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Why This Cycle Feels Broken, Memecoins & Macro | Ben Cowen
2025/2/24
Bankless
B
Ben Cowen
Ben Cowen: 本轮加密货币市场周期与以往不同，比特币表现强劲，但大多数山寨币却持续低迷。这种现象与高级下跌指数(ADI)的走势相符，ADI自2021年以来持续下跌，表明市场上涨的资产数量减少。造成这种现象的原因是美联储的量化紧缩政策，导致市场流动性下降，投资者追逐短期暴富机会而非长期价值项目。
我观察到，ETH/BTC比率持续走低，接近2019年的水平。这与ADI的下跌趋势相呼应，表明市场整体缺乏活力。只有当量化紧缩政策结束，市场出现新的催化剂时，ETH/BTC比率才可能反转。
SOL/BTC比率也呈现类似的走势，这可能是由于投资者将资金投入到无用Meme币中，导致资金错配。Meme币的投机行为进一步加剧了市场低迷，阻碍了美联储转向量化宽松政策。
当前市场缺乏明确的价值洼地，稳定币和稳定币收益率可能是相对安全的投资选择。虽然ETH相对于比特币而言估值较低，但其价格仍可能进一步下跌。
总的来说，本轮市场周期与以往不同，比特币的独立上涨与山寨币的低迷形成鲜明对比。市场需要成熟，投资者需要关注长期价值，才能改善市场情绪。
Sean: 我同意Ben Cowen的观点，本轮市场周期与以往不同。尽管宏观环境和技术进步为加密货币行业提供了良好的基本面支撑，但市场情绪低迷，这与高级下跌指数(ADI)的走势相符。
此外，Meme币的泛滥分散了市场资金，阻碍了整个行业的市场表现。大型VC支持的项目对市场的影响有限，因为市场对其兴趣不如上一轮牛市那么高。
本轮周期中，许多投资者更关注短期收益而非长期价值，这导致市场资金错配，阻碍了行业的创新。只有当市场情绪改善，投资者关注长期价值时，加密货币行业才能重回正轨。
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