Mad Money w/ Jim Cramer 1/23/25
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它目前的股价仍在60多美元左右。现在，上次该公司公布了一个相当不错的季度业绩，运营资金高于预期。顺便说一句，对于房地产投资信托基金来说，这是盈利能力的关键衡量指标。以及相同的得分入住率，曼哈顿为92.5%。该股今天略有回落。我认为这是一个买入机会。让我们看看马克·霍利迪(Mark Holliday)。他是SO Green的董事长兼首席执行官。他对这个季度有更好的了解。接下来会发生什么？马克·霍利迪，欢迎回到“疯狂金钱”。谢谢。谢谢你，吉姆。很高兴回来。好吧，我必须告诉你。我会把它说清楚，让大家明白。

房地产不仅复苏了，而且复苏的速度之快，我认为除了你和我认识的另外几个人之外，没有人预料到。本季度，再次是一个伟大的季度。是的，确实如此。而且我们一直在敲响这个鼓，我想说，差不多15个月了。因为我们已经看到动态需求增加，供应减少。这真的不需要太多就能弄清楚它将走向何方。我们做了所有的事情。

去年租赁了360万平方英尺。这是我们上市27年来第三高的数字。然后我想，这就像每个人都应该待在家里，企业都倒闭了。所有

都错了，对吧？都错了。好吧，每个人都只是拖延，拖延，拖延。然后就像，你知道的，闸门打开了。我们做了188笔租赁交易。其中大部分，几乎全部都是直接续约和扩建。没有人缩减规模。好的。所以我们今天做了一个小小的猜谜游戏。

我们正在讨论一范德比尔特大厦的价值是多少，因为你出售了该建筑11%的股份，没有人能接近20亿美元的估值。这座建筑为什么这么值钱？好吧，它很可能，我不想，你知道的，我有点偏见，很可能是纽约或全国最好的办公大楼。这可以是47亿美元。实际上，它可能更高，因为该建筑的净营业收入

大约将接近2.5亿美元，这仅仅表明，当你以正确的方式将所有东西混合在一起时，在纽约市可以做到什么。很多年前，我在一次你参加的晚宴上，你谈到了这样一个想法，如果州长可能做出一些让步，那么就会发生实际的转换，而且这些转换将非常棒。我当时持怀疑态度，但你是对的，现在正在发生。750

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将次要和三级办公楼转换为优质住宅。这是一个三赢的局面。它增加了可用的办公空间。它提供了关键的住房。它使这些中央商务区在晚上和周末变得活跃起来。住宅使其成为24/7全天候运营。好吧，这让你感觉像是在市中心。我不想偏离你的专长，但市中心有很多空置率。你告诉我，随着转换的发生，这里的街道转换，它可以

突然出现？就是这样。这是随着需求的增加而进行的转换。这就像一种复合效应。对。如果你选择顶尖建筑，而不是转换后的建筑，而是奖杯建筑，曼哈顿第三季度的面积为4600万平方英尺，空置率为8.5%。本季度为6.7%。它就是这样发生的。这就是它将在市中心产生潜在影响的方式，但这就是它将发生的方式。好的，所以当我们有……

你必须支付中城地区的汽车。人们说交通量减少了很多，这是因为收费。会影响你吗？好吧，我的意思是，这正好符合我们的优势，因为

因为我们所有的建筑都位于交通枢纽附近。这是我们的专长，中央车站、中城、中心区。所有的一切都靠近地铁或主要的通勤线路。所以，乘坐地铁的人越多，我们的建筑就越好，因为那是中城核心区。一笔大型租赁，IBM。

是的，好吧，看看，他们入住这座建筑还不到一年，他们就增长了35%。占地9.3万平方英尺，这要归功于IBM首席执行官阿文德·克里希南(Arvind Krishnan)，他让员工们回来，建造了让他们想回来的空间，这座建筑为他提供了所需的一切模板。现在，最后谈谈，什么是堡垒区域？

堡垒区域是指那些你知道的位于交通枢纽周围的区域，那里有24/7的生活方式，人们不想，你知道的，待在死气沉沉的地方，他们想待在你知道的晚上可以出去吃一顿美味晚餐的地方，事实上，我们刚刚在麦迪逊一号大厦开设了一家很棒的牛排馆，我迫不及待地想在那里招待你，我认为人们是

