Mad Money w/ Jim Cramer 12/9/24
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但考虑到最近市场的活跃，尽管今天道琼斯下跌了241点，标准普尔下跌了0.61%，资产损失了0.62%，一百亿美元的水平意味着的远不如以前那么重要。

截至上周五收盘，我们有18家公司今年加入了这个俱乐部，18家现在市值超过1000亿美元的公司。它们完美地捕捉了这一时刻的时代精神。那么让我们解析一下，搞清楚到底发生了什么。这可能告诉我们很多。首先，我们知道这里有一个改变局势的伞。那就是NVIDIA。

这是一只年初至今上涨180%的股票。我知道现在听起来不太对劲。请，好吗？去年这个时候它的价格是48美元。今天它的价格是138美元。当你有那个万亿的覆盖时，你不能对那些在2024年涨了很多点的公司嗤之以鼻。NVIDIA让人们可以合理化支付几乎是去年支付的两倍，或者在某些情况下，远远超过两倍。此外，股票像其他一切一样面临着通货膨胀的斗争，我想我们称之为。它仍然是个问题。好吧，我不知道。

不过它确实存在。那么让我们看看加入一百亿美元俱乐部的最大赢家，所有数字截至上周五收盘。最大的变动，我知道你会认为这是通货膨胀的，是来自Applovin的惊人907%的意外之财，它制作的软件帮助应用程序开发者扩大他们的影响力并实现盈利。它的市值从去年的130亿美元增长到1210亿美元，尽管上周五的市值更高，达到了1420亿美元。今天，这只股票被重创，下跌了15%，因为它没有被纳入标准普尔500，这是许多交易者所期待的，预期的赌博。

苹果提供适应和条纹...

并且倾斜和转变，利用其在所有关键流行词中的学习，成为一个早期阶段的电子商务项目，可能会非常成功。他们在移动游戏技术方面非常出色，以至于他们决定全力以赴进行视频游戏广告。这些是免费的移动游戏，通过向您展示广告来赚钱。

这值得近十倍的收益吗？简短的回答是否定的。你不会在简单的产品延伸中上涨那么多。但如果同样的技术可以用于所有电子商务呢？现在，这就是一个更令人兴奋的故事，而这是现在正在讲述的故事。我不能责怪任何人暂停严谨，认为这里可能有一些非常大的东西。谁在乎这可能是纯粹的魔法思维？当然不是投资者。

看看上周股票是如何狂飙的，当时许多投机者蜂拥而至，押注苹果会在周五收盘后退出标准普尔500。顺便说一下，这也是另一件往往会发生的事情。一只股票的市值超过1000亿美元。这并没有发生。现在他们被重创。接下来是企业软件公司Palantir，今年凭借一些大合同和大增长爆发。Palantir通过直接上市于2020年公开。它一直处于无所作为的状态，直到它的销售终于起飞。然后，天哪，这东西简直是一场摇滚秀。

Palantir是我们不知道的许多军事行动的幕后推手。他们一直在与五大军事防务承包商抗争。他们不喜欢那个帮派。他们认为这让其他人感到沮丧。该公司利用先进的数据分析和人工智能帮助五角大楼识别模式，以闪电般的速度处理数据。

不过，我认为Palantir受到喜爱，因为它试图颠覆国防部，可能节省数百亿美元，并拯救那些可能在前线的人的生命，比如珍贵的飞行员和非常昂贵的喷气机。买家认为Palantir将重新定义我们的整个国防预算，这完全有可能，因为这些家伙与当选总统特朗普关系密切。

第三，没有人谈论Spotify的迅猛崛起，这家音频订阅公司拥有泰勒·斯威夫特、The Weeknd、Bad Bunny、Chapel Roan和比莉·艾利什等流行人物，以及一系列著名播客主持人，包括有影响力的乔·罗根。

Spotify的市值年初至今上涨165%。截至上周五收盘加入一百亿美元俱乐部。为什么它突然起飞？很简单。市场喜欢订阅模式，因为它们具有粘性。Netflix、亚马逊、好市多，都是订阅业务。它们都是轰动的成功。而现在Spotify也是。

接下来是Apollo Global，一家私募股权公司，今年上涨了93%，截至上周五收盘加入一百亿美元俱乐部，就像同类的KKR一样，上涨了91%。这两家公司真正懂得如何赚钱，表现出色。想想它们在没有敲响收银钟的情况下，竟然能有如此好的年份，真是奇怪。

