D
David Kostin
P
Patti Raphael
David Kostin: 近期美国股市的表现反映了市场对关税政策的担忧和随后的乐观预期。最初，总统宣布关税时，市场感到震惊，认为经济衰退的可能性大大增加。然而，当总统推迟关税实施后，投资组合经理们开始相信存在转机，认为最初提出的关税可能不会完全实施。因此，股市出现强劲反弹，目前市场定价反映了一种乐观的预期，即经济将避免衰退。第一季度财报表现强劲，也增强了投资者的信心。然而，我必须提醒大家，第一季度的业绩是回顾性的，投资者更关注关税的未来走向。目前，美股估值偏高，但市场普遍预期不会出现衰退。第二季度业绩面临更大的风险，因为关税的影响开始显现。市场普遍认为关税问题存在转机，但这种乐观预期已反映在市场中。
David Kostin: 作为一名策略分析师，我认为目前市场定价反映了对避免衰退的乐观预期，这在一定程度上是合理的。然而，我仍然看到广泛的风险分布。如果出现衰退，盈利可能会下降约10%，标普500指数可能会跌至4600点左右。平衡这两种结果，我认为如果关税问题能够得到解决，经济更有可能避免衰退。在这种情况下，美国股市目前的价格反映了我们所设想的更乐观的情景。
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