们了解

俄罗斯目前正在美国表示，俄罗斯同意禁止袭击乌克兰能源资产。当然，这是在节目的上一部分讨论过的事情。但我们看到，当然，美国站出来说，俄罗斯确实同意禁止

袭击新的乌克兰能源资产。我们稍后将为您带来更多关于这个故事及其对更广泛市场的影响的信息。但就在现在，我们回到科技领域正在发生的事情。我目前正在关注纳斯达克指数，该指数在昨日大幅上涨后上涨了约 0.5%。我还想深入探讨一些一直在变化的个别公司。有趣的是，在昨日特斯拉股价大幅上涨之后，它并没有

上涨约 0.2%。这是鉴于欧洲销量再次大幅下降的背景下，2 月份销量下降了 40%，1 月份销量也下降了类似的幅度。在过去两个月中，销量下降了 43%。我还想关注一下比亚迪的情况。在昨日上涨之后，比亚迪上涨了 4% 以上，甚至可能达到 5%，因为它最终显示其在 2024 财年的收入超过了

特斯拉。让我们深入探讨所有这些推动力和阻力。我很高兴欢迎 Craig Trudell 加入我们。Craig，就亚洲和欧洲的销量而言，特斯拉的“月球音乐”一直很糟糕。而这只是更多同样的情况，但这并没有对今天的股价造成太大影响。

是的，我认为在过去几天，我们看到股价出现真正上涨后，这确实是一件值得关注的事情。它们的股价确实受到了打击。我们看到，你知道，特朗普政府进行了一次推动，你知道，商务部长霍华德·卢特尼克站出来说，去买特斯拉股票吧。

它永远不会再这么便宜了。我们没有看到股价因此立即上涨，但它们在本周初确实猛烈上涨。即使欧洲汽车制造商协会的这些数据

确实很糟糕，正如你所说。这不仅仅是过去几个月的情况。正如这张图表所示，在过去 12 个月中，我们已经看到了 10 个月的下跌。我认为重要的是要阐明，这与欧洲更广泛的趋势是多么相反。电动汽车销量实际上增长了 30% 以上。它真的是一个异常值。

是的，绝对如此。当然，我们应该注意到，这不仅仅是关于埃隆·马斯克和潜在的品牌损害的故事。Model Y 的转型非常重要，需要牢记在心，因为当您将车辆从一代换到下一代时，这意味着您的产量会受到一些干扰。

这在今年年初对特斯拉产生了影响。但情况也是如此，该行业正在为 2025 年成为一个更严格的排放合规年做准备。因此，特斯拉还将面临更多

来自竞争的挑战，因为其他汽车制造商也需要降低排放以满足合规要求。如果来自中国比亚迪的竞争还不够激烈的话，Craig Trudell，非常感谢您。与此同时，让我们听听投资者的看法，因为凯西·伍德，

也许不出所料，对特斯拉仍然看好，但仍预测该股将在五年内达到 2600 美元，几乎是其当前价格的十倍。彭博社的 David Ignis 在香港汇丰环球投资峰会上与 ARK Invest 首席执行官进行了一次独家专访。让我们来听一听。

中国对特斯拉非常重要，我实际上认为埃隆·马斯克和他的母亲梅·马斯克是美国的形象大使。梅·马斯克在中国是一位大明星。是的，是的，是的，是的。而且理应如此。但要直接回答你的问题，如果中国失败了，这将对股价造成短期冲击。这会让我们偏离 2600 美元吗？不会。

因为机器人出租车的故事更多的是西方世界的事情，在西方世界，乘车服务的成本远高于中国。

让我们听听 Bailey Lipschitz 的看法，他一直在深入研究 ARK Invest 持续的乐观情绪。但这实际上与其说是对欧洲销量的担忧和波动，不如说是对人工智能和机器人出租车的长期关注。是的，完全正确。正如 Craig Trudell 早些时候指出的那样，自 2008 年以来，她一直在预测特斯拉机器人出租车的到来。

至少是 2017 年。长期看好，它是 ARK ETF 中最大的持仓。但我想要指出的一件事是，当你观察这家公司时，如果它根据市盈率交易，如果你将特斯拉相对于其他七大科技股的市盈率拉出来，市盈率超过 90。你是说特斯拉不根据基本面交易吗？它们不根据基本面交易，还要记住……你让我们震惊了，Bailey。你让我们震惊了。如果你五年前买了 ARK……

