Welcome Back to Correction Territory
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欢迎来到修正领域。您正在收听Motley Fool Money。我是Ricky Mulvey，今天与Anthony Chavone一起。Ant，今天的市场感觉不太好，但你呢？你感觉如何？

我很好。我的意思是，显然，波动性很大，我的意思是，看，2023年，市场上涨了20%。2024年，市场又上涨了20%以上。我认为市场今年有点像是在寻找抛售的机会。所以我认为，作为投资者，只需要耐心等待。把这当成一个机会。你知道，我认为我们经历了21次熊市之类的。我的意思是，我们还没有进入熊市，但自1928年以来，我们已经经历了21次熊市，而我们每次都从中走了出来。所以我认为我们正处于熊市。

是的，我认为我们会没事的。我们是美国经济，而不是我们个人。你有没有注意到，当人们说市场波动时，它从来不意味着股票上涨？

它总是意味着股票下跌。我们在上涨时从未获得基金波动。我们上次的修正是从2023年7月31日至10月27日。自1950年以来，这些修正大约每年发生一次。这是成为股票投资者的入场费。我们在投资旅程中还比较年轻。这实际上是我一直在期待的事情。我的一些最喜欢的公司可能会打折。

当我们看到价格暴跌时，你会更仔细地看看你的观察清单吗？哦，当然。我的意思是，现在机会比一个月前多得多。所以我认为，作为一名年轻的投资者，你可以拥有越长的长期投资视野，我认为越好。

在我们继续节目的过程中，我们将持续讨论关税问题。我想关注一些企业收益，以及对消费者的看法。我们今天早上从Dollar General获得了这些信息，该公司报告称同店销售额增长略高于1%。运营现金流增长了25%。但令人头疼的是，Ant，每股收益大约只有

分析师预期的一半。这有点像我难以理解的数字沙拉。这些背后发生了什么？是的，每股收益远低于预期，但这主要是由于持续关闭门店相关的费用以及与其pop shelf零售概念相关的减值费用，这有点像高端美元店类型的概念。所以这些是一次性费用，华尔街愿意忽略。但我认为，

市场真正兴奋的原因，以及为什么该股在我们录制时上涨了大约5%，是因为同店销售额指引好于预期。而今年的每股收益指引与市场预期基本一致。所以，我认为管理层对2025年的积极展望，即使他们的核心消费者仍然保持谨慎，我认为这就是市场对这份收益报告反应如此积极的原因。

谨慎是一种说法。这是首席执行官Todd Vasso在电话会议上所说的。引用：

当我们进入2025年时，我们并没有预期宏观环境会有任何改善，特别是对于我们的核心客户而言。”除了“哎呀，这听起来很糟糕”之外，我没有什么聪明的话要说。是的，我认为“哎呀”是一个很好的说法。一些客户正在牺牲必需品。这听起来非常糟糕。绝对不是经济和消费者的好兆头。本季度许多其他零售商也说了类似的话。

Simon Property Group是我非常关注的一家公司。他们是全球最大的零售房地产所有者之一。他们一直在说非常类似的事情，那就是低端消费者已经陷入衰退相当长一段时间了。我认为你刚才提到的Dollar General首席执行官的言论

似乎低收入消费者的购买力在多年累积通货膨胀的影响下持续承受压力。所以，是的，这绝对是一个相当黯淡的消费者前景。有一件事我不太明白，你听说消费者资金紧张。

你会认为会有向Dollar General的降级消费，但这似乎并没有发生。他们甚至在电话会议上提到商店客流量有所下降。这些同店销售额来自在那里消费更多的人。那么你为什么不认为我们会看到这种情况呢？你为什么不认为我们会看到向Dollar General商店的降级消费呢？是的，我认为亚马逊和沃尔玛可能近年来对Dollar General的消费者降级消费产生了相当大的影响。他们正在成为这个领域越来越大的竞争对手。我认为可以这样认为

他们拥有类似质量的产品，但价格更低，特别是如果包含免费送货的话。Dollar General的首席执行官今天早上在电话会议上实际上说了一些非常有趣的话。他引用道：“从第四季度进入第一季度，真正变得明显的是降级消费又回来了，中高端都在降级消费。”他继续说道：“如果有什么不同的话，那就是在过去几周，我们可能看到它有所加速。”

