Mad Money w/ Jim Cramer 1/3/25
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您自担风险做空这个市场。在经历了几天负面消息后，今天几乎所有股票都出现反弹，从投机性股票到稳健型股票都是如此。与上周不同的是，市场情绪的持续性足以让市场强势收盘。到收盘时，道琼斯指数上涨 340 点，涨幅为 1.2%，纳斯达克指数飙升 1.77%。一片欣欣向荣的景象。在经历了看起来像是几天获利了结之后，新年反弹终于到来，而且不会再有获利了结了。

推动此次上涨的最显著因素是，一位名叫布拉德·史密斯的人发表了一篇令人震惊的博客文章，内容完全可靠，而且也很精彩。他是微软的副董事长兼总裁。他谈到了科技行业的未来多么光明，以及他的公司今年将在人工智能数据中心投资 800 亿美元。这几乎涵盖了与人工智能相关的任何领域，从电力和发电厂到节省资金，尤其当然包括英伟达，这家数据中心的核心企业，一周前看起来还像是在经历心脏病发作。

是的，我就是我。这叫做口袋。现在，考虑到这一点，下周的游戏计划是什么？下周极其重要，因为周五……

我们将获得非农就业报告。现在，市场已经被动荡的 10 年期国债收益率所扰乱，它一直居高不下。周五的就业数据需要显示工资增长放缓和招聘令人失望。这可能会降低 10 年期国债收益率，从而让人们感觉美联储将按计划再次开始降息。我们必须让他们回到正轨，你知道吗？另一方面，如果招聘和工资仍然强劲……

那么，下周发生的任何好事都可能被推翻。就业报告如此重要，因为除了汽车、住房和建材之外，我担心经济可能过于强劲，无法给我们提供将经济增长速度放缓所需的东西。那么，哪些经济部门实际上正在推动经济增长呢？其中之一是采购经理人指数。是的，我们在这些各种采购经理人报告中获得了一些非常强劲的读数，就像我们今天早上收到的制造业报告一样。周一早上，我们将获得……

我们将获得 PMI 综合指数，这让我们对经济有了很好的了解。任何多头都可能因另一个强劲的数字而感到不安。科技股今天全天强劲上涨。你知道，它再次成为领头羊，部分原因是英伟达首席执行官黄仁勋周一晚上在拉斯维加斯 CES 上的演讲引发的热议。正如我在 CNBC 投资俱乐部会员的早间会议节目中强调的那样，顺便说一下，共有 1020 名会员，我认为英伟达最新芯片的用例可能会让我们眼花缭乱。

特别是视频组件，任何购买该平台的 GPS 和软件的公司都可以从中获利，这一点很重要，因为我们不断听到亚马逊想要与视频产品正面竞争，顺便说一句，我甚至不相信客户想要更便宜的芯片，亚马逊试图制造它们，也就是说，如果詹森能够让他的客户

获得四倍的投资回报率。这就是他将在周一晚上谈论的内容，并向我们展示如何实现这一目标的实际案例。我怀疑亚马逊或任何其他公司都无法与之竞争。也许英伟达的股价实际上会创下新的历史高点。现在，我们将在周二获得职位空缺数据。这被称为 JOLTS 报告。它

你知道吗？它可能会给我们一些关于周五就业数据的线索。我一直都在考虑这些职位空缺数据，我一直在思考当选总统特朗普如何扭转我们在拜登政府时期看到的移民数量激增的情况。但是，如果您驱逐一大批人，并像特朗普所说的那样严格关闭边境，那么您就必须祈祷我们在 CES 上听到很多关于机器人的消息，因为我们这个国家根本没有足够的人手来进行大规模驱逐，而不会导致工资上涨。机器人可能是我们唯一的希望。

周三，哦，很有趣。我们将收到一些非常重要的收益报告。我将从阿尔伯森公司开始。是的，这家大型连锁杂货店试图与克罗格公司合并，以创建一个强大的企业，以便能够与亚马逊、好市多和沃尔玛竞争。但该交易被阻止了。我认为这可能会在短期内严重损害阿尔伯森公司的业绩。我想知道未来是否还会出现大量食品通货膨胀。

我还想知道，随着 GLP-1 类药物的兴起，他们是否看到咸味零食、饼干和糖果的消费量有所下降。康奈尔大学商学院刚刚发布了一项非常了不起的研究。该研究表明，这些类别的消费量显着下降，这正是您所期望的。我稍后会在节目中跟进这项研究，但任何导致某些类别消费量下降两位数的因素都会损害阿尔伯森公司的盈利能力，以及加工食品公司的盈利能力。

然后在收盘后，我们将听到一家您可能不了解但我很关注的公司发布的消息。它叫做杰富瑞集团。这只股票一直是赢家。是这样的。它从去年这个时候的 39 美元上涨到今天的 81 美元。这真是太棒了。我认为联邦贸易委员会的变动，即将由一位对大型企业持意识形态反对态度的主席被一位采取更传统方法的人取代，将意味着会有更多、更多、更多、更多、更多的收购。这意味着杰富瑞的每股收益将非常高，该公司为这些交易提供咨询服务。

了解他们对 2025 年的展望，这当然也会影响我的展望。

那么，美联储在上一次会议后谈到比我们预期的更缓慢地降息时，它在想什么？也许当我们在周三下午 2 点收到该会议纪要时，我们会发现答案。周四，市场将因吉米·卡特的葬礼而休市，这符合总统去世后的传统做法。没有多少重要的公司新闻，但最近上市的一家公司 Service Titan，这是一家为贸易人员提供服务的软件即服务公司，将发布报告。

