Barry speaks with Bryon Lake, Chief Transformation Officer for the Client Solutions Group within Goldman Sachs Asset Management. Bryon started at PowerShares in the ETF industry eventually becoming head of International ETFs for Invesco. Bryon then moved to New York to head JPMorgan Asset Management's global head of ETF solutions. See omnystudio.com/listener for privacy information.</context> <raw_text>0 这是一档iHeart播客。
谢谢。
无论下一个挑战是什么,让微软帮助你继续前进。更多详情,请访问Microsoft.com/challengers。彭博音频工作室。播客。广播。新闻。
这是在彭博电台播出的《商业大师》节目,由巴里·里索尔兹主持。本周的播客节目中,我邀请了一位非常特别的嘉宾。布莱恩·莱克是高盛资产管理公司的首席转型官。他很早就开始了在ETF行业的职业生涯,在PowerShares公司工作,并且大部分职业生涯都在
谢谢。
通过运气和智慧的结合,他一直身处正确的时间和地点,并且非常了解需要什么才能
满足客户,达到特定结果,并使用最新最好的技术(无论它是否会蚕食你之前的业务)来帮助实现这些结果。我发现这次谈话非常引人入胜。如果你想了解高盛3万亿美元资产管理业务的情况,你会发现这次谈话非常引人入胜。事不宜迟,
我和高盛资产管理公司布莱恩·莱克的讨论。巴里,很高兴来到这里。谢谢你邀请我。我在一家新闻媒体上看到你被聘用
担任这个完全古怪的职位,就像我们共同的朋友戴夫·诺蒂格担任首席未来学家一样。我们稍后会谈到这个职位,但我首先想了解一下你的一些背景,这些背景使你走上了首席技术官的职位,首先从
泰勒大学国际商务经济与金融专业毕业。最初的职业规划是什么?是的,你知道,我认为我早期读过一本沃伦·巴菲特的书,所以我喜欢投资。我喜欢观察股票,你知道,我总是会阅读《华尔街日报》,
还有家里的。因此,我能够真正深入研究这个问题,但我没有意识到整个资产管理行业的存在方式是这样的。我认为这是因为资产管理行业通常与财务顾问或其他机构合作,它不像面向消费者的业务那样,而财务顾问是,
显然是与个人合作的。所以我不知道资产管理行业的存在方式是这样的。所以我不知道这一点。但是从小到大,我的父母有意让我们接触国际旅行。我们很幸运地去欧洲旅行了几次。我一直对不同的文化和其中涉及的不同事物感到惊叹。所以,正如我们即将讨论的,我相信这最终在我的职业生涯中得到了体现。我认为在泰勒大学学习国际商务,你只需要学习一门外语,其中
当然,我学习了八年西班牙语,我可能只会说15个单词。但是,你知道,这就是我们最终选择它的方式。所以你大学毕业后在第五第三银行担任办公室经理。办公室经理?什么?
就像你晚上真的在锁上银行一样。它在一个分行。所以这里有一些历史。我父亲在底特律的康梅里卡银行工作,康梅里卡公园。老虎队的主场是以康梅里卡命名的。它是全国最大的银行之一。在一些令人印象深刻的岁月里,我记得我会花时间,我会和我父亲一起度过美好的时光,我们会去看体育赛事,对吧?有时他会带公司里的人来,我就坐在后面
汽车的后座,听着他们谈论工作。你知道,即使我不明白他们在说什么,节奏和视角,专业的互动方式总是,总是让我着迷。所以我的父亲在康梅里卡银行工作。我在第五第三银行找到了一份工作,字面意义上是分行经理。我清楚地记得当时的情况是,你大约早上7点30分到达那里,你会提取前一天晚上收到的所有存款。该地区有很多餐馆。
我会手工点算30万、40万、50万美元的钞票,现金。这是很久以前的事了。然后你把它捆起来,然后堆起来。多少钱?像一个装满的旅行袋。两个Tumi并排放着,对吧?真的吗?就像两个大行李箱放在一起一样,大概有40万美元,因为这是餐馆的钱。你有小钞票和所有这些东西。
虽然这很有趣,但我心想,这不是一辈子的事。然后在一天结束的时候,你帮助出纳员平衡他们的抽屉等等。我想,这不是我真正想象中的金融。所以这并没有持续很久。但这就是它开始的地方,在密歇根州利沃尼亚的第五第三分行,离我长大的地方不远。你是怎么找到Invesco公司的?
正如我们刚才谈到的,我去了泰勒大学。它位于印第安纳州中部。它被称为印第安纳州阿普兰。它是韦恩堡和印第安纳波利斯之间海拔最高的地方。海拔10英尺。这是玉米。这是玉米。这是玉米田。你从那里一定可以看到很棒的景色。你可以看到一切。你可以看到远处的玉米行。而且……
但他们有一个很棒的金融项目。就像我说的那样,那所大学的文化,我仍然与之有着密切的联系,培养了一些非常优秀的人。所以我从那里毕业。我回到密歇根州普利茅斯,就在底特律郊外。我住在那里,大学毕业后的那种状态。这是我在第五第三银行工作的时候。但我当时在泰勒大学认识的一个女孩住在芝加哥。
所以我真的很想找到去芝加哥的路。所以我找到了去芝加哥的路,我被介绍给一位名叫布鲁斯·邦德的先生。你可能认识布鲁斯,但对于听众来说,布鲁斯最初创立了PowerShares,这是一家,这是一家ETF创业公司。他现在经营着Innovator,这是另一家ETF公司。而且,而且,这是,你知道,20多年前,整个ETF行业还不到1000亿美元,而且,
我正在面试布鲁斯,他碰巧也是泰勒大学的毕业生。我的另一位导师本·富尔顿也在场,他也是一位非常成功的企业家,并且很早就加入了PowerShares。我清楚地记得我当时正在面试,我告诉布鲁斯,哦,我认为ETF真的可以改变投资格局,这真的很令人兴奋。我只是在鹦鹉学舌地重复这篇文章。当时……
这篇文章开头写的是位于伊利诺伊州惠顿的动物园旁边的创业公司PowerShares。所以它并不完全像高盛金融一样,对吧?所以我正在面试布鲁斯。哦,你为什么想来这里?哦,我对这个真的很兴奋。本打断了。他说,那个女孩是谁?我说,她的名字是凯西,我真的很喜欢她。所以现在凯西和我结婚了,有四个孩子。我们还有一条狗。但这就是我加入PowerShares的方式。