你已经上涨了 27%。你落后于标普 500 指数 125%。好的。以及落后于纳斯达克指数 150%。所以长期来看这是一个失败的赌注。但尽管如此，凯西·伍德仍然坚持自己的观点。这听起来有点像我与之交谈的一些散户投资者，他们认为 Cybertruck 只是论点的一部分，现在我们正在关注无人驾驶出租车以及人形机器人。而且她甚至没有考虑人形机器人，对吧？

是的，不，我的意思是，如果你用目前的股份数量计算，按照她的预测，那将是一家 8.5 万亿美元的公司。他们将利用无人驾驶技术做很多事情。即使你把像 Uber 这样的更大汽车制造商加起来，你仍然无法接近那样的规模。她显然一直很乐观。她曾多次表示比特币最终会在不久的将来达到 100 万美元。所以真的在宣传自己的观点，但是绝对……

需要谨慎对待。我们将凯西·伍德的成功押注放在了透视中，她长期看好英伟达，但实际上在她开始大幅上涨时就撤回了她在该公司的期权和最终的投资。对于特斯拉，她一直保持承诺，但他们已经撤回了一些筹码，对吧？是的，持仓比例较低。当你观察旗舰 ETF 时，ARK Innovation ETF，现在约有 11%、12% 的 ETF 分配给了它。这接近五分之一

当你展望今年年初，去年年底的时候。所以正在撤回，但正如你提到的，随着股价上涨，是的，今年迄今为止下跌了约三分之一，但尽管如此，长期来看，散户投资者会说你对特斯拉的预测在过去五六年里是正确的，而且你稳稳地处于盈利状态。但是，如果你看看 ARK 一直在推销和倾斜的其他一些投资，它们并没有都真正奏效。这就是旗舰 ETF 与

几乎所有其他科技指数之间存在如此大的差距的原因。Bailey Lipschultz 为我们带来了关于特斯拉的一个投资者观点。让我们更广泛地分析这些电动汽车数据以及该公司的未来。Seth Goldstein，请欢迎来自晨星的股票策略师。你也是那里的电动汽车委员会主席。你目前对特斯拉的评级为持有。你的目标价为 250,000 美元，所以实际上低于昨日上涨后的当前价格。

为什么我们对来自欧洲的这些更糟糕的销售消息没有下跌更多？我认为人们对完全自动驾驶技术非常热情。昨日关于完全自动驾驶技术在中国获得批准的消息预示着

预示着中国市场的销售情况良好，而中国市场对特斯拉来说比欧洲市场大得多。因此，当你观察完全自动驾驶技术时，我们将推出在奥斯汀进行的机器人出租车测试，在奥斯汀推出无人监督的完全自动驾驶技术，并将在今年晚些时候来到加利福尼亚州。然后，在中国能够推出监督的二级版本的完全自动驾驶技术的积极消息，

这预示着特斯拉交付情况良好。所以我认为这是今天比欧洲交付量下降更重要的动力。好的，这种乐观情绪是否足以证明我们目前为特斯拉交易的约 100 倍未来收益是合理的，正如我们刚刚从 Bailey 那里听到的那样？

好吧，特斯拉一直是一只高增长型股票，多年来都是如此。随着特斯拉仍然拥有强大的增长前景，无论是储能系统、机器人出租车、完全自动驾驶订阅软件，特斯拉的增长故事仍然有很多发挥的空间。所以我认为市场仍然认为特斯拉仍然有很多增长空间，即使 Model 3 和 Model Y 正在接近其

交付量的极限，他们仍然会在今年晚些时候推出新的更实惠的 SUV，这应该会推动交付量再次增长。Seth，因此让我们深入了解细节。是他们没有真正对其现有产品进行彻底检修限制了目前的销量，当然还有他们在努力改进新的生产形式时的不匹配，还是埃隆·马斯克的政治策略在这里产生了影响？

目前尚不清楚导致前两个月销量下降的原因，尤其是在欧洲市场。许多消费者可能一直在等待新的 Model Y，该车型刚刚于 3 月开始在欧洲交付。因此，消费者可能一直在等待，直到他们能够获得新的 Model Y。

你还可以推出更实惠的车型。因此，一些消费者可能正在等待特斯拉推出价格更低的车型。但在欧洲市场，尤其是在欧洲市场，你终于有了价格相当的远程电动汽车竞争对手。多年来，特斯拉 Model 3 或 Model Y 是唯一一款远程车型。在这种情况下，我将其定义为至少 400 公里或更长的续航里程，价格与特斯拉相同。

与补贴后的燃油车相同。因此，对于德国或英国等主要市场而言，特斯拉是最实惠的远程电动汽车。现在，你还有其他竞争对手提供价格相似或略低的远程电动汽车。因此，这是欧洲市场首次出现真正的竞争。这可能会导致一些消费者选择特斯拉以外的车辆。

