Mad Money w/ Jim Cramer 12/17/24
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收听吉姆·克莱默(Jim Cramer)对华尔街投资迷人丛林的个人指南，在机遇与陷阱中穿梭，目标只有一个——帮助你赚钱。疯狂金钱免责声明 </context> <raw_text>0 感谢知识产权。

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我们正在寻找以合理的价格购买优质股票。我们想以任何价格出售劣质股票，并将它们踢出我们的投资组合。然而，在道琼斯指数下跌268点、标普500指数下跌0.39%、纳斯达克指数下跌0.32%的非理想日子里，我们往往觉得只值得拥有今天、本交易时段上涨的股票。其他一切，都是彻底的失败者。你必须摆脱它们。

我自己也有这种感觉。你知道，我一生中相当长一段时间都是一名交易员。今天将是我寻找机会、抓住机会，同时抛弃那些与当天走势不符的机会的一天。我们经常在某一天从头开始。我们的报表上没有头寸。在对冲基金中，我们会在一年中的某个时候赚取巨额利润。从那时起，我们就进行日内交易。

哦，这太有趣了。我们只投入了一小部分资金。我们不想放弃我们一年的收益。

我们的规则很简单。第一，不要逆势而为。如果人们正在购买医药股，那就找到最好的医药股。像今天这样的一天，我们可能会买一些强生公司的股票。收益良好，前景不错，资产负债表优秀，远低于高点。第二，确保你购买的股票在你购买后不会下跌。立即将其踢出。你会被困住的。第三，请记住，你不能将一笔糟糕的交易变成你隔夜持有的投资。这是失败者的核心。如果一笔交易失败了，你必须放弃它，认输，在收盘前了结。

这些听起来熟悉吗？我敢打赌你很熟悉，因为你整天都在听到这些。我认为它定义了我们如今看到的和听到的关于股票的大部分内容。好像我所关注的每个人都和我们一起坐在交易桌旁，在我们进行这些日内交易模式之一时，我们拥有如此多的软件，如此多的知识，但它仍然是

顺便说一句，这只是现代交易员拥有的知识的一小部分。他们如今的人工智能可以找出制药公司之间的精确相关性。不像我们那样有经验丰富的知识。他们会知道默克公司还是辉瑞公司更有效。默克公司没有新闻，而辉瑞公司有好的消息，仅仅是因为它没有坏消息，就像今天一样。

现在，如果你是一名交易员，所有这些都非常有用。但我认为，如果我们像这样行事，作为投资者，我们是在给自己戴上精神枷锁。记住，在我对冲基金时期，我们的目标是日内交易，从流动性中赚取微薄的利润。这对于回报甚微来说风险很大。最好关注大局中的美元。这就是我希望你做的。大局到底是什么？

一些说法表明，道琼斯工业平均指数目前已经连续九天下跌，这是自1978年2月以来的最长跌势，那时，你可以想象，我们经历了两位数的通货膨胀和严重的领导力缺失。当时的联邦基金利率为6.75%，但到年底将升至10%。哇。所以我们正处于20世纪70年代后期可怕的衰退的开始，利率极高。现在我们仍在接近降息的开始

周期。不要听信那些说，好吧，这仍然不是降息周期的人。是的，它是。它可能会缓慢进行，也可能不会。这无关紧要。这与1978年类似的跌势大相径庭，那时你们大多数人都还没出生，而我住在我的费尔蒙特堡。

现在大局的另一个组成部分是什么？我们严重超卖的情况如何？当我们经历这种程度的超卖负面情绪时，标普500指数短期震荡指标为-5.2%，我发誓，2024年只出现过两次。一次在4月份，标普500指数触底4967点，然后上涨至5668点。另一次在11月份，标普500指数跌至5701点，然后反弹至6090点。这是我们全年遇到的两次最佳买入机会。买买买买买买买！

但是你必须愿意对抗普遍存在的负面态度，大量的文章和新闻报道都在谈论即将发生可怕的事情。

现在，我知道有很多重大事件即将发生。我没有说重大负面事件，只是事件。我们明天有一个重要的美联储会议，我们几乎知道会发生什么。可能会有异议。可能会有比其他人更鹰派的公开市场委员会成员。但我们仍然会有一位依赖数据的联储主席，他不想过于超前，即使所有评论员都希望他这样做。我们知道通货膨胀关税即将来临，但我们不知道它们的规模、广度或影响。

但这就是我们已经超卖的原因。人们预见到了这一点。他们担心，并在之前采取了行动。他们抛售股票，这样当会议发生时，他们就不会持有太多股票或拥有太多股票。现在，我们有一些领导型股票正在被撕裂，其中最严重的是英伟达，今年上涨了163%，但比最近的最高点下跌了22点，而不是百分比。天哪。英伟达到底怎么了，过去九天中有八天下跌？

我认为没什么。它仍然是整个市场最重要领域中的领导者。它正乘着浪潮前进，这被经验丰富的战士、Marvell Technology的首席执行官马特·墨菲（Matt Murphy）准确地描述了出来，他昨晚在这个节目中谈到了人工智能机会的规模。听着。我们正处于前所未有的AI超级周期中。