所以这是05年。是05年。是的。所以,就像我说的那样,ETF行业规模为1000亿美元。现在,正如你所知,它已经达到了15万亿美元。其中一半是SPY,对吧?其中一半是SPY。这是一个令人惊叹的故事。PowerShares背后的理念是,他们将成为非市值加权ETF提供商。
所以我们现在称之为智能贝塔,我们现在称之为主题,我们现在称之为其他一些东西,这些不同的敞口是当时没有人真正考虑到的。PowerShares在推出许多此类产品方面确实是创新者。所以我非常幸运地能够在一个非常小的团队中工作。所以我是PowerShares的第12名员工。
我非常,你知道,我很幸运能和这些人一起建立这家公司。这个行业正在从,就像我说的那样,整个行业大约有1000亿美元到你的观点。SPY大约是50。
在职业生涯的头三年里,我可能进行了1万次关于ETF的对话,包括电话和覆盖,你知道,一个地区和与财务顾问合作,这是一个,这是一个如此大的优势。正如你所知,你通过反复进行这些对话可以学到很多东西。而且,嗯,这就是我到达,呃,芝加哥的方式。所以,Invesco通过收购PowerShares在第二年成为ETF的重要参与者。所以你
你在那里待了一年。突然间你被收购了。你在Invesco的新角色是什么样的?这对我来说是一个非常有趣的时期。我知道你喜欢问你的客人喜欢读什么书。我今天要分享一本书给你,巴里。但我喜欢读的书是有一本书叫做克莱顿·克里斯坦森的《创新者的窘境》。对。
所以想想现在正在发生的事情。所以你有一家大型资产管理公司Invesco,它是90年代的成长型公司,一家资产规模达数百亿美元的资产管理公司收购了这家公司。当时,我认为PowerShares是一家60亿美元的ETF公司,发展迅速,采用新技术,改变了我们的游戏规则。非常具有颠覆性。非常具有颠覆性。非常具有颠覆性。
但正如你所知,在《创新者的窘境》中,传统的现有技术确实试图保护他们正在做的事情,而后来者则试图颠覆正在发生的事情。所以Invesco收购了PowerShares业务。他们将把产品范围从传统的共同基金扩展到包括交易所交易基金。
在当时有很多怀疑论的情况下,这是一种相当具有前瞻性的做法。我记得我们第一次在一些ETF会议上见面的时候,你对当时的怀疑程度感到非常震惊,是的,是的,孩子们正在玩弄这个新奇的ETF玩意儿。是的,这就是许多新技术产生的方式,对吧?所以Invesco收购了它,这是他们方面的一个非常英明的举动,
但对我来说令人惊奇的是,我得到了这个独特的机会。我是他们第一个从伊利诺伊州惠顿飞往德克萨斯州休斯顿或亚特兰大(Invesco总部所在地)的人。
我是在培训他们关于ETF的人。所以我们进行了这次有趣的谈话。我突然明白了。我想,天哪。我可以看到双方的观点。这些都是非常成功的资产管理、金融服务人士,他们试图消化和理解,现在回想起来看起来如此显而易见。但在当时,正如你所说,看起来像,我不知道这件事是否真的会发生。所以这对我来说是一个非常,非常有塑造意义的时期。当你想到一些非常成功的公司时,比如
他们是在很长一段时间内,他们已经解决了创新者的窘境。他们愿意自我颠覆。我在想,你知道,最初的iPod对苹果来说是一个巨大的赢家。他们只是不断地让它更快、更便宜、更小,容量更大。你可能会听到有人说,伙计们,我们以500美元的价格卖出了大量1GB容量的产品。你现在想介绍……
一款200美元的3GB容量产品?你会扼杀我们旧产品的销售。
没关系。我们自己做比别人做更好,对吧?完全正确。我们当时经常说的一句话是,如果你不喜欢改变,你将更不喜欢变得无关紧要。如果你考虑一下,这就是将会发生的事情。这项创新和整个故事都是关于创新和不断寻找新想法的。当你考虑产品是如何开发的,当你考虑分销是如何发生的,所有这些都会影响所有这些事情。
所有这些事情。但是,是的,那是一个令人惊叹的时期。然后发展成,嘿,我们有来自亚洲、欧洲和南美洲的投资者正在购买我们在纽约证券交易所上市的ETF,因为顺便说一句,它是一种证券。所以所有在纽约开设交易线路的公司都乐意以这种方式从交易所购买ETF。嘿,布莱恩,你介意坐飞机去和这些人谈谈,弄清楚这些地区的情况吗?所以你去欧洲和中东,你去亚洲。最终,在12年的工作之后
在Invesco PowerShares工作。你负责EAFE的ETF业务。跟我们说说这段经历吧。那是一件令人惊叹的事情。我一直在做这项全球业务开发。所以,你知道,结合我们在这里讨论的一些事情。所以我已经进行了,你知道,数万次关于ETF的对话。我有幸有机会与
资产管理公司以及他们如何消化其投资组合中的ETF,以及这将如何改变行业以及正在发生的事情。然后我在全球范围内做了这件事。所以你了解整个生态系统。对投资者来说,购买这些产品的价值主张是什么?他们如何在投资组合中使用它们?
然后Invesco说,嘿,你是否有兴趣搬家到伦敦,负责我们的国际业务?所有非美国业务。我欣然接受了这个机会。我再兴奋不过了。当我们之前谈到我的学位时,国际金融。我不知道我会搬家。但我们对此持开放态度。感谢我的妻子愿意帮助抚养孩子。把孩子们带到伦敦是什么感觉?有点像,嘿,你至少要离开几年了。
但这将是一次伟大的冒险。他们的反应是什么?我们带着一个三岁大的孩子、一个18个月大的孩子和一个六个月大的孩子搬了过去。所以找房子都在寻找伦敦的一套公寓,公寓入口处与人行道齐平,这样我们就可以推着婴儿车进去。对。在伦敦,我不知道,你去过那里,有很多台阶。所以我们,就像我们正在寻找的一切,但这就是我们当时的想法,这就是我们当时的想法。但这是一种,
但这是一个了解商业环境的绝佳机会。当时,Invesco拥有两位最成功的共同基金经理,尼尔·伍德福德就是其中之一。并且有一种远离ETF的趋势,因为你记得当时的ETF意味着被动。被动与主动的争论正在激烈进行。
人们还没有完全意识到ETF是一种技术。对。你放在里面的东西是投资引擎,对吧?它是一种极其优越的技术。对。
如果仅仅是因为没有像我们在大多数共同基金中看到的那样,尤其是在主动型共同基金中看到的那种幻影资本利得税。仅举一个众多好处中的一个,但你之前提到了MP3播放器,这正是我一直喜欢使用的比喻。MP3是从CD、磁带播放器、8轨磁带和黑胶唱片发展而来的,对吧?