结尾引用。所以本季度我们有很多零售商出来，他们谈到了更加谨慎的消费者。Dollar General似乎也表达了同样的观点，因为降级消费似乎确实又回到了Dollar General。所以，如果你喜欢股息，我知道你喜欢，Ant，Dollar General会支付你大约3%。

我知道你密切关注派息股票。这是我感兴趣的一只股票。我想，这可能是一个价值投资吗？让我犹豫的一件事是，虽然该股已经暴跌，但估值已经大幅低于市场倍数。Dollar General没有回购任何股票，这对我来说表明管理层认为该股没有被低估。但是

我会把它扔给你。你可以带一只派息股票去荒岛，Dollar General。你可以带一只不同的零售股票。或者你可以简单地使用SCHD，即Schwab高股息ETF。你带哪一个？今年，零售股因经济衰退和关税担忧而表现不佳。这可能是寻找机会的好地方。

我认为你提到的Schwab美国股息ETF是一种获得高质量派息公司广泛敞口的相当便宜的方式，包括一些零售公司。ETF中包含的一些最大公司包括可口可乐、雪佛龙、家得宝、

德州仪器。从历史上看，派息公司在市场下跌期间往往跑赢大盘。今年到目前为止，情况确实如此。我认为这可能是获得多元化投资的好方法，因为今年市场开局波动非常大。

我们从研究公司Cercana获得了对消费者的另一种看法。他们发现美国人在便利店的消费减少了。过去一年，美国便利店销售额下降了4%以上。Ant，一个问题是那里的价格正在上涨。在芝加哥一家商店里，一大包薯片的价格为7美元，一位《华尔街日报》记者在那里查看了价格。我自己在加油站也注意到了这一点，我想，“天哪，这些糖果棒和薯片感觉真贵。”

我认为这是一个迹象，表明这些大型食品公司可能已经达到了其定价能力的极限。你呢？好吧，如果他们还没有达到其定价能力的极限，我认为我们必须非常接近那个临界点了。近年来，我们看到的一件事是，一般来说，大型食品公司的销量一直持平甚至下降，但价格却大幅上涨。我认为这种动态只能

持续这么久。然后，谈到便利店，他们通常以更高的价格出售其产品，因为这实际上是他们收取的便利费，与杂货店相比，这是一个附加费用。所以，这是消费者承担的额外成本。我认为我们开始看到消费者对7美元一包的薯片进行反击了。是的。我认为还发生了另一种大规模的转变，我认为一些大型食品公司首席执行官不愿

承认，委婉地说。Smucker公司（现在拥有Hostess Brands）在其最近的财报电话会议上被问到了这个问题。首席执行官Mark Smucker试图应对GLP-1的影响以及向更健康饮食的更广泛转变，他说：“我们继续没有看到对该类别的重大影响。”所以我建议你回到我刚才关于更加谨慎的消费者、便利渠道普遍下滑的评论，汽油价格大幅上涨

所以人们口袋里可支配的零钱少了。”这一次，我只想说，我根本不相信。我认为确实存在大规模的文化转变，随着价格上涨，人们也在发生这种转变，人们更多地考虑的是他们食物中含有什么。我会把它扔回给你。你呢？

是的。我的意思是，我有点同意Bark Smucker，但我同时也同意你。所以，我觉得包装食品的首席执行官们，我觉得他们都在说，几乎所有的人都说他们没有看到GLP-1的重大影响。当然，这些首席执行官有动机这么说，我们应该对此持保留态度。但就我个人而言，我不确定GLP-1药物是否会对这些大型食品公司造成重大影响。但是

正如你所说，我认为更大的威胁是向更健康饮食的文化转变。仅从轶事来看，有大量的以健康为中心的播客和健康影响者，我认为他们与年轻消费者产生了共鸣。作为20多岁的人，我自己和我的朋友们都注意到了这一点。我的很多朋友……