也许持有头寸并不是一个坏主意。这两家私募股权公司是一个趋势的一部分，允许初创公司在内部保持更长时间的私有，因为上市过程是残酷的，面临来自监管机构和资金管理者的巨大压力。好吧，我的意思是，这是一种很好的方式。以前，这些公司必须通过公共市场筹集资金。现在它们通过KKR和Apollo等渠道筹集资金。

我们在将IPO推向市场方面遇到了困难，这意味着我们获得的那些往往定价过低，感谢买家的稀缺。这就是我认为Arm Holdings的股票发生的事情，这家半导体架构公司与NVIDIA合作，涉及各种小玩意儿。它在手机和服务器上也随处可见。Arm的增长非常快，首席执行官Rene Haas将公司的股票引导至87%的回报，加入了一百亿美元的神殿。

网络风险提供硬件和软件，监控数据并为大型数据中心公司提供解决方案。难怪它的股票上涨了83%。然而，它仍然相对不为人知，部分原因是它是隐形的。它制造所谓的白盒子。那么这有什么关系呢？

钱并不是隐形的。你可以称之为这个。接下来是Progressive。现在上涨了60%。这家汽车保险公司以在定价中使用更多人工智能而闻名。它的同行Chubb Limited，财产意外保险巨头，上涨了26%，更不用说保险经纪公司Marsh McLennan，上涨了20%。保险业务火热，我们从这些离谱的CPI数字中知道，当它在本周三公布时，他们只会不断提高费率。

这三家无疑是赢家。现在，有一个大集群，涨幅在中50%左右。首先是Fiserv，这家交易处理公司。你知道这里必须有一家金融科技公司，对吧？然后是Eden，慈善信托控股，制造数据中心的电气组件。然后是自动数据处理。顺便说一下，这是一家与增长工资单同义的公司。

当美联储降息时，这不是个奇怪的现象吗？最后是波士顿科学公司，制造微创医疗设备。我们主要在心脏方面使用。有人说它只是建造了一个更好的捕鼠器。粗鲁且有些贬低，但确实如此。是一家优秀的公司。你想要一个异常吗？嘿，怎么会是花旗集团，总回报45%？足以最终悄然进入一百亿美元俱乐部。

作为一家终于得到应有回报的失败银行的一部分，最后但并非最不重要的是，我们有一家网络安全公司，CBC投资俱乐部成员非常熟悉，名为Palo Alto Networks，上涨37%。美光半导体高带宽，上涨18%。模拟设备，即物联网，上涨11%。对Palo Alto来说是个大交易。首席执行官Nikesh Arora进行了一次巨大的旅程。但美光和ADR的股票都远低于其高点，因此整个事情对他们来说可能有点下滑。

我知道我们正在经历一个高度市场，预期真的如此高，以至于你无法相信总统集会，或者说年末集会和股票短缺集会同时发生。今天，许多这些股票在一次抛售中被打击，这似乎感染了今年表现最好的股票。我不知道这会持续多久。

也许已经有一些很好的买入机会。但底线是，当你有这么多资金流入时，你可以看到所有这些公司如何达到1000亿美元，创造出巨额财富，至少在纸面上。还有一个理由，为什么如果市场中的一些赢家投资者从桌子上拿走一些美味的东西也不会那么糟糕。让我们去伊利诺伊州的戴夫。戴夫。

克莱默博士，我的疯狂短期标准普尔振荡器观察朋友，你好吗？戴夫，我很好。我很高兴你打电话来。让我来帮忙。发生了什么？

吉姆，这家市值550亿美元的纳斯达克100上市公司运营着一个可观察性，易于我说的，和云应用程序的安全平台。它享有高机构持股，并且上个月已经达到了52周高点。当然，我在说Datadog。上涨了大约30%。

Datadog真是个赢家。我认为有很多公司希望他们在Datadog仍然是私有的时候就买下它。它的市值从那时起大幅上涨。我还要提到MongoDB，今晚报告，它也有很多你所寻找的动力。戴夫，再次感谢你总是给我们解释事情。也许这与伊利诺伊州有关。好吧，让我们去加利福尼亚的克雷格。克雷格。波呀，滑雪爸爸，冷静大师杰。好吧，我的朋友，发生了什么？我们有什么？

