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Bhanu Baweja
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Jack Howe
Bhanu Baweja: 我认为当前股市的反弹并没有完全反映关税对经济的负面影响。美联储降息可能无法有效降低长期债券收益率，这会影响股市估值。我认为现在应该卖出股票，买入债券，因为即使关税降低，对美国国内需求的冲击仍然很大，目前的股市预期过于乐观。我预计10%的普遍关税和50%-60%的对华关税将长期存在，这将对消费和投资造成严重的拖累。短期内，股市可能面临压力，建议投资防御性股票，例如消费必需品、房地产投资信托基金和公用事业公司。美联储可能会为了应对经济增长放缓而采取积极的降息措施，但长期债券收益率可能不会大幅下降，这会限制股市上涨空间。投资者过于乐观，因为他们低估了全球化放缓对经济增长的影响。短期内，建议将投资组合调整为40%股票和60%债券；长期来看，60/40的投资组合仍然有效，但需考虑增加黄金等资产以对冲美元风险。未来十年，投资回报率可能低于过去十年，但美国市场仍有望跑赢全球其他市场，因为美国在科技和知识产权投资方面处于领先地位。未来投资需要更加关注个股选择（alpha）而非被动投资（beta）。未来十年，名义回报率可能在5%-7%之间，实际回报率可能在3%-5%之间。
Jack Howe: 我对迪士尼的最新财报持谨慎乐观态度，虽然流媒体业务盈利能力增强，但这是否能持续还有待观察。我与Bhanu讨论了关税对经济和市场的影响，以及如何调整投资策略以应对潜在的风险。我们探讨了投资者是否过于乐观，以及在关税环境下如何进行资产配置，包括防御性股票和债券的选择。我还询问了长期投资者如何在低回报率的环境下获得合理的投资回报，以及是否应该调整传统的60/40投资组合。
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