Milton Berg: “Overwhelming” Evidence of Bullish Action In Stock Market
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Milton Berg，技术市场数据分析的先驱，解释了他为什么认为4月初是美国股市的一个转折点，以及为什么股市可能继续上涨。2025年5月13日录制

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- 今天，我们有一个非常特别的采访。我正在采访MB顾问公司的Milton Berg。Milton与其他任何技术分析师都不一样。他不做图表，他做数据。他曾与世界上一些最优秀的投资者合作过。我不会透露他们的名字，但各位听众都知道他们是谁。Milton，欢迎来到货币事务。- Jack，很高兴再次见到你。- 很高兴有你，Milton。

你今天如何看待这个市场？这很有趣。就在周末，我收到了最新一期的《巴伦周刊》，标题是：多头去哪儿了？在我们最新的巨额资金调查中，空头的比例达到了近30年来的最高水平。哇。我喜欢看到这一点。不是因为我是一个逆向投资者，而是因为我的工作在这个时候极其看涨。

事实上，市场上空头如此之多，多头如此之少，这只能告诉我大多数人没有做我做的这种工作，这给了我一个优势。这让我感到兴奋。不，周围的多头并不多。我们非常看涨。我们认为它们可能是历史性的。上个月发生了一个明显的转折点。这并不意味着市场在未来10年内将上涨1000%。这仅仅意味着，上涨的空间应该更大得多。而这正是我们真正关心的。我们的实际仓位是150%的多头。

当人们仍然持怀疑态度并认为关税会导致大萧条时。所以我们在这里有一个非常强烈的观点。我想向你和你的观众展示证据，并讨论这个过程。我们的流程与大多数技术人员大相径庭。我不称自己为技术人员，我称自己为市场分析师。

在我们完成这个过程时，你就会明白我的意思。我们在这个节目中充分讨论了大萧条案例。所以我很高兴听到为了平衡起见，你在这里。Milton，你为什么看涨？你为什么认为上个月是市场的一个转折点？在我们讨论我为什么看涨之前，让我们看看发生了什么。我们真的经历了熊市吗？

让我们看看罗素2000指数。罗素2000指数从2021年11月5日到2024年12月的峰值形成了双顶。它实际上没有去任何地方。不像过去几年我们经历了狂热的牛市。根据罗素2000指数，我们经历了一个平坦的市场。在4月8日收盘时，罗素2000指数下跌了27.92%。所以你说的差不多四年时间里，市场下跌了近30%。仅就通货膨胀而言，在这个市场中，市场下跌了约40%。

所以我们在一些指数中经历了一个主要的熊市。这是观察罗素2000指数的结果。再次强调，良好牛市的一个先决条件是之前有一个良好的熊市。因此，虽然看起来我们只经历了一个持续几个月的回调，导致标普500指数下跌了18%，但实际上它比这重要得多。看看纳斯达克指数，

现在，在4月8日低点时的综合指数实际上在过去四年中有所下降。从2021年11月19日到4月18日，纳斯达克指数下跌了4.92%。所以我们并没有经历四年狂热的牛市，然后经历某种回调。

实际上，在过去四年里，市场没有去任何地方，而美国经济却发展得相当好。公司做得也很好。尽管人们认为我们实际上并没有经历过多少熊市，但市场正在为潜在的大幅上涨做好准备。同样的事情，标普500指数。标普500指数在4月8日的低点时，

与2022年1月的高点相比，仅上涨了3.88%。同样，仅就通货膨胀而言，在此期间下跌了约15%。所以我们经历了四年时间，市场没有去任何地方。现在，突然之间，人们开始谈论即将到来的大萧条和严重高估的市场。而我们正在研究的工作告诉我们

市场应该大幅上涨。谢谢。Milton，在你的研究中，你写道你看到了历史性的看涨行为。所以我们明白了你的说法，即罗素指数和纳斯达克综合指数并没有出现如此巨大的牛市。那么过去一个月呢？我们看到了什么才能如此看涨，这才是真正的问题。

现在，如果你想谈论基本面，特朗普总统正在做的事情很可能对经济非常有利。我不明白为什么外面每个人都认为他正在做的事情对经济非常不利，会造成经济疲软。即使它造成了一些短期疲软……

事实仍然是，我们都知道中国多年来一直在欺骗我们。如果我们能够以某种方式阻止中国欺骗我们，并允许我们的国内生产相对于过去几年的水平有所提高，那将是市场的一个巨大利好因素。我不知道为什么每个人都在某种程度上低估了这一点。他们害怕关税。我们并没有真正制定关税。我们只是对关税本身进行反制。

这在世界各地都有。我去过一些国家，我的朋友试图向那个国家出口商品。我认识一个制作烧烤酱料的人。他试图将其出口到一个外国，他们说：“哦，你不能出口到这个国家。你的瓶子尺寸不对，尺寸不对。你必须根据我们的经济进行调整。”以及诸如此类的事情。因此，除了阻止我们进行国际贸易的关税之外，

还有一些看不见的因素阻止我们进行贸易。我知道Scott Best提到了这一点。他说，当他开始分析中国、欧洲和其他我们出口不多的国家究竟发生了什么时，他发现除了关税壁垒之外，还存在看不见的壁垒。因此，如果唐纳德·特朗普和斯科特·贝斯特能够以某种方式消除这些贸易壁垒，我认为这可能会给经济带来巨大的繁荣。

我只是给你提供背景，基本面背景，因为技术背景现在如此看涨，你真的希望有一些基本面背景可以依靠。我认为这可能也是一个强大的基本面背景。但是让我们来谈谈我们研究的技术内容，因为我的市场预测、市场建议和市场展望并非基于基本面。它严格基于技术工作和市场行为。

所以我想我们应该在这一点上开始讨论。所以你不介意关税？你认为关税可能会有好处？这是你的基本观点？我认为关税可能会有好处。我认为特朗普是一位伟大的谈判者，但我认为关税绝对可能会有好处，因为关税将使我们能够建立某种国内制造业生产。多年来我一直是米尔顿·弗里德曼的粉丝，他谈论的是自由贸易而不是公平贸易。

我们并没有阻止自由贸易。是外国政府阻止了自由贸易。我认为特朗普想要自由贸易，但为了实现自由贸易，他首先必须迫使外国实行公平贸易。我一点也不反对关税。我认为人们并没有真正意识到世界各国的

都征收关税，我认为这主要是一种谈判策略。我只是认为我们拥有这个伟大的经济体，而他们试图在我们政府中做的是改善经济。没有人试图扰乱我们的经济。Milton，感谢你分享这个基本观点。我希望观众知道，即使你持有完全相反的基本观点，或者有一位

社会主义者当政，做了一些你从政治上不同意的举动，你的过程纯粹是基于技术面的。如果存在你不喜欢或认为不好的政策，但技术面仍然表现出你认为是看涨的行为，你也会有完全相同的技术观点吗？是的，这是正确的。我的技术观点凌驾于我的基本观点之上。如果我的技术观点看涨，我会说，我想我不理解看跌的基本面。

而且我可能最终认为看跌的基本面最终会被证明是看涨的。但目前，我对基本面持看涨态度，当然也对技术面持看涨态度。让我们看看这个市场正在发生什么。正如我指出的那样，纳斯达克指数下跌了24%。同样，这是短期来看，追溯到去年12月纳斯达克指数的情况。标普500指数下跌了18%，罗素2000指数下跌了29%，追溯到四年前等等。但是发生了什么

4月9日，我们转向看涨。我们有一个面向散户投资者的模型，我们还没有推向市场。该模型在4月9日转向看涨。你可以在4月10日进行投资。现在，4月9日发生了什么？让我们考虑一些事情，并回顾一下市场的行为。这是4月9日，低点之后的一天。记住，标普500指数下跌了18%，纳斯达克指数下跌了24%。

纽约证券交易所当天上涨，大幅上涨。众所周知，标普500指数上涨了9%，纳斯达克指数上涨了12%，但这与这个特定的技术指标无关。你只需要知道纽约证券交易所的成交量上涨了。标普500指数上涨股票与下跌股票的比例超过6比1。换句话说，标普500指数中上涨的股票是下跌股票的六倍。标普500指数当天上涨了1%。

而市场的五天成交量，纽约证券交易所的五天成交量是375天以来的最高水平。简单的指标，没有什么……

你需要解释的，你不需要拥有经济学方面的学位来理解市场在成交量上涨的情况下上涨，标普500指数上涨的股票是下跌股票的六倍，标普500指数当天至少上涨了1%，而市场的五天成交量是375天以来的最高水平。这可能是这个指标最重要的关键，因为你拥有365天以来最大的五天成交量的原因不是因为你在4月9日大幅上涨，

而是因为你在4月9日之前的四天里经历了大幅下跌。换句话说，你的成交量既流入了下跌方向，也流入了上涨方向。从这张图表来看，你可以看到，这种情况过去发生过五次。1978年在底部发生过，1982年在底部发生过，1984年在底部发生过，1997年在持续两周的短期10%回调之后发生过，并且在2002年熊市后的第一个市场低点发生过。那是买入股票的好时机。

它现在刚刚在4月9日，低点之后的一天发生。根据之前的五次情况来看，在未来12个月内的中间涨幅，12个月内的中间最大涨幅为24.63%。所以这只是一个简单的指标。你无法反驳它，因为我只是陈述数据和历史上发生的事情。基本上，你经历了一天的大幅上涨，这暗示着市场将进一步上涨。

非常清楚，Jack。是的。让我们看看4月9日还有什么。再次强调，我们进行转折点分析。4月9日是一个转折点。我们在4月9日看到了什么？这也是非常重要的事情。4月9日，

