Markets respond to immigration policy and trade policy differently. Should they?
06:47 Share

火星任务？无人驾驶汽车？人工智能聊天机器人？感觉我们已经生活在未来。好吧，Robinhood 是为未来的交易而构建的。Robinhood 直观的设计使交易无缝进行，因此您可以发现机会并掌控您的交易。您现在甚至可以在一个地方交易您的股票和加密货币。立即注册 Robinhood 帐户。

投资有风险。Robinhood Financial LLC 成员 SIPC 是一家注册经纪交易商。加密货币服务是通过与 Robinhood Crypto LLC（NMLS ID 1702840）的帐户提供的。Robinhood Crypto 获纽约州金融服务部许可从事虚拟货币业务活动。

是时候将您的白日梦变成您的梦想工作了。Wix 让您能够将您的热情转化为赚钱工具，方法是创建一个符合您独特愿景并推动您实现目标的网站。让您的想法通过指导您的 AI 工具流畅地表达，但让您拥有完全的控制权和灵活性。在一个仪表板中管理您的业务，并利用内置的营销功能使其不断发展壮大。获得将您的兼职热情转化为全职业务所需的一切。访问 wix.com。

目前对经济最大的风险是什么？美联储必须做出选择。

来自 Marketplace，我是 Sabri Beneshour，代替 David Brancaccio。美联储本周正在开会，当它审视美国经济时，它在法律上需要担心两件事，即尽可能多地雇用人员和控制通货膨胀。因此，有很多事情可能会影响这两者。最新的是中东冲突影响油价。Julia Coronado 现在加入我们。她是宏观政策视角的创始人。茱莉亚，哪个风险更大，通货膨胀还是失业？好吧，

好吧，美联储的问题是他们还不知道哪个风险更大。我们知道的是，他们的通货膨胀目标已经超过四年了。虽然我们上周获得了 5 月份通货膨胀的利好消息，但现在判断关税的影响还为时过早。正如您提到的，现在我们面临油价上涨的前景。因此，他们真的不知道对经济的更大风险是来自所有冲击经济的因素、政策变化、贸易战还是更高的通货膨胀。所以我认为他们只会继续采取观望态度。让我们转向世界第二大经济体中国。关税正在数据中显现。他们的工厂产出增长下降，但那里的零售额，消费者表现好于预期。

为什么会这样？好吧，中国已准备好应对关税的持久战。他们所做的是试图抵消贸易战和关税对其制造业部门的不可避免的打击。

通过财政刺激措施来提振消费者。因此，我们在数据中看到了这种组合。支出略有增加，这有助于抵消关税对其制造业部门造成的相当大的拖累。宏观政策视角的创始人兼总裁 Julia Coronado。非常感谢你。我很荣幸。

所以你有一家公司，但品牌呢？区别？更多你。Wix 让您可以自由创建您的网站，拥有您的品牌，并完全按照您设想的方式进行操作。

体验无限定制。利用 AI 工具提升您在业务旅程各个方面的创造力和效率。利用内置的 SEO、电子商务和计划功能进行扩展。在您的业务中融入更多您自己。访问 Wix.com 并自己完成所有操作。

在 capella.edu 了解更多信息。

尽管持续抗议移民政策，但特朗普总统昨天在一篇在线帖子中指示移民执法部门驱逐更多非法滞留该国的人员，特别是洛杉矶、芝加哥和纽约等主要城市的人员。尽管如此，多份公开报道称，政府已要求移民官员暂停对农场和酒店等工作场所的突袭。

我们正在继续追踪更严格的移民政策可能对美国经济意味着什么。Zeke Hernandez 是宾夕法尼亚大学沃顿商学院的教授。他与我的同事 David Brancaccio 进行了交谈。当实施关税政策时，市场，特别是债券市场，对移民突袭增加和全国头条新闻中的抗议活动感到不安。市场似乎并不那么担心。他们没有

关注这项政策，我认为这与关税的方式不同。这几乎被视为一个社会或文化故事，但你说它在经济上也很重要。我认为区别在于关税的影响很容易理解。它们发生得很快。它们非常明显，对吧？

关于移民经济重要性的证据并没有广泛传播，我们可以列举五种移民直接影响您的方式。一是他们带来创新。二是他们带来消费。三是投资。四是人才。五是税收。

而且这些数字相当大。如果您是投资者或市场观察者，您会对这些事情做出反应。也有一些人非常关注其中一部分，即为美国本土居民保留或加强就业机会。

关于移民和美国人就业之间相互作用的数据实际上非常有趣。是的，而且非常清楚，但也许与政客和头条新闻有时传达的方式相反，那就是移民是净就业创造者，而不是净就业破坏者。

高关税和移民减少这两者对经济来说都是非常强大的负面打击，因为您正在提高中间产品和最终产品的价格，并且您正在压缩劳动力供应。这两件事加在一起具有高度通货膨胀性，最终会以夺走所有人的工作的方式收缩经济。我们还没有看到这种萎缩。这是推测性的。经济已证明相当有韧性。

我们还没有看到它的原因之一是关税实际上并没有正式实施，对吧？我们不断听到谣言，然后它们被缩减，然后有威胁，然后宣布一项实际上并非协议的协议。移民也是如此。我们还没有看到大规模驱逐。如果关税和移民方面的既定政策得以实施，那么我们将开始看到这一点。您是否担心我们在这样的讨论中有时未能充分区分……

非法移民和合法移民？我的意思是，我们一直在谈论总体的移民问题。一些美国人的反对意见是针对那些未经许可进入该国的人。你如何分析这个问题？严格来说，进入这个国家的无证移民，就经济而言，他们提供了我之前提到的所有五件事。我们需要这些人。当然，

我们希望他们并且更愿意让他们通过合法有序的渠道进入。但我认为，一旦我们了解到我们的法律体系没有提供足够的人员，并且非法渠道在某种程度上是对法律体系受到限制的无效回应，我们就会看到两者之间存在非常紧密的联系。因此，让我感到困扰的部分原因是

您可以随意谈论打击非法移民，但如果您不同时改变体系，而实际上没有任何改变体系的实质性提案，那么您将无法解决问题。你只会让情况变得更糟，特别是对美国人的钱包和工作的经济影响。Zeke Hernandez 在宾夕法尼亚大学沃顿商学院任教。他是《关于移民的真相：为什么成功的社会欢迎新来者》一书的作者。

教授，谢谢您。感谢您邀请我。那是宾夕法尼亚大学沃顿商学院的 Zeke Hernandez 教授与 Marketplace 的 David Brancaccio 谈话。在纽约，我是 Sabri Beneshour，来自 APM 美国公共媒体的 Marketplace 早间报告。

在《重新思考》中，您将从科学家、领导者、艺术家等那里获得令人惊讶的见解。像瑞茜·威瑟斯彭、马尔科姆·格拉德威尔和马友友这样的人。听取有助于您在工作中取得成功、建立更好的人际关系以及更多内容的课程。在您收听播客的任何地方都可以找到《重新思考》。