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看看会如何发展。——我只能告诉你，我们去了中城，我们看到了你们所有的名字，因为它们都在建筑物上。我们说这些建筑太棒了。这是纽约市。东公园的方式，我以前住在44街和第2大道。

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首先，让我们谈谈SLB。现在，它以前被称为斯伦贝谢(Schlumberger)，它是两家公司中规模更大、更国际化的一家。该股上周五因强劲的季度业绩而上涨。SLB公布的营收和利润都略高于预期。他们的北美业务实现了最大的增长，完全超出了他们的预期。由于拉丁美洲经济疲软，他们规模更大的国际业务与预期一致。但SLB的真正故事，就像往常一样，是管理层对未来的评论，我必须将其归类为谨慎的，但并非糟糕。

摩根大通(J.P. Morgan)的一位分析师称其“好于预期”，至少对我来说，这听起来是正确的。首席执行官奥利维尔·勒普什(Olivier Lepouche)指出，在2024年下半年，他的客户（即石油和天然气生产商）“采取了更加谨慎的做法，这主要是由于对石油市场供应过剩的担忧”。但他补充说，“尽管这些担忧依然存在，但我们预计石油供应失衡将逐渐消退”，他援引全球经济增长和对能源安全的关注度提高以及人工智能和数据中心对能源需求的增加。是的！

对于今年而言，勒普什表示，“我们预计2025年全球上游投资将与2024年持平”。对于规模较小的北美业务，他听起来不那么乐观，他解释说，由于美国陆地公开宣布的资本支出减少、钻探效率提高以及天然气在液化天然气产能扩张解决之前复苏缓慢，石油和天然气活动预计将下降。

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它昨天没有出现SLB式的反弹。事实上，它又下跌了3.6%，今天又下跌了1.8%。为什么？好吧，哈里伯顿的标题数字喜忧参半。营收同比下降2%，略低于预期，而盈利仅比预期高出一分钱。哈里伯顿比SLB更依赖北美市场，而现在这正在损害他们。由于北美营收下降了7%，而国际业务却增长了3%。但对于这些人来说，北美才是关键所在。

展望未来，哈里伯顿表示预计2025年国际营收将持平，哈里伯顿首席执行官杰夫·米勒表示，“大多数国际市场的增长被墨西哥的活动减少所抵消”。除了墨西哥，世界其他地区实际上对他们来说看起来不错。

对于北美市场，哈里伯顿实际上对长期前景表示相当乐观，但对今年不一定乐观。哈里伯顿预计2025年北美市场将比去年下降低个位数到中个位数。这不好。米勒补充说，他们在美国的定价方面受到了真正的打击。这更糟糕。然而，从长期来看，他则更为乐观。米勒指出，在让步并给予我刚才提到的那些价格折扣后，哈里伯顿现在已经售罄。

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他们可以选择由政府管理的传统的按服务付费医疗保险，或者可以选择由管理式医疗公司运营的医疗保险优势计划。听着，我不是医疗保险专家，但我了解医疗保险优势是一项伟大的业务。人们的寿命比前几代人更长，我们的寿命还在不断增长。根据人口普查局的数据，每天大约有10,000名成年人有资格享受医疗保险。

在2022年，我们有5780万老年人。到2023年，我们将有7120万。这太不可思议了。老年人不会消失。他们像杂草一样生长。需要政府补贴医疗保健的杂草。

从Alignment Healthcare的角度来看，这是一个8260亿美元的市场机遇。这是我听过的最大的市场机遇之一。在未来十年中，它应该以每年7%的速度增长。这是一个可怕的预测。但如果你担心预算赤字，但如果你经营医疗保险优势计划，那就不会担心了。我一直关注政府运营的这个赤字，我非常担心医疗保险。现在，Alignment Healthcare是一家有议程的公司。

他们认为我们传统的医疗保健系统是一场灾难。它已经崩溃了，因为我们根据医疗服务提供者提供的服务数量而不是护理质量来支付他们的费用。

通过他们的医疗保险优势计划，他们可以做一些不同的事情。许多老年人从传统的按服务付费医疗保险转向私营医疗保险优势计划是有原因的。超过一半的符合条件的老年人已经接受了这些计划。所以这并不是世界上最令人兴奋的业务。没有提到人工智能、核能、无人驾驶汽车、量子计算，甚至太空。