你把什么放在所有这些上面?音乐。所以我们喜欢MP3播放器的优点。现在我们在手机上播放的内容,对吧?它给我们带来了便利。它给了我们控制权。它给了我们多样性。我们现在口袋里拥有有史以来发明的每一首歌,加上像这样的播客,加上有声读物,加上所有这些其他东西。所以对消费者来说,它很方便,它是一种更好的技术。
然后我们正在进行这场有趣的辩论。所以,好的,回到过去。想想一位主动型投资组合经理说,等等,这些指数正在抢走我的午餐。这到底是怎么回事?这些ETF和所有东西都是同义词。媒体说同义词,指数,被动,ETF,所有东西都是一样的。所以我们必须把它们分开。我们必须向投资者明确说明,ETF是交付机制。你放在里面的东西是投资引擎。这很有道理。
你在伦敦Invesco工作了多久?在Invesco,那是四年。然后摩根大通找上门来,他们说……
嘿,我们正在寻找一位负责我们国际ETF的人。既然你已经在伦敦了,让我们聊聊吧。告诉我们你是如何加入摩根大通的。是的。你知道,这是一件很有趣的事情,在那里我工作了大约13年,在创业公司PowerShares,快速发展的PowerShares,然后是Invesco PowerShares。
即使我从未改变过,这三种文化截然不同,三种不同的业务周期,如果你愿意的话。我们开始到达这个点。现在回想起来,我解释的一些事情在当时非常直观,它们才刚刚开始出现在我的脑海中。等等。
如果你可以进入一家成熟的资产管理公司,带来颠覆,但同时结合强大的投资能力,结合强大的分销能力,结合强大的品牌,你就可以真正改变格局,创造出令人难以置信的东西。我喜欢建设。我们之前谈到的一些导师,他们是建设者。所以我做出了一个艰难的决定,在这个时候加入摩根大通。真的,真的很有趣。
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你最终是如何回到纽约负责美国ETF的?我们非常喜欢在伦敦的时光。如果我真想激怒纽约人,我会说纽约是一个伟大的城市。伦敦是一个世界级的城市。生活质量很高。你有很多公园。周末比强度要慢一些。现在,纽约是阿尔法城市。我将
我会承认这一点。但你确实在这两者之间存在这种对比。这在欧洲通常不是真的吗?欧洲更加悠闲。
我一直讲一个故事,关于我在互联网泡沫破裂期间在那里,你可以走在纽约的街上,每个人都很紧张。哦,是的,经济正在崩溃,但我拥有医疗保健和退休金。我会没事的。这是一个不同的心态。我觉得人性在两者中都是真实的。他们仍在使用我们行业的语言。仍然是恐惧和贪婪驱动着几乎所有发生的事情。
文化和方法是不同的。所以,你知道,我过去常常,我过去常常告诉人们,如果目标是在欧洲攀登那座山,你会说,看,我们要攀登那座山。我们为什么要攀登那座山?那座山看起来很高。攀登那座山有什么目的?对我来说,攀登那座山有什么好处?
在美国,你会说,让我们攀登那座山。人们会说,走吧。他们爬到半山腰,然后坠落,滚回山下。然后爬到半山腰,他们坠落,滚回山下。两者都差不多同时到达山顶。你用欧洲文化和美国文化到达山顶的方法总是有趣的。当然,这是一个戏剧性的概括,但也有点这种深思熟虑的东西贯穿其中。
所以我们搬回了美国。我们在美国有家人。当时这对我们来说很有意义。我们在英国生了第四个孩子。所以我们搬回去了。我很幸运的是,我非常早地就有了国际经验。所以我了解非美国的情况。我在美国长大,了解那个市场。所以这真的是这两件事的结合。真正重要的事情是……
投资者现在开始承认并理解ETF包装器和主动型之间的区别。这些才真正开始成为有趣的谈话——它们不是相互排斥的。它们不是相互排斥的。你有很多被动型提供商会做他们的事情。很明显,这是一种商品化产品,在费用方面有点像一场你死我活的竞争。这对投资者来说很好。但如果你有差异化的投资能力——
你可以通过ETF技术来实现这一点,这开始把你带到一个有趣的地方。所以你回到了纽约。与高盛的第一次谈话是什么样的?我问这个问题的动机是……
我们如何获得首席转型官的头衔?他们本可以只是说,嘿,你是美国ETF负责人或任何职位负责人。是的。他们想让你做什么都可以。这似乎更全面一些。是的,这是公平的。所以——
我们已经解开了我的旅程,我很幸运地经历了这些转折。我试图通过谈话指出其中一些转折。当你记录这些时,你就会明白世界是如何不断变化的,你需要不断地走在前面。我总是说,我们的行业是世界上最好的行业。我们每天醒来都能帮助投资者实现他们的财务目标。
无论他们是在支付医疗费用,还是试图体面地退休,这都是真正激励我的行业,我对此感到非常兴奋。当我们考虑行业如何发展时,除了ETF之外,还有很多地方都在发生创新。我可以长时间地谈论ETF,但现在技术已经解锁了SMA、直接索引、模型。
你知道,我们听到很多有影响力的人谈论私人公司以及它们如何进入投资组合。所以私募股权、私募债务、房地产、基础设施等另类投资。当你退一步来看,我有幸通过我早年的不同章节来了解整个资产管理行业的这个横截面,做ETF的事情。但现在我意识到我可以将其应用于整个资产管理公司。所以高盛处于一个有趣的位置。
每个人都认识高盛。我们是一家3.2万亿美元的资产管理公司。这是一个巨头,只有这么几家公司。我们是全球第八大资产管理公司。对。只有少数几家公司拥有数万亿美元的财富管理资产。这是一个很大的数字,我们并没有忽视这一点。我们在主动型公开市场排名第五。
我们在私人投资方面排名第五。所以我们拥有公开市场和私人市场能力的结合。我们拥有一些技术基础。而且,正如你和我所知,我认为很多人都会同意我们的观点,我们的行业五年后的样子将与今天大相径庭。这就是创新者的窘境。它永无止境。总会有新的技术出现,推动着这一切。
所以我们真的专注于确保我们在五年后能够为我们的客户提供服务。为此,我们需要改变我们的业务。该行业正在转型,高盛也需要随之转型。所以我的职位就是这样来的。现在,你知道,我喜欢开玩笑,比如“乐观擎天柱”这个绰号并没有像我真正希望的那样流行起来。我没有收到朋友们送来的礼物,就像我想要的那样。但是
它真正符合我们正在努力做的事情,那就是我们对自己的投资能力感觉很好,但我们知道我们需要改变我们的业务以服务五年后的客户。如果我们对如何做到这一点不认真,我们可能会错过这一点。因为我能够做到这一点,
正如ETF在Invesco那样做,正如ETF在摩根大通那样做,我现在可以将其应用于高盛的整个特许经营权,我玩得很开心。现在,它仍在建设中。我们还有很多工作要做。但这就是我每天醒来都在思考的事情。所以从你这里我听到两件事,这非常吸引人。首先,你经历了创新者的窘境,并认识到它有多么重要
巴里与高盛资产管理公司客户解决方案集团首席转型官布赖恩·莱克进行了交谈。布赖恩在ETF行业从PowerShares起步,最终成为Invesco国际ETF主管。之后,布赖恩搬到纽约,担任摩根大通资产管理公司全球ETF解决方案主管。请访问omnystudio.com/listener以获取隐私信息。</context> <raw_text>0 跟上形势,成为变革的推动者,不要让别人抢先一步。我完全理解这一点。现在你来到高盛担任这个职位。告诉我你正在组建的团队。你在关注哪些领域?因为当我第一次听到这个头衔时,它听起来有点奇怪。但现在听到你描述它,它听起来像
高盛管理层表示,嘿,形势变化很快,我们必须走在变革的前沿,我们必须处于领先地位,否则别人就会抢占我们的市场份额。是的,完全正确。而且——
正如你所说,如果你有意愿改变自己的业务并做出艰难的决定,你就能保持领先地位。所以,你知道,我对这个角色感到兴奋。这个平台,这个组织令人难以置信。当
我回顾并思考世界一流的资产管理公司时,他们确实有四项支柱,这四项支柱对他们的成功至关重要。他们需要拥有非常好的基础。所以运营、工程,以及所有需要的平台。基础工作。基础工作。
他们需要拥有现代化和创新的产品。你建立在这些基础之上的东西,投资者的投资结果,业绩必须出色。我们很幸运,高盛在一些非常棒的领域拥有一些令人难以置信的投资者,这确实帮助我们在公共和私人领域为我们解锁了这一点。
你需要有一种方法将这些产品交付给市场。你需要与投资者讨论这些产品。所以,你知道,你的营销方式,你的分销方式,这都需要到位,因为,你知道,我见过很多很棒的产品,但没有人知道它的存在。所以它毫无进展。
然后,你知道,第四件事是你必须要有运营节奏。你需要知道你作为资产管理者的身份是什么。你需要知道你作为这些公司高管的身份是什么,并有一种以流程为导向的方式来执行这一目标。所以这些是我在构建对话框架时真正思考的事情。高盛是一个大型机构。你显然不会独自承担所有这些繁重的工作。告诉我们你的团队情况。
我们在所有这些领域都有一个令人难以置信的团队。你直接与谁合作?