对于AI即服务，也对于其底层的硅片TAM。这令人难以置信。我已经做了30年了。我经历了所有这些周期中的每一个主要周期。个人电脑、智能手机、数码相机、云计算，等等。这个比所有这些都大。

英伟达不会被任何竞争对手取代。即使是试图与之竞争的公司也是忠实的客户，他们别无选择，只能尝试开发一些东西，因为英伟达无法提供足够的芯片来满足大多数客户的需求。我认为这只是在暴涨之后获利了结。它确实是一次暴涨，不是吗？但我了解到，2025年1月6日，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋将在CES上发表主题演讲，这是全球最大的科技

博览会。

他以前也使用过这个讲台，介绍了许多使英伟达成为地球上最有价值公司之一的创新。股票何时触底？我一直让股票告诉我该怎么做。当股票开盘下跌，然后在大成交量下达到某个水平停止，然后回升到开盘价之上时，英伟达就会触底。这就是所谓的渐强式底部。但所有想要退出的大户都已经退出了。无需操之过急。

但请记住，如果你没有持有任何英伟达股票，你可能想在CES之前等待。哦，还有一件事，请注意，如果股票开盘上涨，请不要购买它。这很少奏效。图景的最后一个要素。我们一直在进行一个系列节目，试图找出一些便宜货，那些被抛售得如此厉害的股票，它们只考虑负面因素，而不考虑任何正面因素。

我正在关注的股票都被打压了。它们看起来像是死气沉沉的。换句话说，它们正是我在进行日内交易时非常努力避免的那种股票，但这很有道理。但如果你在投资，我们是有纪律的交易员，努力避免建立头寸，无论如何都会在下午3点45分止损。这不是你想要做的。

以下是底线。现在的目标是建立一个头寸，从远低于其之前水平的某个点开始，仅仅是因为它在华尔街时装秀的当前版本中已经过时，并且正遭受年末税收抛售的重创，就像我们今晚正在介绍的一些医疗保健股票一样。你知道吗？你不想这样做，因为这是良好投资背后的首要原则，低价买入，以便有一天你能高价卖出，或者根本不卖出。让我们来回答问题。让我们去新泽西州的比尔那里。比尔。

比尔。是的。你对派拉蒙有什么看法，吉姆？结束。不要走。好了。让我们跳过它。让我们找到一些有效的方法。我认为迪士尼，顺便说一句，它在Travel Trust的名称下已经很好地回落了，这是一个购买迪士尼的好水平，甚至可能在明天。让我们去新泽西州的比尔那里。比尔。嘿，吉姆。圣诞快乐。新年快乐。也祝你一样。

我一直喜欢你把那些道具放在那里。还记得苹果和百事可乐等等吗？现在回到过去的日子。

是的，过去的日子。我在这里，在证券交易所的交易大厅里。坦率地说，我觉得有点受约束，但这没关系。这只是我喜欢说实话。除了我，没有人喜欢说实话。我不知道为什么是这样。继续说吧。你是最好的。这就是原因。我不是骗子。没有比你更好的了。我不是骗子。谢谢你，朋友。谢谢你。怎么了？是百事可乐。它们一年内下跌了40点。我一辈子都搞不明白。我仍然喜欢这只股票。

我应该买更多还是应该退出？有人问我这个问题。有人在周六新泽西州樱桃山的Total Wine & More问我关于百事可乐的问题。我说，看，它并不贵。收益率为3.5%。这是一个不错的建仓水平。但我了解你面临着共和党第一轮初选，或者至少是共和党第一轮初选对拥有菲多利公司的一家公司可能造成的影响的难以捉摸的故事。北卡罗来纳州的克雷格。克雷格。你好，吉姆。来自夏洛特的问候。

哦，伙计，发生了什么事？哈尔，谢谢你接听我的电话。我喜欢这个节目。当然。我有一个关于一个优秀的美国老品牌Levi的问题。你知道，我在推特上读到《人物》杂志说，人们可能会穿字母X，无论如何，《人物》杂志说他们制作最好的牛仔夹克。我甚至不知道还有其他人制作牛仔夹克。我认为这款产品很棒。这只股票本身的收益率为3%，市盈率为13倍，这很有吸引力。但拉夫·劳伦很棒。

更好。RL。好吧，在我们进入新年之际，值得提醒自己，我们真正需要的只是良好投资背后的首要原则。低价买入，以便最终高价卖出，或者根本不卖出。今晚我是疯狂金钱节目主持人。我将向你提供我的医疗保健系列节目的第二部分，我将在其中介绍我认为值得关注的医疗技术领域的几个名称。然后，由于我们12月份看到的一些强劲走势即将出现普遍逆转，我将对货币、国债

和黄金进行超常规分析。稍后，Broadcom的业绩暴涨背后是什么？每个人都在问。我正在追踪此次行动之后的半导体股票。所以请继续关注克莱默。

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看，在一个至少在今天之前已经上涨了很多的市场中，值得梳理一下落后者，因为那是你唯一能找到良好价值的地方。正如我昨晚提到的，标普500指数中有62只医疗保健股票，它们的价格从高点平均下跌了惊人的19.7%。