完全停止饮酒，并且更加关注健康饮食，拥有更健康的生活方式，更健康的饮食。我认为这种文化转变是未来需要关注的事情，以及它将如何影响大型食品公司。

让我们谈谈好时公司是如何应对这个问题的。好时公司看到便利店。这是好时公司关注的大型食品公司的重要渠道。他们试图通过一项名为“黄金标准货架图”的计划将便利店的销售额至少提高40%，该计划使用数据来确定诸如特定商店中最佳的国王尺寸和标准尺寸巧克力棒组合等细节。

我想听听你的想法，因为对我来说，这感觉就像，你知道，我们是否正在使用Palantir软件来确定泰坦尼克号上躺椅的最佳排列？就像你可以随意混合一样，但你正在对抗一些大规模的文化转变。

是的。好时公司的便利店渠道近几个月来一直承受压力。我个人确实注意到了近几个月他们在便利店战略上的变化。我是Wawa的忠实顾客，所以我经常去Wawa。

我注意到几个月前，好时的广告无处不在。好时巧克力棒、巧克力、他们的糖果产品组合，无处不在。现在他们已经稍微收敛了一些。我认为这很大程度上是因为可可价格如此之高，消费者对价格很敏感。好时公司真的试图在提供优质产品和

以更实惠的价格提供产品之间找到平衡。所以你会看到他们做一些事情。你会看到好时公司提供诸如大杯之类的产品，它是一种更小的骄傲，更小，你知道，一个Reese's杯，但价格更实惠。所以我认为这就是他们试图在便利店渠道中瞄准的目标。

还存在政治压力，它也是文化压力的一部分，但你有罗伯特·F·肯尼迪小儿子，他的卫生与公众服务部长。他要求让美国再次健康。他去牛排店吃牛脂薯条。他还想禁止人工食用色素，并有人呼吁将苏打水和糖果从SNAP福利中剔除，从食品券中剔除。如果发生这种情况，这对好时公司来说将不是一件好事。这对可口可乐来说也不是一件好事。所以，

这对人们的健康可能是有益的。但鉴于目前所有这些反对大型食品公司的力量，你对好时公司仍然看好吗？我长期以来仍然看好好时公司。这是因为好时公司业务的主要驱动力，即其巧克力业务。

从未试图将自己标榜为健康食品。所以我认为，巧克力不会像早餐麦片那样成为众矢之的。我的意思是，麦片实际上只是谷物和糖。而且在大多数情况下，它被当作健康食品来销售。所以我认为这可能是对新政府更大的威胁，是他们需要关注的更大目标。而且，你知道，当我看到好时公司时，

他们的大部分销售额都围绕着社交聚会和节日，例如情人节、复活节、万圣节、圣诞节。所以我只是在想我自己，消防车今年万圣节游行时还会扔糖果吗？我愿意押注不会。所以我仍然长期看好好时公司，但我的意思是，他们现在确实面临一些逆风。

是的，你不会在宾夕法尼亚州为下一轮万圣节提供牙线。我们就说到这里。Anthony Chabon，感谢你的到来。感谢你的时间和见解。谢谢。想象一下，当学习不会妨碍生活时，将会发生什么。在Capella大学，我们具有突破性的FlexPath学习模式允许您设定自己的截止日期，以便您可以按照适合您的时间和节奏进行学习。

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公司内部人士出售股票有很多原因，但他们购买股票只有一个原因。接下来，Nick Seipel将与我一起讨论TKO Group，该公司运营着WWE和UFC。我们将讨论该公司的新的拳击联盟以及该公司高管团队的一些有趣的购买行为。

职业摔跤和综合格斗的领导者正试图将拳击加入其中。UFC、WWE和职业骑牛的母公司TKO Group正在与沙特阿拉伯的娱乐总局合作，创建一个新的拳击联盟。Nick，我知道你密切关注这家公司。这是你最大的个人持股。你对这个联盟有什么期待？作为TKO的股东，你对此感到兴奋吗？

当然。很高兴和你在一起，Ricky。我认为这个拳击联盟，并不是一个守得很好的秘密，已经传闻了一年多，也许TKO Dana White正在考虑与沙特人合作进入拳击领域。我认为这将成为

