Deep Dive
Shownotes Transcript
在不断升级的局势之后，全球最重要的贸易伙伴之间的关税得到了90天的喘息之机。
- 福克斯公司进军流媒体的下一步计划，包括其现有的Tubi平台以及在视频广告方面的成功。
嘉宾：Jason Moser、Ricky Mulvey、Mark McCaffrey 制作人：Ricky Mulvey 工程师：Dan Boyd
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将时间机器设定到几周前。“傻瓜理财”节目现在开始。我是Dylan Lewis，我通过无线电波与Motley Fool分析师Jason Moser一起加入。Jason，感谢你的加入。很高兴来到这里，Dylan。感谢你的邀请。
在这个对市场来说阳光明媚的日子里。标准普尔500指数上涨超过2%。纳斯达克指数上涨。道琼斯指数上涨。所有指数都在美国与中国贸易协议的报道中上涨。Jason，我看到这被称为关税削减，也看到这被称为临时贸易休战。市场对此感到兴奋。你称之为什麽？
我完全理解这种兴奋。是的，市场阳光明媚的一天。弗吉尼亚州北部这里也是阳光明媚的一天。祝所有母亲们迟来的母亲节快乐。周日我们玩得很开心，我希望其他人也一样。当然，我们醒来时看到了一个好消息。市场显然对此做出了非常积极的回应。我认为这可以追溯到我们在过去几个月里一直在讨论的内容，那就是日复一日，你真的不知道会发生什么。这是一个非常受新闻标题驱动市场。事情可能有一天看起来很糟糕，但你不知道
第二天，它们可能会在一瞬间改变。今天似乎我们达到了这种转瞬即变的状态。我认为值得记住的是，这是一个临时的解决方案。这不是一个完全锁定的协议。但这至少看起来在外交和谈判方面取得了一些进展。也许是上周末宣布的英国协议，
是一个催化剂。也许这是好兆头的迹象。我们将拭目以待。但我认为我们一直在讨论的关于关税和贸易谈判的大部分内容，大部分都真正集中在中国。中国是彩虹尽头的金子，正如人们所说。这就是我们真正需要解决这个问题的地方。当你谈到贸易逆差时，其中有积极和消极的方面，但具体到中国，这些年来我们已经变得非常依赖中国。当你想到这些年来我们与中国的关系时，
可以追溯到20世纪70年代，当时我们真正开始进行外交合作，随着时间的推移，我们看到了这种贸易逆差。我们的进口多于出口。这种贸易逆差一直在持续增长。看看21世纪初，大约在2000年左右，贸易逆差已达到约850亿美元。
从那时起，它就持续增长。它在2018年达到近4200亿美元的峰值。今天，它接近3000亿美元。但我认为，这里的目标是试图平衡这种关系。希望这是一个好兆头的迹象。再说一次，这只是一个新闻标题。我们不知道很多。没有很多细节，但似乎至少正在取得进展。
如果你像我一样，你可能很难跟上我们在这些升级事件中相对于我们开始的地方所处的位置。从阅读和一些报道来看，这似乎基本上让我们回到了3月底美中关系的起点。特朗普政府宣布的最初关税，双方都有报复行为。你上周与我们的同事Ricky Mulvey一起参加了节目，讨论了标准普尔500指数如何基本上回溯了解放日以来的损失。是的。
就宏观心态而言，我们现在基本上是在经历90天的健忘症吗？我们失去了一些时间，但最终回到了同一个地方？当我们查看数据时，今年真是太无聊了。市场基本上持平。无聊，谁在乎呢？
是的。我的意思是，这只是一次非常颠簸的旅程。回到过去，你还记得这一切是如何开始的吗？我的意思是，这是几月底，三月初，当时谈话真正集中在加拿大、中国和那里的某些贸易谈判上，但也包括芬太尼问题和边境问题。然后它迅速扩大到，似乎是地球上的几乎每一个国家，我不知道，大约180个，190个国家。