从高点来看。现在，有时因为该群体存在实际风险。看，就在昨天，当选总统特朗普谈到了需要将中间商从制药行业中剔除。认为拆分PBM可能会成为这项政府政策的真正原因。

但我认为，很多风险在这个时候已经开始被计价了。这就是为什么，你知道吗，我们本周将逐个子行业进行分析，寻找医疗保健领域的机遇。昨晚是制药和生物技术。今晚是医疗器械和医疗技术集团。非常不同。

平均而言，标普500指数中的医疗技术股票价格从高点下跌了17.6%。许多参与者的跌幅不到10%。我的意思是，想想雅培实验室，这支股票我将在周四的会议上讨论。这是一个大型俱乐部名称。Intuitive Surgical，ISRG，我非常喜欢它们。史迪克，波士顿科学，一家很棒的公司。来过几次了。这些都太棒了。你知道，这些都是，让我们这么说吧，今年非常成功，因此它们上涨了很多。我们正在寻找大幅折扣的股票，因此它们不符合本节目的条件。

这让我想到美敦力。是的，这家专注于心血管疾病、神经科学、机器人手术和糖尿病的医疗器械公司。完全披露，美敦力长期以来一直表现不佳，过去十年仅上涨了12%。该股在大流行初期曾大幅上涨，达到历史新高，但涨势并未持续。到2023年末美敦力触底时，该股实际上低于2020年3月COVID疫情最严重时期交易的水平。这太糟糕了。

但我对美敦力感兴趣，因为该公司似乎正在扭转局面，正在恢复其近期医疗保健领域疲软的势头。10月下旬，该股达到2022年8月以来的最高水平。但在美敦力暴跌的几周后，从高点下跌了12%。你知道吗？这令人筋疲力尽，但我认为这是一个便宜货。

美敦力在最近几个季度推出了一系列成功的产品，在过去12个月中，在主要地区获得了约120项产品批准。经导管主动脉瓣置换术、脉冲场消融术和无引线起搏器方面非常令人兴奋的事情。

更不用说其Hugo机器人手术平台的新功能了，我觉得这很有趣，但并没有很多人谈论。这波创新转化为过去几年中更好的业绩，首先是连续八个季度实现中等个位数的有机销售增长。美敦力在上一财年（4月结束）的收益基本持平，

但在目前的2025财年，预计收益将增长近5%。如果你相信普遍预期，那么到2026财年，这一数字应该会加速到7%，到2027财年则会加速到8%。

当美敦力在11月中旬公布其最新业绩时，该股略有下跌。但实际季度表现强劲。管理层甚至提高了全年有机销售增长预期和收益预期。所以我会在本周买入美敦力。该股的市盈率略低于明年预期收益的14倍。这太令人惊奇了。它是医疗技术集团中最便宜的股票之一。而且，嘿，美敦力正在支付你等待反弹的费用。它拥有丰厚的3.4%的股息收益率，非常安全，在医疗技术领域遥遥领先。

还有什么可能有效？好吧，这个低迷的股票怎么样？爱德华生命科学公司，EW。这家在结构性心脏解决方案（如无创性心脏瓣膜置换术）领域领先的公司曾经是我最喜欢的股票之一，直到美联储在2022年开始加息，任何市盈率较高的股票都被摧毁了。

这只股票在过去两年中进行了几次反弹尝试，但最终都失败了。今年，失败以戏剧性的方式发生。7月份，在令人失望的一个季度之后，该股单日暴跌31%，其中包括该公司核心经导管主动脉瓣置换业务的销售额低于预期。

从那以后，爱德华生命科学公司一直在努力回升，即使他们在10月下旬报告了另一个疲软的季度。在这个时候，该股比两周高点下跌了23%，比2021年末的历史高点下跌了44%。为什么要费心关注爱德华生命科学公司？好吧，昨天，美国银行的分析师将该股票的评级从“中性”上调至“买入”，这对于一只长期不受欢迎的股票来说似乎是一个大胆的举动。但当我阅读该升级时，我发现自己非常相信爱德华生命科学公司的日子确实会更好。

美国银行的分析师提到了该公司在2025年和2026年的催化剂丰富的日程安排。即将出现许多潜在的增长动力。他们还认为，该公司在经导管主动脉瓣置换领域处于有利地位，这是一个高增长市场，存在大量未满足的需求。随着评级的上调，美国银行分析师将这只74美元的股票的目标价从82美元上调至90美元。你知道吗？

当我阅读它时，我认为他们找到了方向，这就是为什么我认为爱德华生命科学公司值得在这里持有。非常有说服力的研究报告。我通常不会那样转向，但我喜欢它。最后，宠物股票怎么样？IDEXX实验室怎么样，I-D-E-X-X？这是兽医诊断领域的领导者。当他开始这个节目时，它曾经是我们最喜欢的股票之一。他们做软件，水微生物检测。这与我大约15年来一直在使用的宠物免疫团队相结合。仍然存在并且运行良好。