标普500指数低于其250日移动平均线。我们这么说。我们不看交叉，但我们过滤低于其250日移动平均线的市场，只是为了告诉我们我们是在牛市还是熊市。所以基本上，基于此，我们处于熊市。市场低于过去一年的平均水平。但在4月9日，标普500指数的上涨成交量与其下跌成交量的比例为90比1。这意味着你查看标普500指数中的500只股票。

你查看当天上涨股票的成交量。你查看当天下跌股票的成交量。你会发现，当天上涨股票的成交量是下跌股票的90倍。结合标普500指数处于熊市这一事实，这意味着它低于250日移动平均线。这种情况过去发生过五次。同样，这种情况只发生在市场的重大转折点。1982年8月17日，低点几天后。

2011年8月29日，在市场在未来四年上涨76%的底部形成过程中。

2011年11月28日，市场在未来四年再次上涨78%。2018年12月26日，这是低点之后的一天，市场在未来一年上涨了37%。2022年10月4日，如果你还记得的话，这是最近一次熊市的结束，2022年10月。我认为我们在当时谈到过我们对市场非常看涨。我认为那次是与你的采访，Jack，当时。市场再次上涨了21%，然后在当年剩余的三个季度上涨了62%。然后你在这里再次看到它，

从技术角度来看，只看简单的东西，当市场低于250日移动平均线时，上涨与下跌的成交量之比，是买入股票的时候。为什么要与事实争论？这是数据。而这些数据是我们花费职业生涯来真正分析市场并发现的东西，我不想称之为异常现象，而是发现人们错过的东西，发现市场中发生的模式，这些模式暗示着市场将继续上涨或继续下跌。而这只是我们发现的另一个。所以这是另一个看涨的理由。

这是图表。低点之后的一天。正如你所看到的，1982年的底部，2011年的底部，2018年的底部，2022年的底部，以及这里的底部。

Jack，有什么问题吗？这也相当简单。是的。所以很多这些信号表明我在4月9日看到的所谓的投降，这是4月2日解放日之后的一周，显然4月2日至4月9日，市场经历了非常严重的抛售，我应该说直到4月8日。然后在4月9日，特朗普总统对互惠关税暂停了90天。所以

除了中国以外的其他国家只有10%的关税，即使他当时提高了对中国的关税。当然，在我们录制的时候，特朗普总统已经降低了这些关税，在贝桑特部长与中国官员在日内瓦会面后有所放松，只是为了提供这个背景。所以这是你在4月9日发现的一种投降时刻。对你和你客户来说非常好。让我告诉你一些事情。我不想说我必须不同意你。你所说的确实是正确的。

4月9日市场上涨12%的原因，不是因为特朗普。4月9日市场也可能下跌。实际上，市场……

已经准备好上涨。换句话说，你使用了“投降”这个词。到4月9日，到4月8日，到低点的这种行为是一种为市场上涨做准备的行为。市场只需要一个触发因素。触发因素不一定是积极的触发因素。它只是某些东西，让人们说，哦，我退出市场了。我必须进入市场。我们没有说市场上涨是因为特朗普所说的话。我们说市场上涨是因为市场已经准备好上涨。它只需要某种借口。

换句话说，基本面表明市场上涨是因为空头投降了。技术面表明市场上涨是因为它倾向于上涨，因为到4月8日产生的超卖状况。到4月8日，许多股票被低估，许多股票被超卖。

而市场只需要某种触发因素。它可能是任何东西。碰巧的是，触发因素与关税有关。哦，Milton，我不是说特朗普总统投降了。我说的是空头投降了。不，空头也投降了，基本上是这样。当时争论的点是特朗普总统投降了。不是关税的消息让市场上涨。是市场潜在的力量在等待某种触发因素来上涨。这就是我们看待它的方式。

好的，很高兴知道这一点。所以Milton，空头在4月9日投降了。你标记的许多信号——好吧，猜猜看？空头并没有投降。信不信由你，我的许多客户在4月9日做空。我们转向看涨，但许多人在4月9日做空，许多人仍然基于特朗普是一位糟糕的总统、斯科特·贝桑特不知道自己在做什么以及经济将崩溃的基本假设做空市场。所以

你不能说4月9日上涨的原因是空头回补和空头投降。你可以说这是一天的大幅上涨，根据我们看待市场的方式，这告诉我们市场应该继续上涨。而市场上涨如此之多的原因是，到4月8日市场已经超卖到如此程度，就像在某个地方发生汽油泄漏时划一根火柴一样。换句话说，市场倾向于并准备好上涨，而不是

我不知道空头是否回补了空头头寸。我认为人们在反弹中做空。周围的多头比空头多得多，买入股票的人比卖空股票的人多得多。所以我只是认为那些推迟一两个月甚至三个月买入股票的人不得不买入股票。很难理解原因，但你可以称之为投降，无论你如何称呼它。基本上，这对市场来说是具有历史意义的一天。

我认为这是纳斯达克有史以来最大的单日成交量。我认为12%的涨幅是有史以来第二高的单日涨幅。我知道有很多空头，你实际上采访过的一些人说，我记得在2001年，纳斯达克指数一天上涨了14%，然后立即暴跌。

好的，Milton，Milton，让我问一下。这正是我想问的问题。你如何将4月9日确定为看涨的转折点，以及抛售的结束和新的辉煌牛市的开始，而不是在熊市中，因为显然在2008年4月和2020年3月的抛售期间，总是有单日8%的反弹，10%的反弹。这正是我们正在做的。你看到的4月转折点与熊市中的短期反弹有什么不同？

这是一个很好的问题，这张图表将给出答案，我们这里显示的图表将给出答案，你看到标普500指数今天低于250日平均线，它也在

2001年1月，我相信，当时它一天上涨了14%。那并没有延续下去。那是熊市反弹。然而，这一次，上涨成交量是下跌成交量的90倍。所以我们不只看价格行为。查看底层数据。这是一个非常罕见的历史性举动，上涨成交量是下跌成交量的90倍。当你将这两者结合起来时，你会注意到这种情况从未发生过

在熊市反弹中，但它总是发生在熊市结束时。例如，它发生在1982年的底部，发生在2011年的底部，发生在2018年的底部，发生在2022年的底部。那么为什么我要告诉自己这次会不同，这次会是市场反弹，而证据告诉我这种行为，上涨成交量的组合，

而且这是低点之后的一天。它甚至没有过滤一天，但这种上涨成交量与标普500指数低于250日平均线的情况过去一直是看涨的。我没有理由怀疑这一点。如果你怀疑，那些怀疑者在怀疑它，因为他们不熟悉我们所做的这种数据工作。但如果你研究过市场，我们研究过市场，我们的大部分市场研究可以追溯到1957年，因为在1957年之前，没有标普500指数，而是标普90指数。

所以你没有相同类型的数据。市场不像今天这样广泛。但如果你回顾历史，市场上有五次类似的数据。它总是发生在下降之后，并且总是伴随着牛市。我们目前没有理由怀疑它。所以如果有人想怀疑它，他们可以。但到目前为止，我只向你展示了两个信号。我们有超过50个买入信号，我们不是在谈论移动平均线的交叉。我们正在谈论各种

简单的组合数据，当组合在一起时，会在转折点出现。如果你不介意的话，让我继续下一个。当然。所以让我展示一个真正显示许多信号的信号。让我展示它们。它过去发生过18次。这可能更有启发性。好的。这也是在4月9日。低点之后的一天。

标普500指数当天上涨了2%。我们实际上上涨了9%，但我们正在过滤历史上标普500指数上涨2%的任何时间。并且上涨与下跌的成交量之比为90比1。但假设我们过滤45比1。所以我们在这里有点宽松。我们没有使用我们看到的极端值。极端值是上涨9%和上涨成交量是下跌成交量的95倍。我们使用了45比1和2%。猜猜看？只看标普500指数在过去50年的任何一天上涨2%，

只看标普500指数上涨成交量是下跌成交量的45倍的任何一天。不过滤熊市，不过滤两到三天移动平均线或任何东西。只是这两个数据点放在一起。让我们看看它们何时出现。让我们来看看。它发生在1982年的底部。

它第二次发生在1982年的底部。它发生在1987年最终暴涨之前的修正行为之后。顺便说一句，我认为我们最有可能看到这种行为，顺便说一句。我认为我们最有可能看到持续六到八个月、六到九个月的暴涨，然后是最终的牛市顶部。我实际上并没有预测……

五年牛市，对我来说。我实际上预测更可能从87年开始，但这将在本次采访的稍后时间讨论。你在1987年10月崩盘后的1988年看到了这种扫描行为，上涨成交量是下跌成交量的45倍，标普500指数当天上涨了2%。

这是你唯一看到市场在2003年实际上略微下跌的时候。市场已经在10月份触底。它在3月份测试了低点。你在1月份看到了信号。市场又下跌了11%，但市场在未来一年半内仍然上涨了27%。无论如何，他在2009年的底部看到了它，再次在2009年的底部看到了它。他在2010年看到了它，那是买入股票的好时机。

同样，在2010年、2010年、2011年的低点。这是另一个例子。在COVID危机期间，这预示着市场早期下跌了17%。关键是90%的情况下，

这种简单的组合导致了牛市。这是图表。我们现在在这里。我们基本上处于中间值。这就是它在历史上是如何发展的。这是中间值。类似数据后12个月内最大跌幅的中位数为28.61%。那么我为什么要怀疑呢？你会注意到，从未有过市场在12个月内至少上涨的时期，至少，让我们看看，是17.27%。你看到了吗？

