We're sunsetting PodQuest on 2025-07-28. Thank you for your support!
Export Podcast Subscriptions
BTC240: Economic Calculation w/ Bitcoin with Joe Burnett and Chris Nicholson (Bitcoin Podcast)
2025/6/25
We Study Billionaires - The Investor’s Podcast Network
C
Chris Nicholson
J
Joe Burnett
P
Preston Pysh
Joe Burnett: 传统金融观点认为比特币没有现金流，因此不值得购买，这是错误的。这种观点没有质疑现金的本质，只是假设美元是最佳的长期现金形式。但随着比特币的出现，我们有了一种新的、更优越的货币形式，它具有完美的稀缺性和便携性。因此，用比特币来衡量，股票或房子的价格实际上可能会下降。过去几十年里，由于货币体系的问题，未来的现金流看起来不断增加，人们都在追逐收益。如果有一种更好的货币，那么用来计算资产价值的折现率将会降低，这意味着比特币是一种更有吸引力的投资或长期储蓄形式。
Chris Nicholson: 传统的贴现现金流分析（DCF）以美元为基础，而我们试图找出当比特币成为货币时，基本的估值方法会是什么样子。折现率实际上意味着机会成本。投资者可以选择将资金投入其他事物，因此投资存在机会成本。如果以比特币作为货币，那么投资其他事物就意味着将资金从比特币转移到该事物中，因此机会成本就是比特币的回报。为了避免对比特币有利，我们需要改变对待股票的通常逻辑，奖励股票比我们的钱更稳定，这意味着你需要从比特币的预期回报中减去股权稳定溢价。
Preston Pysh: 我个人经历让我意识到，如果用比特币重新计算苹果或谷歌的收入，会发现收入直线下降。如果这种趋势持续下去，所有的模型都会被摧毁。内部收益率（IRR）的计算对我来说是一个重要的时刻，它告诉我整个投资期限的机会成本。如果我可以获得一年期美国国债5%的收益，而苹果股票的定价是15%，那么10%的差额是否值得承担运营业务的风险？在比特币出现之前，用黄金来衡量资产价值会更明智。传统的商学院会告诉你去查看市场的波动性来确定折现率，但当谈论风险时，你永远不会谈论企业的根本，这太荒谬了。确定合适的价格时，要考虑与运营业务相关的风险，以及与其他投资相比的折扣。
Deep Dive
This chapter explores the fundamental shift in asset valuation from traditional discounted cash flow (DCF) models to a Bitcoin-denominated framework. It discusses the limitations of traditional models and introduces the concept of using Bitcoin's return as the baseline opportunity cost.
- Traditional DCF models use a discount rate based on opportunity cost in fiat currency.
- Bitcoin's introduction challenges the notion of cash flows as solely dollar-based.
- Re-denominating cash flows in Bitcoin reveals drastically different valuation trends.
Shownotes Transcript