拉丁美洲、欧洲可以获得比亚迪。我对凯西·伍德的观点很感兴趣，她认为比亚迪在自动驾驶汽车方面并非竞争对手，但我们听说他们正在关注自动驾驶汽车技术。那么它是否会开始加速发展，并与特斯拉的机器人出租车未来展开竞争呢？

好吧，他们很可能会这样做。比亚迪目前在中国免费提供二级产品。而即使你在中国购买特斯拉，你仍然必须为完全自动驾驶付费。因此，这可能会导致一些消费者选择比亚迪。两者都将是中国境内的二级产品。中国是一个独特的市场，因为 A/B 测试的数据必须保留在中国境内。你不能将其发送回特斯拉位于美国的总部，

进行改进。因此，中国可能是一个完全不同的市场，比亚迪在其中与特斯拉更具可比性。但如果你现在关注的是美国或欧洲市场，我认为特斯拉与 Alphabet 的 Waymo 产品作为机器人出租车竞争对手更具可比性。

那么，按照我们目前交易的价格，超过你的 250 美元的预测，你持观望态度，并为进一步的波动做好准备。我们是否会看到特斯拉股票的轨迹最终向上？

好吧，如果出现好消息的月份和季度，那么我们可能会看到特斯拉的股价开始上涨。但当它在 12 月中旬交易价格高达 400 多美元时，我们的评级为一颗星。我们认为特斯拉应该卖出，因为我们认为很多好消息都被计入了价格。很多都是完美的价格。即使你在评估机器人出租车业务时，我们也赋予它的估值可能低于一些更乐观的预测。

因为当你想到机器人出租车时，它的价格会更低，这意味着消费者的总可寻址市场和特斯拉的盈利能力都会降低。他们不能像 Uber 一样只拿 30% 的份额。他们还必须管理他们的支出。这是另一套额外的额外运营支出。所以我确实认为这将对他们来说是一项非常有利可图的业务，但可能不如市场暗示的那么有利可图。你对关键人物风险有多担心？

以及特斯拉，以及对获得他承诺的薪酬以及他现在在白宫的关注的担忧。好吧，埃隆·马斯克一直担任多个职位，你知道，无论是几年前收购推特并将其改名为 X，还是帮助领导 SpaceX。他不是首席执行官，但他仍然在该公司担任领导职务。他还拥有 Boring Company 和 Neuralink。所以

我想象埃隆仍然将大部分时间和精力都放在特斯拉上。我认为上周的活动突显了这一点，他仍然专注于特斯拉。他可能正在稍微退后一步，因为他的一些其他公司，让 SpaceX 和 X 等公司的管理团队

承担更多项目，发挥更多领导作用，以便他可以在白宫花更多时间。我现在并不太担心埃隆会离开特斯拉。我认为他们会达成一项非常有利的薪酬方案，因为股东确实对此投了赞成票。因此，股东非常支持埃隆·马斯克获得报酬。我认为我们将看到埃隆会获得一份薪酬方案。他会留在特斯拉。所以我没有看到特斯拉存在很多关键人物风险。

Seth Goldstein，很高兴和你聊天。感谢你，晨星股票策略师，感谢你为我们解答所有关于特斯拉的问题。与此同时，接下来，主要的科技公司和外国官员正在向特朗普政府施压，要求其重新考虑该国的全球半导体战略。我们将在接下来详细介绍。与此同时，让我们谈谈一些关键的科技高管和公司。英伟达、博通以及英特尔。

来自瑞银分析师的这份报告很有趣。它显示英特尔据报道正在制定战略，以重振其芯片设计并扩大其代工业务。这可能是为了确保这些客户吗？英伟达、博通，这是由瑞银分析师 Timothy Achuri 撰写的。这里是彭博科技。

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外国官员和主要科技公司正在游说白宫放松对人工智能芯片的贸易限制。当然，这可以追溯到拜登政府的最后几天。彭博社的 Mike Shepard 加入我们，了解更多信息。现在，这是一个所谓的 AI 扩散规则，感觉甲骨文、英伟达是希望这条规则不会生效的关键公司。

是的，Carol，他们在这里的风险最大。为了稍微回顾一下，提醒我们的观众这个 AI 扩散规则的作用，以便了解这些公司的立场，看，这条规则将世界划分为三个等级。它建立了一个第一等级的国家，即美国最亲密的盟友，大约有 20 个国家，它们可以无限制地获得。