我在这里关注这只股票有一段时间了。饮料巨头似乎在三个月内回落了约13%，交易价格低于其10年平均市盈率，

有一个非常诱人的3%股息。我在想，现在是长期投资可口可乐的好时机吗？我认为是的。只要你得到了3%，我就会出来说，你知道吗，这可能就是了。这可能是你可以购买的水平。假设你想买100股。在这里买25股。在60美元时再买25股。

然后可能在2558时再买25股，可能不会到达。然后在55美元左右再买25股，你会得到一个很好的平均。这就是你想要的。你想要押注一只股票会降到你的水平。这让你在它被打击时感到更积极，同时你以非常好的股息建立了更好的持仓。好吧。我们现在有一堆不同类型的集会。我不会责怪任何人，如果他们想从桌子上拿走一点，因为，天哪，我们有一些高涨的预期。

今晚大家都赚钱了。航空公司股票还能继续上涨吗？我在看看它们是否能在长期内获得态度。然后我在关注这个市场中的一些自满迹象。不要错过我从VIX和垃圾债券利差中发现的线索。稍后，宠物股票在这个市场中仍然是美味吗？我将分析该行业两大顶级玩家的财报表现。所以请继续关注克莱默。

不要错过疯狂金钱的每一秒。关注 @JimCramer 在X上。有问题吗？给克莱默发推。话题标签疯狂提及。给吉姆发邮件到 madmoneyatcnbc.com 或拨打 1-800-743-CNBC 联系我们。错过了什么？请访问 madmoney.cnbc.com。设计和交付一个充满信心的企业战略需要什么？

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我们需要谈谈过去几个月航空公司股票的显著表现。在经历了大部分时间的横盘交易后，美国全球航空ETF自8月初的低点反弹了惊人的53%，在四个月内达到了三年来的最高点。这是一次非凡的表现，大家。

这只是平均表现。达美航空，作为我们认为的最佳品种之一，在同一时期上涨了近70%。联合航空上涨了惊人的159%。甚至一些全美主要航空公司也取得了很大的进展。美国航空的转型项目从8月的低点上涨了近90%。

好吧，我通常喜欢航空公司。在这次上涨中我一直持建设性态度。我总是说，这些通常比投资更适合交易。它们是非常不同的。因此，在这种上涨之后，我的直觉告诉我，也许在音乐停止、灯光亮起之前就该收手了。但我也对一个想法持开放态度，也许情况会有所改变。如果有理由相信航空公司突然不那么周期性，不那么繁荣与萧条，那么这次真的不同。

那么让我们考虑一下这些股票为什么会如此火热，这一波是否真的可持续。这一波是由几个因素推动的。今年早些时候，航空公司受到消费者担忧的压制。这些担忧并不一定消失。但随着美联储降息，这些担忧将会减轻。

当然，人们的消费意愿比一年前低，但仍然有一些地方他们愿意消费。而旅行似乎是一个仍然保持强劲的领域。此外，当你查看统计数据时，消费者信心在过去几个月中一直在改善。例如，密歇根大学消费者信心指数，回购率仍然很高。

在七月以来，它一直在上升，同时不仅仅是关于消费者，我们终于看到了商业旅行者在疫情后的重大回归，哦，天哪，这对航空公司来说太棒了，因为商业旅行者对价格的敏感度要低得多，他们喜欢头等舱，他们也往往更频繁地旅行，但这些都是周期性因素，掩盖了边境经济的健康状况，这不是我发现航空公司在这里引人注目的原因，那是繁荣与萧条。

我更印象深刻的是行业中一些人们没有注意到的重大结构性变化。在过去几个月中，航空公司最重要的积极因素是国内航空公司运力的增长停止了，增幅不如往年那么大。

你看，在COVID之后，我们仍然只是逐渐恢复到疫情前的运力水平。但随着2022年和2023年复仇旅行的繁荣，航空公司迅速开始增加越来越多的航线，以利用这一时刻。从历史上看，这正是航空公司为何一直是糟糕投资的原因。当生意兴隆时，他们增加了过多的运力。然后当生意像今年早些时候那样减弱时，他们就有太多的座位，这压制了他们的定价能力。

但随着我们从2024年上半年进入下半年，这一动态发生了重大变化。在上半年的运力增长大约为7%左右，超出了预期。这不好。

但虽然第三季度和显然第四季度的数字仍在统计中，但看起来下半年的运力增长将处于低个位数。Mellius研究分析师Connor Cunningham一直在关注航空公司的复苏，他在十月末对此进行了报道。进入今年，他预计每个季度的运力增长约为6%或7%。而运力增长在第一和第二季度都超出了他的预期。