而我们只关注两条数据。标普500指数必须当天上涨2%，而上涨与下跌的成交量之比必须至少为45比1。所以为什么应该——这是一个罕见的信号，Milton。这是一个罕见的信号。而且大多数情况下发生这种情况时，牛市持续存在，牛市继续存在。对吗？是的。是的。而且这并不是19个，我们的大多数信号都没有19个、18个先例。我们对有三个或四个先例的信号感到满意，因为我们正在查看非常罕见的数据。

而且我们从根本上应该看涨，这正是我总是想展示的一个例子，人们可能会说你只有五个理由，这意味着什么也没有

现实情况是，实例越少，你看到的数据就越可能具有重要意义。但在这种情况下，我想展示我们有18个实例。在这8个实例中，12个月内的最小最大涨幅为17%。这是另一个伟大的牛市信号。我们不能怀疑这个信号。让我们看看4月9日还有什么。同样，我们从4月9日一直到昨天的收盘都收到了信号。

所以让我们看看还有什么。试着找到一个有13个信号的。好的。因为我想看看一些，我认为客户，你们的观众宁愿看到一些在他们看来更可靠的东西，这些东西过去产生了许多信号。好吧，这是与我们迄今为止查找的类型不同的事情。

我们正在查看官方TRIN。现在我们跟踪两种TRIN。我不知道你们的观众是否知道什么是TRIN，所以我猜我应该试着描述一下什么是TRIN。杰克，对吗？是的。我记得你喜欢TRIN，TRIN对你很重要，但我忘了TRIN是什么。所以请告诉我，什么是TRIN？好的。在任何一天，市场都会有一些股票上涨，一些股票下跌，对吧？假设标准普尔500指数有250只股票上涨，250只股票下跌。那么比率将是一比一。上涨的股票数量相等，下跌的股票数量相等。

假设同一天，标准普尔500指数有10亿股交易的股票上涨，10亿股交易的股票下跌，这也是一比一的比率，所以这两个比率相匹配，这将是一个趋势为1的趋势，趋势为1意味着上涨和下跌证券的比率等于上涨或下跌证券的交易量的比率，趋势高于1意味着有更多的问题相对于交易量而言，相对于交易量而言，趋势低于1

告诉你，上涨股票的交易量相对于上涨股票的数量更大。0.4或更低的趋势是非常罕见的事件。这意味着市场上看涨的交易量远大于当天上涨的股票数量。

听着，我花了相当长的时间才学会了这个TRIN。好的，所以你们的观众不会立即理解，但我相信他们中的一些人会很快拿出技术分析百科全书来学习什么是TRIN，因为TRIN是一个非常重要的指标。所以TRIN低于4，我称之为TRIN推力。所以TRIN低于4意味着相对于上涨的股票数量而言，上涨股票的交易量巨大。实际上，4月9日，TRIN为0.17。我认为这是历史上最低的。好的，我们正在谈论历史数据。

纽约证券交易所的Trin为0.17。但是关注Trin的人会知道我们以前从未见过这种情况。我认为我们没有见过。我们肯定自1957年以来就没有见过。这意味着上涨股票的交易量极大？相对于上涨的股票数量而言。换句话说，我们看到上涨股票的交易量极大还不够。直到现在，我向你们展示的几张幻灯片，我们谈论的是95比1的上涨与下跌交易量。这与那不同。我们谈论的是相对于上涨股票数量的比率。

换句话说，这是一个双重推力，你不仅看到了上涨股票的高交易量，而且相对于上涨股票的数量而言，交易量甚至更高，应该得到了，听着，你不会杰克，我花了相当长的时间才理解它，我只是给你一个概述，但它是一个非常重要的指标，所以我们查看历史上任何时候趋势低于0.4，低于我谈论的官方趋势，因为官方趋势包括优先股，包括债券在纽约证券交易所，我们还跟踪非官方趋势

只关注普通股。但是这个指标正在查看纽约证券交易所官方趋势低于0.4。同一天，纽约证券交易所产生了20倍于上涨股票的交易量。

这不是标准普尔500指数的上涨与下跌，而是纽约证券交易所上涨与下跌的交易量，同一天标准普尔500指数至少上涨了3%。三个简单的指标：趋势推力低于0.4，纽约证券交易所上涨股票的交易量是下跌股票的20倍，标准普尔500指数当天上涨3%。这种情况过去发生过12次，可以追溯到1957年。

1957年10月23日，熊市过去一天25%。你看到了这个指标，在接下来的两年里上涨了49%。

62年之后，就在熊市之后，低点之后的一天，在接下来的四年里上涨了72%。这实际上发生在低点之前的九天。所以，让我向你们的观众展示一下，你们在这里有这一天的大涨。你能看到这一天的大涨吗？这一天的大涨，低点之后的一天，市场实际上回落，并创下了更低的低点，对低点的测试。这就是他们所说的对低点的测试。但无论如何，测试比11月1日的收盘价低4.5%。

但它只比之前的低点低1%。所以这只是对低点的一个小测试。无论如何，在这种情况下，市场在下一年上涨了15%，在接下来的1年半里上涨了22%。2082年8月17日是伟大牛市的开始。同样，8月20日，伟大牛市的开始，就在87年崩盘之后。在2008-2009年3月的金融危机之后，熊市再次在2009-2010年。

2011年，2018年。同样，没有什么指标是完美的。从某种意义上说，它是完美的，因为在每个你想持有股票的中间期限的实例中，它从未变成熊市反弹。从这个意义上说，它是完美的。而且很少或几乎没有或实际上没有错误的读数。这些没有错误的读数。对于想要购买股票并持有的真正的散户投资者来说，

没有错误的。我们的一些客户更倾向于交易。我们的一些机构客户更倾向于培训，他们真的关心5%、6%、7%、8%的回调。所以你可以说这个指标不能保证你不会回调5%、6%或7%。但如果发生这种情况，你会担心它。无论如何，这里显示我们现在相对于历史的表现如何。这并不是到昨天的收盘价，而是到前天的收盘价，三篇论文昨天收盘上涨了3%。大概在这里附近。这就是历史。

你正在谈论过去13个实例，12个月内的中位数最大涨幅为30%。你在87年崩盘后看到的最低的是8%，因为信号发生在标准普尔500指数上涨12%之后的10月21日。所以这就是唯一的原因。如果你在几天后在疲软时买入，我们已经上涨了大约15%。无论如何，这又是一个很好的信号。我想指出的关键是没有深奥类型的指标。

我将我的职业生涯都花在了每天分析市场和试图找到一些简单指标上，这些指标可以被我自己和我的客户用来给他们带来优势。这是一个相当简单的指标，基本上是观察

两三件事，标准普尔500指数某一天上涨3%，任何一天纽约证券交易所上涨股票的交易量是下跌股票的20倍，而TRIN低于0.4，我想再次指出，我们的TRIN趋势为0.17，这意味着什么我不知道，据我们所知，特朗普总统将为美国创造一个黄金时代，我甚至不知道会发生什么，我甚至不想知道，我唯一想知道的是，根据我们看到的情况，我们必须做多股票，让我们看看还有什么

我将打开我的彭博终端并获取确切的数据。4月9日，除了市场上涨那么多之外，4月9日的交易量也大幅增加。4月9日标准普尔500指数的交易量上涨了38%。所以我们正在关注以下内容。寻找历史上任何一天，任何一天标准普尔500指数上涨交易量是下跌交易量的45倍。当天交易量比前一天交易量高30%。

对于标准普尔500指数来说，这是一个非常罕见的事件，交易量比前一天高出30%，而且你有一个45比1的上涨与下跌交易量，正如你所看到的，每一个实例都是牛市，完美的记录，从来没有地板，甚至没有回调，从来没有回调到之前的低点以下，让我们这样说，这就是我们现在的位置，我们实际上表现不佳

这是到前天的收盘价。也许现在我们的表现略逊于历史记录。而历史记录是我们看到的最低值，在接下来的12个月里，涨幅为22%，22.9%。中位数为33.54%。我认为我们应该跳过4月9日，尝试一个稍后的日期。但是杰克，关于这个，关于它的确切运作方式，还有什么问题吗？我们认为，对市场来说最重要的日子是发生在市场低点10天内的日子。

换句话说，我实际上是一个隐藏的随机游走者。我相信，在日常的基础上，市场波动是随机的。但是，我相信在转折点上，市场行为远非随机。这就是为什么我们寻找接近转折点或接近低点的数据，以查看该低点是否重要。例如，市场下跌了18%，并且在三天内保持了低点。

那时我们想查看数据，看看该低点三天后发生的数据是否与牛市早期发生的情况一致，或者与持续熊市期间发生的情况一致。这实际上就是我们在这里所做的全部工作。所以米尔顿，我插一句，

我，从过去采访你以来，我知道实际上对你来说，什么算作信号，它必须满足许多不同的标准。而且你经常会得到一个信号，然后你会说，不，这个信号不好。我不会展示它。我不会包含它。例如，我记得在2023年春天和你做过一次采访，你

很多人看跌，你看涨，但你实际上只有少数几个指标，我认为是单位数的指标实际上是看涨的。你说你没有任何看跌指标，但我相信，让我们说，有八九个看涨指标。现在你说你有超过40个看涨指标。是的。那么，你能谈谈你拥有的看涨读数的规模和数量以及你缺乏看跌读数的情况，以及这如何影响你的信心吗？好问题。我从经验中了解到

