Deep Dive
Shownotes Transcript
Matt和Katie讨论了Michael Saylor与Jim Chanos的辩论、金融术语、2000年代中期联邦书记员招聘计划、私募股权招聘和中频交易。请访问omnystudio.com/listener了解更多隐私信息。</context> <raw_text>0 这是一个iHeart播客。
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彭博音频工作室。播客。广播。新闻。
顺便说一句，这只鸟状况良好。所以下一个里程碑是，它会飞吗？是的。它在那里吗？好消息。它在那里吗？是的。所以我觉得上周我还在谈论我们如何需要练习飞行。它非常擅长栖息，非常擅长吃东西。你一直在给它看YouTube视频。我们一直在练习飞行。它现在已经很擅长飞行了。问题是……你好吗？我还在练习飞行。这对于这只鸟来说显然是自然而然的。我必须不断提醒自己，这是一只幼鸟。
是的。鸟什么时候，它们什么时候有灵长类动物的汗水？我认为它，或者说是她，我们无法分辨，因为它还是一只幼鸟，正处于青春期。因为这只鸟也会啄你。就像昨天它坐在我的肩膀上，一直在啄我的耳朵。然后我在谷歌上搜索了一下，它们会经历一个青春期阶段，在这个阶段它们会咬你一会儿，然后它们就会慢慢长大。无论如何。祝贺你的鸟。谢谢。
你好，欢迎收听。它会一直是“鸟类故事”播客，不是吗？我喜欢它。无论如何，大家好，欢迎收听“金钱故事”播客，这是一个每周播客，我们有时会讨论与金钱相关的事情。我是Matt Levine，我为彭博社撰写“金钱故事”专栏。我是Katie Greifeld，彭博新闻记者，也是彭博电视台的主播。Katie，在你作为彭博电视台主播的另一个身份中，你一直在主持一些彭博电视台的节目。当然，因为我们本周进行了一场小小的较量。
我试图让它尽可能地戏剧化。每个人现在都喜欢金融业的较量。自从十年前经典的Ackman-Icahn较量以来，每个人都喜欢，“哦，一场较量”。我的意思是，我们永远无法再次达到那种高度。那设定了标杆，从那以后没有人超越它。但在……
稍微不那么有趣的较量中。有点像较量。我记得上周，有一篇引人注目的彭博新闻文章报道了Jim Chanos对Michael Saylor的策略持有做空观点。其想法是，你基本上做空策略，然后买入比特币，因为策略的交易价格高于其实际持有的比特币价值。是的。Jim Chanos说的一件事完全准确，
而且每个人都忽略了，那就是MicroStrategy也进行了同样规模巨大的交易。MicroStrategy的某种基本商业模式是，好吧，我们的股票交易价格是其潜在比特币价值的两倍。所以我们将出售大量股票，并将这笔钱用于购买比特币。就像，是的，当然，这是一笔不错的交易，但是，
我认为策略在进行这项交易方面有一些优势。Jim Chanos没有。例如，他们不必支付借入股票的费用。他们不会被挤出图表。但他们进行了同样的交易。无论如何。是的。好的。继续。那是Chanos的立场。我们在本周二采访了Michael Saylor。而且……
显然，他不同意……对，对。他就像，不，没有人应该出售MicroStrategy股票来购买比特币。那是一件疯狂的事情。为什么有人要出售MicroStrategy股票来购买比特币呢？除了他。但无论如何，无论如何。不，我的意思是，公平地说，他不再这么做了。是的。哦，他还说，你知道，Chanos不明白他的策略估值是如何越位的。那是周二。Jim Chanos在周三与我的同事兼朋友Scarlett Fu一起出现在彭博电视台。而且……
讲述了他的说法。我的意思是，他说Saylor是一位伟大的推销员，但基本上他的论点相当于金融胡言乱语。我认为他可能是在社交媒体上而不是在电视上说的。如果他没有说，我会说的。事实确实是……