但现在他正在削减对今年最后两个季度的运力预期。他甚至认为我们将以国内运力增长几乎处于正值的状态结束今年。他还将2025年的运力预期下调至，哦，太乐观了。让我考虑一下联合航空的案例，表现最佳的公司。当一家公司在七月报告第二季度业绩时，他们指出该季度的运力同比增长了8%，反映了行业的整体趋势。但他们也表示，他们相信这一趋势正在结束。

联合航空解释说，行业将在下半年，特别是第四季度，削减无利可图的运力。在十月，联合航空报告了一个糟糕的季度。首席执行官Scott Kirby说，我将非常自豪地引用他的话。我们在上次电话会议上谈到的拐点已经发生，我们看到无利可图的运力开始退出市场，导致预期的国内收益改善，结束引用。公司的首席商业官Andrew Nocella随后补充道，引用：

联合航空在2024年的国内运力是基于行业将在第四季度认真削减无利可图的运力的预期。因此，联合航空在前三个季度的扩张速度低于大多数公司，当时运力动态不太有利。但重要的是，我们的时机是正确的，将我们的增长倾斜到行业条件最好的季度。结束引用。我简直不敢相信这些家伙在说这些话。

因此，航空公司之所以蓬勃发展，是因为他们确实遵守了承诺，集体减少了新运力的增加。这给了他们更多的定价能力。但为什么会发生这种情况？

好吧，部分原因是低成本航空公司正在挣扎。Spirit Airlines在监管机构阻止他们与JetBlue合并后，大幅减少了可用航班数量。好吧，这正是你对一家上个月申请破产的航空公司所期望的。西南航空也面临来自激进投资者的强大压力，要求改善盈利能力。这些低成本航空公司在过去二十年中一直是供应增长的主要来源。但

他们不再像以前那样增加行业的过剩供应，主要是因为他们负担不起。否则，我敢打赌他们会。否则，我的意思是，我得告诉你，他们一次又一次地破坏了定价。这次不行。此外，波音无法持续生产新飞机，这造成了另一个我们没有预见到的重大供应瓶颈。与此同时，选举被视为对行业的巨大利好，因为特朗普的反垄断监管者可能不会阻止像Sprint-JetBlue合并这样的交易。我们不能指望

每年都有一家预算航空公司破产。但如果其中几家低成本航空公司合并，我们可能会看到同样的影响。那么航空公司股票能否继续上涨？我会说，只要运力纪律持续，强劲就可以继续。会持续多久？我不确定。但目前，这些公司都在说正确的话，这是我第一次看到他们如此团结。

此外，尽管这些股票现在已经有了巨大的上涨，但联合航空的市盈率仅为今年收益预期的10倍。达美航空略高于10倍的收益。便宜的不到标准普尔500的预期市盈率的一半。如果行业能够继续在增加新飞机时保持纪律，预期可能最终会被低估。

最终，航空公司股票已经火热了几个月，部分原因是经济表现更好，但主要是因为行业停止了随意增加新飞机，这终于给了他们定价能力。底线是，只要航空公司不增加过多的新航班，我认为像联合航空、达美航空和美国航空这样的主要航空公司可以继续飞行。买，买，买！疯狂金钱在广告后回来。

接下来，市场最近的上涨是否在投资者中造成了过多的自满？克莱默发现了一些需要注意的警告信号。接下来。

凯文，更多的盒子？你说你几周前就完成了礼物购物。我完成了。所以我给自己买了一些礼物作为奖励。这么多礼物。此外，使用Chase Freedom Unlimited，我在每笔购买中获得1.5%的现金返还。所以这就像是给礼物上的小礼物。哦，我明白了。这就像那句老话。它是一个不断给予礼物的礼物，给你赠送的礼物。现在你让我迷失了。Chase Freedom Unlimited。你如何获得现金返还？

限制和限制适用。卡由JPMorgan Chase Bank发行，且为FDIC成员。亚利桑那州最大的游戏名称为您带来了第五个壮观的目的地。介绍沙漠钻石赌场白坦克。12月18日开业，带来更多的老虎机和桌面游戏。令人振奋的氛围和传奇的Morton Steakhouse及标志性的星巴克咖啡。最重要的是，它就在303环路和北公园大道旁。