当市场产生一个良好的低点时，市场将持续上涨，远超公众的预期。换句话说，看看任何熊市低点。看看82年的低点。看看87年的低点。看看2002年、2003年的低点。当市场产生一个良好的技术低点时，市场的反弹幅度将远超人们在低点时的预期。不仅如此，我们通常预期市场，当你看到一个基于技术指标的良好低点时，我们通常预期市场反弹将持续

至少三个季度，有时甚至长达一两年三年。在2023年春天，正如我们谈论2023年一样，对吗？是的，是的。我们在2022年10月刚刚经历了一个主要的低点，并在2023年1月用呼吸推力确认了低点。由于我们在当年1月和前一年10月看到了主要的买入信号，这个牛市极不可能在2023年春天结束。

那真的是在那时我为什么说我们不需要太多看涨指标来表明市场将上涨。然而，现在，标准普尔500指数下跌了18%，看起来像是一场崩盘，纳斯达克下跌了24%，罗素2000指数下跌了29%。仅仅几个次要指标不足以让我们做多，但市场在转折点总是会做它该做的事情。它给了我们50、60、70个做多市场的理由。这就是我们现在的处境。

但是你的问题问得很好，答案是我们必须记住历史，在2023年春天，历史是1月份的伟大买入信号和前一年10月份的伟大买入信号，所以你必须对持续的牛市走势给予一定的信任，这很有道理，让我们看看4月22日，好的，我们从4月9日开始，4月22日，4月22日非常有趣，因为人们没有意识到这一点，市场实际上产生了一个熊市和一个重大的修正

在过去的一个月里。我现在是什么意思？我们知道熊市，对吧？纳斯达克下跌24%。我所说的重大修正是什么意思？标准普尔500指数在4月9日上涨了9%，并在4月21日回落了超过5.4%。纳斯达克指数在4月9日上涨了12%，并在4月21日回落了7.4%。所以重点是4月21日是一个修正低点。除了4月8日是熊市低点之外，4月21日是一个修正低点。

所以这是我们流程的一部分。我们查看修正低点。我们进行相同的日计数。我们在熊市低点之后进行。修正低点后的一天。让我们看看会发生什么。所以4月22日是修正低点后的一天。

而纳斯达克指数，而且是熊市低点后的九天。无论如何，纳斯达克100指数下跌了15%，在九天内保持了低点。尽管存在修正低点，但4月21日的低点高于4月8日的低点。更高的低点。这是一个更高的低点。而我们的振荡器，我们有一个由18个指标组成的振荡器，在4月8日处于-56%。我们有一个振荡器，从-100到+100。它在4月8日处于历史低点。

为-100%。但我们寻找的是，如果市场在下降15%后保持低点九天，而资产仍在-56%，未来会发生什么？换句话说，超卖保持不变，即使市场保持低点。基本上，它发生在86年的底部，97年的底部，

以及2020年熊市之后。我喜欢这一点的原因是，这些实例中的每一个都发生在轻微修正之后，而不是熊市之后。你看，86年的情况和97年的情况是在轻微回调之后。我们对……进行了轻微回调。

4月20日4月22日4月21日无论如何，这是另一个指标，让我们看看另一个让我们保持看涨的理由，当然，如果我们没有在4月9日看到看涨的迹象，我们可能不会仅仅基于此而转向看涨，这仅仅是4月22日，但如果你去4月23日，我们看到了另一个做多市场的理由，让我打开这个4月23日的信号，它在这里，4月23日你看到了

这是纳斯达克低点后的10天，但VIX指数连续两天上涨超过9%，12天前。换句话说，当VIX飙升时，它有时表明投降，有时表明市场处于低点，但你真的无法确定。所以我们寻找VIX连续两天至少上涨9%。然后我们计算天数。我们计算VIX双重飙升后的12天。

当VIX连续两天上涨9%，保持高位，而纳斯达克保持低点10天时，这时你就会得到这个看涨信号。所以让我们看看。这不是一个完美的信号。你会明白为什么，但让我们看看我们得到了什么。同样，86年的信号，97年的信号。它在2024年发出信号。市场在下一个回调之前只上涨了9.31%到最终高点。所以这真的不是一个很好的买入信号，但你当然想要做多，然后它现在发出信号。

所以在这种情况下，86年和97年的两个案例，信不信由你，市场在12个月内的最大涨幅为45%和47%。我不太惊讶地看到市场从4月8日的低点反弹30%或40%。我并不是说它必须发生，但根据我们正在观察的指标，这是有可能的。从根本上来说，是什么原因造成的？

同样，也许特朗普和布斯塔德，他们将在扭转经济方面非常成功。几十年来，我们的经济一直低迷。我们仍然是世界上最大的经济体。但是如果我们能够回到19世纪后期或20世纪初那样经营经济的时候，你永远不知道。谁知道呢？但重点是这些只是看涨指标。那是4月20日。所以我们一天看一天。我们在4月9日转向看涨。我们在4月22日、4月23日、4月24日得到看涨信号。

我将选择一个有六个先前信号先例的。让我们选择这个，4月24日信号。标准普尔500指数在4月21日下跌了5%。它回落了。记住，4月8日的底部，在4月9日反弹，回落到4月21日，并且在三天内保持了4月21日的低点。所以这是一个三天的计数。

而纳斯达克指数，尽管标准普尔500指数三日前触底，纳斯达克100指数的90%都在10日均线上方交易，所以纳斯达克100指数中的100只股票存在潜在力量，所以我的意思是，仅仅结合两个简单的指标，标准普尔500指数下跌5%，在三天内保持低点，客户至少下跌5%，在三天内保持低点，而纳斯达克指数显示100只股票中的90只

收盘价高于10日均线。在这种情况下，它过去发生过六次。12个月内的中位数最大涨幅为24%。我为什么要怀疑它？让我们看看历史。2002年10月14日，低点三天后。2009年3月12日，低点三天后。2011年11月30日，修正低点三天后，类似于我们的修正低点。底部出现在我认为是10月30日。

但在11月30日又出现了一次回调，在那里你看到了三天后的信号。2016年2月17日，修正低点三天后。在2018年短期熊市期间，这是在伟大熊市期间的一个失败信号。但这与我们现在的情况非常不同。

因为我们已经看到18%、24%、29%的下跌。在这里，此时的跌幅更像是10%、11%。但有一个失败的信号。同样，你可以在2020年3月26日看到。同样，我为什么要怀疑它？即使我们最终会在这一行业务中下跌，没有什么是一定的事情。必须有一个采取立场的时间。而我们看来，这是一个采取立场并做多交易的时间。所以，

这是我们认为必须做空市场的原因。杰克，你现在还有什么问题吗？是的。米尔顿，你看到有什么让你看跌的吗？不，没有什么让我看跌。昨天发生了一些事情，但我认为我们现在不应该谈论这些，因为让我们首先看看，看涨分类账上还有很多事情，例如，观看你的节目的观众，他们中的许多人可能非常怀疑。他们有个人退休账户，他们有投资，他们的

顾问告诉他们要退出市场，因为关税，因为经济放缓，将会有大萧条等等。而我在这里试图向你们展示，我们可能正处于一个重大上涨的边缘。显然，此时是持有股票的时候了。我只是想提供更多证据，因为证据一直在持续增长，从4月8日到最近。所以让我们来看一些额外的因素，然后我将向你们展示

为什么你可能需要对短期持谨慎态度。我们会谈到这一点。但是，是的。所以，公平地说，你目前在市场上看到的看涨行为的证据，你会，是否公平地将其描述为“压倒性”？压倒性，是的。哦，不。如果你的问题是，我看到有什么告诉我，不，我看到的一切都表明牛市。我看到的一切。

在我看到的东西中，没有任何东西表明我们现在看到的是所谓的熊市反弹。现在，我们知道过去有过20%、30%的熊市反弹。所以一个肤浅的人可能会说标准普尔500指数上涨了17%或18%。我认为它在测试中上涨了17%，或者如果它处于低点。这是一个很好的熊市反弹。现在我们将再次跌入萧条。在大萧条期间，有三次25%的反弹。

如果你从29年的崩盘开始计算，有三次25%的反弹和一次50%的反弹，这只是一次熊市反弹。任何人都可以肤浅地争论说，哦，这只是一次熊市反弹。我们在我们的指标中没有看到任何东西表明我们现在看到的是熊市反弹。米尔顿，在熊市反弹中，你看到了什么典型的熊市反弹特征，而你现在没有看到？差别有多大？

你当然会看到上涨与下跌交易量低迷，而且你还会在熊市反弹中看到看涨情绪的早期出现。而现在我们没有看到看涨情绪的早期出现。正如我所说，本周的《巴伦周刊》显示，空头数量达到了30年来的最高水平。其他调查也显示空头多于多头。随着市场上涨17%，你认为这会改变。我看到我的客户，不幸的是，我把这个展示给一些我的客户，而我的一些客户正在做空这次反弹。

不，我不能告诉他们该怎么做，但他们中的一些人一直在这样做。他们非常怀疑。每个人都有自己的想法，我最终可能会被证明是错的。市场是不确定的，我可能会被证明是错的，但我没有理由怀疑我所看到和所说的。市场最终可能会下跌，但如果它下跌，我会说我没有看到它，一切都是概率。让我们举个例子。如果巴基斯坦和印度开始核战争，

也许这会影响市场，对吧？如果俄罗斯将核武器走私到伊朗，而伊朗决定轰炸其邻国之一，这也会对市场产生负面影响。我不会在我的数据中看到它。这就是我生活的地方。但是根据经济数据，根据市场所知以及市场行为，没有理由怀疑。

新的牛市已经继续，我再说一次新市场，我认为我们将创造市场新高，我们是否会在未来两三年内反弹，我不一定认为会发生这种情况，它可能就像我们在87年看到的那样，只是一次最终的抛售，我现在无法知道这一点，所以你的信心水平是在短期内，让我们说六个月，在