哦，等等，等等。让我读一下他的推文。实际上，它非常好。回应我们对他进行采访的电视片段。当然，这是完全的金融胡言乱语。Saylor先生希望你根据他比特币持有的净值（NAV）在市场上的价值来评估他的业务，此外还要根据该NAV的变化乘以一个倍数，感叹号，因为他现在可以利用他的资产负债表，哈哈。我的意思是，对不起。这是正确的。就像，我不想……
说MicroStrategy的做法行不通，对吧？因为它奏效了，对吧？而且很多人做空它都亏损了，对吧？而且我并不是说，哦，做空MicroStrategy是一个好主意。但是，它确实是胡言乱语，对吧？他们提出的观点是，比特币已经大幅上涨。因此，当我们购买比特币时，我们正在为股东创造巨大的价值。而且
在某种程度上，这是真的。但在另一个层面上，你只是购买了比特币。这是真的。我认为我可能之前在播客中说过这一点，但让我感到奇怪的是，特别是关于MicroStrategy和比特币国库公司，你必须讲述一些关于你不仅仅是一堆比特币的故事，对吧？
有很多方法可以讲述这个故事。而且，要赞扬MicroStrategy。他们已经做到了所有这些。他们很聪明。例如，他们擅长寻找，这是一家经营良好的比特币国库公司，其模式我根本不理解。但是，他们非常擅长。但他们讲述的核心故事是，好吧，我们可以成为杠杆化的比特币持有者，对吧？就像我们
与其只是购买比特币并将其放在一个罐子里，我们可以借钱来购买比特币。Michael Saylor说，我们可以发行支付10%的优先股，我们可以购买每年上涨47%的比特币。因此，我们正在进行套利，这就像，在那之后没有人应该再说套利这个词了。但我发现MicroStrategy引人入胜的一点是，从股东的角度来看，它只是杠杆化的比特币敞口。对。
MicroStrategy的工作方式是，有一笔大约600亿美元的比特币，其市值约为1200亿美元，这意味着它对你来说并不是杠杆化的比特币。如果你投入一美元，你将获得价值0.50美元的比特币，这与杠杆作用相反。杠杆作用就像你投入一美元，你将获得价值2美元的比特币。所以……
我只是觉得它有点让人抓狂。但我们就是这样。但问题是，即使Jim Chanos是正确的，你认为他是正确的，但这并不意味着他的交易会成功。不，不。对不起。我想明确一点。他绝对正确的一点是，这是胡言乱语。对。仅仅从审美的角度来看，这是胡言乱语。这并不意味着……这并不意味着股票会下跌。这就是问题所在。这是我们之前讨论过的关于这些比特币国库公司的事情，
在股市中，人们乐于支付两倍的价格，就策略而言。例如，这项交易从根本上来说是对这种局面无法持续下去的押注。是的。而且，你看到了其中的裂痕，对吧？例如，GameStop现在是一家比特币国库公司。嘿。而且，它应该在本周转换。而且，你知道，几周前，股票在某个时候下跌了20%。例如，你知道，两周前，我会说，是的，任何公司都可以宣布自己是一家比特币国库公司，然后将其交易价格提高到其比特币价值的X倍。它现在已经不太准确了。是的。就像，它立即就不准确了。是的，这很好。但是，……
但Megatrash仍然这样做。我的意思是，它正在下降一点。是的。
但对我来说，Saylor批评Chanos有点奇怪，因为正如Chanos所说，正如我刚才所说，Saylor进行了同样的交易，对吧？出售MicroStrategy。MicroStrategy的业务是出售自己的股票来购买比特币，对吧？因此，显然，在相当近的过去，例如今年，MicroStrategy认为比特币比其股票更好的资产，对吧？就像你可以出售股票来购买比特币。这现在已经不太准确了，对吧？现在他们正在做很多奇怪的事情。他们已经从