然后是另一等级的国家，即美国的对手，中国和俄罗斯，它们实际上被切断了对最先进人工智能芯片的访问。但是，还有一个庞大的中间国家群体，其中包括以色列、阿拉伯联合酋长国，甚至印度，它们都有自己的技术抱负。

并且都是英伟达和甲骨文希望开展大量业务的市场。不得不面对限制向任何一个国家销售多少计算能力的前景，或者不得不应对可能成为监管障碍的护栏，这些障碍可能会将业务导向其他地方，这就是促使英伟达以及外国领导人进行这种游说活动的原因。

我的意思是，想想看，如果你无法在一个国家容纳超过 7% 的总计算能力，这将真正影响甲骨文目前在马来西亚的计划，例如。那么他们是否希望完全废除？我们是否可能看到完全废除？

好吧，来自我们的同事 Jenny Leonard 和 Mackenzie Hawkins 的报道，向他们为这项出色工作表示感谢。他们发现英伟达和甲骨文最坚决反对这项规则。他们是真正希望看到它的人

完全取消，然后从头开始。每个人都认识到，需要对人工智能芯片的去向进行某种治理。如果它们传播得太广，它们确实会提供安全优势或风险，而且美国已经对

英伟达对用于人工智能的芯片出口到中国的限制。例如，我们已经看到 DeepSeek 出现了这种情况。但现在他们想做的是，他们希望从头开始。像谷歌和 Anthropic 这样的公司是否愿意与这项规则合作，但希望看到它以更有利的方式重新制定？彭博社的 Mike Sheckpard。非常感谢你对 AI 扩散规则的讲解。

现在是科技话题时间。首先，另一位 TikTok 高管辞职。负责广告销售和全球营销的 Blake Chanley 将担任顾问职位，这是公司重组的一部分。现在，这是这家社交媒体公司做出的最新管理变动，因为它面临着 4 月 5 日达成美国出售协议的最后期限。根据信息，自 2025 年以来，至少有其他八位高管离开了 TikTok。

此外，DeepSeek 推出了最新的 V3 模型，承诺提供更好的编程能力。这家中国人工智能初创公司在没有正式宣布的情况下发布了更新，因为它希望保持其竞争力。DeepSeek 声称 V3 模型可以解决现实世界中的挑战，同时保持准确和高效。

阿里巴巴董事长蔡崇信表示，人工智能数据中心可能正处于泡沫的初期。他在香港汇丰环球投资峰会上发表讲话，蔡崇信表示，许多美国数据中心的公告是重复的，并且相互重叠。因此，让我们从彭博社的 Peter Elstrom 那里了解更多关于这个故事的信息，以及对抗这些美国巨头（Meta、亚马逊）关于他们对人工智能基础设施的承诺的斗争。

是的，蔡崇信的评论很有趣。正如你提到的，他是阿里巴巴的董事长。他多年来一直经历过这种情况。他是在互联网泡沫时期起家的，所以他过去见过一些这样的泡沫，他现在正在指出这一点。他在香港的这次会议上

与那里的投资者和科技高管进行了交谈。他说他担心这种人工智能泡沫正在形成，尤其是在数据中心领域。我们已经看到大量的资金涌入这些数据中心，特别是来自美国的科技公司。亚马逊、微软和谷歌都在

向这些数据中心投入数十亿美元。当然，你会记得 OpenAI 和软银曾谈到在美国数据中心上花费 5000 亿美元。所以这些数字真的非常疯狂。阿里巴巴在进行这些投资方面毫不含糊。事实上，他们计划花费超过 500 亿美元。但数字正在累积。问题是这些投资是否会通过未来的一些盈利服务获得回报。

这说明了投资者在过去几个月的焦虑情绪，即我们投入了太多的资金，而获得的回报却不够。事实上，瑞穗证券今天发布的分析报告，我一直很喜欢 Jordan Klein 的报告，

或者这些可能是中国科技互联网领导者向英伟达和美国巨头开火。他说，有趣的是，就在 GTC 之后，我们收到了针对英伟达和整个 AI 投资叙事的负面评论，该叙事通常完全围绕着美国供应商展开。这是否是一个主题，即这几乎是地缘政治的，这是中国在反击美国，以及美国如何比他们更早地利用人工智能浪潮？

好吧，我认为重要的是要将中国的科技产业、更广泛的中国企业视为一个整体。这些都是做出个体选择的个体公司。但是，当你观察它们如何累加时，仅仅在过去两周就推出了 10 多个 AI 模型。在 DeepSeek 之后，它们正在快速推出。你完全正确。