在两到三年内，你没有信心说牛市会继续，但你非常有信心，基本上是你能拥有的信心，短期内，几个季度或六个月。这是看涨行为。是的。我看到的大部分证据表明，市场将持续超过六个月，但了解历史并了解我所做的工作的局限性，如果市场在六个月内上涨30%，那就足够了，满足了指标的信息，即使在过去

市场可能在三到四年内上涨了30%。我明白了。米尔顿，所以我目前在市场信号中看到的两件事，一是现在有大量的看涨交易量。上涨的股票超过下跌的股票。其他技术分析师会将其称为涨跌线。你更进一步，观察这些股票的交易量，而不仅仅是数量。这也非常看涨。然后第二件事，我认为我会称之为规模，只是

事实上，低点正在维持，而且市场每天似乎都在缓慢上涨。这张图表中没有任何东西。让我们看看这张图表。我们没有讨论的其他事情。看看这个。SAP下跌了5%。这是4月25日。低点维持了四天。在这四天里，纳斯达克每天至少上涨1.25%，连续四天。现在，连续四天上涨1.25%是非常罕见的事件。在5%或更大回调后的前四天发生这种情况……

之前只发生过一次。所以人们说，“之前只发生过一次。这毫无意义。”不，这并非毫无意义，因为我们正在寻找的是一个连续四天上涨1.25%的市场，这是看涨行为。当与正确的数据结合时，市场维持低点四天是看涨行为。让我们看看这在过去什么时候发生过。它发生在1980年4月2日，那次经历了一次非常剧烈的回调。这是一次剧烈的，我认为这是邦克狩猎回调，白银恐慌。我不知道你的观众是否知道白银恐慌。

但白银交易价格上涨到50美元，就在这个时候。它在两年内从5美元涨到50美元。德克萨斯州有一位石油商人把全部财产都投入了白银。COMEX的董事会操纵了市场，使这个人破产了。

在那时，股市出现了恐慌，下跌了27%。但关键是，从那个低点开始，纳斯达克连续四天上涨1.25%，回调后四天。这是我们唯一一次看到这种情况。当时是看涨的，没有理由认为现在不是看涨的。明白了吗？是的。猜猜看？我们现在的表现超过了当时的水平。看到了吗？这是蜘蛛图。蓝色是历史数据。黑色是我们今天所处的位置。它不包括昨天的交易。

在这种特定情况下，市场在一年内上涨了36.85%。我不明白为什么这次不能做到。我不是说它会做到。我不明白为什么它不能做到。那是4月25日。现在让我们进一步了解一下，因为4月30日。让我在4月30日获得一些不错的信号。是的，让我们试试这个。它有五个历史先例。4月30日，标普在4月21日之后下跌了5%，低点维持了七天。标普1500指数，包括标普600、400和500指数，

小型股、中型股和大型股。它是标普1500指数。在18天基础上的6天内，我们称之为趋势偏差，上涨3%。这是什么意思？请用简单的术语解释一下。简单的术语是指，在6天内，它相对于18天的行为是极好的。这就是它的意思。如果你查看6天行为相对于18天行为，它是一个极好的行为。在这种情况下，

平均回报率在6天内比18天平均回报率高出3%，即使18天包括6天。你应该降低平均值。无论如何，这被称为趋势偏差。与此同时，标普从其最后10%的下跌中上涨了9%，创下新的反弹高点。现在，你要寻找三件事。

标普收盘至少比最近10%的回调上涨9%，今天是新的反弹高点，不是昨天，也不是两天前，所以在4月3日，标普收于至少比其先前低点高出9%的新反弹高点。第一，第二是标普1500指数在6天基础上或比率基础上显示出上涨趋势，第三是标普维持了5%的回调七天，这在过去发生过五次

让我们再看看它们。它发生在1998年低点之后，低点后的回调。它发生在2003年低点测试之后。它发生在2009年3月18日，那是熊市低点后的七天。它发生在2009年7%的回调之后。它发生在2011年10月12日的回调低点之后。现在也发生了。我为什么要怀疑它？

我为什么要担心关税，担心经济萧条，担心移动平均线或其他人们担心的事情？市场不可能下跌，因为它连续上涨了九天。我为什么要担心呢？我只是在查看我的指标。它们会告诉我市场将上涨。在这种情况下，未来12个月的中位数涨幅为32.8%。现在，我认为这可能会发生。它是否会发生，我不知道。

但如果你不准备让它发生，即使它发生了，你也不会从中获利。我们认为这是另一个迹象。那是4月30日。我们在4月30日大约有七个，不，大约十个买入信号。让我再找一个。我们，所以你已经谈到了几个，许多指标，所有在四月份的买入信号。我们在五月中旬录制。你甚至还没有到五月，但是——不，不，我还没有告诉你所有的事情。我只是向你展示了一些选定的。我没有展示，让我再给你看一个。这是一个集群。这些是集群。是的。让我给你看这个。

再次非常简单，这与我之前告诉你的关于趋势的恰好相反。所以这很好，因为我们展示了趋势的另一面。这是4月30日，对吗？那是4月21日低点后的七天。那不是低点，但它是相对低点。是的。市场回调了。纳斯达克回调了7%，7.4%。这是一个不错的回调。我向你保证，我的客户和观看你节目的观众会

认为这是持续熊市下跌的开始。他确实这么认为，我也包括我自己在内，我错了，我非常愿意接受米尔顿·伯格是对的，而我错了的可能性。非常，非常愿意接受这种可能性。人们也应该如此。我们会看到的。但那是纳斯达克100指数，其100只股票中有90只高于其10日移动平均线，第一，10日平均线，第一。第二是一日趋势高于2.20。现在，一日趋势高于2.20意味着大量的抛售量，巨大的抛售压力，

和标普500指数。因此，与其看涨并买入股票并创造一个推动力，一个低趋势，人们却在抛售，将他们最大的交易量投入到下跌的股票中。看到了吗？与其将最大的交易量投入到上涨的股票中，趋势高于2.20意味着他们正在将交易量投入到当天下跌的股票中。

所以在这里，你拥有市场已经触底。它反弹了，回调了，形成了一个次要低点，再次反弹。而90%的纳斯达克都高于10%。在这一天，交易员和投资者正在将交易量投入到当天下跌的股票中。这意味着他们正在抛售当天下跌的股票。现在标普和……

标普在其最后10%的下跌中上涨了9%，创下新的反弹高点。所以4月30日，所以标普500指数创下新高。由于你有一个新的反弹高点，标普500指数开始上涨，纳斯达克100指数的100只股票中有90只高于10日平均线。但由于某种原因，人们正在进行看跌押注，高交易量看跌押注，称之为押注，在少数股票中抛售。现在这种情况发生了，你注意到这个集群围绕着

这个集群围绕着底部的右侧。你看到这里，这里。现在，在我们的案例中，它没有聚集。它发生过一次，但在过去，它已经看涨了。我为什么要怀疑它？让我们看看过去。2003年3月21日，阿尔法底部。2003年5月3日，市场继续上涨。

2009年3月7日，熊市底部之后。3月26日，熊市底部之后。3月，2009年6月1日。当然，市场回调了6%。这没有什么意义。这只是一个随机回调。这告诉你市场将在未来一年上涨另外29%。再次，2009年7月20日，短暂而剧烈的回调之后。

以及2020年4月14日，新冠危机之后。再次，你看到了它。所以我的问题再次是，我为什么要怀疑这些指标？我不是在创造人们在每年1月15日至3月16日、3月20日所说的那种事情，标普下跌了。它将下跌。我们不是在谈论那些毫无意义的事情。我们正在谈论的是一系列逻辑指标

多年来，我们一直在努力发现和整合这些指标，以创建指标。这就是为什么我们的机构客户使用我们，因为这些事情他们不会通过查看图表来获得。你只有通过查看数据并了解市场运作方式才能获得它。所以再次，有理由怀疑这一点吗？没有。让我们看看SPDR图表。我们就在中间。所以我们做得很好。再次，这并不包括昨天的3%涨幅。我们正在做预期的事情。所以有什么好担心的呢？

4月30日。让我在4月30日再给你看一些东西，因为我们再次在4月30日得到了许多信号。哦，这里有12个先例，13个信号。还有一个。这不太好，但它仍然说明了这一点。只是将两件事结合在一起。标普下跌了5%，低点维持了七天。在第七天，标普在其最后10%的下跌中上涨了9%。在74年的低点，在75年的回调，在82年的低点。

在这里，它再次回调了7%，但同样，这还是牛市的早期。这是1988年。这是1991年回调之后，直线上涨。这是1998年回调之后。现在，这再次是市场非常重要的时刻，因为让我告诉你。2002年的低点是一个正在发展的低点。它的第一个低点是在7月份。第二个低点是在10月份。最后一个低点是在3月份。

所以从这里到这里是2.8%的下跌。从7月份的低点到10月份的低点是2.81%的下跌。这个信号基本上告诉你一个低点区域，但最终低点还没有出现。但无论如何，你当时也得到了信号。你从2002年10月的低点得到了信号。你从2003年3月20日低点的测试中得到了信号。2009年3月18日。无论如何，再次，

十次中有九次，市场直线上涨。我为什么要怀疑？看看我们现在的位置。我们领先于那些我不会说它们失败了，但它们回调了的案例。在这些案例中，没有一个失败，因为你在未来10个月中看到的最糟糕的情况是上涨10%，你看到了吗？中位数涨幅额外增加了27%。所以当你看到所有这些类型的指标时，为什么要告诉自己由于关税会发生大萧条？