股权中进一步撤离，对吧？他们开始发行股票和可转换债券，然后他们转向这种非常高溢价的可转换优先股，然后他们转向我认为溢价更高、股权含量更低的可转换优先股。现在他们正在出售直接支付10%的优先股，这些优先股不会转换为股票。所以他们基本上，如果你只看他们的行为，这表明他们曾经认为他们的股票被高估了，而现在他们认为他们的股票被公平估值了。我认为他在电视上说过类似的话，
你知道，小心点，Jim Janus，因为我们可以发行优先股，而且，你知道，如果溢价下降，我们将发行更多优先股。是的。我认为这有点意味着他们可能会回购股票，这也让人抓狂。这可能就是你所指的。他说，如果股票交易溢价足够低，他也会在这种情况下发行优先股，然后回购普通股。好吧，无论如何。他有一些不同的计划。回购股票。我认为从那次采访中，我仍然试图形成自己的观点，所以也许你可以给我一个，一个让我感兴趣的事情是，你知道，我问他，你有很多模仿的比特币国库公司正在出现。是的。
你认为它们是竞争对手吗？他说，我不认为它们是竞争对手。我认为追踪优先股的ETF是竞争对手，例如Invesco就有一只。我认为代码是PGX。它拥有约40亿美元的资产。所以我想他试图争夺投资者的关注。就像他希望投资者购买他的优先股，而不是广泛的优先股。我真的不知道。
MARK MIRCHANDANI：有趣。是的，比特币国库公司很有趣，因为他长期以来一直是其他公司应该这样做的人，对吧？当你考虑这个模式时，
Jim Chanos和我可以随意讨论溢价，但从根本上说，Michael Saylor认为微策略。我敢打赌比特币会涨。所以他们主要想要的是比特币上涨。是的。投入购买比特币的公司越多，比特币上涨的可能性就越大，微策略在其肩膀上的表现就越好。好的。所以它们不是竞争对手。是的。在一个比特币竞争非常激烈的世界里，
你知道，人们投资这个东西，微策略的溢价会下降吗？也许吧。但如果微策略的溢价下降是因为比特币上涨了10倍，那么这对Michael Saylor来说是很好的，你知道吗？优先股的事情，是的，就像我一样，我实际上不知道谁，我一直认为直接优先股是一种相当利基的金融产品，对吧？就像很多银行发行它，也有一些像公用事业公司。它不是什么大事
你不会经常看到科技公司说，“我要发行直接优先股”。这不是一件真实的事情。银行家不会四处向科技公司推销10%的优先股。而Banker Strategy正在大规模地这样做。是的，我想他们正在争夺那些想要优先股的有限的散户投资者。他们提供10%。他们说，拿走我们的10%。我想肯定在某个地方，有一个固定收益投资者会说，“我只想要一个安全的……
高股息，我能获得的最佳分红股票是这只MicroStrategy优先股。我不关心商业模式，没关系。别告诉我。是的，别告诉我。只要他们继续支付股息。
而且，是的，这是有人可能会购买的东西。我本可以想象他接受这些追踪优先股的ETF和其他基金，因为理论上微策略。是的。所以我不清楚。是的，是的，是的。我也没有完全理解。但是，就像，在一定程度上，就像，与其购买多元化的股息基金，散户投资者会说，“我想要微策略的股息”。我们来玩吧。是的。是的。
谁赢了？谁赢了？是的。就像，如果我是这场比赛的裁判，我会根据积分将它判给Jim Chanos。在一定程度上，就像，我们会在有人被淘汰时发现。就像，Jim Chanos会在Michael Saylor之前退出这场交易。这是真的。这是真的。Saylor会坚持下去。他会做得很好。他会做得很好。
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你写道没有人喜欢它。太神奇了。他们解决了这个问题。他们刚刚解决了这个问题。好吧，尤其是Jamie Dimon不喜欢它。你是对的。他解决了这个问题。所以我在这里补充了一些背景故事。我在法学院毕业后为一位联邦法官做书记员，书记员的招聘也存在同样的问题，基本上有一批候选人，有一批法官，还有一份著名法官的排名。有一份著名候选人的排名，每个人都是最好的候选人或最好的法官。而且