嗯,我的角色最棒的一点就是我可以跨越所有这四个支柱开展工作。所以,你知道,我们在上游有令人难以置信的人才,他们正在思考基础设施,在技术方面有令人难以置信的人才,他们正在思考资产管理者的神经系统。你知道,我们的产品团队非常具有创新性。投资者,你之前已经邀请过一些投资者来这里了,他是一位非常棒的投资者,他很棒。他是一位令人难以置信的投资者。他有一个很棒的故事。
所以与他密切合作,思考我们需要采用哪些类型的策略等等。我的意思是,这——这个头衔的妙处在于,它确实给了我一些很好的范围,可以与公司的整个领导团队一起执行。所以你并没有——当我最初听到这个时,我的最初想法是——
高盛只是想在ETF领域扮演更大的角色吗?但这听起来比这要大得多、更全面得多。所以当我回顾并思考我们行业的快速增长产品领域时,有三个值得一提。所以是另类投资。未来,私人投资,特别是零售投资组合中,将会有更多另类投资。当你提到私人投资时,我们指的是……
信贷、股权、债务、房地产,所有方面。是的,而且你比我更了解,但有些公司保持私营的时间更长。有些公司可以在保持私营的同时获得充足的资金,因此上市的动力并不一定存在了。但人们希望拥有这些世界一流的公司。
所以这是一件重要的事情。在信贷方面,如果你能稍微提高你的收益率。所以,好的,所以同时拥有公共和私人资产的投资组合将是一件大事。因此,另类投资将大幅增长。单独管理账户和直接索引。再次,我们现在谈论的是投资者的结果。我的税收结果是否更好?我们可以使用技术来改善我的结果吗?直接索引允许你这样做。你们是构建了一个直接索引产品还是购买了一个直接索引产品?
我们构建的,我们已经做了很多年了。我认为这让我们与众不同的一点是,我们拥有许多这些能力,这些能力都是高盛内部自主开发的。内部的。内部的,我们现在正在交付给市场。在另类投资方面,我们已经做了三十年了。是的。
有时是为了高盛自己的资产负债表。有时是一件专有的事情。但现在我们已经将其提供给世界各地的投资者。所以这真的是一个获取途径的故事。当然,ETF将继续增长。当我们考虑公共股票时,ETF可能拥有最大的可寻址市场和最大的复合年增长率之一。但是你必须拥有所有这三者。对。
我真的认为这三个。所以这些是我真正花很多时间思考的三个方面。当我们考虑未来几年即将发生的代际财富转移时,这将是极其深刻的。我知道这绝对是你花很多时间思考的事情,因为它将转移到下一代。下一代将希望使用他们新的现代投资能力。所以这些将直接融入其中。将有数万亿美元的资金流动
我们如何考虑向客户提供这些服务非常重要。所以我一直认为你是一个公开市场人士。但我听到的是,是的,公开市场将是这其中的关键部分。但除了公开交易的股票和债券之外,还有更多的东西,也远不止ETF和共同基金。
你认为高盛在GSAM,在资产管理集团内部,将如何发展私人投资?是的,我认为这是我们的首要任务之一。所以我们拥有数十年的私人投资经验。我确实想谨慎一些,因为很多时候人们谈论另类投资
广义上讲。这其中有很多细节。我们不是在谈论对冲基金。我们谈论的是私募股权。我们谈论的是私人信贷。你有基础设施、房地产。你会在你的投资组合中使用所有这些来获得不同的结果。房地产和基础设施,可能是低相关性或更高的收益率。私人信贷,就像比公共信贷略高的收益率。私募股权可能会给你带来与公共股票不同的上涨机会。所以你
你可以在你的投资组合中使用这些。但同样,这只是一个创新故事。这些类型的投资几十年来一直向投资者开放,但并非向所有投资者开放,也并非通过投资者希望获得这些投资的格式开放。
而ETF不仅教会了我们“什么”,也教会了我们“如何”。我该如何获得这些?ETF解锁了这一点。我认为随着我们在技术方面取得突破,如果我们在获取途径方面取得突破,我们将在另类投资方面继续看到这一点。这些将越来越多的向越来越多的投资者开放,以便他们可以构建更具体的投资组合,回到我们进行所有这些工作的目的,以获得他们正在寻找的结果。
如果你可以将这些纳入你的投资组合以推动这些结果,这确实是一个差异化因素。这对我们来说非常重要。所以我们非常关注这些领域。因此,私人另类投资在过去的几十年里已经从几十亿美元增长到几万亿美元。在未来十年,这个行业还能扩大到多大?所以另类投资和私人投资……
大幅增长。数万亿美元。数万亿美元?是的。我的意思是,想想这些公司。现在我脑海里浮现出几家公司,它们保持私营状态,它们是巨大的万亿美元公司,正在成为数万亿美元的公司,仅仅是几家公司。
更不用说整个行业了。然后当你将私人信贷纳入其中,当你将其他一些领域纳入其中时,我认为这将是巨大的。而十年是一个很长的时间。而这是我们在这个行业学到的另一件事,那就是,你知道,即使市场出现一些波动,一旦你放眼长远,你几乎看不到它。这些事情,它在图表上几乎没有显示出来。所以这些事情确实会以这种方式增长。而且,你知道,我对市场持乐观态度。我
随着技术为越来越多的投资者解锁这些财富能力,这只会是一件积极的事情。所以到目前为止,我完全赞同你的观点,但是让我们摘下我们的乐观眼镜,说说将会面临哪些挑战?为了将这些类型的
全套服务,所有这些不同的产品,特别是这些新奇的私人投资纳入核心投资组合和基本模型,需要克服哪些挑战?教育。我们已经看到这种情况发生了。利用我过去在ETF方面的经验。
我无法告诉你有多少人说,哦,我不知道我是否会购买ETF。哦,我不知道我是否会购买固定收益ETF。拜托。你知道,我过去常常列出那些告诉我他们永远不会购买ETF的人的名单,他们最终会打电话说,嘿,布赖恩,你能告诉我更多关于这些ETF的信息吗?所以总会有早期采用者。
——先锋者。然后是大部分人,它会逐渐普及。所以,我认为像我们公司、高盛这样的公司有责任教育投资者他们可以获得什么。我知道贵公司也在做很多这方面的工作。
教育。这是好处。这是它的运作方式。这是你应该考虑的担忧,无论是流动性还是回报率,这些事情的时间安排,现金流。这些都是人们需要接受教育的事情。但是让我们以主动型固定收益ETF为例。多年来,投资者认为债券无法在交易所交易,并且存在流动性错配。所以,天哪,我该怎么办?好吧,现在我们知道的是
当你将固定收益纳入ETF时,你基本上是将模拟工具数字化。我们将这些笨重的债券数字化了。不仅如此,我们还使其多样化了。因此,你购买一个ETF代码,它可以让你在100只债券中实现多样化。通常情况下,这些债券的价差会比你单独购买一篮子债券更窄。所以你有了这种创新效应