但是如果你只看看这只股票的交易情况，它比去年4月低点上涨了200%以上。你认为Alignment一定是什么模因股票吗？这只股票一直在疯狂上涨，即使在医疗保健行业在华尔街时尚秀中过时的时候，它也一直在上涨。你不会看到很多这样的股票在动。

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现在，Alignment Healthcare在其令人印象深刻的反弹始于去年5月初，当时该公司报告了一个惊人的季度业绩并发布了强劲的预期。分析师对Alignment有效扩展业务的能力印象深刻，并指出其销售和一般行政费用正在接近与Humana等规模大得多的竞争对手相当的水平。正如Baird分析师所指出的那样，Humana的营收规模是Alignment的45倍，因此Alignment能够实现类似的成本效率是值得注意的。

现在，10月是该领域的关键时刻，因为那时医疗保险和医疗补助服务中心发布了他们的新星级评级，这导致分析师在线按星级过滤这些医疗保险优势计划，以查看他们是否可以在正式宣布之前获得一些早期情报。

但是当这些结果最终发布时，事实证明Alignment Healthcare做得相当不错。主要的医疗保险优势计划保持了其四星评级，而他们第二大计划则从三星提高到4.5星。这很难做到。为什么这些评级很重要？因为去年保持评级的医疗保险优势计划，其注册人数增长了19%。

而评级下降的计划的注册人数增长仅为3%。如果你的星级下降，那就真的糟糕了。这种势头在当月晚些时候继续，当时Alignment报告了一个非常棒的第三季度业绩，营收和会员增长均好于预期。这使分析师相信，该公司能够将其新会员转化为今年的可持续盈利增长。现在，

本月初，Alignment报告了令人印象深刻的年度注册人数，超过了分析师的预期，巩固了其在新一年的地位。该公司的技术支持型医疗保险优势计划继续优于那些因星级评级较低和监管变化而苦苦挣扎的竞争对手。他们还在加州以外地区将会员人数增加了一倍，现在在加州以外地区服务约28,000名会员。这是一家小公司，现在占其总基数的14%。

这种执行力赢得了许多分析师的赞扬，他们认为Alignment已做好准备继续抢占市场份额。该公司还受益于该领域一些大型公司面临的困境，我之前已经讨论过这些问题。然而，这对UnitedHealth或Humana来说并不是一个好时机。这就是我们今天走到这一步的方式。未来如何？

你如何评估这只股票？好吧，由于前景光明，你应该知道Alignment在调整后的每股收益基础上仍然没有盈利。我不喜欢这样。我希望它在不久的将来能够盈利，但我们喜欢推荐盈利公司。它基本上是一家小型早期阶段的管理式医疗公司。一方面，如果Alignment能够继续超过预期，我不会感到惊讶。但在该股票经历了令人难以置信的上涨之后，它的价格基本上已经达到了完美状态。

例如，负责该股票的分析师喜欢根据其企业倍数（企业价值除以利息、税项、折旧和摊销前的收益或EBITDA）来评估该公司。使用他们对2026年的内容评估，Alignment Healthcare的交易价格几乎是Humana的三倍。我不喜欢

这样。要求很高。在投资时需要记住的一点是，即使你非常看好一家企业的未来前景，它也会像重量一样增长。此外，别忘了，如果你想押注一家只经营医疗保险优势计划的公司，你将完全受制于华盛顿。如果特朗普政府中的某人想到通过控制医疗保险支出来缩减预算赤字，那么整个行业都将完蛋。我知道，对于我们民选领导人来说，削减医疗保险非常困难。我的意思是，真的很难。

这并不受欢迎。但像埃隆·马斯克这样的人如果被授权这样做，就不必关心电力问题。如果他甚至提到医疗保险成本节约，Alignment就会垮台。底线。现在，Alignment Healthcare似乎是一家很有前途的公司。他们显然非常擅长他们所做的事情。但我认为，鉴于它已经上涨了这么多，它可能是一只难以持有的股票。换句话说，我们买入Alignment太晚了。我们将在休息后回来。

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我等到5月份的财报公布后，以382美元的价格卖掉了1500股。然后，当然，7月份发生了灾难。我最终卖掉了剩下的股票。加倍下注。在这支股票上加倍下注。那么我们现在可以关注哪一支股票呢？