你知道，过去在法学院快毕业的时候，你会面试法官以获得书记员职位。然后一些法官说，我们将提前一点面试书记员，以便两年后开始工作。然后我们将首先选择最好的候选人。然后它越来越早，变得无法忍受。当我做书记员的时候，我的法官是书记员招聘计划的领导者，他告诉人们，你不能在……你知道，法学院三年级开始之前就招聘。而且
它基本上得到了执行，但一些法官违反了规定，在二年级就招聘了。我无法执行它，但当人们过早地招聘书记员时，我就像在监狱里一样。
所以我看到了这个过程，它变得太早了。每个人都认为，这很愚蠢。太早了。让我们把事情往后推一推。是的。按照正常的日程安排招聘，这样我们就可以看到人们的成绩，了解他们是什么样的人，而不仅仅是在法学院刚入学的时候就招聘。我们把它推迟了，然后它立即又开始恶化了。所以我认为私募股权招聘有点像这样，
有一个合乎逻辑的时间来招聘新的私募股权助理。而且，你知道，当他们快结束投资银行工作的时候，对吧？就像在这些工作结束前三个月或其他什么时间。因为著名的公司想要著名的候选人，他们会说，“我们将提前一个月面试”。然后每个人都争先恐后地……你知道，跟上他们。所以现在招聘是在投资银行工作开始之前。
每个人都认为这很愚蠢，所以Jamie Dimon认为这很愚蠢，我们不会让你这么做，因为他就是Jamie Dimon，因为摩根大通是一家大型著名银行，所以他们取得了一些进展，
我认为Apollo和General Atlantic已经表示，他们今年不会为2027年的职位招聘人员。但这听起来你是在说你认为这种休战不会持续下去。我认为五年后，我们将阅读有关私募股权招聘在投资之前就开始的文章。并在本播客上讨论它。是的，在本播客上讨论它。当然。是的，这是本播客的长期内容。这种平衡会在下个月崩溃吗？
我认为不会。我认为会有一个真正的影响，就像在2027年开始从事私募股权工作的人可能会在2026年而不是2025年接受面试。这确实可能发生，因为它已经变得有点滑稽，而且……你知道……有一些善意围绕着……
把事情往后推。但是，它会永远持续下去吗？我不知道。我认为不会。这很有趣。我查阅了一些彭博社的历史档案。摩根士丹利试图做类似的事情。每个人都试图这样做。这是一件常见的事情。是的。好吧，在2013年，摩根士丹利放弃了阻止一年级银行家与……的尝试。
外部公司的招聘人员交谈。员工抱怨，根据当时熟悉情况的人的说法，投诉是他们处于劣势，你知道，其他公司的入门级银行家。我认为摩根大通无法……
如果私募股权公司没有支持它，那么执行这项措施。摩根大通的计算不仅仅是，我们将阻止人们过早地接受工作机会，因为，这真的很难做到，因为，你知道，每个进入银行工作的人都想进入私募股权。而且，如果你说你不能进入私募股权，你就会失去分析师。
但我认为，因为私募股权公司也不喜欢它，所以它有机会成功。好吧，这就是我好奇的地方。所以，我的意思是，Apollo启动了这项工作。Mark Rowan在一封发给彭博社的电子邮件声明中说，当有人说一些明显正确的事情时，我会忍不住同意。但Apollo的计算中是否有一部分是他们将赢得Jamie Dimon的一些好感，而这比……你知道，尽早获得一些分析师更有价值？我认为两者兼而有之。就像，
我认为他们并非开玩笑说，在大学毕业之前就为两年后开始的工作招聘人员是愚蠢的。
并在他们从未参与过交易的情况下采访他们关于LBO建模，对吧？这确实很愚蠢。是的，对于任何私募股权公司来说，得到Jamie Dimon的好感都不是一个坏主意，但我认为我主要同意他们的观点。我想告诉你一些我收到的关于这个话题的读者邮件。其中一封来自这样一个人，“是的，我开始在银行工作。我立即接受了我的私募股权工作。然后在银行工作了几周后，我意识到我不喜欢做交易。”