世界上最大的拳击推广公司之一，如果不是最大的话。沙特娱乐总局负责人谢赫·图尔基在过去几年里基本上接管了高端拳击界，预订了泰森·富里、亚历山大·乌西克、卡内洛·阿尔瓦雷斯（将在5月份比赛）等人的比赛，真的已经吸收了所有最优秀的拳手。他们现在正与UFC总裁Dana White、WWE总裁Nick Khan合作。这两个人都有

在搏击运动领域的经验，实际上能够在这个领域赚钱，而不仅仅是向拳手投入现金。我认为这些人可以说是世界上最适合扩大新的拳击推广活动的高管。你将搏击运动领域的真正优秀人才与一大笔非常感兴趣的资金结合起来

在拳击方面，我认为他们将大放异彩。如果你把拳击作为一项运动来看，在过去几十年的大部分时间里，它实际上一直支离破碎。有很多不同的腰带，很难造星，如果你是一个粉丝，很难真正关注这项运动，但是，仍然有很多需求。你只需要回顾一下秋天，当时杰克·保罗在Netflix上与迈克·泰森比赛。全球有1.08亿人收看，这是有史以来观看次数最多的体育赛事。这证明了人们对拳击仍然很感兴趣。也证明了这项运动有多么糟糕，

有史以来最大的拳击比赛是一个58岁的人与一个YouTuber比赛。但是，如果这个新的联盟能够创造明星并获得有意义的分销，我认为它可以利用人们对拳击的一些兴趣，并在整个娱乐界大放异彩。是的，我认为这很重要，这不是重量级冠军赛。这是一场杰克·保罗和迈克·泰森之间的表演赛，吸引了如此多的关注。这是一项非常难以创造新星的运动。Dana White

他喜欢自己做事。他喜欢控制格斗运动的推广。他是UFC的老板。那么，他为什么要与沙特阿拉伯的娱乐总局和Shake Turkey合作来做这件事呢？

我认为最重要的是，Shake Turkey，沙特人，对这项运动非常感兴趣，当然也向这项运动投入了大量资金，他们想与Dana White合作。Dana多年来一直在谈论拳击是一项支离破碎的运动，需要从头开始重建。但是，进入拳击行业需要花费大量的资金，尤其是在一个世界里，你遇到的人可能与市场上的其他参与者没有相同的经济激励。如果你有机会

与这些人合作，这些现金，他们会付钱让你经营这项运动。你不必担心支付资金。对于Dana White来说，这真的是一个完美的设置，让他能够充分发挥自己的才能。有人可能会说，他过去在UFC中也做过类似的事情，与Fertitta兄弟合作，将这项运动从默默无闻发展成为当今世界上最大的格斗运动之一。目前拳击和综合格斗的一个主要区别是OLLI法案，有人提议将其引入综合格斗。它所做的是

在很多方面，它将推广、经纪人和头衔分开。似乎拳击联盟将直接与之背道而驰。阿里法案对这个联盟与Dana White传统上经营UFC的方式有什么影响吗？确实有影响。如果你要看到一个像UFC那样建立起来的联盟，拳手被独家签给该组织，该组织有自己的规则。

头衔，UFC轻量级冠军，UFC重量级冠军。在拳击中，你有独立的推广公司，WBA等等，它们颁发这些腰带。阿里法案实际上不允许你将推广与腰带合并，诸如此类。尽管我认为很多人会说，为什么你不能在拳击中做与你在UFC中做的事情相同的事情，这实际上并没有什么意义。我认为短期内，

你可能会看到这项运动的推广方式与过去拳击的推广方式类似。当他们举办第一场赛事时，据传将在9月份举行，可能会看到像卡内洛·阿尔瓦雷斯这样的大牌明星。也许卡片下半部分的人是那些独立签约给TKO拳击推广公司的人。但从长远来看，如果你看到法律发生变化，也许你会看到独立的，TKO有自己的腰带。你也可以

也许沙特人拥有《拳击杂志》。他们有一个历史上一直使用的腰带。《拳击杂志》腰带可以用来代替。当然，也许你可以改变法律。Dana White是总统的好朋友。WWE的创始人、前首席执行官Linda McMahon是现任教育部长。TKO集团首席执行官Ari Emanuel曾经是唐纳德·特朗普的经纪人。很多人

