We're sunsetting PodQuest on 2025-07-28. Thank you for your support!
Export Podcast Subscriptions
cover of episode Inside the Gerber Statistic with Sander Gerber of Hudson Bay Capital

Inside the Gerber Statistic with Sander Gerber of Hudson Bay Capital

2025/5/2
logo of podcast Masters in Business

Masters in Business
AI Deep Dive Transcript
People
B
Barry Ritholtz
知名投资策略师和媒体人物，现任里特尔茨财富管理公司董事长和首席投资官。
S
Sander Gerber
Topics
Barry Ritholtz: 我认为所有模型都是错误的，但有些模型是有用的。Gerber 的方法是创建自己的模型来识别模型何时与现实严重偏差，并据此调整策略。 Sander Gerber: 我本科学习人文哲学和沃顿商学院的金融学，但我觉得沃顿商学院的金融教育并不好，所以我同时获得了哲学学位。哲学背景让我对世界有不同的看法，它帮助我理解市场，即使我确信市场应该朝某个方向发展，我也必须接受市场的实际走向。在交易所的经历让我意识到，需要将波动率风险按月分解，并将基本面分析与技术模型相结合，才能更好地把握市场机会。为了在各种市场环境中都能赚钱，需要开发多种策略，并且要始终关注可能出错的地方，风险管理的关键在于避免意外损失。为了持续盈利，需要在多个风险承担者之间扩展风险，并建立一个交易代码系统来跟踪和管理风险。持续盈利不仅在于赢取的资金多于亏损的资金，还在于赢得的交易理念多于亏损的交易理念。为了在所有市场环境中都能赚钱，Hudson Bay 采用了多种策略，包括股票多空策略、可转换债券、信用、事件驱动型并购和波动率交易等。在当今世界，我们需要了解自身优势与机器的优势之间的差异，并利用事件、催化剂和变化来获利，这是机器无法做到的。我们不使用标准的风险管理模型，而是创建了 Gerber 统计量来衡量投资组合的多元化，并避免使用基于回归分析的因子模型。Gerber 统计量是由我和诺贝尔经济学奖得主 Harry Markowitz 共同验证的，它通过用 Gerber 统计量代替历史协方差来提高投资组合的业绩和降低风险。我不相信历史相关性能够预测未来，现代投资组合理论的一个基础是相关性预测，但我认为这是错误的。我和 Harry Markowitz 认为，相关性应该由实践者来判断，而不是仅仅依赖于历史数据。Harry Markowitz 认为我们的交易代码系统符合他的现代投资组合理论体系。我和 Harry Markowitz 都认为，在 Fama-French 模型中，除了市场因素和行业因素外，其他因素都是无意义的。我认为影响股票价格的两个主要因素是市场因素和行业因素。因子模型在正常市场环境下有效，但在市场出现错位时则无效。在市场动荡时期，正确的风险管理方法能够创造机会。我们的系统能够通过忽略参数化分布来应对各种市场环境。Gerber 统计量是一个秩次统计量，它识别参数化正态分布的缺陷，并通过设置阈值来过滤市场中的噪声数据，从而关注有意义的关系。在学习投资和金融时，应该摒弃一些传统的经济学理论，因为经济学不是一门科学，而是一门行为科学。学术界和专家们并不总是正确的，实践经验比理论知识更重要。我认为人类的判断力优于机器，机器无法像人类一样评估风险和回报。机器可以在某些特定领域胜过人类，但在更复杂和不确定的情况下，人类的判断力仍然更优越。人类应该始终控制机器，机器在市场中无法像人类一样评估风险和回报。市场波动能够暴露传统模型的缺陷，为非传统的模型创造机会。波动性是我们的朋友，因为它会破坏传统的模型，为非传统的模型创造机会。对于想要从事投资行业的人来说，需要具备独立思考、团队合作和尊重他人这三个能力。

Deep Dive

Shownotes Transcript

Barry speaks with Sander Gerber, Hudson Bay Capital CEO and CIO. Hudson Bay is a global, multi-strategy investment firm. 

In 2008, Mr. Gerber developed the Gerber Statistic, which was accepted as an innovation complementary to his own work by the late Dr. Harry Markowitz, the Nobel Prize-winning economist and father of Modern Portfolio Theory (MPT). The Gerber Statistic is utilized by Hudson Bay to identify the co-movement of financial assets, enabling early detection of concentration risks and insufficient diversification. 

Mr. Gerber began his investment career in 1991, as a member of the American Stock Exchange working as an equity options market maker. In 1997, he founded Gerber Asset Management to develop and engage in proprietary investment strategies. In late 2005, Mr. Gerber and Yoav Roth co-founded Hudson Bay Capital, which concentrates on generating positive returns while maintaining a focus on risk management and capital preservation.

See omnystudio.com/listener) for privacy information.