所以他放弃了他的私募股权工作机会，首先，是的，总的来说，我认为Apollo谈到了这一点。他们说，“我们想让招聘做得更好。如果你在他们开始在银行工作之前就招聘他们，你并不知道你是否找到了真正想要并且擅长做私募股权的人。”是的。他们对此一无所知。他们从未做过。无论如何。他们已经。
这是更大过程的一部分，在这个过程中，一切都提前了，变得更加激烈。所以现在你实习。几周前我们谈到了大学金融。就像我说，“哦，他们对银行业务一无所知，但他们从小就在做银行业务。”但仍然，就像你可以更好地了解谁真正想做这件事。如果你在银行工作一年后面试他们，那么如果你在20分钟后面试他们。是的。我认为很有趣的是，这种情况并不多见。就像人们退出一样，他就像。
是的。我的公司随后开始为某人迅速填补这个职位做广告，因为他们不会过度招聘。这不像航空公司那样，他们会多卖20%的座位，因为他们认为人们会放弃。他们只是认为他们招聘的每个人都会在两年后开始工作，这真是太疯狂了。我收到的另一件事是，一些人说，“你问为什么Apollo会立即同意摩根大通？”一种可能性是他们认为
过早招聘不是一个好主意，他们希望以后招聘，以便进行更深入的招聘对话。另一种可能性是他们想讨好Jamie Dimon。第三种可能性是他们不需要那么多人。是的。第三种可能性是你正在为2027年招聘。你就像，好吧，
两年后，首先，关于私募公司无所事事的说法很多。就像，你知道，他们，就像，无法获得任何退出。就像，人们有点无聊。就像，他们没有做那么多交易。他们无法筹集资金。你知道。是的。也许最好收紧2027年的预算。然后还有，就像，会发生什么事情的主题。
人工智能将对金融服务领域的初级招聘产生什么影响，对吧？所以，如果你经营着一间大型私募股权公司，并且你正在查看两年后的初级员工需求，你可能会感到有点不确定。你可能会说，“你知道吗？我们现在不需要为2027年招聘所有人。我们可以暂停一下，看看我们实际上在2027年需要多少人。”所以我通常不知道。如果你是一名初级员工，如果你即将开始你的银行工作，就像，
我不知道你是否更愿意现在进行私募股权招聘，或者不进行。在接下来的五年里，把你的整个未来都安排好是很好的，但与此同时，在什么都不知道，也没有做过任何交易的情况下进行面试也是很紧张的。
并承诺自己……你知道……在接下来的五年里从事你的工作。我认为让候选人多一点时间会更好。是的。但如果不是因为……你知道……反乌托邦的。反乌托邦的未来。是的，人工智能会取代他们。此外，我还想从……你知道……Apollo或其他私募股权公司的角度更详细地讨论一下这个问题。导致一切提前的原因
我们说的是往后推还是往前推？导致一切提前的原因理论上是因为他们想要最好的分析师。这几乎看起来像是一种权衡，为了获得最好的分析师，你必须付出的代价可能是你提前两年招聘的一些人。他们中的一些人会是失败者。哦，是的。是的。这就是他们在同意Jamie Dimon时所说的。我们想让招聘做得更好。对。
Matt和Katie讨论了Michael Saylor与Jim Chanos的辩论、金融术语、2000年代中期联邦书记员招聘计划、私募股权招聘和中频交易。请访问omnystudio.com/listener以获取隐私信息。</context> <raw_text>0 你知道，我确实收到了一位读者的来信，我说，招聘真的很难。我们从未找到一种方法能够真正确信我们找到了合适的人。所以，比如谁在面试中表现出色，并且要去高盛，这很好。对我来说，这似乎是一个糟糕的招聘系统，因为你对人们的表现一无所知。但反驳的论点是，是的，你反正永远不知道。这很好。但是，我认为你会得到很多
或者是不积极的人，或者，你知道，你会错过很多没有最负盛名背景但实际上在银行业务中表现出色的人，你知道，这似乎比等待人们完成交易一段时间更糟糕的招聘流程。此外，你知道，在过去的几个月和过去几年里，我读到的所有关于此事的报道，它似乎