但在2020年3月从低于200美元上涨到2021年8月约700美元的历史高点之后，这只股票在过去几年中一直迷失在荒野中。这实际上反映了我们在许多其他宠物股票中看到的现象，因为在大流行期间宠物收养激增之后，随后出现了几年低迷时期，包括兽医就诊次数减少，这会影响IDEXX。

他们最新的季度是好坏参半的，收入不佳，但每股收益比2.68美元的基础高出12美分。但奥迪克斯削减了全年的收入。

并且仅仅重申了其收益预测。因此，前景并不乐观。因此，该股因此受到打击。在该季度之后几周，该公司还宣布首席财务官离职。尽管这并没有像我想象的那样对股价造成影响。我想说的是，自10月下旬暴跌以来，它一直在回升，但它仍然比3月份的高点下跌了约27%。我认为该公司应该受益于兽医就诊次数的持续回升，这种情况一直在发生，但速度比许多人预期的要慢。

随着我们越来越远离大流行，我预计所有与宠物相关的东西都会逐渐恢复到正常水平。在IDEXX的背景下，正常意味着强劲的长期增长。由于兽医就诊次数增加和强大的定价能力，兽医检测明显增加。在2021年最高点时，IDEXX的市盈率是明年预期收益的76倍。现在它的市盈率只是明年预期收益的36倍。我看到了。我认为这是一个有吸引力的切入点。

并非坚不可摧，但相当不错。底线是，如果你正在寻找降价的医疗器械股票，这里就是它们。美敦力、爱德华生命科学公司和IDEXX实验室。但我们远未完成。明天请继续收看，了解生命科学和服务领域的最新理念。本周我们将继续关注更多已经回落到我认为它们太便宜而无法忽视的地步的医疗保健股票。疯狂金钱节目将在休息后回归。

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在我们进入节日的深处时，各种市场都经历了低交易量，许多关键的期货合约在感恩节和圣诞节之间到期。例如，12月份的货币和国债期货本周退市。

这可能会造成一些非常奇怪的动态，这就是为什么今晚我们将与卡莉·加纳（Carly Garner）一起进行超常规分析。你知道她是一位很棒的技术分析师。她是DeCarli Trading的联合创始人，《更高概率商品交易》一书的作者。我们必须更好地了解这一刻，因为它有点古怪。正如加纳所看到的，我们经常会在12月的这个时候看到无法解释、不可持续的走势。然后，随着新年之后流动性的回归，这些走势将逆转。现在她认为货币、贸易

国债和黄金都是她所说的假日价格挤压的理想候选者，随后在1月份将会逆转。让我们从美元开始。对于加纳来说，美元在第四季度的大部分时间里都呈抛物线式上涨。你可以看到。

当你查看美元指数时，该指数衡量美元相对于一篮子外国货币的走势，它在相对较短的时间内从100上涨到108，好吧，就在这里。对于货币来说，这实际上是一个巨大的波动。它们不会像这样波动。正如加纳所看到的，美元应该上涨。美国经济状况已经比大多数发达国家好得多。我们有一个商业友好的白宫。不会有害。

然而，她想知道特朗普交易是否已经计价。记住，在特朗普的第一任期内，我们得到了一个疲软的美元，这是大多数总统想要的，因为疲软的货币有助于促进出口。你可以看到特朗普的任期。与此同时，加纳指出，算法交易员已经沉迷于做多美元做空10年期国债期货的策略。

我喜欢这个词。

超过了基本面。现在，当你查看普遍看涨情绪指数时，该指数对行业内人士进行了调查，74%的人对美元看涨，只有26%的人对欧元看涨。当你看到如此一边倒的读数时，这通常意味着买家已经购买了他们想要的东西。果然，美元指数现在面临着接近108水平的巨大阻力。卡尼丁，这使得美元容易在2025年初出现大幅逆转。相对强弱指标（我们在这里看到）并没有帮助，

一个重要的动量指标看起来相当疲软。在我们货币仍然拥有大量购买力的时候，最好预订前往欧洲的机票。卡特还指出，美元指数在过去十年中只有几次突破了目前108的趋势线。这在2016年特朗普首次获胜后发生过一次，然后在2017年的大部分时间里暴跌。它再次发生，俄罗斯在2022年入侵乌克兰。

对不起，那里有点粗心。创造了全球避险交易。如果美元像特朗普第一任期开始时那样开始下跌，加纳不会对美元指数跌回90年代初期感到惊讶。再次，你看到这些都是巨大的、巨大的波动。

接下来，看看日元月线图。多年来，日元一直被暴击，除了今年8月日元套利交易崩盘的那一小段时间。但这反弹并没有持续多久。日元几乎回吐了所有涨幅，加纳尔押注它将在节日期间继续下跌。在加纳尔看来，投资者已经被借入日元和低利率的果实宠坏了。这与之前的水平相比太低了。借入日元……