我认为它将给我们带来一个非常棒的季度，也许是一个好到值得提前购买的季度。除了有利的周五就业数据外，我们还有一些重要的季度业绩报告。首先是星座品牌公司。这是 STZ 类型的股票。这是我们旅行信托基金持有的、一直涨涨跌跌，现在主要下跌的一只表现不佳的酒类股票。

它有点像一份工作股票。目前，酒精正受到从今天早上谈到酒精与癌症之间联系的卫生局局长到抑制渴望的 GLP-1 类药物，以及就星座品牌公司而言，对墨西哥啤酒 Modelo 和 Corona 征收关税的可能性，以及饮酒者中一个濒临灭绝的人群——可能受到特朗普政府当局骚扰或驱逐的西班牙裔移民群体——的威胁。我知道这是一个非常糟糕的负面清单。我甚至都没有谈到年轻人正在拥抱的更健康的生活方式

或大麻竞争。那么为什么还要持有这只该死的股票呢？很简单。

星座品牌公司拥有现金。它正在增长，也许当选总统可以免除进口啤酒的关税。它不应受到这样的惩罚，这就是为什么我们上周实际上为信托基金购买了一些股票的原因。但有时你必须承受很多惩罚才能在会议上赚钱。我们想了解这家在墨西哥建造的巨型啤酒厂即将完工，而且其建设成本已经控制住了。这可能会导致比他们目前规模更大的积极回购。

我知道这是一个冒险的举动。我对此感觉不好。但我能告诉你什么？有时在你赚钱之前，你感觉并不好。达美航空也发布了报告，我认为它会非常出色。航空公司已经发生了变化。他们不再增加产能以满足预期需求。相反，他们正在尽最大努力保持产能紧张，并防止价格战。现在仍然是持有达美航空的正确时机，因为航空客运量仍然强劲，利润也像以前一样源源不断。最后是沃尔格林博姿联盟公司。这是陷入困境的药店连锁店。它需要做一些事情，任何事情来扭转其颓势。

现在，我相信，并且我对首席执行官蒂姆·温特沃思充满信心。我认为他并没有无所事事。我认为他正在努力进行变革，他甚至可能已经为公司的一些部门找到了买家。

也许不是全部。我不会反对这个人，但这仍然很难押注沃尔格林公司。所以，这就是底线。这是一个轻松的一周，但仍然具有影响力，只是人们会在周五的就业报告之前感到紧张。尽管如此，我认为如果市场遭受重创，你应该进行一些购买。正如我们今天所看到的，情况并没有许多人认为的那么糟糕。让我们转到阿拉斯加的詹妮弗，请。詹妮弗。

太棒了，吉姆。太棒了。好市多在过去一个月中下跌了约 80 点，但它超过了预期收益，提高了会员费，并实施了技术来增加会员数量。为什么股价下跌，你认为它在近期会走向何方？哦。

我很高兴你问我这个问题，因为我非常了解它。这就是我要说的。第一，当股价从高点下跌这么多时，你只需要买入它。第二，这只股票的市盈率为 50 倍。人们对此有点担心。我不担心。第三，所有这些好消息，你获得了会员费增长，你获得了特别股息。这些都已过去。所以我们说，还有什么可以推动它前进呢？我会告诉你是什么可以推动它前进。世界上最好的零售商。这就是为什么我希望你买入。

因为我们为旅行信托基金持有它。相信我，即使我们的成本基础低得多，我也很想买入更多。嘿，我们去新泽西州的莫妮卡那里怎么样？莫妮卡。嘿，吉姆，来自新泽西州帕拉默斯的问候。哦，我的天哪。你说离我们以前住的地方很近。我必须告诉你。帕拉默斯的情况怎么样？交通拥堵。该死。交通拥堵真让人沮丧。我知道。我一直这么说。还有什么？所以，

自从 9 月 22 日以来，我一直根据你的推荐逐步买入 SoFi，因为你喜欢它，尤其是在当时的价位。我的平均回报率现在约为 130%，考虑到最近的下跌，我很想告诉你更多。是时候买入、卖出还是持有？

当我听到有人赚了这么多钱时，我会这么说。我不太关心这只股票。我说我希望你卖出一半，用剩下的钱去赌。为什么不这样做呢？你能想象我在帕拉默斯遇到你吗？也许是在那个购物中心购物。那个购物中心看起来价值百万美元。它应该价值数十亿美元，但它看起来价值百万美元。但这就是我要做的。我遇到你。你知道你会对我说些什么吗？你会说，嘿，吉姆，谢谢你。我渴望听到这句话。让我们开始吧。

尽管缺乏收益报告，下周仍然会产生影响，如果市场因周五的就业报告而受到冲击，请准备好进行一些买入操作。看看今天发生了什么。你看，情况并没有那么糟糕。“疯狂金钱”今晚。我将揭示我对 2025 年的 25 个最重要的问题，首先看看选举及其他因素如何影响宏观环境。你需要在弄清楚答案之前先了解这些问题。然后我将逐个行业地向您介绍每个类别中我最关注的故事。之后，从机器人出租车到软件，我将回顾可能塑造这个市场最重要领域——科技领域——走势的十大