只有一个渠道可以进入私募股权的入门级，那就是来自银行。他们是否从IB以外的地方招聘？是的。你知道，历史上，一些管理顾问，一些MBA毕业生。但我认为这越来越难，而且渠道就是渠道。就像只有一条路可以走。
你知道，特别是因为他们面试这么早。好吧，让我们看看这场休战能持续多久。是的。我认为有一些有趣的事情，比如，人们给我发邮件说，如果他们想竞争……
最好的人，为什么他们不等等多付钱呢？关于人和公司之间存在一种奇怪的可替代性，就像，我们必须同时进行相同的招聘，因为我们正在招聘相同的人来做相同的工作。你可以想象一家私募股权公司去找人们，你知道，
在工作开始前一周说，看，我知道你已经接受了另一家私募股权公司的工作，但是，我们认为你很好。我们将把你的薪水翻倍，对吧？你可以想象这样做。但我认为这并没有做到，你知道，有点不受欢迎，而且这个行业规模很小，人们不会这样做。但奇怪的是，一切感觉都如此可替代，而且，你知道，这是对做同样事情的相同人员的直接竞争，而不是，你知道，试图以招聘时间早20分钟以外的方式来区分自己。是的。嗯哼。
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大融合。对。金融时报有一篇关于Tower Research Capital的文章，这是一家非常令人愉快的超高频交易公司。是的。是最古老的公司之一。是的，是的。如果不是最古老的，我不知道。很难知道什么算作高频交易公司，但它们是一种大型、成熟的高频交易公司。他们正在——他们显然正在推出一个对冲基金来运营外部资本，因为——
你知道，你是一家高频交易公司。你运营自己的资本。你会得到市场信号，告诉你未来三秒钟应该买哪些股票。是的。而且这些信号会产生足够的废气，让你可以这样说，我不知道未来三分钟应该买哪些股票。对。是的，而且你像……
你知道，你达到了你能用自己的钱做多少这种事情的极限。然后你就会想，好吧，向外部资金开放，并向人们收取20%的费用，以告诉他们未来三个小时应该买哪些股票等等。所以这是一个有趣的，比如，对冲基金和高频交易公司所做事情的融合。是的，这是一个有趣的。我喜欢FT文章中这句话。让我在我的笔记中找到它。
哦，是的。我喜欢这个。“中频策略”。我以前没听说过。我们谈论高频，但现在我们谈论中频。我和你交往的圈子不同。我们确实不同。我不知道这是什么意思，因为……
我认为不同的人有不同的，我认为世界上肯定有一些人，你会说，哦，是的，我是一个高频交易员。我每隔几天交易一次。对。但是，是的。当高频交易员这么说时，他们的意思是当高频交易员时，你会说，我每秒钟交易一次。他们会说，哦，这频率太低了。多么普通的交易案例。是的。
你知道，我在文章中说过毫秒，人们会说，毫秒太慢了。你在说什么？但是，不，中频介于微秒和小时之间。是的。对不起。它介于微秒和一个月之间，在这个范围内的某个地方。我确实喜欢想象一个完整的循环时刻，比如Tower就是一个例子，好吧，他们正在，你知道，走出时间范围，也许最终会在某个时候拥有长期持有型基金经理。
我认为我们不会有一个，好吧，我认为，当然。就像，这是事情的关键，就像那些对告诉他们买卖哪些股票的信号进行大量定量研究的人一样，有不同的使用方法。通常是在不同的时间尺度上，比如，如果你有一个相当好的方法来知道哪些股票可能会上涨或下跌，比如，
一件自然的事情就是买那些会上涨的股票，卖空那些会下跌的股票。对。但另一件事是，你买那些会上涨的股票，而不卖空任何东西，并运营一个长期持有型基金。对。所以你有，你知道，
AQR和其他运营对冲基金的人也一样，好吧，只采用长期信号并运营长期持有型资金，因为人们想要长期持有型产品。或者，你知道，我一直在考虑这种事情的其他例子。而且你看看文艺复兴科技，永远不清楚分界线到底在哪里，但是，文艺复兴科技，你知道，作为一个……
