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K
Ken Rogoff
N
Niall Ferguson
Ken Rogoff: 我认为全球长期实际利率已经上升并正常化，长期债券利率将持续攀升，不太可能回到疫情前的水平。多种因素导致利率上升，包括全球债务增加、地缘政治不确定性、能源需求以及军备竞赛。利率上升对所有市场都有影响，尤其是对那些习惯于不偿还债务反而不断增加债务的国家，特别是美国。由于美国债务水平已经很高，所以对高利率更加敏感。我认为金融危机发生的速度比人们预期的更快、更猛烈。发达国家不太可能直接违约，但危机可能以通货膨胀的形式爆发，并伴随冲击。债券市场低估了通货膨胀的可能性。无论采取何种形式，目前的财政动态都不可持续。
Niall Ferguson: 我多年来一直警告说，美国正走在一条不可持续的财政道路上。强大的国家可以多次冒险，但最终市场情绪会转变。投资者已经开始减少对美国国债的持有，并减少对美元的依赖。美国用于偿还债务利息的支出超过了国防开支，这令人担忧。如果一个国家在利息支付上的花费超过国防，它可能无法长期保持超级大国地位。按照目前的趋势，未来美国在利息上的负担将是国防预算的两倍。美国需要面对现实，停止自欺欺人，要从历史中吸取教训。历史上，西班牙、荷兰、法国、奥斯曼帝国和奥匈帝国都曾因债务问题而衰落。美国可以摆脱财政困境，但这需要领导力和牺牲。为了维护国家安全，美国需要做出一些牺牲。威慑比实际开战更经济。如果美国不能威慑中国，那么它将面临战争或屈服的选择。
Deep Dive
Experts Ken Rogoff and Neil Ferguson discuss the US's unsustainable fiscal path, marked by rising interest rates and increased debt, potentially leading to a crisis. They highlight the shift in investor sentiment and the geopolitical implications of the situation.
- Rising global long-term real interest rates are a significant factor.
- Higher interest payments on debt surpass defense spending.
- The US's fiscal trajectory projects interest burden to double defense budget by 2040.
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