十大主题。我建议你继续关注克莱默。

不要错过“疯狂金钱”的任何一秒。在 X 上关注 @Jim Cramer。有问题吗？在推特上向克莱默提问。使用标签 #MadMentions。发送电子邮件至 madmoneyatcnbc.com 给吉姆，或致电 1-800-743-CNBC 给我们。错过了什么？访问 madmoney.cnbc.com。如果您的小型企业蓬勃发展，您可能会说叮当！

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是时候重新构想您的未来了吗？

谢谢。

在每年的年初，我总是试图找出哪些股票在接下来的 12 个月中表现最佳。今年有所不同，这正是因为我们对即将发生的事情知之甚少。虽然在某种程度上这总是正确的，但今年的风险似乎更高，因为标准普尔 500 指数连续两年上涨了 20%。

自 90 年代末以来，这是标准普尔 500 指数首次连续两年上涨 20% 以上。因此，与其对 2025 年可能发生的事情做出大量预测，我有一个主意。我想带您了解我的思考过程，并分享这个市场中 25 个最紧迫的问题。25 个关于 2025 年的问题，因为这些是我们为了在这里做出正确决策而需要弄清楚的事情。我们将从宏观层面的问题开始，然后我们将进入一些具体的行业领域。在下一个休息时间之后，我们将讨论关于科技行业的 10 个最重要的问题。

第一个重要问题是，10 年期国债收益率是先跌至 4% 还是先涨至 5%？或者它只是停留在中间？这是整个市场中最重要的一个问题。正如我反复告诉您的那样，自从美联储在 9 月开始缩短利率以来，我们就一直处于这种奇怪的境地。从我们第一次降息的那一刻起，由债券市场设定的长期利率就开始飙升。这很不寻常。10 年期国债收益率已从第一次降息前一天的略低于 3.6% 上涨到现在的约 4.6%。

我们知道 10 年期国债收益率在 2023 年 10 月达到 5% 的峰值。那么它是否会朝着这个方向发展，或者它会逆转并走低呢？就股票而言，我认为如果 10 年期国债收益率见顶并走低，它们将会表现良好。

即使它基本上停留在 4.5% 到 4.6% 之间，市场也应该表现良好。但是，如果长期利率持续攀升，10 年期国债收益率达到 5%，那么至少在短期内，这可能会给股市带来真正的痛苦，因为最终我们将能够应对更高的长期利率，就像我们在 20 世纪 90 年代所做的那样，那是一个拥有股票的好时机，即使 10 年期国债收益率高达惊人的 6.6%。嘿，有时当你年纪大了，你实际上可以记住这些事情。第二个宏观问题是，劳动力市场是否会保持紧张？

尽管经济在近几个月有所放缓，但它在绝对值上仍然非常强劲，这主要是因为失业率仍然低得令人难以置信。这个有韧性的劳动力市场是我们能够在美联储在 2022 年和 2023 年进行了一系列残酷的加息后实现软着陆的原因。虽然失业率在过去两年中一直在上升，从 2023 年 1 月的 3.4% 上升到最新读数的 4.2%，但我必须告诉你，根据历史标准，这是一个非常低的读数。通常情况下，低于 5% 的任何数字都被认为是充分就业。

那么劳动力市场今年能否保持强劲呢？现在，我赌它可以。记住，在最初的特朗普政府执政的头三年中，劳动力市场表现出色。在 COVID-19 疫情爆发并导致一切崩溃之前，我们的失业率为 3.5%。此外，如果特朗普推动大规模驱逐出境，稍后我们将详细讨论这一点，这可能会导致严重的劳动力短缺。如果有什么不同的话，我们可能应该担心劳动力市场是否会变得过于紧张，从而导致严重的工资通货膨胀。尽管如此，这仍然是我将密切关注的事情，从 12 月 24 日开始

非农就业报告。那实际上是今天的一周后。我们希望就业市场继续保持强劲，但与此同时，我们不希望它变得过于强劲，因为这可能会引发另一波通货膨胀，并迫使美联储完全停止降息。我们需要“金发姑娘”经济。

第三个问题，这是一个概括性的问题，华盛顿会发生什么？随着第二届特朗普政府在两周半后上任，我们仍然不知道计划是什么。我们不知道这里的优先事项是什么，或者他们能够通过国会推动什么，即使市场已经有近两个月的时间来处理选举结果。实际上，这个华盛顿问题本身就可以成为 25 个问题。当选总统特朗普是否认真对待大规模、广泛的关税，或者强硬言论只是一种谈判策略？

特朗普对大规模驱逐出境的态度有多认真，如果实施的话，这可能会对之前关于劳动力市场的问题产生影响？

公司将从放松管制中获得多少好处？以及多快？我们在公司税方面可以期待什么？扩展一下，2017 年的《减税与就业法案》，这在目前看来似乎是必然的。但特朗普会走得更远吗？考虑到最后一个问题，这里有一个难题。债券市场是否会继续容忍美国政府的大规模预算赤字？一些人认为，鉴于过去几个月国债收益率的大幅上升，债券市场已经对国家债务采取了更强硬的立场。他们可能是对的。