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它在英伟达的首选合作伙伴名单上。创新型人工智能公司，多方面发展。这是一家名为Nebius的公司，股票代码为N-B-I-S。Nebius？我不认识Nebius。我从未听说过它。这太糟糕了。我应该听说过它。好吧，你知道吗？我宁愿承认我不了解它。我必须做功课。让我们去纽约的Rich那里。Rich。嘿，Jim。向你和你的员工致敬。

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特朗普第二任期才不到一周，我们就已经看到亿万富翁之间的不和谐了。这些寡头们可不是为了吃饭而玩的。白宫需要让他们继续参与游戏。一些亿万富翁已经开始离开。参与者之间必须有一些纪律，事情会在他们能够为股市带来任何积极影响之前得到解决。

我正在谈论这场关系到国家命运的高风险游戏。让我们称之为特朗普总统负责的“泰坦学徒”。但是没有足够大的奖品可以留住这些参与者。作为前“学徒”节目的评委，我知道其中的诀窍。像任何成功的真人秀节目一样，从“学徒”到“叛徒”再到“幸存者”，你需要一些真正的竞争。你需要背后捅刀子。你需要奖品。每个人都必须保持动力。

这意味着你需要看到埃隆·马斯克对OpenAI的萨姆·阿尔特曼发火。你必须想知道萨蒂亚·纳德拉是否被拉里·埃里森击败。那里有很多精彩的东西。你需要看到一些拍照的首席执行官进进出出。特朗普需要他们。也许当戴维斯结束时，会有更多参与者参与进来，这会有所帮助。

但你可能会有人完全退出游戏。当维韦克·拉马斯瓦米（Doge的较弱的一半）一言不发地离开俄亥俄州时，这可不是什么好兆头。我们今天听说他和马斯克发生了冲突。他本可以多待一会儿。来吧，但为什么要费心呢？当你是一个亿万富翁时，你不需要忍受这种麻烦。他让我想起了我作为“学徒”节目的评委时的一次经历，其中一位参赛者，吉恩·西蒙斯，是的，就是那个接吻乐队的家伙，他莫名其妙地毁掉了比赛，但他甚至没有被解雇。他只是离开了。

他不需要留下，因为他很富有。其他人需要奖品来重启他们的职业生涯，但不知何故，接吻乐队让每个人都过时了。现在，特朗普也面临着同样的问题，那就是控制和激励亿万富翁。他们需要一些超越仅仅是获得准入的理由。拿走那些。

我们知道埃隆·马斯克的团队可以介入并找出为什么药品中间商赚的钱比制药公司还多的原因。鉴于制药公司实际上进行创新，而中间商只是获得越来越大的份额，你需要一个局外人来揭露这件事。以国防开支为例。现在，军方在硬件上的花费是一大笔钱，但这笔开支非常浪费，因为我们有这五个大型国防承包商的寡头垄断控制着整个行业。这就是为什么我们需要像Palantir这样的公司。

我让一群亿万富翁来管理采购系统，而不仅仅是更新软件，建议进行管理技能方面的改变，比如他们的埃森哲或麦肯锡之类的公司，但只有世界上最富有的人才能做到这一点。

如果马斯克厌倦了怎么办？我的意思是，当然，Starlink需要政府的帮助才能获得大型电信合同。特斯拉需要特朗普批准联邦州际公路系统作为其指定的免提自动驾驶区域，包括卡车。价格不错。但这可能还不够。归根结底，很难让世界上最富有的人去做他不特别想做的事情。

我们需要更大的奖品或更多不可违反的承诺。我们需要它们，否则这些举措将一事无成。所以，特朗普先生，让他们继续参与游戏。亿万富翁们可以做成一些事情。一切照旧意味着更多的资金被浪费，而既得利益者则越挖越深。有很多事情你可能喜欢也可能不喜欢。但唯一不能取消的节目是清理我们国家令人憎恶的平衡。

资产负债表。我们有一个独特的机会来实现这一点，因为亿万富翁们真的不在乎激怒大型国防承包商、药品中间商，甚至可能是社会保障或医疗保险，这些可怕的权利正在吞噬我们。但你必须让这些人保持动力。所以我希望总统正在竭尽全力，让这场游戏对亿万富翁们保持刺激。就像我说的，总会有更多工作要做。我保证我会为你找到它，就在你的周一中午。我是杜克·格拉默。明天见。

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