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Team Favorite At the Money: Valuation Is an Exercise in Faith
2025/2/19
Masters in Business
A
Aswath Damodaran
纽约大学斯特恩商学院金融教育凯什纳家族椅位教授，专注于估值、企业金融和投资管理。
B
Barry Ritholtz
知名投资策略师和媒体人物，现任里特尔茨财富管理公司董事长和首席投资官。
奥
奥斯卡·王尔德
奥斯卡·王尔德：讽刺家只知道价格，不知道价值。这句名言点明了本期节目的核心议题：价格与价值的区别。在投资领域，理解价值的重要性远超价格。
Barry Ritholtz：理解股票价值对长期投资回报至关重要。作为主持人，我强调了估值在投资决策中的核心地位，并引入了Aswath Damodaran教授，一位在估值领域享有盛誉的专家，来深入探讨这一话题。
在节目中，我与Damodaran教授就估值的各个方面进行了深入的探讨，包括内在价值的计算方法、不同估值方法的优缺点，以及投资者应该如何看待价格与价值之间的差异。
Aswath Damodaran：价值的本质是现金流、增长和风险。我详细解释了如何利用现金流、增长和风险这三个核心因素来评估一家公司的内在价值。我强调，即使是经验丰富的投资者，对同一只股票的估值结果也可能大相径庭，因为对风险的衡量方法因人而异。
我指出，市盈率、市净率等比率是基于价格而非价值的判断，卖方股票研究主要关注的是价格而非估值。
我以Nvidia为例，说明了估值需要深入了解公司的业务模式和未来前景。内在价值评估的本质是购买公司而不是股票，投资者需要深入了解所投资公司的业务。
我进一步解释了内在价值评估方法同样适用于股票指数，并阐述了初始价格越高，预期回报越低的道理。
最后，我强调了投资的本质是信仰，即对估值结果和价格回归价值的信仰。长期投资没有保证，投资者需要接受这种不确定性。
Deep Dive
This chapter explores the core difference between price and value, particularly in the stock market. It emphasizes that while prices fluctuate constantly, value is a more complex concept based on intrinsic worth. The discussion highlights the distinction between traders who focus on price movements and investors who seek undervalued assets.
- Price is determined by market forces, while value is based on intrinsic worth.
- Traders focus on short-term price changes, investors on long-term value.
- Traditional valuation ratios like P/E are pricing mechanisms, not value measures.
Shownotes Transcript