但为了这次整洁的“2025 年的 25 个问题”练习的目的，让我们把它作为一个简单的问题：“华盛顿会发生什么？”就是这样。很难回答，因为正如我们上次了解到的那样，我的意思是，唐纳德·特朗普不是一位可预测的总统。这对有线电视新闻收视率来说很棒，但有时当你从事预测工作时会让人感到沮丧。嗯，也许比正常情况下更高的现金头寸可能会吸引人。第四个问题。这是一个对股市至关重要的因素。

我们将获得华尔街一直在押注的强劲公司盈利增长吗？当您查看标准普尔 500 指数的整体共识预期时，分析师预计今年的盈利增长率为 12.2%。

百分比的盈利增长，其次是 2026 年的 11.9% 的增长。这相当遥远。现在，这将非常出色。这也是人们愿意为标准普尔 500 指数今年的数字支付近 22 倍的原因。现在，这比过去十年其平均远期市盈率 17.7 倍高出很多。买家愿意支付高价，因为他们相信整体公司盈利增长约为 12%。你可以购买两倍于该百分比的股票，并且仍然感觉很舒服。所以是 24%。但这是可以实现的吗？

我当然希望如此。通过强劲的消费者、资本支出持续强劲、放松管制以及像中国这样的国际市场最终从疫情中复苏的某种组合。稍后，24 倍的市盈率。听起来如果这些事情发生，我们可能不会处于任何糟糕的状态。非常好的状态。也许从 2026 年开始，额外的减税可以为公司增长提供另一个轻松的推动力。但也有一些事情可能会让我们偏离 12% 盈利增长的道路。这在很大程度上取决于关税、更高的利率，或者更糟糕的是，

消费者支出的下降，我们将在未来几周获得一些关于 2025 年公司盈利增长预期的清晰信息，因为公司将公布其第四季度业绩并发布其初步全年销售额和盈利预测，全年预期中的任何重大失望都可能导致整体盈利预期下降，这将对平均值构成真正的坏消息，你将为此支付过高的价格，简而言之，这就是我的四个

宏观问题。这些问题非常重要，对吧？但今年充满了不确定性，我们才刚刚开始。我还有 21 个问题，21 个关于市场各个领域的炮火连珠的问题。我说继续关注一切，而“疯狂金钱”即将回归。接下来，克莱默提出了一些关于 2025 年对市场有何影响的大问题。休息之后，他将对新年对各个行业的意义感到好奇。下一个。

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就像我在休息前告诉您的那样，与其对 2025 年做出重大预测，我不如提出 25 个我们需要回答的问题，以便对未来有更清晰的了解。早些时候，我向您介绍了笼罩在这个市场上的四个宏观问题。现在我有一些针对特定行业的快速问题。

通过根据全球行业分类标准划分的 11 个官方行业。这就是人们使用的方法。我们将按照去年的业绩从高到低排列，从通信服务开始，这是一个由沉睡的电信和有线电视公司、Alphabet 和 Meta 等一些科技巨头以及媒体和娱乐公司组成的集合。在这里，我们需要问一下

广告市场是否会维持。这就是付账的人。我们几乎认为广告支出将继续转向数字渠道，例如 Alphabet 的搜索和 YouTube 广告以及 Meta 的 Instagram 广告。唯一可能真正扰乱他们游戏的事情是广告支出的整体下降。除非经济出现重大恶化，否则我不指望这种情况发生。但这是我们必须密切关注的事情。我们必须密切关注它。

第六个问题是，今年放松管制会给金融行业带来任何实际好处吗？很多人都在谈论这个。在选举后，金融股飙升，因为华尔街押注特朗普将给我们带来一套更加自由放任的监管机构。尽管如此，这些现在都是理论上的好处。本节目将密切关注这些预期的放松管制带来的好处实现的速度。我已经看到一些小型企业试图合并，而这些企业在没有放松管制的情况下可能不会这样做。我认为大型企业将在几周内，而不是几个月内出现。

谢谢你，联邦贸易委员会，嗯，无论如何。你知道我对联邦贸易委员会的看法。我不需要再赘述了。不过，新的联邦贸易委员会主席。第七个问题。对于可选消费品领域，消费者开始精打细算了。这是一个有点投机取巧的问题，因为我们已经问了两三年了，对吧？答案已被证明是响亮的……

不，每次都是这样。尽管如此，它仍然值得再次提出。现在消费者正在寻求物有所值，我们将在未来一周半内获得一些最初的线索，届时数十家可选消费品公司将在奥兰多举行的 ICR 会议上进行展示。但我们也倾向于在那里获得很多预先公告，也许还有一些关于假日季表现如何的精彩信息。我曾经参加过那个精彩的会议。我很享受。获得了许多幕后新闻。问题编号 8，技术。人工智能投资热潮能否持续？我将

我会简短地说明一下，因为我们在休息后将专门讨论关于科技行业的问题。但这已经成为一个巨大的主题，我们需要密切关注。虽然我们今天收到了令人鼓舞的消息，微软总裁布拉德·史密斯在一篇博客文章中表示，斯瓦夫蒂先生将投资 800 亿美元建设人工智能数据中心。我说英伟达。

问题 9，公用事业公司能否真正满足我们国家对电力日益增长的需求？我不确定这一点。现在，由于所有正在建设的数据中心对电力的需求巨大，公用事业公司去年的股价上涨了 19.5%。我认为他们应该工作，但除非他们能够提高发电能力，否则他们无法继续运行。这是一个安全的假设吗？我不太确定。我担心消费者的电费将会上涨，以便公用事业公司能够满足数据中心的需求。我认为那些核电股票有点过时了。