所以来吧，过上钻石生活。沙漠钻石赌场。Thawna Audem Nation的企业。我们都知道，在已经不错的一年之上，我们经历了一场激烈的选后反弹，这就是为什么我开始敦促你们更加谨慎，指出市场某些角落中冒出的过度现象。这让我担忧。

我喜欢大反弹，但人们永远不要自满，不幸的是，我看到的自满程度比我希望的要多得多。人们对他们的收益视而不见，而这很少有好的结果。这来自哪里？好吧，让我给你一些实证数据，让你知道我在说什么。首先是CBOE波动率指数，简称VIX，也被称为恐惧指标。它衡量市场对近期波动的预期，基于标准普尔500期权的交易。

当投资者预期波动时，他们会为期权支付更多。这使得VIX上升。这被广泛视为恐惧和不确定性的标志。当VIX较低时，反映出缺乏恐惧，自信。而现在，VIX相当低。尽管今天跳升，但它仍然大约为14。看看，在今天的激增之前，它基本上已经减半，与10月底的交易相比，达到了自7月初以来的最低水平。

再说一次，这并不好。通常，当市场上涨时，VIX应该下降。这并没有什么不正常的。但当VIX降到如此低的时候，我当然会注意到，因为这表明投资者并没有考虑可能出错的事情。他们只关注可能会成功的事情。

现在，我们将在本周晚些时候对VIX进行更多讨论，届时我们的期权和波动性专家将对此进行分析。但现在，让我们来看看另一个不太广泛关注的自满指标，我将尽力向你解释，那就是垃圾债券利差。完全披露，我是个股票专家。我在垃圾债券市场上没有太多涉猎，但这个垃圾债券利差的问题...

听吉姆·克莱默个人引导您穿越华尔街投资的混乱丛林，导航机会与陷阱，目标只有一个——帮助您赚钱。疯狂的金钱免责声明 </context> <raw_text>0 是我信任的人提到的。当你深入研究时，你确实会看到一些令人担忧的迹象。我希望其他人也能注意到我们今晚讨论的内容。看看，垃圾债券是由更可能违约的公司发行的公司债券，而不是最高质量的借款人。通常，标准普尔的BBB评级是分界线。任何BBB或更高的评级被视为投资级，而任何低于BBB的则被视为垃圾债券，或者更宽容地说是高收益债券。

假设两家公司发行新的债务。相同的本金金额，相同的条款，相同的基本细节。在其他条件相同的情况下，信用评级为垃圾级的公司应该支付比信用评级为投资级的公司更高的利率。就像如果你的信用评分不佳，你可能在抵押贷款或汽车贷款上支付更高的利率。这很合理，对吧？

当我们谈论垃圾债券利差时，那是垃圾债券利率与被视为无风险的国债当前收益曲线之间的差异。垃圾债券与无风险债券。基本上，垃圾债券利差是低质量借款人必须支付的额外利息，以考虑到他们更可能违约的事实。

现在，为了获得市场范围内的垃圾债券利差情况，您通常需要找到一个将各种垃圾债券汇总成一个数字的指数，该数字作为整个证券类别的代理。当我们被提醒垃圾债券利差出现有趣情况时，我们所做的是查看ICE美银美国高收益指数期权调整利差。我知道。

这名字很长。但您可以通过访问圣路易斯联邦储备银行的经济数据存储库找到它。我认为他们的数据是所有联邦储备中最好的。那么它显示了什么？目前垃圾债券的利差非常非常低。具体来说，国债与垃圾债券之间的利差现在已降至过去五年的最低水平，甚至低于2020年和2021年投机狂潮期间的水平。事实上，如果您从更长远的角度来看，这个指数自2007年夏季以来处于最低水平。

而且你永远不想与2007年相提并论。换句话说，在公司债券市场，投资者并没有得到足够的补偿来承担投资低质量垃圾债券所带来的额外风险。向我发出警报的人认为这是市场上风险定价不正确的迹象。再说一次，这与债券市场有关。所以当然，你可以说，嘿，克莱默，谁在乎公司债券？来吧，专注于股票。但，我明白，我明白。但是低VIX读数和低垃圾债券利差之间的共同点正是

再次是自满。现在，投资者愿意购买高风险债券，而没有足够的补偿。这就是自满，就像他们愿意在没有足够保护的情况下持有股票一样，来自标准普尔500的期权。稍微保护一下，稍微买入一些看跌期权，也许多一些现金。我认为你也应该关心这些垃圾债券利差，因为看看当我们之前达到这些低水平时发生了什么。在此之前