与其告诉自己市场比我聪明，不如说经济学家在预测经济萧条方面的记录非常糟糕。这就是我们看待它的方式。米尔顿，你对我们在纳斯达克、罗素和最重要的是标普500指数中看到的低点有多大的信心，我相信那个低点可能是在4月8日或可能是4月7日。它实际上是低点，市场不会比这更低，例如，在标普500指数中。

根据我的图表，低点是在4月8日星期二，略低于5000点，4960点。但我知道在盘中基础上，低点可能实际上更低。那么你对……的信心水平是多少——考虑到低点已经维持，考虑到市场已经上涨了17%，考虑到我们已经看到的行动，市场产生更低低点的历史先例将不存在。绝对没有历史先例。

基于一两个指标，存在历史先例，但基于指标集群，我必须说，市场产生更低低点的历史先例不存在。顺便说一句，只是为了让你知道，在4月9日收盘后，在4月10日的一份报告中，我告诉我的客户，此时最明智的做法是针对4月8日的低点卖出看跌期权，因为不应该违反该低点。即使仅在4月9日，我们也看到了这一点，但信心不会像现在这样达到100%，但是

我清楚地写信给我的机构客户，最清楚的事情要做，因为顺便说一句，4月10日看跌期权的溢价非常高。它们应该很高。市场刚刚上涨了10%。我说最清楚的事情是针对4月8日的盘中低点卖出看跌期权。

回想起来，这将是一件很棒的事情。米尔顿，这是一个很棒的预测。祝贺你做出了这个预测。那些得到这个预测的人得到了你的良好建议。所以米尔顿，但回到1957年，根据你在美国股市中看到的一切，你可以说你非常有信心。这将是你的信号第一次被违反，将不会再次出现低点。你相信低点将维持。是的。如果出现低点，我们现在应该已经看到了。我们不应该看到我们已经看到的这种看涨迹象。所以我会说是的。

根据历史，我们不能指望出现低点。再次，这都是概率。股市中没有100%的概率。但是有很多情况下有100%的概率，但股市并非如此。在科学中，有很多人们没有认识到的100%的概率。如果你想谈论科学，你可以稍后再谈论这个，但是……

是的。我在周末遇到了一位非常聪明的科学家，他实际上是我的节目的听众。他是你的粉丝，米尔顿。所以我告诉他他很兴奋你来了。他说，医生和律师的名声，但特别是科学家和医生的名声，通常不是那么好的交易员，因为在科学领域，存在确定性或接近确定性，而在市场领域……

你有时能拥有的最高信念的事情是60%或70%，而不是100%的确定性。好吧，根据历史，我的信念是100%的概率，但这并不意味着情况可能会改变。股市不像一对骰子。一对骰子，你确切地知道概率是多少。股市概率会随着时间的推移而变化。从历史上看，直到20世纪50年代，只要股市收益率低于债券市场收益率，就会出现熊市。

这是本杰明·格雷厄姆对股市的重要见解之一。这是一个估值信号，因为股票相对于债券而言被高估了，这当然现在非常正确。是的，但我们在每个周期中都变得越来越被高估。你打算怎么办？沃伦·巴菲特，他是历史上最伟大的投资者之一，但他押注于一场危机。他正在使用估值。他是一个市场计时者。他正在利用估值来计时市场，他已经筹集了3000亿美元的现金。

你经历了18%的回调，你在住房方面经历了24%的回调。这对他来说还不够，因为他希望估值变得便宜。现在，你不会像1977年、1978年那样便宜。只是，你不能指望这种情况发生。

还有其他人，我不想提及姓名。有些人凭借价值投资者而闻名，他们已经看跌市场二十年了。你可能知道我说的是谁。一位共同基金经理在通讯中。估值会发生变化，但技术指标的变化不如估值变化大，因为人性不会改变。技术指标实际上只是显示人性。如果你有90倍的上涨交易量，而下跌交易量，

这是因为由于某种原因，存在一个令人信服的理由来购买股票。

一个情感上令人信服的理由来购买股票，这通常伴随着更高的市场。我将快速地谈谈估值，市场比历史上任何时候都更贵。但在20世纪50年代和60年代，市场由周期性工业公司主导，这些公司利润率较低。现在，标普由通常质量更高、周期性较弱且利润率更高的公司主导。因此，仅仅因为估值更高，你并不一定是在比较苹果和苹果。对，对。好的。

我们市场运动的很大一部分是科技公司。首先，科技公司负债很少。过去，工业公司曾经依靠债务运营。其次，它们的利润率很高。它们没有工厂和设备。这并没有占用它们的那么多资本，就像市场支付的那样。市场已经改变，经济也已经改变。

显然已经改变了。是的。许多科技公司都是服务公司，据我所知，关税不适用于这些公司。苹果公司除外，苹果公司制造了很多，销售了很多在中国制造的手机。所以我担心苹果，我暂时做空了苹果，结果亏钱了。我希望我是MB Advisors的客户。也许我可以避免这种情况。

但标普500指数中的许多服务公司在某种程度上不受关税的直接影响。现在，间接影响是另一回事。但米尔顿，我们正在深入探讨基本面。你不是基本面人士。你是一个技术人士。我是一个基本面人士，但你不能根据它来投资交易。我碰巧对基本面非常感兴趣，但基本面的观点毫无意义。再次，经济学家在预测经济方面真的很糟糕。那么，为什么一个非经济学家会比经济学家做得更好呢？把它留给他们。好的，让我们看看这个。这是第五个。

好的，我们再次说市场底部是4月8日，5月5日，差不多一个月后。现在，我们称之为高交易量制度。换句话说，正如我指出的那样，市场交易点通常发生在五年、两年、三年历史等中五天交易量最大的时候。我们寻找一个制度。如果在过去20天中的某个时间，五天交易量处于375天高点，我们称之为高交易量制度。我们处于高交易量环境中。

所以在5月5日，我们仍然处于高交易量环境中，因为在4月8日，实际上是4月9日，你看到了标普和纽约证券交易所的五天交易量实际上是五年多以来的最高点，实际上是历史最高点，我不太确定，但肯定是五年来的最高点，同时是一个多市值指数，现在这个多市值指数实际上是由Ned Davis Research运营的

他们有一个多市值指数，这是一个大型股、中型股和小型股的广泛指数。这个广泛市值，这个广泛指数产生了2.04比1的10天广度推动力。

所以我们只是查看过去什么时候在高交易量制度期间出现这种广度推动力？非常简单。有些人，仅仅是广度推动力，就像你听说过白线推动力一样。Marty很幸运拥有这些以他名字命名的技术指标。这很，很酷。但无论如何，他有了这个白线推动力，但这与这个白线推动力类似。我们没有查看纽约证券交易所。你正在查看多市值指数。但我们将其与我们想要在高交易量制度期间发生的情况结合起来。

这在过去发生过10次。它发生在5月5日。在5月5日，你看到了10天的去推动力，你仍然处于高交易量制度中。正如你所看到的，你在82年的低点，82年，在87年再次出现，突破了高点的最终低点。

1991年，所有牛市都在进行中。现在你看到这是我们只上涨了8.6%到最终高点的唯一案例，但你从未回调超过6.75%。或者你之后没有出现真正的熊市。这里的低点仅略低于这里的低点。换句话说，对于持有股票的投资者来说，从长期来看，他会做得很好，尽管他会稍微回调一点。无论如何，我再次说，为什么怀疑它？另一个买入信号。这是我们的位置。

这是87年，87年它在8月份达到顶峰。所以我不知道，也许我们会像87年一样，只是上涨30%到最终高点。但与其超过两年，也许我们会在一半时间内做到。我不知道。是的。米尔顿，1987年的说法是什么？我觉得你听起来比以往任何时候都更看涨，但从这一点来看，我听到了1987年。我觉得是87年，因为……

这是我不想深入探讨的内容，但我将会深入探讨，因为我没有，数据在我的脑海中。数据不在纸上。这次市场下跌有一些非常负面的东西。从1月到4月，或者从你查看的任何地方开始的市场下跌，在整个下跌过程中发生了一些非常负面的事情。那是什么？那就是散户投资者通常是在买入下跌。净额上，散户投资者是

或将资金投入他们的IRA并买入下跌。并不是说交易员正在这样做。交易员正在恐慌并退出。但那些被教导要买入回调的长期散户投资者正在买入这次回调。好的？我没有图表形式或数据形式的数据来向你展示它，但我确实知道这一点，这是基于我查看的数据。这并不典型。这通常不会在市场的重大长期交易点发生。

通常，最终的投降是那些总是训练自己买入低点的长期投资者的投降。现在，也许原因是因为低点只是

两个月下跌。他们没有时间竞争。我不知道，但这在我的脑海中告诉我，也许我们需要，也许我们会暴涨到高点然后回调，但我并没有预测这一点。我只是说这可能会发生。当然，在我们查看的一些案例中，我们已经看到这种情况发生了，但我并不一定说这种情况会发生。是的。无论如何，那是5月，5月6日，让我只是，5月5日，让我们进入5月6日。那是更多的买入信号。我认为我们现在应该，我认为我们为此做了足够多的事情。杰克，你怎么想？

我们做了很多。我们做了很多。但两种信号，什么是有意义的？让我告诉你问题是什么。昨天我们遇到了一些问题。好的。是的。好的。所以我们在5月13日录制。问题是在5月12日。本周的问题是什么？昨天。首先，今天是美好的一天。市场上涨了1%。昨天是市场令人难以置信的好日子，因为昨天上涨了3.26%。交易量比前一天激增了60%。那是标普。纳斯达克。

