We're sunsetting PodQuest on 2025-07-28. Thank you for your support!
Export Podcast Subscriptions
The Financial Sector Prepares for Recession | Marc Rubinstein
2025/4/27
Monetary Matters with Jack Farley
M
Marc Rubinstein
Marc Rubinstein: 我仔细研究了银行的盈利报告，发现它们已经增加了贷款损失准备金以应对潜在的经济衰退。银行根据不同的失业率情景（例如，PNC为5%，美国银行为6%）设定了准备金，并在报告时根据最新的经济形势调整了权重。虽然银行的财务报表截止日期是3月31日，但它们仍然有一定的空间调整贷款损失准备金。例如，摩根大通增加了近10亿美元的准备金。在评估当前经济形势时，银行参考了不同的历史事件作为类比，例如全球金融危机、新冠疫情和英国脱欧。银行对经济衰退的概率预测存在差异，对衰退的深度也缺乏共识。由于监管机构的担忧，银行在增加贷款损失准备金方面非常谨慎。与2008年相比，目前的银行体系更加稳健，消费者也更加安全。关税对银行业的影响主要体现在间接后果上，例如信贷风险增加和全球贸易放缓。从事国际贸易中介的银行将受到关税的影响，因为全球贸易量会下降。除了花旗集团外，摩根大通等美国银行也参与国际贸易融资业务。渣打银行的收入很大一部分来自亚洲内部的贸易通道。促进全球贸易在历史上是一个资本密集型业务，其盈利能力和增长性受到多种因素的影响，包括与美国金融机构的竞争。美国金融股票的优异表现部分是由于其内在价值，部分是由于资金流向美国。美国银行在全球资本市场占据主导地位，这部分是由于其内在实力，也部分是由于市场资金的流动。欧洲缺乏统一的资本市场和银行体系，这阻碍了其金融业的发展。欧洲各国各自的存款保险制度阻碍了欧洲银行体系的整合。美元作为储备货币以及货币互换机制增强了美国银行的竞争力。美联储通过货币互换机制为全球银行提供了美元流动性，但也赋予了美国政策制定者对全球银行的控制权。美国金融业在全球范围内拥有巨大的服务顺差。目前，世界各国对美国金融服务业的潜在报复措施主要集中在商品关税上，但未来可能会扩展到服务业。美元走弱以及美国股市和债市的下跌可能导致流入美国的资金减少。另类资产管理公司面临的风险不仅与美国有关，也与全球另类资产的极端仓位有关。散户投资者对市场的韧性超出了预期。目前，401k 资金还不能直接投资私募股权，但私募信贷ETF已经出现。私募股权行业正在游说政府放宽401k 资金投资私营公司的限制。私募信贷是另类资产管理公司增长的主要引擎，而私募股权的资产规模则首次出现下降。由于缺乏分红，机构投资者对私募股权的投资受到了限制，而散户投资者则没有这种限制。经济衰退将对私募信贷市场产生负面影响，但影响程度取决于衰退的严重程度以及私募信贷产品的结构。私募信贷的投资等级评定与公开交易债券不同，其评级标准主要基于其自身的业绩表现。私募信贷的供应受到限制，而不是投资者需求。
Jack Farley: (问题引导，未表达核心观点)
Deep Dive
Shownotes Transcript