它们将自己定位为与美国模型截然不同。它们的成本更低，在许多方面效率更高，而且它们没有花费同样的资金。部分原因是由于美国的限制。美国已经阻止它们购买最高端的英伟达芯片。因此，与其花费数十亿美元用于这些工作，他们花费更多，并利用大量的工程专业知识来开发非常

有能力的模型，它们在全球具有竞争力，并且在许多方面都是创新的。因此，它们正在进军市场的不同部分，它们可能会降低整个市场的整体利润。需要提醒自己的是，阿里巴巴的首席执行官确实表示，人工智能是一代人一次的机会。所以在这里从两个方面来说话。Peter Elstrom，很高兴和你聊天。谢谢。

欢迎回到蓝鸟科技。我是 Caroline Hyde，我现在在纽约。让我们快速查看一下这些市场，因为在纳斯达克所有基准指数昨日大幅上涨后，我们仍然保持谨慎乐观。纳斯达克 100 指数再次上涨了 0.5%。你深入了解细节。谁在点数方面领先？好吧，在负面方面，是英伟达。我们仍然对地缘政治以及该名称的出口限制感到担忧。但让我们来看看在涨幅方面领先的公司，那就是苹果。从点数来看，我们已经

好吧，我们目前上涨了 1.25%。我们再次看到，也许欧盟这一次对这个特定名称有一些积极因素，但这确实是你的最大点数贡献者。我们现在回到了 3 月初纳斯达克 100 指数的交易水平，但我如所说，英伟达仍然是点数方面表现最差的。我们下跌了 0.8%，因为我们仍在努力了解他们能够在全球范围内获得其极其复杂的芯片的程度。不过，我正在关注特斯拉。

特斯拉股价今日震荡，欧销量下跌40%带来负面消息，但昨日股价大幅上涨近11%，或许只是小幅回调和获利了结，目前跌幅为0.3%。

市场波动剧烈，让我们在关税威胁和其他大型科技公司面临的诸多问题背景下，更广泛地了解一下情况。菲德尔投资公司定量市场策略总监丹尼斯·奇索姆将与我们一起探讨。您从历史角度看待问题，这在当下至关重要，因为很多时候感觉前所未有。请带我们回顾一下当前的悲观情绪，以及您所说的它与海湾战争期间的情况有何相似之处？我们从未有过如此悲观的预期吗？

是的，从某种程度上说，在这次10%的回调中，我们看到了一系列异常的信号。这次回调是历史上速度最快的一次，但其独特之处在于，情绪的下降非常明显，您可以看到美国个人投资者协会（AAII）的乐观指数转向悲观指数。您可以看到谷歌趋势中的经济衰退情绪，还可以看到许多情绪指标，以及我们看到的防御性板块轮动，以及转向国际股票的轮动。所有这些信号出现的概率不到3%和1%。在某种程度上，大部分这种情况发生在战争、危机或之前的经济衰退期间。因此，在没有经济衰退事件的情况下，这是非常独特的。我认为，从信号的角度来看，如果您愿意采取6到12个月的中期时间范围，

所有这些极端信号通常都是整体市场的反向买入信号。但这次的极端异常之处在于，市场并没有下跌太多，尽管我们已经看到10%的回调。即使在过去六个月中，也可以说它是持平的。因此，在一定程度上，投资者对谷歌经济衰退趋势飙升至经济衰退水平这一事实特别担忧，在历史上，如果股票下跌以符合这种经济衰退情绪，您实际上会发现相反的相关性，这意味着当您处于这些峰值水平时，股票下跌的幅度越小。

经济衰退情绪水平通常是未来股市上涨的更好信号。这就像股票缺乏回调是正确的，或者股票可能正在忽略某些东西。因此，我认为数据中有一些独特的信号确实表明存在机会。好的，如果您愿意承担

未来可能出现的突然下跌，我们是否即将触底？这是您现在从历史背景中得到的信号吗？是的，我认为从历史上看，它并没有真正确定底部。在预测底部方面，我认为我从概率角度来看待的信号本质上是长期性的。因此，当我查看并说您想展望6到12个月并吸收波动性时，我认为其中存在机会。这并不是说底部是在昨天、今天还是甚至两个月后。

但它想说的是，在回调之后，我认为如果您的时间范围是一年，那么看空可能为时已晚。丹尼斯，我们看到的是谁的表现优异发生了真正的转变，医疗保健占据主导地位，甚至包括一些金融板块，但科技板块却落后了。我们现在是否开始看到人们重新投入？基本面是否与人们的焦虑和整个市场的悲观情绪同时发生了变化？