发生在交易所。你可以买一股,卖一股。你一次不是购买10万美元的大额债券。零碎股份。零碎股份。你可以做各种事情。但这需要教育人们才能理解它是如何运作的。我认为另类投资领域有一个非常简单的推论,即——
我们需要继续这样做。我想住在好社区。我尊重我们竞争的许多公司,他们也正在努力在这个领域进行教育。所以我认为该行业需要共同努力,确保我们正在进行教育。但我们需要有意地去做。我们不能让它自然发生。我们需要倾斜并投资,我们需要确保我们正在对人们进行这方面的教育。快进到十年后的未来。
在这个领域,成功意味着什么?我不仅仅是在谈论资产管理规模。是的,三变成四,变成七,变成十。把这些放在一边。如果你在首席转型官的职位上取得成功,十年后的GSAM会是什么样子?客户的结果是他们想要达到的结果。所以他们清楚地了解他们想要实现的目标,我们能够为他们实现这一目标。是的。
回到这次谈话,路上会有一些颠簸。我们需要做出一些转变,尽可能多地做出正确的选择,进行良好的教育,确保我们非常清楚地沟通我们向投资者交付的内容。
我甚至可以就此打住。如果投资者对结果感到满意,我们达到了他们的预期,并且我们在前进的道路上做出了几个艰难的决定,我认为这对我们来说就是成功。我认为我们不需要深入探讨这些其他事情,并对其进行华丽的描述。我认为这些是我们需要关注的事情。
还有一个更广泛的问题。你曾在纽约工作,你在芝加哥工作过,你在伦敦工作过。这些针对
美国投资者和海外投资者的全面解决方案之间有什么区别?他们如何看待ETF?他们如何看待投资世界?他们如何看待私人投资?过去存在巨大的差异。偶尔会有美国存托凭证在纽约证券交易所交易。世界是否……
走到一起,变得相似,或者在柏林或巴黎投资与在纽约和芝加哥投资之间仍然存在巨大差异?我记得我第一次收听《商业大师》播客时,我正在伦敦的巴特西公园
跑步,心想,哇,这太棒了。虽然巴里总是说他的嘉宾非常特别,但伙计,这感觉一定很棒。我当时正在回看,我想知道我今天是否会得到额外的特别待遇,或者只是普通的特别待遇,或者这将走向何方。你提出了一个有趣的问题。我们的世界正日益全球化。信息越来越多地通过全球传播。因此,正在发生一种融合,投资组合开始变得越来越相似。是的。
你仍然会有一些本土偏见的东西会影响投资组合,我认为这种情况将永远存在。其中一些是由货币驱动的。其中一些是由文化差异驱动的。但确实存在趋同。我在世界各地进行的对话是
在机构方面,他们在另类投资方面领先一步。他们一直在使用——在那里。全球范围内,我想说。在全球范围内,机构的投资组合中有近20%是另类投资,而典型的散户投资者则不到5%。对。我认为散户投资者会更接近这个20%的数字。这在全球范围内都是如此。五年前,在大流行之前,我与欧洲的人们进行了一次谈话,关于
他们对美国被动投资热潮感到困惑。现在,诚然,我们在2000年代经历了更多丑闻,从首次公开募股操纵、分析师操纵,一直到伯尼·麦道夫。但他们挠了挠头,认为低成本被动指数化是一种独特的美国现象。情况仍然如此吗?他们是否……
有多少是税收差异?有多少是他们只是想掌控方向盘?差距有多大?你降落在伦敦希思罗机场,你可以选择前往市中心。你可以乘坐出租车。你可以乘坐希思罗快线。你现在可以乘坐伊丽莎白线。我想如果你愿意,你也可以步行。关键是,你想要什么结果?而且
我想说,投资者现在认为,最佳投资组合中同时包含主动型和被动型能力。两者都发挥着作用。
这是一个滑动标尺,有时不同的资产类别在被动方面更具吸引力,有时在主动方面更具吸引力。我们在MAG-7中看到了这种情况,你看到这些名称中的一些在指数上的集中度风险如此之高,以至于投资者可能只是通过有意地避免拥有所有这些名称来管理风险。我喜欢提醒人们,标准普尔500指数于1923年推出。
当时有233只股票。直到50年代才扩大到500只。直到先锋集团和博格尔将其基本上纳入一个基金时,它才成为一种可投资产品。74?75?我脑子里也有70年代初期。直到1983年才在ETF中上市。
所以如果这是最好的投资,为什么需要70年才能让投资者获得它?是什么告诉我们应该停止这种做法?所以我非常相信未来的创新。每天都在发明伟大的投资策略。我认为投资者比以往任何时候都更关注结果而不是投入。
所以所有这些工具,你知道,现在有数千只ETF。将会有,你知道,将会有很多另类投资能力。这些只是,它们就像我们歌曲中的,你可以为自己制作完美的播放列表,你可以将所有这些东西组合起来来获得这个播放列表,也许是用于锻炼,也许是用于通勤,无论是什么。所以这种选择性,对投资者来说很棒。这是一个好的结果。是的,他们需要多加筛选一下。我相信有一些很棒的歌曲我还没有听过。
但这就是事情的发展方向,因为所有这些投资都将以这种方式提供。Thrivent可以帮助你为所爱的人、事业和社区规划财务。Thrivent与众不同之处是什么?金融服务和慷慨计划相结合,帮助你建立未来的财务路线图,同时也能创造回馈的机会。访问Thrivent.com了解更多信息。Thrivent。
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脱颖而出并非易事。简化你的库存管理方式,从而领先一步。访问AmazonBusiness.com获取支持。我们之前谈到了这个头衔的包容性,以及你的职责基本上是改造和创新高盛资产管理公司所有产品的全套产品。
从产品的构成,到你的目标结果,一切都是如此。这听起来非常全面。是什么导致了今天如此多的公司说,嘿,你知道,我们真的有落后的危险。与其固步自封,不如锐意进取,成为变革的推动者,而不是被变革所影响。比如,告诉我们你对此的一些想法。所以……
——投资者已经非常清楚地表达了他们在投资组合中试图实现的目标。因此,当你看到像直接索引这样增长如此之快的产品时,其复合年增长率超过20%,当你看到像SMA这样以这种速度增长的产品时,当你看到ETF以这种速度增长时,
一些公司领先,一些公司正在对此做出回应,但最终是投资者在引领这场对话。现在,一旦我们意识到像SMA或直接索引这样的东西是交付机制,ETF是交付机制,然后你放入其中的是投资能力,对吧?