是的，感觉我们回到了起点。至少看到取得了一些进展，这很好。回到英国贸易协议。希望这是好兆头的迹象。我们知道各国正在来到谈判桌前，并希望进行谈判。但同样，鉴于我们与中国的关系，
以及在某种程度上，我们对中国的依赖。我认为中国被视为所有这些协议中最重要的一个。再说一次，时间会证明一切。再说一次，这不是一个永久性的解决方案。这只是延长了时间线。这表明，嘿，正在进行对话。如果你仔细想想，这种针锋相对的做法根本行不通。嘿，我说175%的关税，好吧，嘿，
我会说185%。好吧，我会去195%。它可能会不断上涨，最终没有人会从中受益。我们当然知道中国的经济正在遭受打击，但我们也知道我们的经济也会遭受打击，尤其是在我们越来越接近假日季节的时候。如果你开始看到供应减少，
消费者无法得到他们想要的东西，就会出现真正的问题。这也会带来政治影响。因此，看到取得进展是件好事。我当然不会把这看作是一个解决方案，但这似乎至少是朝着正确方向迈出的一步。你的狗似乎也同意这一点，Jason。是的，他们是外交的大粉丝，Dylan。
正如我们所指出的，对市场来说是美好的一天。对于从事买卖业务的公司来说，甚至更好的一天，实际上，对于任何零售商，任何拥有国际供应链的公司来说都是如此。正如你所指出的，这是一个重置，也是一个喘息的机会，而不是一个完整的解决方案。对于今天看到其股票大幅波动的一些投资者，有什么明智的建议吗？
我认为这很好。我们总是喜欢看到我们的投资组合是绿色的或黑色的，无论你如何表达。但看到积极的而不是消极的总是很好。我认为看到对这些结果反应最强烈的是哪些公司，这很有趣。我看看一些脱颖而出的公司，例如Wayfair，上涨超过20%。
完全可以理解。他们真的依赖于以中国为中心的供应链。Shopify，我们之前也讨论过，很多中小企业在这些关税繁重的时期表现不佳。一路下来，亚马逊表现良好，耐克表现良好。我认为看到这些公司至少开始从这些低点中恢复过来，这很好。
再说一次，我认为这重申了我们为什么以这种方式进行投资。如果你试图在这个过程中进进出出，我无法想象有多少人会非常成功。继续定期投资，保持投资，这是我们需要向人们重申的事情，因为这是创造长期财富的解决方案。
当我们看到沃尔玛和一些中国公司（如阿里巴巴）在本周晚些时候发布财报时，我们可能会对大局发表更多评论。相当重要的财报周。福克斯公司让我们开始了。他们本周将公布财报。他们还宣布，他们即将推出的流媒体服务Fox One将在即将到来的橄榄球赛季之前推出，我无法想象这是一个意外。我想这是很有意的。非常如此，是的。
Jason，这是我们期待已久的事情。传统媒体公司正确推出流媒体服务的历史悠久。传统媒体公司推出流媒体服务失败的历史也悠久。我认为CNN Plus只持续了一个月左右。当你看到福克斯公司加入这场竞争时，你在想什么？
我认为值得注意的是，福克斯公司将这项流媒体服务视为吸引放弃有线电视的用户的一种方式。这里有两面性，那就是我们仍然有很多非常满意有线电视用户。我们正在全国范围内观察。仍然有很多有线电视用户。现在，我们知道趋势是转向
放弃有线电视，但福克斯公司希望确保为每个人提供一些东西。因此，例如，如果您是有线电视用户并且可以收看您的福克斯频道，那么您似乎也可以访问Fox One流媒体服务。
如果您不是，如果您是放弃有线电视的用户并且不想参与有线电视网络，那么您就有机会订阅这项福克斯流媒体服务。重要的是要注意，我认为这项福克斯流媒体服务将包含所有内容。不仅仅是福克斯新闻。是独立的福克斯频道，是所有福克斯体育频道。是福克斯投资组合中的所有内容。
明确地说，这是一个非常受欢迎的投资组合。它吸引了大量观众，我认为这非常重要。你提到了NFL的关系。这显然是一个非常重要的驱动力，从8月份我们开始谈论季前赛，到9月份开始常规赛。NFL就是大生意。我们知道这一点。福克斯公司从中受益匪浅。