在最近降至17年低点之前，ICE美银高收益期权调整利差处于自2021年以来的最低水平，就在2022年大规模市场回调之前，标准普尔500指数从峰值下跌近30%。在那之前，是2018年，就在那年第四季度大约20%的大幅回调之前。然后是2007年。现在，这一垃圾债券利差的衡量标准处于自2007年夏季以来的最低水平，就在金融危机爆发之前。

在2007年8月，我运行时，美联储一无所知。他们对进入银行领域的警告信号一无所知。那时的情况与现在截然不同。那时，我希望美联储降息，因为他们没有看到那么多银行在挣扎或即将倒闭并需要现金。他们需要美联储的注入。如今，我希望他们避免过于激进地降息。我希望美联储在关注这些垃圾债券利差。如果华尔街如此热衷于进行风险投资，

也许J-PAL可以暂时不再降息。人们承担了过多的风险。

过多的投机。我实际上认为美联储正在关注这样的指标，并可能开始放慢其降息计划，也许在下周的会议上就会开始。市场仍然预计美联储将在下周连续第三次降息。我喜欢这样。但即使如此，他们也可能会降低我们明年将获得的降息次数。我认为这将导致股票的大幅抛售，尽管考虑到企业利润的强劲，这可能是可行的。但现在没有人期待这一点。底线是。当你看到波动率指数

交易在低水平和垃圾债券利差，获得自2007年以来最低的利率溢价。没错。垃圾债券，最低的利率溢价。显然，我们在这个市场上有过度的自满。我并不是说这就是世界末日，大家。我只是想让你记住，如果有什么事情出错，它将特别严重，因为似乎没有人在关注潜在的负面因素。让我们接听一些来电。我们去德克萨斯州的苏珊。苏珊。

嗨，吉姆。嗨，苏珊。你好吗？我是长期听众，非常喜欢你的节目。哦，非常感谢。谢谢。我的问题是，考虑到中美之间的紧张关系和即将到来的关税，你认为现在可能是出售一些苹果产品的好时机吗？

好吧，我是一个拥有苹果的坚定信徒，而不是交易它。我认为苹果在历史上是昂贵的，但这往往是它推出一些不错的惊喜，使其不那么昂贵。至于中国，让我们看看。Lululemon在中国的表现很好。我们知道中国将进行一些刺激措施。我们只是不知道其规模。目前，我打赌苹果能够度过这一时期。我知道今天NVIDIA的情况并非如此。

但我也想拥有NVIDIA，而不是交易它。让我们在这里持有我们的苹果。看看会发生什么。马萨诸塞州的比尔怎么样？比尔。

吉姆，首先我想感谢你和你的女儿给我带来的Reddit。你让我以非常便宜的价格进入。我很高兴。非常感谢。哦，谢谢。是的，那是我女儿的主意，她真的说，爸爸，你真的应该开始关注这个。给她一个拥抱。哦，我一定会的。我一定会的。谢谢你。告诉她，她让一个俱乐部成员非常非常高兴。我会的。谢谢。

我只是想问一下，英特尔的铸造业务还有救吗？你知道，现在不行。我们等一下，比尔。你知道，我不想让你处于我认为尚未触底的情况。所以我们先等等。但我想感谢你那些友好的评论。我的女儿也会感谢你。嘿，让我们去我在宾夕法尼亚州的家乡，山姆在宾夕法尼亚州。山姆。吉姆，你好吗？我很好。你呢，山姆？

我还好，吉姆。你知道，在这个牛市中，找到价值有点困难。但我正在关注的一家公司，可能是玩美国消费者强劲的好方法，就是雅诗兰黛。去年该公司的收入为150亿美元。它的市值为280亿美元。我知道他们在中国消费者方面有一些问题，但随着这一问题在接下来的几个季度中得到解决，我想知道你对雅诗兰黛80美元的看法。听着，我实际上更喜欢拥有Elf。

我知道Elf似乎很贵，但我认为他们的产品更便宜。我认为雅诗兰黛在购物成本上过于自信。

他们没有意识到全球消费者已经改变，并且对价值的兴趣远超过以前。我认为他们在雅诗兰黛的产品中看不到很多价值。这是一个艰难的判断，但考虑到该股长期表现如此糟糕，我不得不得出这样的结论。对。伙计们，这个市场上有很多自满，这让我感到担忧。