可以打个电话，也许可以促使法律发生变化。但无论如何，他们也有机会在美国以外举办这些赛事。我认为，如果他们不想让它成为障碍的话，它不会阻碍这项运动的发展。也许不要在战斗中与Dana White对抗。我一直——我会说有两个原因让我一直在购买这只股票。一个原因是，说实话，和你以及Jim Gillies谈论这件事，你们让我注意到的一个事情是内部人士的购买行为。

以及TKO的这种行为有多么引人注目。这与许多公司的情况不同，在一段时间内，首席执行官Ari Emanuel建立了这个自动购股计划。通常，当你看到内部人士建立自动买卖计划时，它几乎总是自动卖出。我还有过这样的经历，我去年去丹佛看了UFC比赛，这就像在Ball Arena举办的常规比赛之夜。丹佛的NBA球馆里挤满了人。

从头到尾。现场气氛非常热烈，我可以看到这项运动正在蓬勃发展。所以让我们关注内部人士的购买行为，除非你想花几分钟时间回顾我一年以前在Ball Arena观看UFC比赛的经历，但请为听众们解释一下。TKO的内部人士购买行为是怎么回事？

是的，当然有很多内部人士购买，很多4号表格。如果你回顾1月和2月，基本上你能想到的所有名字都在上面。这部分原因实际上归结于Ari Emanuel、Egon Durbin，董事会成员和Silver Lake的负责人。所有这些人必须提交4号表格。但实际上，购买

是由Endeavor Operating Company进行的，该公司是Endeavor的子公司。所有这些人必须报告，因为Endeavor是TKO Group的控股股东。我认为当他们开始购买时，他们拥有大约55%的股票。现在他们拥有大约60%的股票。这个10B5计划在1月和2月的短短几周内购买了大约300多股。

价值一百万美元的股票。我们最近还看到董事会购买了数百万美元的股票。当然，购买量相当大。此外，正如你提到的，我以前从未见过10B5计划，在这种计划中，人们会在市场上盲目购买。通常，你会看到人们想要利用这个安全港来出售一些股票。

有人出售股票有很多原因。也许他们的个人生活中发生了一些事情，他们的妻子想买房子，诸如此类。你想要购买一家公司股票的唯一原因是你认为该股票将会上涨。TKO Group未来可能会有很多催化剂。我们过去也讨论过这个问题，UFC与ESPN的转播权协议即将到期。

在今年年底。你还在美国与WWE达成了关于付费直播赛事的协议，目前在Peacock上播出。该协议将于2026年3月到期。你手头上有一些大型转播权协议，这些协议可能会成为推动股价上涨的催化剂。也许这就是他们购买的原因。也许还有其他原因，但这始终是一个好兆头。让我们谈谈陨石的事情。ESPN刚刚取消了与美国职业棒球大联盟的协议。

这可能表明一些事情。首先，ESPN几乎正在与一些现场体育业务保持距离。它不想在转播权上花费太多钱。为什么这样做呢？你可以有很多体育脱口秀节目来填充播出时间，而且效果还不错？第二，也许它正在为更大的交易铺平道路。它之所以不与MLB做生意，是因为观众群体停滞不前，而且它并没有推动ESPN Plus平台的用户增长。

你从ESPN取消与美国职业棒球大联盟的协议中得到了什么？你认为这是否预示着与UFC的下一份转播权协议有什么情况？

是的，我不担心ESPN取消棒球转播权协议。也许这给了他们额外的资金用于UFC。但我认为UFC-ESPN的合作一直很好，可以追溯到。我认为是在2017年他们签署了最初的协议。我认为这为ESPN+带来了大量的用户。我认为，随着他们开始提供这种超高清独立的ESPN应用程序，它将继续成为ESPN产品的重要组成部分。

今年晚些时候。我认为这更自然地符合ESPN在流媒体方面想要做的事情，并且可以推动更强的紧迫感来增加用户，并更一致地留住他们全年。如果你仔细想想，MLB有一个很大的休赛期，而UFC全年都会有UFC比赛之夜和UFC编号赛事

全年。我还想指出ESPN交易中值得注意的一点，在2月份，ESPN取消了与Top Rank Boxing的协议。他们的关系可以追溯到，我再次相信，可以追溯到2017年。这项协议实际上是由现任WWE总裁Nick Khan谈判的，他很可能会为这个新的TKO拳击联盟谈判转播权协议。