是的，回到那个防御性板块轮动。市场上的防御性板块，即消费必需品、医疗保健、旧的电信服务和公用事业板块的表现优于约1100个基点。同样，这在历史上只发生过不到3%的时间，之后您通常会看到周期性轮动，尽管基本面实际上可能会恶化，也就是说，很多关于数字或经济的担忧已经被某种程度上计价

所以我认为科技领域存在机会。我认为科技领域有趣的部分是，我们看到的更多的是估值压缩，而不是盈利预期下降。因此，一旦您脱离了顶级四分位数，当我回顾历史并说，好吧，您已经脱离了相对远期市盈率甚至相对市盈率的顶级四分位数，现在进入了那个泥泞的中等水平，您通常会获得积极的风险回报，前提是基本面继续改善。是的。

在科技的任何特定部分，积极的风险回报占主导地位吗？我们还在考虑硬件吗？我们重新配置资金的地方是“铁锹”？或者软件，它没有那么大的剧烈波动，是否会继续支撑下去？

是的，我认为在我的数据集中，软件看起来最吸引人。因此，我们拥有追溯到1962年的数据。一旦您在任何估值指标上的分布的下半部分，而软件就在那里，因此您再次获得便宜的价格，相对于软件通常交易的价格而言，您通常会获得积极的风险回报。再次，您不必一定在基本面上正确，因为即使基本面趋于恶化，您也有超过50/50的胜算。这并不是说软件现在就注定要跑赢大盘，而是说从历史背景来看，您的下行风险有限，并且在一定程度上，您对未来增长的看涨期权，您的上行空间实际上正在转变积极的风险/回报。所以我认为

我认为在三大子行业（硬件、软件和半导体）中，软件对我来说看起来最吸引人。丹尼斯给人的感觉是乐观。非常感谢您参加节目。一如既往，菲德尔投资公司的丹尼斯·奇索姆。现在，方舟投资的凯西·伍德实际上在香港汇丰环球投资者峰会上与彭博社独家对话，讨论全球经济前景。让我们来了解一下人工智能如何在长期内提供帮助。让我们来听一听。

我们认为经济受到了很多不确定性的冲击。我认为很多美国人都担心自己的工作。任何人

任何参与政府（联邦、州和地方）或准政府部门的医疗保健和教育领域的人，这可能占美国劳动力的30%。然后，我们还有人工智能作为另一个不确定性因素。我们看到中层管理团队实际上正在被裁员。

因为与人工智能相关的生产力提高。你知道，他们的老板可以随着时间的推移处理越来越多的工作。所以这是另一个不确定性来源，但我们认为从长远来看，这将产生积极的影响。技术和技术突破

总是与我们甚至无法想象的新工作相关联。我们对中国正在发生的事情印象非常深刻。当然，还有那个深度搜索时刻，对中国来说，或者说是中国和世界其他地区等同的时刻，那就是ChatGPT在22年末出现，我认为。所以这是一个很大的警钟。我们了解到的一件事，非常有趣的是，

是的，他们可能做得更便宜，可能便宜得多。我们不太确定这一点。但该算法非常有创意。它不是在西方创造的。这是来自中国的。它是开源的。所以现在每个人都开始使用它。他们说：“我们喜欢这个主意，我们正在复制它。”

我们还了解到，在我们开始研究中国这里的开源运动之前，我们并不知道，它实际上始于十年前，因为许多来自西方的软件提供商出于对知识产权盗窃的担忧，没有向中国提供他们的软件。所以中国说：“好吧，让我们自己做，转向开源。”

我喜欢开源，我认为它将在那里创造很多竞争，当涉及到创新时，这是一件非常好的事情，特别是对于最终消费者而言。

方舟投资的凯西·伍德。让我们继续讨论竞争。坚持使用ChatGPT及其影响。几十年来，谷歌一直主导着在线搜索。但现在，生成式人工智能和来自OpenAI的竞争正在迫使该公司重新思考其最知名的产品。彭博社的朱莉娅·洛夫现在加入我们，带来彭博社的重大新闻。

伊丽莎白·里德是一位谷歌资深人士，您在彭博商业周刊的文章中真正地展现了她，因为她现在有一些重大的改革要做，而且她正在做。

是的，丽兹·里德是谷歌内部一颗冉冉升起的新星。她现在担任领导谷歌搜索的最高职位。她从地图部门来到这个职位。那是她大部分职业生涯都在的地方。因此，虽然她非常了解搜索，但她对一些传统的做事方式的依赖较少。她带来了更具实验性的精神

这在这个新时代非常重要，因为搜索的许多基本要素都受到了挑战。例如，现在出现了人工智能概述。现在，让我们回顾一下历史，谈谈为什么产品方面缺乏真正的创新。为什么人们被限制住，无法颠覆我们所有人所熟知和理解的蓝色链接？