这实际上成了一场有趣的对话。许多资产管理公司以ETF为例,现在都在说,嘿,我们拥有强大的投资能力。我们只需要将这些能力应用于ETF技术,这就是投资者试图获得这种敞口的方式。并为那些不知道缩写的人定义SMA。
因此,单独管理账户是一个账户,你作为个人可以分配到一个策略,你实际上拥有个别名称,然后他们可以代表你作为个人进行交易,而不是拥有像ETF或共同基金这样的混合工具。好的。那么让我们谈谈一些新推出的产品。缓冲ETF。告诉我们一些关于它的信息。是的。我的意思是,当我们考虑创新时,这只是继续在这个范围内。
所以一句来自里克·鲁宾的话浮现在我脑海中。我不知道这里是否有人引用过里克·鲁宾的话,但是你怎么……他们有。新书绝对引起了很多人的注意。很棒,对吧?所以对我来说,最突出的一点是,显然他以制作野兽男孩而闻名,这是伟大的纽约。以及无数其他艺术家。无数艺术家。他的范围令人难以置信。我喜欢它。而且绝对令人惊叹。但他提出了两点重要的观点。一个是……
这不像偶然事件发生和闪电袭击。你必须努力工作。就像那些创作了一些最具创意和最佳音乐的艺术家一样,他们都在努力工作。有时它会成功,有时你真的必须努力工作。他被问到,你如何制作一张包含12首热门歌曲的专辑?你创作20首歌,选择12首最好的。所以,你知道,这是我想到的事情。我认为你真正想要做的是找到创新和解决投资者需求之间的张力。
你和我可以从创新的角度想出一个疯狂的想法,但它不会解决投资者的需求,而是一种时间的浪费。现在也有一些需求没有得到满足,人们需要解决这些需求。因此,你不断地寻找两者之间的张力。这真的是一项团队运动。你与在这方面有专长的投资者合作。你查看数据,与客户交谈并了解他们试图实现的目标。
我在高盛的思考方式是,用我们之前的音乐比喻来说,我们制作了很多很棒的摇滚乐。我们要确保它以MP3包装、ETF包装的形式提供。因此,我们推出了主动型市政债券能力,我们认为这是一个差异化因素。我们是这个领域的领导者。然后是缓冲——主动型市政债券。告诉我们主动型市政债券的情况。是的,主动型市政债券。因此,如果你考虑高净值或超高净值人群,他们会非常关注税收。因此,当你考虑现在的市政债券市场时,你可以获得拥有这些债券的税收优惠。
当你能够像我们之前谈到的固定收益ETF和市政债券那样做所有事情时,你将拥有一个绝佳的组合。因此,我们推出了这些产品的不同范围,包括较长期限、较短期限、高收益等等。因此,这些都是非常有趣的事情。在缓冲方面,我认为这也是一个非常令人着迷的领域。嵌入期权和策略并不是什么新鲜事。
经验丰富的投资者、保险公司多年来一直在这样做。备兑看涨期权策略。我过去曾与理财顾问合作。他们自己对投资组合中的一些名称进行了操作。但是现在,随着行业的发展以及我们交付这些ETF的方式,你可以开始为投资者提供他们正在寻找的结果。当你将它们放入大型UMA或更广泛的投资组合中时,这些可以发挥非常有趣的作用。所以缓冲工具很棒。你可以进行投资。
很多人感到紧张。存在不确定性,当天的头条新闻风险,无论是什么。你说,嘿,这些旨在保护你免受下跌的影响,5%到10%,15%。但你仍然可以参与上涨,所以你可以继续持有股票。如果这能让你安心,并让你继续投资,那么从长远来看,你将获得更好的结果。所以它们是投资者可以与其他工具一起使用的工具。
我们推出了三个。它们的设计是每季度重置一次,因此需要考虑这一点。每个月开始时,你都会有一个重置。所以我们正在录制本季度第一天。是的。2025年第一季度,如果它有什么值得一提的话,那就是波动性。这感觉是最疯狂的——
我们经历过的5%回调。等等,那只是5%?为什么感觉像是新闻流和关税周围的所有混乱之间?你如何看待市场波动会影响投资者的行为,如果
转向缓冲ETF等产品只是对我们正在经历的波动性的短期反应,还是一种更持久的现象?是的,这是沃伦·巴菲特所说的短期投票机,长期称重机,对吧?波动性,市场的盘中波动,这只是根据头条新闻而波动。我认为我们正处于一个日益受头条新闻驱动的市场中。无论你是在X上,还是在观看彭博社,还是在收听某些内容,都有比以往任何时候都更多的信息可用。
但与此同时,需要提醒投资者的是,仅仅因为他们获得了更多信息并不意味着他们需要做出新的决定。你需要有一个策略。顺便说一句,有很多策略是有效的,但你需要有一个策略并坚持这个策略。如果你这样做,并且关注你的支出,并定期进行再平衡,你将能够赚很多钱。
你我都知道结果会很好。如果你在一个市场下跌5%的情况下感到恐慌,那么你一开始可能就没有采用正确的策略。所以这些事情很常见。市场几乎每年都会出现10%的下跌。所以你应该预料到这些事情。
所以对我来说,这完全是关于准备。如果你在标准普尔指数下跌1%的那天感到恐慌而做出决定,那么你是在错误的时间做出的决定。你当时的精神状态不适合这样做。你应该在六个月前,当你冷静地思考即将发生的事情时做出这个决定。而且我认为所有这些可用的工具,无论是缓冲ETF、主动型市政债券还是我们提供的其他一些策略,这些都能带来好处。现在,我们考虑直接索引。
它受益于这些回调,因为技术能够将损失嵌入您的投资组合的方式可以帮助抵消您将来会在某个时间获得的一些收益。所以,你知道,我认为投资者也开始意识到这一点。就像,哦,等等。随着时间的推移,
只要这东西继续上涨,这种月内、日内波动实际上可能会以某种方式使我受益,因为现在这些不同的功能对我来说是可用的。同样,这是一种相对较新的现象,它是通过以前不存在的技术解锁的。所以让我们谈谈直接索引。我们是大型直接索引器。我对此持怀疑态度。
我不知道,10 年或 15 年前,因为技术非常笨拙,你会收到这些成堆的报告。但是今天,由于 A,免费交易,以及 B,软件,它速度快,易于使用。您可以根据您想要的任何因素风格来倾斜它。但我对直接索引的最初想法是,哦,有些人不会想要烟草或不想拥有枪支,或者您会浏览所有“不想要”的清单。
但这并不是最大的驱动力。似乎最大的驱动力是管理资本利得税和税收损失收割。告诉我们一些关于高盛资产管理的直接索引产品的信息。人们不想避免税收。他们想推迟纳税,对吧?但这些并不是推迟纳税。这些能够抵消收益。所以这不像你是在拖延问题。你现在实际上是少交税了。