我认为我们还不完全知道这项服务的定价将会是什么样子，但至少看起来他们并不寻求某种折扣或低价位。例如，想想迪士尼推出Disney+时的情况。我认为他们最初的月费是5.99美元或6.99美元。我认为这不会是这样。
这将更能反映出他们认为自己为所有观众带来的价值。但总的来说，我认为这是有道理的。我的意思是，我认为这将有助于扩大他们的观众群体，并让每个人都有机会以他们想要的方式参与福克斯投资组合，无论他们是付费有线电视用户，还是只是想访问最佳内容的放弃有线电视的用户。
可能增强市场对福克斯公司能力的信心的一件事是，这并不是他们在流媒体领域的第一次尝试。他们已经拥有Tubi，这是一项免费的广告支持流媒体服务。在许多方面，这都是流媒体领域的一个隐藏的赢家，但已经达到了临界规模。
根据他们看到的超级碗新增用户数量，他们目前的月活跃用户可能超过1亿。这还不是一项盈利业务，但他们的过去12个月的营收超过10亿美元。这里有一些成功的经验。我认为，至关重要的是，Jason，他们在与广告商建立联系和运作这种广告支持模式方面取得了成功。这似乎确实是许多行业未来发展的方向。是的。我们已经多次讨论过关于广告支持的视频点播。这是一个巨大的全球市场机遇。当你走出美国，来到成本更敏感的经济体时，
它更有意义。但是，当你看到全球广告视频点播支持市场的收入时，预计到2025年将达到约550亿美元。这只会继续增长。对我来说，他们继续追求这一点是有道理的。只是有趣的是
我不知道你呢，Dylan，但Tubi并不是我想到的首选。我不是最大的Tubi用户。我知道我们的电视上有这个应用程序，如果我们在搜索内容，我想我们会偶尔使用它。但同样，你提到了这个庞大的用户群，接近1亿月活跃用户。他们本季度看到总收入增长了27%。福克斯公司本季度的总收入增长了27%。
广告收入增长了65%。这主要是由于Tubi的影响。他们从超级碗中获得了巨大的好处。我认为这将持续下去。对我来说，他们继续投资这项业务是有道理的，因为他们不仅受益于他们拥有的这个核心福克斯
产品组合。但他们还有其他一些辅助属性，他们只是继续投资。它们在雷达下飞行。但显然，这对公司来说非常有效。我认为值得注意的是，例如，如果你看看亚马逊，
亚马逊对其免费产品进行了大量投资，这基本上是，如果你拥有亚马逊，你就会获得亚马逊免费产品。如果你是一个Prime会员，无论你与亚马逊的关系如何，你都可以访问免费产品。亚马逊显然也看到了那里的机会。再说一次，我认为回到AVOD市场的增长数字，很高兴看到福克斯继续投资这项业务，因为它
这对他们来说显然是有效的。福克斯不是我们经常谈论的名字，这对我们来说是不利的。过去12个月股价上涨近60%。我很高兴我们有机会关注它。许多人并没有关注它。股票今年早些时候基本创下历史新高。现在距离这些水平也不远了。广告似乎是最近上涨的一大因素。如果这引起了人们的注意，你还需要注意什么？
是的，我认为只需继续关注整体广告收入。福克斯公司带来的收视率，我认为我们都知道，福克斯公司在其所有属性方面都做得很好。我认为他们在最近的选举周期中确实受益匪浅。他们在上个季度的电话会议中指出，在选举之夜，
他们看到超过1350万观众收看。然后我认为他们说，福克斯新闻频道已成为该领域全天和黄金时段收视率最高的付费有线电视网络，全天观众增长了近40%，黄金时段观众增长了45%。这不仅仅是福克斯新闻。我们回到NFL的关系，以及所有
他们真正获胜的不同方式。这不仅仅是福克斯新闻，还有福克斯体育、福克斯新闻，还有独立的福克斯产品。他们有很多不同的方式可以利用他们的媒体属性获胜。归根结底，它归结为收视率，而目前，福克斯公司在其所有属性上继续带来强劲的收视率。对于希望获得一些娱乐业投资机会的投资者来说，这将是一件非常令人鼓舞的事情。