你知道，过热了。问题 10。哪些领先的工业主题将被证明是最持久的？这个行业很难整体讨论，因为它由高度依赖其最终市场的子行业组成。无论我们谈论的是农业、设备、航空航天、国防、承包商、HVAC，你知道，供暖、通风、空调，各种工业服务提供商。

如果我必须下注，我会把钱押在航空航天等群体上，这似乎是不可战胜的。那里有几年的需求。此外还有 HVAC 公司、电气设备专家，以及任何向数据中心销售产品的公司。但我对其他工业领域不太乐观，例如农业，不太好。国防，有点太贵了。以及任何最终客户需要大量融资的群体，鉴于长期利率仍然很高。问题 11。

这是针对消费必需品板块的。包装食品类股跑赢了GLP-1的涨势。这些革命性的减肥药让人们想少吃东西，它们给食品类股带来了真正的压力，尽管没有一家包装食品公司会承认自己有问题。我敢打赌这仍然是个问题。康奈尔商学院刚刚发表的一项研究讨论了家庭在加工食品上的支出下降，这让我觉得包装食品公司，嗯，他们没有足够的资源。

问题12.随着我们回归到“或许要钻探”的时代，石油和天然气行业的生产纪律能否保持？现在，我们知道即将上任的特朗普政府将比拜登政府更加友好地对待化石燃料。很难比拜登对化石燃料更糟糕了。但我多次说过，我最担心的是特朗普的人会对国内能源生产过于友好。

过于友好。看，如果能源行业被鼓励尽可能多地生产，那将会压垮石油和天然气价格。我们在上届特朗普政府时期就看到了这种情况。在过去的几年里，石油和天然气生产商受益于他们对生产增长的显著克制，他们更注重现金流和盈利能力，而不是不惜一切代价追求生产增长。这种纪律对盈利来说非常棒。

但这在历史上是不寻常的。在一个友好的白宫希望他们疯狂钻探的情况下，他们能否控制生产？一些管道类股或许会有不错的优势。无论如何，他们都会赢。

问题13针对房地产。零售业的破产和门店关闭是否会给面向零售的房地产投资信托带来压力？很多预言家都会来这些节目，他们告诉我们应该更加担忧。现在，我们在2024年确实看到了一些这种情况。大型零售店或大型批发店。你真的去过那里吗？他们在9月份申请破产。许多商店正在关闭。就在上周结束时，Container Store申请破产。我从来不明白为什么它会上市。各方互相看待。你去过那些廉价商店吗？

所有这些都是相当容易处理的。但是，如果我们在2025年看到更多这样的零售业失败，它是否会波及到我们真正喜欢的公司？任何大型零售商是否会陷入困境，以至于不得不关闭数百或数千家门店？我希望不会。但我正在密切关注药店连锁店和美元店的困境。把这些加起来，对房地产投资信托的房东来说就是一个真正的问题。问题14.小罗伯特·肯尼迪·小将会如何真正影响医疗保健？整个医疗保健行业在选举后就被摧毁了。我不知道！

尤其是在特朗普选择鲍勃·肯尼迪担任卫生与公众服务部长之后，他是一位对制药行业持强烈批评态度的人。特朗普说他让肯尼迪在医疗保健方面放手去做。那么小罗伯特·肯尼迪会放手到什么程度呢？坦白说，我比华尔街其他人士更不担心这个问题，尤其是在几周前在纽约证券交易所的交易大厅与他简短交谈之后。我希望他专注于让食物更健康，而不是停止疫苗接种。因此，在小罗伯特·肯尼迪的议程明朗之前，他的任命将继续让医疗保健行业哀嚎。

我得告诉你，这些股票表现不佳。最后，问题15.低价商品能否出现价格上涨？2024年表现最差的板块，唯一一个收于负值的板块是材料板块。从铜和钢等金属到大豆和小麦等某些农产品，各种商品的价格都处于特别低的水平。如果我们希望通过较低的利率来刺激建筑业的繁荣，那么当债券市场拒绝配合时，这一愿望就被搁置了。

因此，要看到材料板块表现更好，我们需要更低的利率。我们还需要看到一些商品价格开始有意义地上涨。哦，中国必须以强大的方式回归。我认为所有这些都可能发生，除了中国。这就是为什么商品市场现在看起来相当糟糕。

底线是，这些是我们今年将要定义的11个关键问题。请继续关注，我将向您介绍我对至关重要的科技行业的10个紧迫问题，该行业是过去两年平均涨幅达20%的真正动力。明尼苏达州的帕特里克。帕特里克。嘿，新年快乐，吉姆。新年快乐，帕特里克。发生了什么事？

嘿，你认为政府效率部门对F-35战斗机项目构成的任何风险是否已经计入洛克希德·马丁公司的股价，或者你认为在即将上任的政府领导下，它还会进一步下跌吗？我不想持有这只股票，因为即使股价高达79美元，我宁愿持有Palantir，因为他们正在想办法解决

解决国防采购问题。问题是这些公司赚的钱太多了，纳税人却得不到相应的回报。因此，尽管洛克希德·马丁公司的股价已经大幅下跌，但它似乎将在这里找到一个买入水平。它的收益率只有2.7%，而且它在政府内部确实有一些强大的敌人。加利福尼亚州的理查德。理查德。你好，克莱默先生。感谢你接听我的电话。新年快乐。当然。也祝你新年快乐。发生了什么事？