它降低利率以购买更高收益的美元计价资产。这种杠杆形式可以多年甚至几十年带来丰厚的回报。但这不可能永远持续下去。当它结束时，通常结局都很糟糕。跌势越低，风险就越大。突破趋势线的再次测试将支撑该货币在 0.64 美分附近。但对该下行趋势线的全面重新测试可以追溯到 2004 年，这可能是有效的。如果发生这种情况，那么日元可能跌至 0.6150。

如果是这样，套利链将极易受到新一轮反向操作的影响，这将引发另一场恐慌，并且请记住，今年早些时候导致我们的股市遭受重创。回顾历史，日元在全球金融危机期间达到峰值。全世界都相信这是一种安全资产。

然而，在 2024 年，没有人有充分的理由做多日本货币。如果日元在金融危机期间达到峰值，那么它可能在这个经济和股市欣欣向荣的时刻触底。加纳尔指出，随着日元持续走低，相对强弱指标并没有下降，这通常是一个积极的信号。顺便说一句，在过去 180 个交易日中，日元和 10 年期国债的走势有 92% 的时间是一致的。因此，日元走强意味着国债价格上涨和利率下降。请记住，所有这些都是相互关联的，这就是我们向您介绍它的原因。

好吧，当然，这让我想到下一个月线图。这是黄金。黄色代表黄金，蓝色代表 30 年期国债期货。这里与国债有很多荒谬的相关性，但您会期望国债和黄金之间始终存在正相关性，因为它们都是避险资产。然而，在这个环境中却找不到。随着国债价格暴跌，黄金飙升。

在加纳尔看来，黄金正在形成一个重要的顶部。对于像我这样的高盛投资者来说，请注意。重要的顶部，而国债可能会形成重要的底部，仅仅是因为她所说的均值回归。请记住，目前 30 年期国债的收益率相当高，这使得它作为价值储存手段比黄金更有吸引力，因为黄金不支付利息。最后，让我们单独看看月线图中的 30 年期国债期货。加纳尔指出，这非常重要。

加纳尔指出，对于国债持有者来说，这是历史上最糟糕的多年期。她认为，空头仍有机会继续打压债券价格，因为正如我在本节开头所说，现有的趋势往往会在今年这个时候持续下去并被过度延伸。然而，30 年期国债仍在 116 年的上升趋势线之上，收益率为 1%。

4.6。与此同时，当您查看 CFTC 的交易者持仓数据或 COT 数据时，大型投机者持有有史以来最大的净空头头寸之一，押注 10 年期国债期货下跌。每个人都在押注债券价格下跌。他们押注我们将看到更大的预算赤字或更高的通货膨胀。当然，别忘了关税，这将重创债券市场。

但是，上一次特朗普上任时，30 年期国债的收益率比现在大约 3% 的收益率低 1.5% 以上。它在 3.4% 达到峰值，在他离任时为 2.5%。加上美元可能走弱，加纳尔押注国债价格将在 2025 年强劲上涨。她说，如果明年债券价格确实上涨，那么 30 年期国债的收益率需要跌破 4.1%，我们才能确认趋势。我可以告诉你，如果我们做到这一点，到达那里，股市，

就像那样。这是我的观点，而不是她的观点，但我必须说出来。底线是，加纳尔解读的图表表明，如果我们过于自满地进入 2025 年日历年，一些流行的年末交易可能会出现强劲逆转。这是另一个让你保持警惕并在认为长期利率必然会上涨（这当然会使我们的股市下跌）之前停顿一下的理由。让我们来听听问题。让我们去纽约的罗伯特那里。罗伯特。

嘿，吉姆，我只想祝你节日快乐。祝你和你的家人、丽莎和你的员工艾玛圣诞快乐，她很棒。我希望她能拿到丰厚的奖金。太棒了。非常感谢你的好意。谢谢。

好的，这位医生要保持 52 周高点，该股票前几天以令人印象深刻的近 73 美元的价格交易，你之前让我在这家公司赚了一大笔钱，一些华尔街作家今天说他们用大胆的财务举动做了什么，他们提供了到 2029 年到期的 7.5 亿美元可转换高级票据，但他们还在购买超过 3 亿美元的 A 类普通股

我认为这在某种程度上是明智的。好的，马克斯·莱夫钦是个天才，就像你一样。吉姆，你同意我应该多买一些，以后再卖吗？好的，马克斯·莱夫钦是个天才。别把我归入他的行列。就他的聪明才智而言，他真的脱颖而出。你是对的。购买普通股非常聪明，因为否则人们会做空普通股。

我非常喜欢 Affirm。我认为它在 30 美元时被低估了。因此，我会告诉你，Affirm、Block（当然就是 Square）、Block、Square 和 PayPal 是将在 2025 年继续运作的三只金融科技股票。我知道在这里祝福购买 Affirm 听起来很奇怪，但我确实这么做了。让我们去宾夕法尼亚州的布莱恩那里。布莱恩。

-哦，是的，吉姆，谢谢你接听我的电话。-当然。-吉姆，我一直在考虑与人工智能数据中心相关的核能。我的投资组合中约有 10% 投资于 PSE&G，该公司拥有一些核电站。但我不知道我是否也应该关注 Constellation，它是核电领域更大的参与者。