是的，通过我们的报道，我们实际上发现了一些新的例子，说明谷歌搜索员工在ChatGPT发布之前就一直在努力在搜索中推出生成式人工智能。但他们面临着很大的阻力。我认为有很多自我监管正在发生，谷歌员工根本没有

倾向于挑战公司的基本商业模式。高管们也担心这项技术能否提供必要的准确性水平，因为人们对谷歌的要求非常高，远高于对初创公司的要求。

而且令人沮丧的是，他们的变压器创新却被其他人使用了。但问题是货币化。他们真的已经解决了这个问题吗？因为许多人担心。您可以在人工智能概述中插入哪些广告？

是的，我认为这仍然是一个大问题。谷歌已将广告整合到人工智能概述中，到目前为止，他们的搜索市场份额基本保持不变，但一些分析师担心搜索的增长将开始趋于平缓。

与此同时，谷歌对生成式人工智能的采用正在引起所有依赖谷歌获取流量的出版商的极大担忧。这是一个引人入胜的故事。深入阅读。与朱莉娅·洛夫一起进行深入了解。我们感谢您。接下来，美国无人机制造商正在争夺更大的国内市场份额。我将与Skydio的首席执行官讨论增长和中国竞争。接下来是彭博科技。♪

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以及大量人工智能资源，让您始终处于技术前沿。但最好的部分是：您可以充满信心地构建，因为微软的安全性和合规性已经得到保障。在您专注于自己的工艺时，无需再担心漏洞或威胁。借助Azure AI Foundry，您可以构建自己的方式。未来由您来构建，没有任何附加条件。从随时可用的代码工具到完全的灵活性，所有这些都在一个地方。

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全球无人机市场由中国制造商主导，但美国立法者、国防巨头和初创公司正在努力在包括美国国内市场在内的关键市场中获得更大的立足点。现在加入我们的是无人机制造商Skydio的首席执行官亚当·瑞伊。我喜欢您说过的一句话，它基本上说无人机正在从玩具发展到工具，再到基础设施。您现在如何在这三种情况下细分您的增长？

我认为我们正处于行业的一个非常激动人心的时刻，历史上无人机一直是手动操控的。如果您将其用于工作，您会派一名操作员到现场操控无人机，人们在这种操作模式下已经做了各种令人惊叹的事情。但我们现在看到的重大转变是，您可以将无人机放在停机坪上。它可以远程和自主飞行。它基本上成为一个完全自主的机器人系统。当你这样做时，解锁的影响和用例令人难以置信。所以……

在我们看到这种加速最快的领域之一是公共安全领域，您可以在停机坪上放置无人机，它们可以自主飞行以响应911呼叫，并从根本上改变结果，因为它们可以在几秒钟内到达。它们为响应的警官提供了更好的态势感知能力。而且，我认为我们只是处于无人机作为基础设施的这个全新篇章的开始。谈谈美国制造的无人机与中国制造的无人机在这个对话中的篇章。

警察和消防部门的需求，您现在能够满足多少？这里有一些有趣的历史背景。如果您考虑无人机的核心是什么，它基本上是消费电子产品与遥控飞机、遥控直升机的结合。这是该行业的起源。从历史上看，这两样东西都是在中国制造的。因此，中国公司确实获得了相当大的早期领先优势，尤其是在玩具市场和工具市场。

嗯，我们坚信，拥有强大的美国公司和强大的西方公司来提供这项技术至关重要。我认为该行业仍处于早期阶段，随着时间的推移，它将变得越来越重要。我们在我们的城市和关键基础设施中安装这些东西，从数据角度、国家安全角度和网络安全角度来看，风险都很大。我们的目标

是在美国这里为无人机的这个新篇章打造世界上最好的产品。十年前我们创立公司时，我们在人工智能和自主性方面做出了非常大的早期押注，我们现在正处于开始看到这些押注获得回报的时刻。是的，亚当，谈谈回报吧，因为当我们考虑中国做得多么出色时，它关乎效率，关乎他们能够简化生产的规模。您现在如何在美国复制这种做法？

所以，你知道，这不是一夜之间就能发生的事情。中国和我们竞争的中国公司的优势绝对在于它们的硬件规模、成本优势以及它们在中国利用的硬件生态系统。从一开始，我们就一直在美国制造我们的无人机。老实说，我们开始这样做并不是因为我们认为这对国家安全至关重要。我们开始这样做是因为我们觉得这是制造最佳产品的最佳方式。