谢谢。我是一个体育迷，早在俄亥俄州立大学在玫瑰碗比赛中击败俄勒冈大学之前，耐克就已经在丢球了。他们有了一位新的首席执行官，我已经看过多个CNBC节目将耐克评为买入或至少持有。但是自从我在2024年5月购买耐克以来，它一直令人失望，但是

那么我应该继续保持耐心，我可以做到，并继续持有它吗？我应该买入更多还是应该直接抛售？好的，现在记住，我们这里处理的是一只已经更换管理层的股票。这只股票下跌是因为前任首席执行官所做的事情。我对埃利奥特·希尔的信任是不可动摇的。我不会让你卖掉它。我想看看这只股票是否会再次下跌。但是埃利奥特·希尔，他是一个让我想要……

感谢你的信任。这些问题的答案将在很大程度上决定每个行业在2025年的表现。因此，让我们一起找出答案吧。更多疯狂的钱，包括我对今年可能撼动科技行业股票的因素的分析。此外，这是市场上两种芯片的故事。我将解释并深入研究应该阐明GLP-1对食品公司影响的新数据。当然，还有你所有的电话，今晚闪电轮的快速问答。所以请继续关注克莱默。

今天，我们正在回顾我们对2025年的25个最重要的问题。现在，我想专门针对科技行业提出10个问题，因为多年来科技行业一直引领着牛市。让我们逐一来看，从问题16开始。人工智能基础设施交易将如何发展？到目前为止，我们已经看到进入数据中心的所有类型的硬件都获得了巨大的收益，尤其是英伟达，当然还有博通、Marvell Technology、Arista Networks。

今年会改变吗？英伟达的GPU霸主地位会有真正的挑战者吗？戴尔和惠普会在服务器领域超越超微吗？即使潜在主题保持其势头，也有很多方法可以改变这一点。你知道吗？我认为英伟达是王者，对吧？王者。但我同时也意识到，每副牌里都有四个国王。

问题17，哪些公司会在最初的人工智能软件赢家合并？那些真正能够从中赚钱的公司？在这一点上，我们有一小部分企业软件行业正在将其产品套件中引入人工智能功能。现在，最明显的是Salesforce，它现在已经推出了其用于销售和客户关系管理的Agent Force AI平台。ServiceNow也对许多后台功能做了同样的事情。

Palantir可能在这里为自己辩护，即使它的估值在过去几周里已经变得相当高了。散户买家只是把它抬高了。Adobe也可能包括在内，尽管我不确定他们是否是人工智能的赢家。上一季度表现不佳，但我不想在这里过于沮丧。你知道吗？我的钱押在马修·麦康纳和伍迪·哈里森身上，这也是我们持有Salesforce.com股票的另一个原因，用于旅游卡车。问题18.AIPC的故事是刚开始就失败了吗？

还是只是延迟了？回想起来，AIPC主题被证明是2024年最大的失望之一。它从未以任何有意义的方式实现，是吗？但是如果你看看去年年底一些PC制造商所说的内容，他们仍然预计它会发生，只是比预期的要晚。那么他们是对的，还是AIPC会再次让我们失望？好吧，他们必须让它更突出，更有用。现在，它确实是刚开始就失败了。

问题19.半导体行业的周期性部分能否开始增长？在这一点上，好吧，让我想想。我们有两个半导体行业的故事，一个是火热的AI部分，另一个是停滞不前的其他所有部分。那么，该行业的周期性部分能否在今年触底反弹并开始再次增长呢？感觉这些周期性芯片制造商在过去几个季度一直在试图触底，但他们却不断令人失望，就像美光，我非常喜欢它，但你无法扣动扳机。

手机必须变得更好，然后这个才能摆脱困境。问题20.不太可能的增长型科技股仍然保持火热，

还是它们最终会失去活力？现在，我昨晚谈到了这一点，量子计算泡沫。看，我相信量子计算，只是不相信除了谷歌以外的股票。这个交易还有其他组成部分，例如一些小型科技公司似乎正在缓慢上涨，因为他们的名字中再次出现了AI。你能相信那些东西又回来了吗？一些金融科技、广告科技股票，一些与无人机相关的公司，小型加密货币矿商。看，我不喜欢这种行为。我真的不喜欢，好吗？我的意思是，我认为这将真正导致一些……

如果人们停止对那些收入很少、亏损巨大的投机公司进行如此大量的押注，我会对整个市场感觉好得多。我们在2021年看到了太多这种情况，在投机性股票飞得太靠近太阳之前，我们在2022年经历了巨大的调整。所以我现在要问的是，无利可图的增长型科技股能否保持火热，我希望答案是否定的。

但我明白，在年初我们总是会看到这种事情。我只是希望它很快结束。问题21.传统科技巨头能否继续运行？

我们在去年年底看到了一些大的举动。思科全年上涨了17%。IBM上涨了34%。你知道吗？你也可以把戴尔和甲骨文归入这一类，尽管我认为他们应该因为其对人工智能的关注而获得更多赞誉。老家伙，好东西，甚至惠普企业，你知道，它有很多游戏。实际上，我认为它做得非常好。你知道吗？我也在试探Kindle，尽管它已经运行了很多了。