ESPN和Top Rank之间的协议在2月份被取消了。现在，他们的关系将于8月结束。这与TKO拳击的第一场赛事定于9月份举行的时间安排非常巧合。也许这正在为他们和ESPN之间这个新的TKO拳击联盟的潜在转播权协议扫清障碍。虽然我们已经谈了很多关于TKO的格斗运动方面的事情，鉴于其名称，这很有意义，

有一些副业。On Location 是一家豪华票务运营商，对我来说，身处这家公司，它仍然意义不大。另一个是职业公牛骑手，这更有意义一些，因为你已经看到 TKO 租用体育馆整整一个周末，他们会在那里举办职业公牛骑手赛事、WWE、UFC，然后是另一个 WWE 赛事。这些副业对 TKO 公司来说有多重要？你对这些给予了多少关注？

该公司收入和收益的主要驱动力将是他们为 WWE 和 UFC 签署的媒体版权协议。也就是说，我认为他们从 Endeavor 收购的这些新业务肯定存在机会。另一个值得一提的是 IMG 体育营销集团，它代表着所有大型体育联盟

全球范围内。凭借职业碗写作，他们可以将这些交易与城市打包在一起，我相信他们已经在堪萨斯城开始这么做了，以预订体育馆，并可能在那里获得更好的待遇。在不同属性上交叉明星的机会。但这不会像拳击、职业摔跤或 UFC 那样大。但我认为对于这些现场和 IMG 业务，我实际上认为

在款待、推广业务、销售这些超高端活动方面确实有意义。如果你要将这些周末作为 UFC/WWE 周末来举办节日活动，那么能够增加高级款待服务可以增加价值。此外，对于 IMG 来说，他们拥有的营销关系

销售广告交易和赞助交易，为所有主要联盟带来了大量的触角，利用这些关系来继续发展 TKO 的广告和营销业务。虽然这些业务不会成为成功的核心，但我认为确实存在一些协同效应。我不讨厌看到它们成为 TKO 公司的一部分，但这并不是业务分析的核心。

在我们结束之前，我知道你在 TKO 集团拥有大量的个人股份。为什么你对这家公司如此有信心？为什么你拥有这么多股份？

从 2020 年、2021 年开始，我就持有 TKO 集团的 WWE 股票。当时的总体论点是，这家公司拥有的 WWE 内容，以及 UFC 等其他内容，非常适合流媒体。这是全年内容，可以让用户留在平台上。此外，它以一种让用户订阅平台以获取此内容的方式进行组织。也许你添加了 Peacock

来观看 WrestleMania，就像我刚刚添加 Apple TV+ 来观看 Severance 一样。我认为这是在流媒体世界中真正引起共鸣的内容。你还有领导这项业务的人，他们是世界上最擅长将体育和娱乐资产货币化的人。

世界上。在接管 WWE 之前，尼克·汗是与 ESPN 合作的最重要的体育经纪人之一。阿里·埃马努埃尔长期以来一直是好莱坞最重要和最有影响力的经纪人之一。我认为仍然有很多能力继续将这些

权利货币化，不仅通过电视发行，还通过营销、广告和权利费用。我对 TKO 的基本论点与我们首次购买 WWE 时相同。我们只是在保护伞下拥有了更多资产，并且有更多有才华的人在执行该策略。我很期待看到今年权利费谈判最终的结果。

尼克·塞贝尔，我可以再花一个小时讨论 UFC 明星问题。也许我们可以预览一些即将到来的比赛和付费观看节目，但我认为我们将在本节目中就此结束。感谢你的到来。感谢你的时间和你的见解。谢谢，里基。

与往常一样，节目中的人可能对他们谈论的股票感兴趣，而傻瓜公司可能对这些股票有正式的推荐意见，因此不要仅仅根据你听到的内容买卖股票。所有个人理财内容均遵循傻瓜公司的编辑标准，未经广告商批准。傻瓜公司只选择它会亲自推荐给像你这样的朋友的产品。我是里基·穆尔维。感谢收听。我们明天再见。