你认为我应该坚持 PSE&G 还是扩展到 Constellation？在这一点上，我希望你坚持使用 P&G，直到我看到 Constellation 价格下跌。Constellation CEG 中的热钱太多了。你会看到的。早上只要看看盘面就行了。它被称为爬行。只是砰砰砰。里面有太多的热钱。

我不喜欢参与热钱。好吧，听着，加纳尔对图表进行了解读，特别是如果你过于自满地进入 2025 年，并且我们现在看到的趋势。流行的交易将会逆转。所以你必须保持警惕。更多疯狂的钱，包括我对 Roy Combs 的大幅上涨可能对其他芯片公司意味着什么的看法。此外，在下次美联储会议前夕，我将分解我的策略，说明如何对早期的评论做出反应。当然，还有今晚“闪电轮”中所有你的快速提问。所以请继续关注克莱默。

半导体领域到底发生了什么？过去一周发生了一些疯狂的举动。上周四，博通（我们为旅行信托基金持有的股票）公布了技术上好坏参半的季度业绩。尽管业绩并不完美，但该股周五仍飙升 24%，昨日又上涨了 11%。这很容易。尽管我今天回落了 4% 以上。

那么，博通为什么在看似不错的季度业绩之后交易起来像收到了收购要约呢？因为头条新闻数字并没有说明全部情况。抛开所有这些，我们了解到博通在其人工智能芯片方面取得了巨大的成功，正如你所知，这正是投资者现在最关心的问题。更重要的是，管理层对人工智能芯片业务的潜在大型新客户发表了一些评论。博通目前的重点是开发用于人工智能数据中心的技术。

包括并且尤其包括定制加速器，即他们称之为 XPU 的高级处理器。这项业务多年来一直在不断发展壮大。客户争相建设其人工智能基础设施。在上周的财报电话会议上，管理层指出，其 2024 财年（截至 10 月的 12 个月）的人工智能收入增长了 220%，达到 122 亿美元。哇。

220%！那还不是最好的部分。甚至在本季度之前，我们就知道博通至少为三家超大规模客户制造 XPU。管理层从未证实他们是哪些公司，但人们普遍认为他们是 Alphabet、Meta Platforms 和 ByteDance（TikTok 的母公司）。在上周的电话会议上，博通总裁兼首席执行官霍金斯曾参加过我们的节目。他比以往任何时候都更详细地阐述了他对未来三年半导体业务如何发展的预期。他的愿景让投资者垂涎欲滴。

首先，博通的非人工智能芯片业务已经触底，应该从去年的基础上增长，可能以个位数中段的增速增长。我知道，这并没有什么吸引力。但对于业务的传统部分（顺便说一句，这部分业务去年仍占公司半导体收入的 60%）不再拖累其他业务来说，这仍然是重大利好消息。

其次，在 XPU 和网络设备方面取得了重大进展。超大规模客户对这些东西的需求量很大。虽然我们知道博通拥有三家主要的超大规模客户，并且我们知道他们正在为人工智能基础设施投入巨资，但谭解释说，他预计这三家客户中的每一家都将在 2027 年部署一百万个 XPU 集群。我的意思是……

这令人震惊。谭预测，仅这些优质客户就代表着一个可服务的可寻址市场（这是他的说法），SAM，为 600 亿至 900 亿美元，这令人难以置信。从这个角度来看，WorldCom 的整个 70 年业务去年的收入略高于 300 亿美元。当然，一家公司不会获得整个可服务的可寻址市场，但即使赢得其中相当大的一部分，也会对其人工智能业务产生巨大影响。最棒的是什么？

博通已经与另外两家超大规模客户建立了合作关系的消息，这代表着对 2027 年可寻址市场预测的额外增长。现在，听着，我不想对此过于兴奋，但这很难做到。显然，市场非常乐意抢先一步，并立即消化这一消息。这就是为什么该股在周五和周一上涨了 38%，让许多俱乐部会员感到高兴的原因。但也有一些重要的钉子行动。

从那以后，该集团就出现了。首先，布鲁克林上周对定制加速器业务成功的评价，与我们昨晚在节目中采访的 Marvell Technologies 的类似评论相呼应。Marvell 本月公布了稳健的业绩，并对定制硅业务的轨迹做出了同样乐观的评论。这就是为什么该股在本月早些时候公布业绩后在一个交易日内上涨了 23%，然后在上周五又上涨了 10%，对布鲁克林季度业绩做出了回应。现在，显然，这是一个超大规模客户将投入大量资金的领域。

但几乎立即，投资者开始怀疑这些定制硅公司是否会成为如此大的赢家。谁是相对的输家？

现在，正如我在节目开头提到的那样，一个极其草率且错误的答案是英伟达可能会被取代。我认为这就是该股自 11 月高点以来下跌近 15% 的原因之一，包括今天的大幅回调。尽管这也是因为亚马逊也在制造重要的芯片。微软也发出了一些声音，说获得芯片不会那么困难，不会短缺。我不知道。