我没有早点介绍它，是我的错。我不应该试探轮胎，我应该自责。但我们需要弄清楚这些公司能否继续获胜。如果利率今年继续上升，我认为传统科技板块可能会成为该板块内一个不错的安全港。也就是说，传统参与者需要继续创造增长，因为仅仅拥有廉价股票是不够的。问题22.网络安全能否保持不可战胜？

现在，我们知道网络安全产品已经成为企业科技世界的基本必需品。你需要强大的网络安全工具，否则你几乎肯定会遭到黑客攻击，这可能导致灾难性的后果。由于这个原因，我们在Palo Alto Networks和CrowdStrike为慈善信托获得了巨大的收益。就像我说的，这个群体是不可战胜的。即使CrowdStrike去年夏天发生了一起可怕的事件，一个故障，而不是黑客攻击。

导致广泛的技术过敏和数百万美元的客户损失。它的股票只下跌了大约三个星期就回升了。你当时就应该买入它，尽管，你知道吗？你现在仍然可以扣动扳机。我就是这么喜欢它。我敢打赌，你知道吗，网络安全将在2025年再次成为热门。就在我们上周外出的时候，我们了解到AT&T、Verizon和其他电信公司已被一个名为Salt Tycoon的中国网络间谍组织黑客攻击。甚至财政部制裁办公室也遭到中国黑客的攻击。顺便说一句，这真的很糟糕。

所以是的，我敢打赌网络安全股票会继续获胜。问题23.嘿，谁会赢得自动驾驶出租车竞赛？Alphabet子公司谷歌目前仍然是该领域的领导者，拥有Waymo。但特斯拉在自动驾驶方面取得了巨大进展。只是没有被充分讨论。我们早就知道特斯拉在自动驾驶汽车方面拥有数据优势，它被称为英伟达。但它只是还没有上路测试其自动驾驶汽车，而Waymo已经这样做了一段时间了。然而，

然而，埃隆·马斯克与当选总统特朗普的关系如此密切，你不得不相信他的公司将拥有优势。只要他与特朗普保持密切关系，我敢打赌特斯拉将是赢家。看，州际公路，联邦州际公路系统，这将是真正的战场。

马斯克在联邦州际公路系统上没有优势吗？这将是我们看到许多自动驾驶汽车的地方。问题24.特朗普的贸易政策将如何影响科技？记住，特朗普总统在他第一任期内对中国进口商品实施了广泛的关税，然后拜登总统继续全面保留了这些关税四年。

拜登政府甚至更进一步，阻止向中国客户出售先进半导体、半导体资本设备产品。我们在节目中也分享了这一点。那么特朗普会继续这种做法吗？对半导体领域有重大影响。我在这方面得到了双方的意见。不确定。最后，问题25.特朗普将如何帮助加密货币生态系统？显然，当选总统特朗普已经看到了比拜登更友好的加密货币环境。比特币在选举后不到两个月内上涨超过40%是有原因的。

超过40%不到两个月自选举以来。

但特朗普将如何真正帮助加密货币？人们一直在谈论战略比特币储备，一些战略石油储备，除非你不能在危机中使用它，而且它不流动，它也不在某个盐洞里。但这可能需要国会的一项法案。它会通过吗？我有信心地说，特朗普政府的证券交易委员会不会像加里·根斯勒领导的证券交易委员会那样积极地追捕加密货币。你知道，根斯勒真的在追捕这些人。但这会有什么影响呢？它会导致诈骗增加吗？

如果人们对它的有效性失去信心，这实际上不会损害加密货币吗？顺便说一句，我说坚持比特币。不要去追求其他的。相反，我们知道许多行业领导者表示，他们渴望联邦政府就加密货币制定明确的规则，而拜登政府一直不愿这样做，更倾向于通过执法来进行监管。这不是一种不寻常的方式。拜登经常这样做。所以也许加密货币生态系统最终会得到这些明确的规则并蓬勃发展。

我们真的不知道特朗普将如何帮助加密货币，我们期待在这方面获得一些清晰的认识，但我不会押注比特币失败。底线是，就是这样。这些是我的……这是我对2025年的25个问题。现在我们向前迈进，寻找答案，但希望你今晚看完节目后，能够更好地了解你今年应该注意什么，这样你就可以在答案到来时做出更明智的决定。疯狂的钱将在休息后回来。♪

时间到了。是闪电轮的时间了。圣诞节。然后闪电轮结束了。你准备好了吗？滑雪下山。是闪电轮的时间了。圣诞节。转到纽约的安迪。安迪。嘿，吉姆。你好吗？我很好，安迪。你好吗？

很好。新年快乐。真正健康的新年。首先，一切顺利。谢谢。很好。所以，我打电话给你问的是SoundHound。我几个月前已经跳进去几次了。大约六个月前，出现了一个不错的峰值。我跳进去又跳出来。

大约一两周前，我一直在关注它，所以它开始移动，我没有足够快地跳进去，但在13点左右跳了进去，占据了一个不错的仓位，哦，13点。它现在说20点，你必须在这里敲响收银机，这里的问题是土星只是一个长期亏损者，呃

正因为如此，我认为如果我是他们，我会在这里亏损的时候卖掉大约5000万股。他们可以这样做，所以你永远不必担心现金状况，因为他们确实有一些有趣的技术。但在这一点上，这只是一个挤压空头，只是一个挤压空头，直到他们这样做股票，并使其资产负债表更好，因为他们一直在亏损。这里有一个完整的计划。然后付给我一分钱。但这是对的。佛罗里达州的琳达。琳达。