我们现在已经达到了发货近5万架无人机的程度，这与我们的中国竞争对手相比仍然很小。但我们在关注的企业细分市场（例如公共安全、关键基础设施，如能源公用事业）中的市场份额相当大。我们获得的规模越大，获得的成本优势就越大。我认为从能力的角度来看，现在只是在硬件方面，我们已经变得与中国公司非常有竞争力，并且我们在人工智能和自主性方面拥有更先进的能力。

所以，这绝对是一场艰难的竞争。你知道，我们拥有一个令人兴奋的职位，那就是作为美国弱者对抗大型中国公司，但我对我们的地位感觉很好，而且我认为，特别是随着这些东西变得越来越依赖人工智能、越来越自主，越来越多的能力通过软件来定义，这确实符合我们作为一个国家和一个公司的优势。他们是否越来越得到政府的支持？您的愿望清单上有什么？

好吧，我们是一家产品和技术公司。我们真正专注于使我们的产品尽可能有用。我认为，现在回顾过去，我认为第一届特朗普政府应该为认识到与中国的竞争性质而受到赞扬。

他们参与的那种不公平贸易行为。这现在已经成为一种主流共识观点。我要说的是，对于新政府，我们非常乐观地看到许多来自科技界的人加入其中，我认为他们真的深入了解技术。而且，你知道，这还为时过早，但我们很乐观。Skydio首席执行官亚当·瑞伊，感谢您的乐观和加入我们。

利维镇，这是彭博社推出的一个新的六部分播客系列，调查在线深度伪造色情内容的兴起。它讲述了一群居住在纽约郊区利维镇的年轻女性的故事，她们惊恐地发现自己的照片被篡改并发布到网上，以及她们如何认真对待此事。

掌握在自己手中。莱默格斯玛吉·墨菲现在加入我们，了解更多信息。您回到2020年，讨论了凯拉等女性如何在网上发现自己被篡改的照片，但这是一个关于深度伪造色情内容问题的全球性故事，但从利维镇开始。绝对的。我的意思是，

我们从凯拉开始，甚至不是凯拉发现了自己看似色情的内容。是她的父亲。我们带您回到她的卧室，当她的父亲走进来，递给她一部手机，并说：“这是什么？”然后，我们揭开了这件后来席卷利维镇数十名女性的恐怖故事，但他们后来意识到自己是小型网络的一部分，一种

全球深度伪造色情内容的清算中心，非自愿深度伪造色情内容、复仇色情、骚扰，所有这些都与一个网站相关联，我和奥利维亚试图了解更多信息并会见世界各地的许多调查人员、检察官和受害者。

当然，您一直在与彭博社的奥利维亚·卡维尔一起工作。当然，这个故事播客基于2020年，然后您在2023年撰写了一篇关键文章。但这仍然是我们目前正在看到的问题吗？对。我们报道的故事始于2020年。我们在2023年报道了它，现在是2025年，我们的播客即将推出。

很多事情都变了。这个问题并没有消失。我们已经看到数十起学校案件，其中有儿童对他们的同学进行深度伪造。我们显然听到更多关于名人非自愿深度伪造色情内容的信息。这是在生成式人工智能兴起、技术改进的背景下。我们最近从一家流量分析公司获得的数据显示，

去年裸体应用程序增加了600%。这些应用程序就像手机应用程序，很容易访问。它们的作用是，您可以从某人的社交媒体帐户截取照片，将其运行到应用程序中，几分钟内您就可以去除照片中人物的衣服。因此，许多此类应用程序都参与了这些学校案件。而且这些应用程序的普及程度正在飙升。非常便宜且易于使用。

简而言之，执法部门是否在针对它？政府是否在针对它？这始终是一个挑战，我们已经与执法人员、警察、检察官和立法者进行了交谈。在国际上，这是一个挑战，因为不同国家、美国不同州的法律参差不齐。

现在，人们希望能够实施一项实际的联邦法律。一项法案在上个月通过参议院，本月有望通过众议院，“将其删除法案”，这将向……

分享这些图像的平台施加压力，要求他们尽快删除这些图像，并惩罚发布这些图像的人。因此，是时候收听您完整的重大新闻播客系列了，可在Spotify和iHeart收听。我们感谢您。这是彭博科技。

像您这样的开发人员正在构建未来，但您需要合适的工具来快速行动并走得更远，对吧？这就是微软的用武之地。借助GitHub Copilot、VS Code和Azure AI Foundry等工具，您可以拥有所需的一切，以突破极限，并更快地将您的想法变为现实。并且内置了安全、合规性和负责任的人工智能，您可以专注于最重要的事情，即构建下一个伟大的事物。访问developer.microsoft.com了解更多信息。

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