每把长刀都指向这只我最喜欢的股票，也就是英伟达。我认为这些担忧完全是错位的。首先，正如 Marvell 首席执行官 Matt Murphy 昨晚告诉我们的那样，这个市场将足以容纳许多赢家。其次，虽然高端客户显然喜欢他们从 Marvell 和博通获得的定制芯片，但这些解决方案仍然不如英伟达的行业领先图形处理器单元或 GPU 强大，他们离不开这些处理器。

别忘了，英伟达还拥有一个巨大的护城河，即与该硬件配套的软件生态系统。永远不要卖出英伟达的报告，即超大规模客户将为人工智能投入巨资。客户购买 Marvell 或博通，他们也会购买英伟达。这绝对不是零和博弈。我已经对此进行了大量的研究，人们。事实并非如此。这对每个人来说都是双赢的。但另一家交易表现像输家的芯片制造商是 AMD，这是另一家慈善信托基金持有的股票。现在，这不同了。

虽然 AMD 在制造这些超高速 GPU 方面明显远远落后于英伟达，但它被认为是唯一能够接近的芯片制造商。但超大规模客户对博通和 Marvell 等公司提供的定制硅解决方案非常感兴趣，这一事实让投资者怀疑这些辅助芯片实际上是否可能是下一个最佳选择，而不是 AMD。

这就是为什么该股自 Marvell 两周前公布业绩以来下跌了 12% 的一个重要原因。现在它比 3 月份的高点下跌了 45%。这就是发生的事情。但我们对此做了什么？好的，长话短说，慈善信托基金正在博通获利了结。它已经有了如此巨大的涨幅。我们不喜欢贪婪。当然，我们对英伟达持观望态度。AMD，好的，即使它已经下跌，我也必须减持一些。

它并没有获得我认为它的人工智能芯片会获得的那种吸引力。如果我们拥有博通和英伟达，我们就不需要继续在 AMD 上冒险。这是一个新的主题。我们只是没有看到我们认为 AMD 的人工智能芯片会有的那种需求，我们也没有看到人工智能 PC 的大幅增长，而它们也在其中占有很大份额。我将在周四中午的 CNBC 投资俱乐部电话会议上进一步讨论 AMD，这将是原告。

以下是底线。Marvell Tech 和博通发布的大新闻是，超大规模客户越来越关注定制硅设计，我们关注超大规模客户，因为他们正在投入巨资建设这些数据中心。这显然对 Marvell 来说是好消息，对博通来说是好消息，但对英伟达和 AMD 等 GPU 制造商来说也是负面影响。现在，我不担心英伟达，因为它的业务仍然火爆。它的 GPU 很好。我必须告诉你，对 Marvell 和博通的强劲需求意味着对英伟达的强劲需求。但 AMD……

很难。这就是为什么我们为 Chabot 信托基金落后于此的原因，这就是我刚才所说的所有内容。疯狂的钱将在休息后回归。该是时候了。该是闪电轮的时间了。我们将讨论朗姆酒、黄金和橙子。我们将讨论买买买。我当时不知道谈话问题。我代表图表发言。我计划出售。然后闪电轮就结束了。你准备好了吗？让我们保持这样。该是闪电轮的时间了。我们将从纽约的史蒂芬开始。史蒂芬。史蒂芬。

是的，你好，吉姆。谢谢你接听我的电话。是的，发生了什么事？当然。我想问你一下福特汽车公司，这是一家伟大的美国公司。它是一家伟大的美国公司，但它确实存在保修问题，我认为这将成为困扰它的问题。我不得不为教堂信托基金出售它，因为它一直未能达到季度目标。那不是经营股票的方式，也许，也许是一家汽车公司，但不是股票。让我们去新泽西州的布莱恩那里。布莱恩。

嘿，布亚，吉姆。布亚。感谢你所做的一切。把它回馈给我们。创造一个绿色的节日季节。我的问题是，Rigetti Computing，RGTI。好的，那是量子计算。它们都一样。我的意思是，当然，实际的公司不一样，但股票一样。它们都是抛物线的。如果你进来，你必须明白，在这个时候，这纯粹是投机。它可以继续上涨，但它们的交易方式都一样。任何与量子计算相关的

而且它主要与它如何帮助医疗保健有关。在这个阶段，我不相信。我希望我早点抓住它们。让我们去明尼苏达州的丹尼斯那里。丹尼斯。嘿，嘿，吉姆。非常感谢。我不是英伟达百万富翁，但我是一个克莱默百万富翁。我认为。哇。谢谢。不客气。谢谢你提出来。所以，我今天的问题是，作为一个退休人员，我喜欢股息。

你认为 Liondell Basel 的股息安全吗？

好的，我不能说它一定安全。所有化工公司的收益率都同样高。许多都与中国有关，而中国正在走弱。我认为每个都需要单独研究。当这个周期，这个周期持续低迷，美联储没有足够快地降息时。许多这些公司最终可能会比你想要的更危险。怎么样？我想对此保持沉默。让我们去德克萨斯州的罗伯特那里。罗伯特。