Jason Moser，感谢你今天加入我们。谢谢。
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听众们，在节目中，您可能知道GoDaddy的广告，但您可能不知道它的资本配置故事，这个故事使该股票成为市场上的佼佼者。我的同事Ricky Mulvey与GoDaddy首席财务官Mark McCaffrey进行了一次采访，讨论了该公司的增长引擎和股票回购理念。
我们的许多听众可能知道GoDaddy是一家域名注册公司。他们可能不知道GoDaddy是长期市场上的佼佼者，我想对此进行探讨。但我们将关注季度业绩，因为现在，增长引擎和大约三分之一的收入来自这个应用程序和商业业务。这不仅仅是注册网站。这就是你获得17%销售额增长的领域。
对于那些只知道GoDaddy是一个购买网站的地方的听众，他们应该了解应用程序和商业业务的哪些方面？是的，绝对的。这是一个很好的问题。这些年来，我们已经不仅仅是一家域名公司了。我们刚刚迎来了上市十周年纪念日。我们已经存在了28年。
我们已经成为面向微型企业的“一站式商店”，为他们提供有效的IT服务，提高效率，在更广泛的范围内竞争。
那些夫妻店，对吧？我总是称他们为弱者。他们在做他们热爱的事情。他们对自己的工作充满热情。他们想做得更广泛。他们想与更多客户建立联系。他们可能不懂IT。我们为他们提供，我有时称之为微型企业的操作系统。这就是我们的应用程序和商业部门所代表的。
我们的核心平台是我们业务的传统域名部分，但这是附加的软件。它通常是一个网站、电子邮件或商业功能，但它代表了附加的第二、第三和第四个产品，使我们的客户取得成功。
并且由于它是专有软件，以及一些第三方软件，但专有软件，它对我们来说具有更高的利润率，因此一直是我们的增长引擎，并且已成为业务中越来越大的组成部分。我们一直在节目中讨论大型公司如何使用人工智能。微软正在与OpenAI合作发展
Palantir正在进入每一个政府和他们能找到的任何公司。你正处于微观层面，与非常小的企业合作，帮助他们使用人工智能来建立和发展他们的企业。从非常广泛的层面来看，你如何看待人工智能目前对美国小型企业创建的影响？
当你想到它时，当我们说微型企业时，我们可能比其他人所说的小型企业还要小。他们不会把人工智能想成，“哦，我的上帝，我想使用人工智能”，但他们想要帮助。他们不一定要雇佣更多员工。例如，他们必须通过多个不同的社交媒体平台来回应传入的信息。
自动执行此操作。他们用自己的声音写作。他们允许他们在多个地方同时出现。我刚与我称之为披萨伙计的人会面，但他们是经营移动披萨烤箱的两个人。在将披萨放入90秒之间，他们正在使用我们的对话工具，只需点击发送即可确保他们正在安排下一个演出。这就是我们想要的客户。他们不会坐在那里考虑，“哦，我的上帝，我正在使用人工智能。”
他们坐在那里说，“哦，我的上帝，这只是更好用。”这就是我们想要的客户。这就是我们的产品所做的，Arrow，A-I-R-O，仅供参考。它允许我们的客户使用人工智能更有效率地响应其客户群体的需求，从而实现增长。它之所以有效，是因为我们拥有大量相关数据。
因此，这是一个Shopify也参与其中的领域。我们在节目中经常谈论Shopify。Arrow的差异化是什么？如果我是一家微型企业，如果我和我的兄弟一起开办自己的披萨店，为什么我要在GoDaddy的平台上而不是Shopify上进行操作？
首先，对我们来说，这是一个无缝的体验。你来到一个地方，就可以获得所有功能。第二，它的成本效益。我们以非常好的价格点为客户提供价值。它允许他们启动，获得更大的成功，并且坦率地说，在一个应用程序中进行管理。当你想到它时，我们是世界上唯一一家拥有从域名到交易的完整技术堆栈的公司。