非常著名、极其成功的对冲基金，名为Medallion，几十年来一直对外部资金关闭，因为它太好了，而且它只有这么大的容量，对，是的，所以他们对外部资金关闭，他们运营自己的资金，他们让自己成为亿万富翁，然后他们会说，好吧，你知道，但是我们拥有所有这些，你知道，这就像相当不错的信号，你知道，我们达到了自己资金的容量，但是，我们可以使用这些信号来运营机构资金，而且虽然没有那么好，但足够好了，而且
所以有很多这样的情况，拥有非常好的信号且容量有限的人会用这些非常好的信号来运营自己的资金。然后还有一些第二层，我们可以运营其他人的资金，并且仍然做得很好。顺便说一句，我不知道Tower是否在宣传这一点。也许他们会说，哦，我们的中频信号甚至更好。你绝对应该参与其中，对吧？是的。
我认为在文艺复兴科技中，这很明确，他们会说，我们有非常好的东西给我们自己，而且，好吧，东西给你。是的。是的。这篇文章没有深入探讨这一点，但它确实说，这将标志着大型高速自营交易公司首次为外部投资者开放产品之一。是的，差不多。尽管像简街一样，是垃圾债券，对吧？是的。不是外部投资者的产品本身，但是……
这样一种想法，即你是一家大型成功的自营交易公司，因此你使用外部资金来发展你的业务，这并不是完全闻所未闻的。没错。而且，我认为其中一些公司已经接受了外部股权投资，尽管我不确定这一点。你提到了这一点，但是……
文章中引述的一位接近Tower人士的话说，你用真正的高频策略所能赚到的钱是有限的。这是为什么？仅仅是因为他们正在与Citadel和简街等公司竞争，并试图与他们竞争吗？或者这是什么意思？好吧，就像，股票不会在
在微秒内上涨太多，对吧？投资是什么，对吧？就像，你……这是一个深刻的问题。就像，为什么你应该通过购买股票来赚钱，对吧？答案是，从长远来看，因为你正在将资本分配到其最佳用途，并且你正在说，这家人工智能公司将改变世界。所以如果我现在投资它，它会让我的钱翻十倍，因为它会改变世界，对吧？如果你说，为什么你应该持有股票赚钱……
千分之一秒。答案是因为你正在为某人提供微不足道的流动性服务。而且事实证明，你可以通过为人们提供微不足道的流动性服务来过上非常舒适的生活。但是你不能，你知道，赚取万亿美元。对。就像你并没有将资本分配到改变世界一样。你正在提供一项小服务。对。所以不应该有那么多钱。高频服务有很多钱。
了解未来百分之一秒哪些股票会上涨，但了解未来十年经济将如何转型则有更多的钱，对吧？是的。因为我读到这句话时，我想，这难道不适用于很多事情吗？你是什么意思？就像你只能赚到有限的钱。我认为没有一个地方没有无限的钱，那就是了解
哪些公司和技术将改变世界，对吧？如果你能选择经济增长将在哪里，你可以赚取万亿美元，对吧？不是真的，但是，我的意思是，你可以，对吧？我的意思是，你知道，Facebook是一家万亿美元的公司，对吧？你可以知道未来会是什么样子，然后赚取万亿美元，对吧？就像你不能，
在大多数企业中。没错。你知道，你正在提供一项服务。是的，限制了你所能赚到的钱。这里有一位伊利诺伊大学教授的引言，这里还有另一句引言让我思考了一下。如果你是一家非常擅长采矿的公司，为什么只坚持采矿呢？我不明白。这是另一个思考者。采矿生活不错，对吧？但是……
这就像问你，你非常擅长撰写新闻通讯。为什么不？为什么不？为什么不推出播客呢？
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Money Stuff播客由Anna Masarakis和Moses Andam制作。我们的主题音乐由Blake Maples创作。Brendan Francis Noonan是我们的执行制片人。Sage Bauman是彭博的播客主管。感谢收听Money Stuff播客。我们下周将带来更多内容。
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