根据黑体字的国税局法律。没有什么投机性的。这是众所周知的,并且完全合法。真的,真的说得很好。而且非常清楚。所以基本上发生的事情是您将其管理回一个指数。所以我们称之为标普 500 指数。所以我们的想法是,我们试图为您提供标普 500 指数的结果。但在任何给定时间点,标普中的一些名称可能会上涨。有些名称可能会下跌。
如果您能够进行交易并利用下跌的名称的一些损失,您就可以抵消稍后上涨的股票的一些收益。
我们的技术,我们再次在内部开发。我们认为它是一种非常现代和动态的技术,因为它每天都会进行交易。这不是每月一次或某些固定的时间。我们实际上可以利用我们最近看到的日内波动和月内波动。所以对我们来说,这是一个快速发展的领域。我认为,我们在全国直接索引解决方案中排名第一或第二。
正如你所说,它正在帮助个人改善他们的税收结果。现在,
但在国际上,直接索引更像是一种定制化的事情。我们仍然在一些机构账户中看到这一点。在美国,这真的是一个税收问题。在国际上,这更像是一个定制化的问题。当你说定制化时,我倾向于认为是价值驱动的。所以吉姆·奥肖纳西讲述了这样一个故事,我认为他们当时正在为纽约主教的退休计划管理资金。当然,如果你正在为天主教主教管理资金……
没有堕胎,也没有为这类事情付费的公司。就像他们遵循一套特定的原则,这是我们的五个关键原则,我们不能违反它们,并在投资组合中表达出来。您可以使用直接索引来做到这一点。技术允许定制化。
而我们在这里谈论的正是基于价值驱动投资的定制化。这项技术已经解锁了这一点,因为也许一种尺寸并不适合所有人。因此,现在我们拥有这项技术,您可以制定具体的策略来推动人们正在寻找的结果和风险敞口。
所以为我展望一下未来。一些新的技术是什么?ETF 已经相当成熟,但仍然没有得到很好的应用,但这正在逐步实现。我们未来正在关注的其他一些技术是什么?哪些领域是创新和颠覆的下一个成熟领域?
我认为客户体验将是其中很大一部分。您可以多久获得一次信息?你知道,ETF、我们讨论过的单独管理账户、直接索引的标志之一是透明度。
过去是买者自负。金融服务公司及其象牙塔掌握的信息比你多,所以买者自负。现在情况正好相反。投资者掌握的信息比以往任何时候都多。这有点像在纽约市。你去一家餐馆,打开你最喜欢的应用程序,你不会去一家评分低于四星、评价人数少于 1000 人的餐馆。你拥有这些信息作为
这在金融服务行业也是如此。所以对我来说真正令人兴奋的是,我们为投资者提供的透明度正在帮助他们获得这些结果,而且他们比以往任何时候都更了解这一点。我认为这只会继续增加。
我们承认我们需要提供实时信息。我们承认持仓需要实时显示在网站上。如果您想与投资组合经理联系,他们非常乐意与您交谈。我认为我们将看到这种类型的创新。
我想给你抛出一个难题。你谈到了在你职业生涯早期做“脏活”,我认为这是获得经验,做艰苦的工作。但告诉我们关于“脏活”以及它如何塑造你今天的职业道德。你必须粉刷栅栏。宫城先生告诉我们,对吧?那里有一种疯狂的方法。很多时候我会和人们交谈,而且是,
你知道,他们说,哦,这个怎么样?我正在努力,我正在考虑我的职业生涯。基本上他们问我的是,为了升职或获得更多报酬,我至少可以做些什么?擦蜡,擦蜡。擦蜡,擦蜡,对吧?当然,我们希望人们获得这些结果。但是,如果你把你的心态放在这个位置上,我想提供卓越的服务,我想尽我所能做好这份工作。无论那只是,
整理一天的报告,无论是记录你的通话记录,还是确保你正确准确地输入你的 CRM 信息。你可以出色地完成各种事情。我们一直看到这些人,无论是职业运动员,还是我们所了解的一些伟大的艺术家。这些人想成为专业人士,并且擅长他们所做的事情。他们不是为了升职到下一阶段而做最低限度的事情。
所以对我来说,这就是“脏活”。你必须做,你必须做这项工作,并且你必须愿意努力去做这项工作,要有纪律并坚持下去。如果你没有努力工作,你就不会获得美德。所以你必须努力工作才能获得你想要的结果。而且,你会发现你,
这些事情会成倍增加,我发现。所以一旦你开始努力工作,它就会开始成倍增长,你就会开始看到这一点。你是在暗示努力工作会随着时间的推移而积累吗?我绝对认为会的。我会补充一点。
你随着时间的推移积累你的才能。我在整个谈话中都提到过这一点。但是,你知道,我有幸进行了很多与客户的谈话。然后我学习了国际业务。然后我学习了,你知道,如何与那些思考方式与你不同的人一起工作。就像一旦你把所有这些东西加起来,你就可以建立联系,并且你可以以那些没有相同才能的人可能没有想过的方式来思考问题。是的。
非常,非常,非常有趣的东西。所以让我们跳到我们最喜欢的问题。我们问我们所有的客人,首先是最近让你感到快乐的是什么?你在看什么或听什么?好的。顺便说一句,这是一个大流行遗留问题,我一直在发现新的好东西。每个人仍在寻找好东西。好的。所以让我们继续这个主题。所以贯穿我们谈话的一个重要线索是——
创新和音乐。所以《不屈不挠者》,你没看过。我认出了你们的脸。不,我看过预告片了。吉米·艾欧文和德雷博士。所以你想谈谈——它就像一部苹果纪录片之类的东西吗?好吧,如果你考虑一下这两个人的话,他们基本上制作了我们在过去 20 年听到的几乎所有艺术家,对吧?对。
这是与他们及其艺术家的第一手采访,谈论,哦,汤姆·佩蒂,当你演唱那首歌时,吉米·艾欧文在录音棚里对你大喊大叫,让你再唱一遍,再剪辑一下,或者怎么样?或者德雷博士,当你早年在洛杉矶的康普顿时,告诉我第一声嘻哈专辑的唱片刮擦声是什么样的
声音,对吧?所以他们在谈论这个。现在它最终形成了 Beats 耳机,当然是被苹果收购的。对我来说,这甚至也是另一件元事情。所以有这种令人惊叹的创造力。他们正在努力工作。他们两人都讲述了一个努力工作的故事。他们创作了令人惊叹的音乐。然后最终得出结论,嘿,等等。好像没有高质量的耳机供人们……
好的,那就是一个。《不屈不挠者》。它不再在 Netflix 上了,所以你必须去亚马逊 Prime 购买。或者至少租用。SAS 叛逆战士。另一个是二比二。我从未听说过那个。SAS 叛逆战士。二战。英国建立了一个非官方的叛逆——
