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B
Buck Hartzell
I
Ian Cassel
Ian Cassel: 我专注于投资市值低于5亿美元的微型股公司，特别是那些市值低于1亿美元的公司。这些公司通常缺乏机构投资者和分析师的关注，这使得它们存在被低估的可能性，同时也迫使我进行独立的尽职调查，这对于培养独立的投资思维至关重要。我将盈利能力视为微型股投资的关键因素，并倾向于投资那些能够持续盈利并实现增长的公司。此外，我非常重视管理团队的能力和过往业绩，特别是那些能够带领公司实现转型的管理团队。我将那些能够带领公司市值突破5亿美元，实现可持续增长的管理者定义为'智慧狂热者'。我通常会关注那些主导特定细分市场并实现有机增长的公司。我的投资组合通常包含十余家公司，平均持有期约为两年，但有些股票我会持有十年以上，有些则只有几个月。我根据公司表现和市场情况决定是继续持有、卖出还是增持。卖出股票的主要原因包括：找到更好的投资机会；股票涨幅过大过快；公司业务出现问题；管理层不值得信赖或能力不足。在初始投资时，我会非常关注估值，而在后续投资中，我会更关注管理团队的执行能力。我建议初学者专注于盈利公司，这能够显著降低投资风险。
Buck Hartzell: 我认同Ian Cassel的观点，并补充说明了在微型股投资中，需要对管理团队进行持续的监督，确保其言行一致，并按照既定计划执行。此外，建立投资信念的过程类似于建立人际关系，需要时间和持续的关注。在投资组合管理中，我们需要根据公司表现决定是继续持有、卖出还是增持。
Deep Dive
This chapter defines microcap stocks (market cap under $500 million), highlighting the lack of institutional ownership and analyst coverage as both a challenge and an opportunity for independent research and stock picking. It emphasizes the historical success of great stock pickers who started in microcaps and the high percentage of top-performing stocks originating from this sector, particularly profitable ones.
- Microcap stocks have market caps under $500 million, often under $100 million.
- They lack institutional ownership and analyst coverage.
- Many successful stock pickers started investing in microcaps.
- A high percentage of top-performing stocks (87%) originated as microcaps, with most being profitable.
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