也度过了美好的一天，因为纳斯达克上涨了4.35%，交易量激增了27%。昨天可能出错的是标普和纳斯达克100指数，SPY和QQQ，每个人都知道SPY和QQQ是什么，对，SPY是标普，QQQ不是纳斯达克综合指数，对，SPY和QQQ上涨跳空，跳空意味着昨天的价格高于前一天的最高价格

在盘中基础上，昨天的SPY最低价格高于前一天的最高价格。好的。QQQ也是如此，QQQ的最高价格，QQQ的最低价格为12日高于9日的盘中最高价格。这听起来对我来说是看涨的。为什么它不是看涨的？这听起来是看涨的。这是一个跳空，因为跳空是转折点指标。跳空发生在底部和顶部。

跳空几乎需要一分钟。其次，标普500指数当天的交易量上涨了50%。所以你认为这是看涨的。让我们看看过去，我们什么时候同时看到SPY和QQQ出现上涨跳空，同时交易量上涨了50%？只是快速查看一下，而无需分解它，看看这个。你在2000年至2002年的熊市期间看到过两次。你在熊市期间看到了它

Milton Berg，技术市场数据分析的先驱，解释了他为什么认为4月初是美国股市的一个转折点，以及为什么股市可能继续上涨。2025年5月13日录制

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Apple Podcast https://rb.gy/s5qfyh Spotify https://rb.gy/x56dx5 YouTube https://rb.gy/dpwxez</context> <raw_text>0 在新冠熊市期间。让我们来看一下各个图表。2001年4月8日，它处于熊市反弹阶段。2002年4月14日，它处于熊市反弹阶段。当然，它已经脱离了低点，但这些都是好信号，但这里有一个坏信号。市场只上涨了另外4%，然后下跌了30%。你看这里，这是在新冠疫情顶部之前。这里有一个缺口，同样的指标。所以这是看涨的。所以它是混合的，有时看涨，有时看跌。

所以对于那些想要看跌的人来说，你可以说，哇，昨天是向上抛售。出现缺口，抛售。要么是向上抛售，要么是向下抛售。这可能是向上抛售的迹象，这表明首先要回调。这是一件事，好吗？好的。让我们看看其他的。昨天更多缺口问题。现在，我想指出，这是自4月8日低点以来我看到的第一个负面信号。

昨天是我第一次看到这种情况。这是第一点。SPY和Q都向上跳空，纳斯达克指数创下350天以来的第二高涨幅。你会认为这是看涨的，对吧？第二高涨幅，过去250天中最大的涨幅是在4月9日，上涨了12%。昨天上涨了4.35%。350天以来的第二大涨幅。你会认为这是看涨的。看看这个。2008年的顶部。看到了吗？2007年11月20日。

在每种情况下，市场都再次下跌了50%。所以，当然，它也发生在看涨时期。但是，再一次，如果你想谨慎一些，在昨天的行动之后，你有理由谨慎。让我们再看一个。

另一个缺口问题。这个。标普500指数上涨17%至新高，即4月12日，5月12日，标普500指数上涨17%至新高。它从上次10%的回调中上涨了17%，达到新的复苏高点。当日成交量为50%，Q指数出现向上跳空。这什么时候发生的？它发生了，市场确实又上涨了7%，但这发生在2011年的顶部。它发生在新冠疫情顶部以下5%的地方。

它发生在2004年11月6日，市场又上涨了3.6%。在这种情况下，10月2日，又上涨了1.6%至顶部。所以这是你可能想要谨慎的原因。让我们再看一个。现在我有一个，哦，这是一个很好的例子，因为我将要教你的客户以前从未听说过的事情。因为其他一切都很简单。它也很简单，但它是专有的。我认为我从未与任何人分享过这个。

最先进的跌涨线，熟悉先进的跌涨线吗？或者我应该稍微描述一下吗？当然，当然。先进的跌涨线是指在任何一天，让我们看看标普500指数。如果400只股票上涨，100只股票下跌，那么净正值为300，400只上涨，100只下跌。如果你看到第二天，同样的事情，净正值三，把两者加起来，你得到600。这就是所谓的累积先进跌涨线。你正在增加或减少上涨股票和下跌股票之间的净差。

你节目的许多技术分析师都使用过它，讨论过先进的跌涨线。他们说它领先于市场等等。我们创建了一个先进的跌涨线，它不查看标普500指数中的每只股票。它只关注上涨0.5%或更多或下跌0.5%或更多的股票。我们忽略了标普500指数中大部分股票。

我们只对当日至少移动0.5%的股票进行计数，这是一个专有的广告线衡量标准，它对我们非常有用，在这种情况下，发生的事情是，在5月12日交易结束时，5月12日交易结束时，五分之二的百分比

换句话说，如果你将过去15天上涨或下跌0.5%的股票数量联系起来，你会得到2.2比1的呼吸推力，换句话说，你得到了一些应该看涨的东西，然而，正如我在我的一个报告中提到的那样，我发表的一份报告被称为技术分析的界限，你可以在互联网上获得出版商的界限，用于MTA，即市场技术协会，所以我指出许多指标

单一底部和顶部，你必须真正区分你所处的位置，无论如何，在这种情况下，你在SPY中有一个向上跳空，而不是在提示之后，你有一个呼吸推力

在专有的先进跌涨线中。看，这在历史上只发生过一次。看这里。它发生在2011年7月7日的准确顶部，之后标普500指数下跌了19%。那是什么？那是闪电崩盘吗？不，这是德国银行恐慌。好的。2011年，人们认为德国银行将要倒闭。信不信由你，据我回忆，这是金融危机的延续。你可以查一下，但我记得那是欧洲的金融危机。

这导致德国DAX指数下跌了34%。标普500指数仅下跌了19%，但我认为现在已经下跌了20%。但无论如何，这只是在顶部前一天。实际上，顶部是在4月份。次级顶部是在7月份。它就在顶部。所以这之前只发生过一次跳空，而跳空发生在转折点。呼吸推力不应该发生在转折点，但它们可以发生。这是另一个原因。如果有人想谨慎一些，现在幸运的是市场今天上涨了。它今天仍在上涨。它现在上涨了。

47%上涨1.83%，在阿兹特克，所以你并没有真正遵循这种模式，但我给你一些基于昨天行动的谨慎理由，让我看看这里还有什么其他的东西，昨天没有，这是看涨的，无论如何，我只是想告诉你，我不想让你觉得我很悲观，我也可以向你展示昨天也发生了许多看涨的事情，看看这个，这是看涨的，标普上涨17%至新的复苏高点，标普400和600指数当日分别上涨300点

看看这个。它发生在看涨、看涨、看涨、看涨、看涨、看涨、只有看涨的情况下。好的。我们现在正处于2024年牛市行情的末尾。但正如你所看到的，在大多数情况下，它发生在市场即将反弹的时候。所以你可以在昨天找到看涨的东西。但在这个反弹中，我第一次看到一些可能看跌的东西，这并没有改变我的观点。我仍然买入回调。我仍然认为我们处于牛市。我仍然认为股市的前景将非常光明。如果这个牛市继续下去，我相信经济前景也会非常光明。

好的。所以你正在寻找看跌的理由。除了你在5月12日获得的读数之外，你还没有找到任何其他理由。但即使是这些读数，你仍然非常看涨，对吗？没错。没错。没错。你如何看待比特币和黄金？或者你在股市之外看到的任何其他有趣的技术指标？我不想评论比特币，因为我在沃伦·巴菲特和查理·芒格的阵营中。

整个事情毫无意义。而我被证明是错的，因为人们不使用比特币买卖东西，而是交易。它已被证明是一个伟大的交易工具。但我确实对黄金有很多专业知识。

我认为黄金在某种意义上是被高估的。我认为黄金不是牛市行情的开始。我认为黄金是牛市行情的结束，我会尝试获取，我将在1分钟内拿出图表。我会把图表给你。黄金不像股票，也不像股票，黄金不会创造任何留存收益，也不会支付任何股息。你有一家像苹果公司或任何公司，它们赚钱，它们保留一些收益，这些收益会增加公司的价值。

黄金价值增加的唯一原因是通货膨胀或人们购买黄金并提高价格。所以我们现在在黄金中看到的是，尽管黄金已经有了显著的上涨，但我们根据标准CPI，政府CPI以及影子统计CPI来追踪黄金。在这两种情况下，黄金相对于CPI都处于历史高位。因此，我们几乎没有理由期待黄金继续上涨。

所以我们实际上对黄金持负面看法。我没有准备好图表。我现在不想准备任何关于黄金的东西，因为我想专注于股票。也许我们下次再做，但我一点也不看好黄金。尽管黄金已经上涨了一段时间，但我认为它上涨了一段时间，使其进入了一个被高估的区域。所以米尔顿，你说你对黄金并不十分看好。实际上，你说你对黄金相当悲观。但是，米尔顿，当你谈到相对于黄金的通货膨胀时，我担心你正在离开你的世界，在那里你是米尔顿伯格技术分析学派的国王。然后你谈论通货膨胀。这有点宏观。两者经常出现分歧。例如，在2022年，黄金应该是一种通货膨胀对冲工具，对吧？但黄金在2022年实际上却失败了。而且，实际上，有趣的是，黄金矿商在2022年的表现相当糟糕，因为实际上通货膨胀很高，但通货膨胀蔓延到了石油和劳动力成本。因此，运营一座金矿实际上增加了这些成本。所以它们并不总是——你实际上是在证明我的观点。你实际上是在证明我的观点。让我告诉你你是如何证明我的观点的，杰克。我完全同意你的观点。你实际上是在证明我的观点。首先，黄金在1980年达到每盎司850美元的峰值，并在接下来的20年里下跌，直到2000年达到每盎司大约240美元。