一种叛逆的战士群体,最初的海豹突击队第 6 分队,这样想他们。这些人,他们从北非开始,他们会在夜间执行秘密任务。他们会去德国飞机营地,在夜间炸毁飞机,或者他们会真正扰乱他们的燃料供应,或者他们会采取这些更有针对性的打击来扰乱供应。所以是 SAS 叛逆战士。我认为这可能是 BBC 制作的。它更国际化。你必须获得其中一个……
其中一个其他的应用程序才能观看那个。这些是我正在观看的东西。我喜欢听有声读物。所以现在我正在听《像地狱一样前进》,这是福特对阵法拉利的电影,你已经看过了。当然,那很棒。它是基于这本书的。这本书怎么样?很棒。它比电影中能表达的细节要多得多。
电影中引述了恩佐·法拉利的语录,你知道,你想跑得快,就找好的竞争对手,找一个愿意在那里拼死一搏的人。这些都是,这些都是很棒的东西,对吧。这些也是,也是那里的干货和创新。对。所以谢尔比想出了 GT 40,上周我刚带我儿子去博物馆。我们看到了一辆原始的 GT 40,40,当然,令人震惊地低。人们没有意识到它只有 40 英寸高,而其中一位驾驶员身高六英尺二英寸。所以他们建造了一个小气泡。他们在他的头上加了一英寸。
这样头盔才能装进车里。这样头盔才能装进车里。现在,这很有趣,对吧?所以法拉利,意大利北部的一家独立汽车修理厂。然后是大型福特公司,他们讲述了一个大型企业官僚机构和所有这些事情的故事。他们如何竞争?然后这是我给你推荐的最后一本书,巴里。《音乐如何免费》。我记得看到过这个标题。《音乐如何免费》。所以为了真正让我们今天了解所有这些。
所以 MP3,事实上,MP1、MP2、MP3 和 MP4 是在德国发明的。他们发现的是人耳无法理解 MP4 的保真度,所以他们不需要那么多信息。所以他们将其降回 MP3。MP3 然后启动了诸如,准备好了,Napster,对吧?所以现在 Napster 出现了。突然之间,整个音乐产业都
他们的所有收入都暴跌了,因为每个人都从 Napster 上窃取音乐,而不是花 18 美元购买 CD。这是我们之前谈话的平行之处。交付机制。我们都在听同样的音乐。我们都在听同样的摇滚乐。但是这项发明……
所以它讲述了在 CD 压制厂工作的人的故事,他们偷偷地把主要的,他们称之为母带,对不起,拿出来,将其刻录到电脑上,然后将其扔到 Napster 上。然后它讲述了索尼高管坐在中城这里说,哦,我的天哪,我今年的收入下降了 40%,因为没有人再购买 CD 了。它讲述了一个真实的故事。
整个音乐产业是如何免费的。《音乐如何免费》。《音乐如何免费》。我肯定会把这个添加到我的清单中。告诉我们关于你的导师,他们帮助塑造了
塑造你的职业生涯?你知道,我提到了我的父亲,你知道,那,那,你知道,我从他那里学到了很多东西,他以这种方式指导我。我很幸运。我的父母,你知道,非常有爱的家庭。我们,你知道,我们,我们在那儿很好。你知道,我们谈到了本·富尔顿。我们谈到了布鲁斯·邦德,为了坚持蜜蜂,鲍比·布鲁克斯,这些人都是我在这个行业中非常尊敬的人。我也很幸运在这些年里有一些非常好的老板,我从他们每个人那里学到了一些不同的东西。你知道,布鲁斯是一位令人难以置信的企业家。本是一位令人难以置信的产品人和英国的企业家。我和一些有咨询背景的人一起工作过,你知道,当时我不太确定,但是,你知道,他们周到而逻辑的思考方式是一个真正的区别。而且,你知道,然后我与之合作的一些客户,他们与人交往的方式,呃,
并且真正建立融洽关系并最终建立信任。我很幸运在我的生活中拥有这些人。——一些伟大的名字。我们最后的两个问题。
你会给一个对投资或金融事业感兴趣的应届毕业生什么建议?你知道,我们稍微谈到了这一点,但是如果你更可能,如果你刚毕业,你时间充裕,但生活可能贫困。所以这是一个明显的优势,你可以利用这段时间来投资自己,发展我们之前谈到的才能。
我要说的另一件事是,如果我不在几年前从 PowerShares 开始,我就不会在高盛工作。我有机会成为一个小池塘里的一条小鱼。然后我成长为一个小池塘里的一条中型鱼。然后我有机会去我现在的其他一些公司,最终来到高盛。所以我确实认为,有时人们会寻找最大的池塘和最大的品牌。我认为,如果你能进入一个小池塘,你就能以稍微不同的方式接触到更多技能。你可以以不同的方式建立你的技能库。
你知道,我经常发现人们,你知道,他们想从,你知道,分析师项目开始,这很好。像我们这样的公司会培训员工,他们做得非常出色。但是有一些非线性的方法可以访问这些东西。我们的最后一个问题是,你对投资世界、ETF 产品、创新和今天的颠覆有什么了解,这些在 30 年前你刚开始工作时会有用吗?
最终还是回到了人际关系。你可以拥有最好的创新。你可以拥有最好的产品。你可以进行所有最大的营销活动,所有这些都像,这都是关于将目标作为你的北极星放在中心,为投资者带来结果。我们谈到了这一点,帮助他们实现他们的财务目标,体面地退休,支付医疗费用,将这一点放在中心,并确保你与你的目标一致,你的,
围绕着人们。我很幸运,你知道,我和你已经成为朋友十年了,可能不止十年,还有业内其他人。正是这些人让这一切得以实现。你知道,我知道这听起来有点陈词滥调,但 25 年前,当你正试图让它发生时,你知道,也许是下一件事,而实际上是坐下来,倾听和与人建立联系。我认为这是一个很好的答案。
我们一直在与布莱恩·莱克交谈。他是高盛资产管理公司的一位合伙人和首席转型官。如果你喜欢这次谈话,那么一定要查看我们在过去 11 年中完成的 500 多次谈话。你可以在 iTunes、Spotify、YouTube、彭博社以及你找到你最喜欢的播客的地方找到它们。一定要查看我的新书《如何不投资》。
那些摧毁财富的想法、数字和行为以及如何避免它们。《如何不投资》,无论你在哪里购买书籍。如果我不感谢每周帮助我完成这些谈话的优秀团队,我会感到失职。约翰·瓦瑟曼是我的音频工程师。安娜·卢克是我的制片人。肖恩·鲁索是我的研究员。我是巴里·布伦霍尔茨。你一直在收听彭博电台的《商业大师》。
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