并且由于我们可以将其组合成一个与他们无缝衔接的体验，他们不必管理八个应用程序。他们管理一个应用程序，当他们需要帮助时，他们会求助于我们的客户服务部门。我们的客户服务部门旨在与这个客户群合作，与微型企业合作。这是他们最擅长的事情，也是他们如此有效的原因。因此，在技术本身以及我们引导他们完成所有这些的能力之间，
我总是说，你可以在15分钟内启动并运行业务。我的内部人员纠正我说，“不，实际上，我们可以在三分钟内做到。你能停止停留吗？这需要这么长时间。”但是你几乎可以立即获得你所需的一切，捆绑在一起，价格合理，启动并运行网站交易、专业电子邮件和域名。你可以在多个社交媒体平台上获得所有流量。这就是我们提供的。它很简单。它易于使用，易于维护。
我很高兴邀请你参加节目，原因之一是GoDaddy有一个非常有趣的资本配置故事。自从GoDaddy上市以来，其股票一直是市场上的佼佼者。
但2023年是许多业绩实现的一年。这与你启动股票回购授权计划的时间一致。自2022年以来，GoDaddy回购了价值40亿美元的股票。我不想忽视实际业务的增长，但这里有一个对股东很重要的资本配置故事。作为首席财务官，你非常关注股票回购。
你还有另外一个30亿美元的授权计划，将在未来几年内执行。但只是从概念上讲，你知道，你有很多选择。你可以回购股票。你可以支付定期股息。你可以支付特别股息。为什么如此坚持回购？
我首先要说明的是，我们认为投资我们自己的股票是我们最具吸引力的回报之一。我们已经证明，我们能够非常有效地执行这项回购策略。感谢你指出，我们已经做了四年，40亿美元。
没有多少公司能够在这么长一段时间内将其完全摊薄的股份数量减少25%。我们对此感到非常自豪，我们不仅很自豪能分享我们取得的成功，显然我们产生了大量的自由现金流，这使我们能够拥有这些选择，
而且还能以我们继续的方式将价值返还给我们的股东，我会说，创造这个伟大的模式。我甚至会更进一步。今天有多少公司增长6%到8%，在五年内将其正常化EBITDA利润率提高了900个基点，
然后在类似时期内回购了25%的完全摊薄股份，并且仍然能够以20%的复合年增长率增加每股自由现金流。整个模式对我们来说运作得非常好。它持久耐用，具有弹性，我们继续将其推行，因为它有效。我们的投资者不断给我们反馈。他们非常喜欢这个计划。他们非常喜欢我们这样做，他们希望我们继续这样做。
自从GoDaddy十年前上市以来，我在开头提到了这一点，它一直是一个默默无闻的市场佼佼者，而且许多业绩是在过去几年中实现的，所以我不想忽视这一点。但是，当你查看整体结果时，标准普尔500指数的复合年增长率约为12%，纳斯达克指数约为16%，而GoDaddy为25%，超过了标准普尔500指数的回报。当你回顾作为上市公司十年的时间时，
对这种优异表现有什么感想？GoDaddy的秘诀是什么？秘诀是专注于我们所说的北极星，并确保我们所做的一切都符合北极星。我们将我们的北极星称为每股自由现金流。我们产生自由现金流，无论是增长还是盈利能力。我们总是试图以最大化该等式的方式来做到这一点。
了解我们的模式是持久耐用的，是可以预测的，我们可以利用杠杆来确保我们继续将该等式复合，并推动价值。正如我们所做的那样，随着我们作为一家公司的发展，随着我们达到这个里程碑，因为我们是一家非常大的科技公司，
我们知道我们90%的收入来自现有客户群。我们知道我们拥有伟大的产品和创新，这些产品和创新将人们带入我们的渠道。我们知道这个模式会年复一年地自我复合，因为我们的客户留存率越来越高。这种复合自由现金流是创造业务本身价值的原因。这与我们可以返还给股东的价值相同。
所以我会说，你知道，这个模式有效。我们战略的执行有效，背后的模式有效，这关乎于每年叠加一点，变得更好一点，并根据这些继续产生现金流的指标来增长。我还想说，三年前，我们努力