金，我今晚能和你谈话真是太兴奋了。好吧，我们开始了。我们开始了。我妻子没有。我刚查了一下，她一点也不兴奋。她说，是的，节目结束后再打电话给我。我有一张照片。不管怎样，继续吧。我的问题涉及Happnia Limited，股票代码是AKFN。

哦，看，我们得到了巨大的股息。看起来很诱人。这些是你必须避免的股票。你必须相信我。你会得到一两次股息，但这些股票在说，股息在说，小心下面。现在我们要去伊利诺伊州的马克那里。马克。嘿，布亚，吉姆。新年快乐。也祝你新年快乐。

打电话来问的是家得宝。我把它买回来了。我喜欢家得宝。我和杰夫，杰夫·马克斯和我，我们来回讨论。我想扣动扳机，买入更多。他提醒我，看，我们已经在这一区域买了一些。但让我告诉你一些事情。有一个头肩顶形态。人们会崩溃。我想买，买，买，直接买入那个所谓的头肩顶问题。现在我们去看看约翰尼。哦，在密苏里州。约翰尼。布亚，吉姆。新年快乐。也祝你新年快乐。

我有两个代码要你看看。第一个是Riot Platforms，我去年交易过的股票。好的。好吧，Riot Platforms，我必须向我的首席科学家本·斯托托咨询一下。他指出这是一家比特币矿商。你能得到比开采比特币更好的业务吗？啊，是的。好的，还有什么？继续。就是这样。是的，嘿，让我们找别人吧。我们为什么不去明尼苏达州的德鲁那里呢？德鲁。

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钢铁股是市场上最糟糕的股票。我认为你可以买入这只股票。如果你愿意接受一两个点的下跌，那么我认为是可以的。但你必须接受这样一个事实，那就是这正是可能发生的事情。女士们，先生们，这就是闪电轮的结束。闪电轮由查尔斯·施瓦布赞助。

今天，我们看到芯片类股出现了巨大的买入，交易员蜂拥抢购去年被认为是宠儿的股票，这在过去一周被认为是理所当然的。英伟达像往常一样领先，但我们看到了一些被低估的半导体公司，如AMD、ARM、高通，表现出色。我认为这种涨势可能会持续下去，因为这些公司在进入2025年时拥有良好的盈利势头。

但有些芯片坦率地说，似乎无法起飞。薯片，在短期内表现特别糟糕。康奈尔商学院的一项新研究表明，GLP-1减肥药正在产生真正的影响，一种值得关注的有意义的影响。该国加工食品的销售量出现了明显的下降，这与这些GLP-1药物有关。首先，一些背景资料。在去年年中，一股恐惧的浪潮……

席卷了食品行业，来自礼来公司和诺和诺德的GLP-1被视为死神，所到之处都削减了厄尼。我们认为食品销售会下降，然后超市的厄尼可能会受到伤害。在恐惧达到顶峰时，一位分析师试图评估如果更多人变瘦，航空航天和航空公司会受到怎样的影响。这一切都变得相当奇特，尤其是在最终理性回归之后，几乎所有东西都出现了买家。

现在歇斯底里结束了，但也许确实有理由担心。我非常喜欢这项康奈尔研究，它研究了使用模式，并得出结论，我将在这里引用，“至少有一名GLP-1使用者家庭在采用后六个月内，杂货支出减少了大约6%。”结束引用。该研究继续说道，“鉴于平均每月杂货支出为630美元，这意味着每年减少416美元。”

结束引用。嘿，这对大多数美国人来说都是一大笔钱。GLP-1药物。此外，减少在外出就餐时食用的食物，早餐支出下降近4%，晚餐下降6%，快餐受到的打击尤其严重。我认为下周三杂货连锁店阿尔伯森公司公布财报时，你可能会看到一些关于这方面的信息。至少，超市的管理层必须处理这份报告的调查结果。

但最应该担心的是包装食品公司本身。正如报告评论的那样，“事实上，康奈尔报告直接指出，卡夫亨氏和金宝汤的销售疲软可能归因于GLP-1。”结束引用。

根据该报告，食品公司可以通过改变包装尺寸、提供更小的份量、生产更健康、更方便的食物来保护自己。我认为这是有道理的，但最终，这些公司都是关于加工食品的。来吧。他们很难改变自己的本性。现在，许多投资者已经转向了GLP-1制造商，昨晚我接到一个人的电话，他抱怨礼来公司的股票表现多么糟糕，很大程度上是因为他在900美元时买入了它。我

完全理解。我知道这些股票暴跌至700美元，让许多股东感到沮丧，但我认为这些药物有多种好处，它们的持久力受到许多悲观主义者的质疑，可能比批评者认为的要强。这种模式似乎已经根深蒂固，我们应该经历的加工食品的痛苦可能最终就要来了。

对我来说，这很简单。你应该购买一种正在改变世界的芯片，即半导体，并避免另一种芯片。免费延迟。具有讽刺意味的是，我们过去认为食品是安全型股票，而半导体是具有巨大下行风险的高飞型股票。现在，食品似乎没有什么安全可言了。但是半导体呢？比任何人都想象的更有持久力。我喜欢说市场总是有更多的夏天。我保证我会回来，就在这里，在疯狂的钱节目上。我是吉姆·克莱默。星期一见。

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