你好，克莱默先生。我是来自德克萨斯州的罗伯特。我的问题是关于股票代码 ALT。我在 5 美元以下买入了它，所以我赚了很多利润，但它每天都在上涨和下跌。这让我变得狂躁和压力很大。好吧，它与礼来公司一起交易，因为很多人觉得它对肥胖等不同问题有类似的药物。礼来公司的交易就像死亡一样。我能告诉你什么？我的意思是，这些股票现在都交易得很糟糕。它可能会回来。

但你必须明白，现在医疗保健已经过时了，无论它有多好，这都不重要。让我们去纽约的杰克那里。杰克。

你好，吉姆。你好，你能听到我说话吗？你好吗？我 18 岁。最近，我把投资组合中相当一部分资金投入了 AFPS Space Mobile。我知道你之前谈到过它，但我对它的论点是，我的意思是，你提到了 Starlink。我觉得 Starlink 做的事情不同，它直接将 5G 传输到你的手机。他们还有一些……

电信行业的不同公司正在与他们签订各种类型的合同。

所以我只是想知道你对 ASTS 未来前景的看法？好的。ASTS，听着，这再次与量子计算非常相似。有很多股票都是非常投机的。如果人们想投机，我不反对。我只是不希望它成为你投资组合中很大的一部分。这家公司正在亏损。但这并不意味着股票不能下跌。但这确实意味着它除了投机之外没有任何价值。女士们，先生们，这就是闪电轮的结论。

总的来说，我喜欢我们收到的关于股市的大部分评论。即使我不同意，当你谈论哪些公司做得很好，哪些公司受到喜爱，哪些公司不受欢迎时，我实际上发现它很有帮助。但在我们定期举行的美联储会议前夕，我必须告诉你，我讨厌商业媒体的一件事。那就是对试图猜测美联储下一步行动的无尽痴迷。

我们花费大量时间讨论的不仅仅是美联储明天会做什么（合法的预测），还有它在下一次会议中会做什么，然后是随后的会议，等等。

当明天的会议即将举行时，你可以对下一次美联储会议做出有用的预测，但很难说出关于三个月后他们会做什么的有用信息。尝试任何愚蠢的猜测，它们可能会让你偏离伟大的投资。这种思维方式的傲慢让我抓狂。即使是美联储也不知道三个月后会做什么。我们怎么知道，除非我们更接近事件并看到更多数据？

作为一个报道橄榄球的资深体育记者，我发现一个比喻可能会让我们意识到这一切有多么令人恼火。费城老鹰队上周日刚刚在对阵钢人的比赛中取得了一场重要的胜利。关于他们做得对的地方或做得错的地方有很多值得讨论的地方，更不用说这对于本周对阵华盛顿指挥官的比赛可能意味着什么了。但你能想象如果某个夸夸其谈的人在老鹰队击败钢人之前就喋喋不休地谈论指挥官队的比赛吗？

你能想象如果我们在对阵完全不同的球队取得胜利或失败之前，分析老鹰队对阵指挥官队的每一场比赛吗？这太疯狂了，人们。然而，这正是商业媒体中经常发生的事情。

更糟糕的是，关于你需要根据指挥官队之后的比赛采取什么行动，有无尽的闲聊。你怎么可能知道会发生什么？你怎么能假装知道会发生什么？你怎么能参与？你怎么能预测，预测主教练（在这种情况下，美联储主席杰伊·鲍威尔）可能会做什么，而他甚至不知道吗？坦率地说，你知道吗？这侮辱了鲍威尔。

他不得不反复说他依赖数据，但我们却忽略了这一点，并告诉你他会怎么做？即使我们不知道几个月后的情况会如何，我们也表现得好像他很教条。太错了。他是灵活的。现在，我并不是说你不应该在投资时尝试提前考虑那么久。你必须提前考虑。这是流程的一部分。但当涉及到美联储未来的举动时，担心细节是没有帮助的，因为你没有这些细节。

二月总是很重要。华盛顿总是很重要。但我与大量的个人投资者交谈，也许比世界上任何人都多。而这种预测正是导致人们抛售优质股票的原因。他们害怕接下来会发生什么。我不是开玩笑。这就是发生的事情。你应该与他们交谈，部分原因是他们认为，哦，不，我们知道不可预测的事情。而他们不知道。部分原因是他们觉得自己因为不知道不可预测的事情而感到愚蠢。

真可惜。多么糟糕的服务。然后我们的工作是那些认为尽早对他们不可能正确的事情做出判断的人的工作。而我，一个试图真正帮助投资者对股票做出明智决策的人，已经分歧很久了。多年来，这种情况只会越来越糟。这些猜测者真的在伤害你。

我一直想为投资者做一些有价值的事情，来分析将事情放在背景中的评论，而不是花费数小时来进行关于美联储在 2025 年春季会做什么的无用的沙龙游戏。这既不值得我的时间，也不值得你的钱。我喜欢说，总会有某个地方的牛市。我保证我会为你找到它，就在这里，在《疯狂的钱》节目中。我是吉姆·克莱默。明天见。

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