在这20年里，美国的CPI价格指数翻了一番。所以在这里你可以看到黄金从8.50美元跌至2.50美元，这超过了黄金减半。与此同时，CPI价格指数翻了一番。所以要争论说黄金是通货膨胀的对冲工具，你不能这样争论。我不是在做这个论点。我的论点是，黄金能够在1980年至2000年持续通货膨胀的情况下下跌的原因是，因为它在1980年的峰值时已经超过了通货膨胀率。

而我说的是同样的事情，黄金从2000年触底到2025年可能达到峰值，再次以类似的程度超过了通货膨胀率

它在1980年峰值时超过了通货膨胀率。-内尔森，你对黄金的技术分析如何，抛开宏观因素？-黄金的技术分析是，它是一种商品。黄金是一种商品，商品在高动能时达到峰值。商品不会在低动能时达到峰值。股票在低动能时达到峰值。股票在低动能的背离时达到峰值。商品与股票不同，它们在高动能时达到峰值。因此，黄金进入最新峰值的运动

是一个高动能峰值。这与黄金见顶的想法是一致的。我知道斯科特·贝森我认为公开表示他对黄金持乐观态度。也许情况不再如此了。现在他在政府工作，他将降低通货膨胀的价格，降低通货膨胀率，我不知道。许多对黄金持乐观态度的对冲基金运营商

如果你几年来一直看好黄金，你做得很好。如果你现在正在交易黄金，不，现在根本不是押注黄金的时候。杰克，我去年2月份有一张旧图表，但我只会讨论它，因为这是我正在谈论的图表。杰克，你在吗？是的，我在。开始了。这是第3724天。我正在看的是

这是黄金与CPI通货膨胀的比率。这是1980年的峰值，就在这里。美国CPI通货膨胀的比率。所以当黄金在1980年达到峰值时，它在20年里下跌的原因是它超过了历史通货膨胀。它通过了这个峰值。这是12月份，保佑你。现在，如果我必须画出来，这条线会一直延伸到这里。现在我们已经到了这里。看到了吗？所以现在相对于CPI通货膨胀而言，我们被高估的程度比1980年的峰值还要高。

明白了？所以，虽然你可以争论说，哇，看看黄金。它经历了盘整、突破，它应该会继续大幅上涨。是的，这是真的。如果你看价格本身，我们看相对于CPI的价格，你不会突破。你相对于通货膨胀进入了一个过高的区间。现在，这只是我们看到的另一个告诉我们负面信息的因素。我认为，在商品基础上，在交易基础上，你查看黄金图表，动能已经增强到这个高点。

到最新的目标，所以动能增强而不是减少，商品在动能增强时达到峰值。现在这是CPI通货膨胀。人们提出的论点是，嘿，米尔顿，CPI通货膨胀是错误的。我同意，CPI通货膨胀是错误的，但我们已经根据影子统计通货膨胀对其进行了追踪，影子统计通货膨胀是一个追踪自身通货膨胀率的组织。

在这种情况下，黄金相对于这种通货膨胀衡量标准再次被高估了。也许不像1980年那样多，但它肯定是被高估了，现在被高估的程度远高于过去

25年。好的。所以你对黄金持悲观态度，米尔顿。我觉得情况已经逆转了。我们处于相反的情况，因为早些时候我说，但基本情况对股票是看跌的，关税到这个，关税到那个。你说，我只是在看技术指标。现在，我认为你正在为黄金做一个基本面论证，谈论——技术指标是你有这个高动能进入一个峰值。每个人都在谈论黄金。你有人。另一个技术指标是黄金和黄金股票之间存在背离。人们说，嘿，黄金股票将赶上来。不，

这是背离。黄金股票不会赶上来。黄金将下跌。

所以这是看待黄金相对于黄金股票价格的另一个技术方面。不，我会说我使用的是基本面数据，但我不是根据通货膨胀进行交易。我根据黄金相对于这些基本面数据的交易方式进行交易。我不是说黄金与通货膨胀有任何关系。我的意思是，黄金，由于黄金不是股票，它没有留存收益和股息，但黄金基本上只是根据

人们愿意买卖。因此，当黄金相对于历史通货膨胀处于某个价格时，会有更多的人愿意出售。其次，由于黄金的动能已经增强到这些高点，这给了你顶部迹象。让我看看有没有，我想我实际上在黄金中看到了一个缺口。给我一秒钟。它确实跳空了。让我看看，XAU货币。

然后你有了这个峰值。人们看到4月7日至4月22日的动能是运行中最大的。所以我认为黄金作为一种商品很可能见顶。米尔顿，你必须看到什么才能对市场更加谨慎？

首先，我无法看到《巴伦周刊》的头条新闻说35年来大多数啤酒都是悲观的。你必须看到人们转向乐观，首先。其次，市场通常在经济消息良好的时候达到峰值。现在至少头条新闻是好的。现在头条新闻总是负面的。你必须看到人们，头条新闻说，哇，通货膨胀下降了，经济强劲。你会看到超出预期的收益。这才是市场见顶的时候。

但从技术上讲，你必须看到恶化、背离和恶化。我们有一份清单，列出了我们用来观察市场峰值和相对于股票上涨的大约40个指标。我们关注的很多事情。没有什么特别的东西，但实际上还没有到那里。我必须说我们还没有到那里。我无法给出任何具体的东西来观察。等待情绪转变。等待你采访的人转向乐观。这是你首先必须看到的事情。

我不包括在内。你不包括在内？我必须说，是的，在过去的一个月里，我做了一些悲观的采访。我认为，鉴于关于关税和市场行为的相当负面的新闻报道，我准确地报道了情况，但我作为投资者和播客主持人肯定都被出乎意料了。所以我很高兴你在这里，米尔顿，帮助我们度过难关。

增加一些平衡。我会在六个月后请你回来，我们会看看会发生什么。米尔顿伯格，人们在哪里可以在Twitter上找到你，人们如何了解更多关于你的研究信息？好吧，我们只是做www.miltenberg.com。机构可以联系我们。

我们有，我们有Twitter feed。我认为它在Berg Milton。我甚至不确定。我查我的名字，米尔顿·伯格。最终我们会更多。目前，我们唯一的产物是机构产品，但这可能会在不久的将来改变。米尔顿，你是否正在写一本关于技术指标的书？是的，是的。但我向你展示的东西都将包含在书中，但我不能，这本书将需要成千上万页。所以我现在正在想办法将其整合起来，使其易于阅读。它不能是一本部分是书写书籍、部分是印刷书籍和部分是互联网书籍的书。

我无法将所有数据都放在一本印刷书中。这根本不可能。米尔顿，你有多少个指标？是的，你的办公室里有多少张纸上有不同的指标？不，我们追踪了30,000个指标，但我们使用的信号是组合指标，正如你所看到的。我今天向你展示的几乎所有指标都是一个、两个或三个指标的组合。它们是非常简单的指标，你真的必须知道如何看待它们。你不能只是看图表并有一个指标。

不，我们拥有的比你能数的还要多，说实话。但不是比你能数的还要多。不，不，比我能记住的还要多。我必须把它电脑化。我记不住。我以前能够记住，但现在不行了。你能记住多少个指标？

我不知道。我记住了很多指标，但我再也记不住所有指标了。你记不住30,000个。30,000个对你来说太多了。米尔顿，我的最后一个问题。国际市场怎么样？很多关于投资者对美国股票感到不安的头条新闻。他们正在转移。他们正在投资日本、中国和欧洲。外国投资者可能正在从美国市场撤出一些资金。股市一度与美元一起走弱。你对外国市场的技术分析是什么，无论是欧洲市场、德国市场、日本市场还是中国市场？你的分析是什么？

有一个很好的技术理由参与外国市场，仅仅是因为它们相对于美国市场长期以来一直表现不佳。另一方面，这永远不够。这是一个估值过程。这永远不足以进入市场。你必须在牛市期间看到这种指标。顺便说一下，我们持有中国的股票。在我们的长期投资组合中，我们对中国的投资占15%到20%，只是少数几只股票。我们当然拥有阿里巴巴。我们拥有富途控股，这是一家经纪公司股票。我们拥有途牛，这是一家

国内旅游公司。他们为超过10亿中国居民提供旅游服务。我们认为中国是一个不错的买入目标。我知道我的朋友斯坦·德鲁肯米勒不想投资中国，因为它是独裁政权。他的标准可能比我高。

但我们确实推荐中国股票。至于欧洲等等，我没有看到那种……欧洲一直在追踪美国，只是程度较小。我们的牛市伴随着欧洲的牛市。所以我并不确定我想投资欧洲。但中国一直与美国市场背道而驰。我认为过去一两年中国一直是买入目标，我们也推荐了中国股票。

是的，我在一次会议上问了现在担任财政部长的斯科特·贝森，在他担任财政部长之前，他对中国的看法。他说他不会投资中国。好吧，也许他们的标准比我高，对他们来说幸运，对我来说不幸。比我高。米尔顿，关于基本面的一点。所以你认为这个……

特朗普总统的关税战略将通过在美国重新引进制造业（这需要一些时间，也可能需要一些短期痛苦）或仅仅通过他能够达成协议并创造收入来实现吗？我认为这是一个了不起的想法。我认为特朗普的关税理念很棒。我认为我们已经被米尔顿·弗里德曼自由贸易人士洗脑了，认为关税是有毒的。不，如果其他国家不向我们征收关税，关税是有毒的。