所以如果有什么事情出错，恢复将会更加困难，因为似乎没有人在关注负面因素。我必须把它们放在你面前，以免你变得过于乐观。也许稍微冷静一下。嘿，更多疯狂的金钱即将到来，包括我对后疫情时代宠物人性化理论的最新看法。此外，我对今天广告代理合并公告的立场是什么？我将为您提供我刚刚从头条新闻中得出的看法。还有你们的来电，今晚的闪电轮次快速火力。所以请继续关注克莱默。

宠物领域到底发生了什么？很长一段时间以来，我一直是宠物人性化的坚定信徒。人们把他们的猫和狗

不再像动物，而是更像家庭成员。尤其是在疫情期间，人们购买的所有宠物。COVID可能已经消失，但Fido仍然可能有八年的生命，这意味着八年的食物、玩具、药物和在你卧室里生活。但在过去一周，我们听到了来自两个主要宠物公司的消息，Chewy和Petco。股票反应截然不同。Chewy遭受重创。Petco飙升。

丹·佩特科今天放弃了大部分收益。那么这里出了什么问题？我想，我们可能在看宠物的去人性化？让我们逐一分析。

Chewy在上周三报告，乍一看，这似乎是一个相当不错的季度。我的意思是，销售增长不错，强劲的税前、利息、折旧和摊销收益，部分原因是这家在线宠物食品商店的广告业务快速增长。这不是沃尔玛做的事吗？这不是亚马逊做的事吗？管理层甚至提高了他们的四年预测。那么，为什么股票在回应中暴跌7%呢？不幸的是，Chewy的股票在我们所称的“火热”状态下出现。

它在11月份上涨了超过23%，预期正是发生的事情。因此，投资者在寻找任何借口来兑现收益。最终，Chewy因管理层未给出的指导而抛售。虽然他们提高了全年的EBITDA利润率指导，但该预测暗示第四季度的利润率将在3%到3.8%之间。呃哦，华尔街在寻找3.9%。

这似乎是一个微不足道的理由，导致如此剧烈的抛售。但考虑到Chewy在季度中的表现，你可以说该股的定价是完美的。这是一个你最好习惯的术语。你会听到很多。当然，当你深入研究这个季度时，有很多积极的迹象，这些迹象让我想向甜蜜的推荐Chewy。首先，第四季度的隐含指导似乎软弱，仅仅是因为广告投资的时机。随着公司的

我们马上回来。

这仍然代表了该公司的又一个创纪录的高点，加上真正提高的活跃客户展望。我不知道。对我来说，这一切都非常令人鼓舞。对于宠物人性化来说更令人鼓舞的是，这些管理层指出，他们看到行业的正常化。宠物收养以高个位数到低双位数的速度增长。显然，年轻的宠物主人仍然在坚持，而不是仅仅把他们的宠物交给父母。

如果这还不够，管理层还提到他们的业务在网络星期一表现强劲，并指出竞争环境与预期一致，这意味着这种强劲不仅仅是Chewy削减价格的结果。Chewy的兽医诊所业务也继续显示出一些有希望的迹象。目前有六家开放。他们可能在年底前再增加两家。这些诊所令人兴奋，因为它们吸引了新客户，他们通过兽医诊所进入。

这些新顾客超出了内部预期，如果他们访问诊所，会在网站上购买更多。事实上，超过一半的新客户在离开兽医诊所后会在Chewy的网站上下订单。这是有效的。哦，这比上个季度有所改善。效果更好。非常好的迹象。与此同时，Chewy在加拿大的扩张仍在按计划进行。公司增加了选择和品牌知名度，包括与多伦多枫叶队的合作。嘿，尽管他们目前正处于最长的斯坦利杯干旱期

他们在CNBC NHL估值名单上排名第一。这难道不算是一杯吗？我不知道。所以尽管Chewy遭受了重创，我认为它的状况非常良好。那Petco健康与保健呢，它在市场上有一个最好的股票代码？汪！汪！汪！汪！

三重买入狼。等一下。Petco在上周四收盘后报告，数字好于预期，导致股票反应上涨7%。该公司实现了不错的收入增长，增长1.2%，高于上个季度的0.5%收缩。哇，大转变。他们表示，所有主要类别的趋势都在加速，尤其是消费品和服务。Petco，同样的销售组，增长1.8%。反对派在寻找0.7%。这也是高于上个季度微不足道的增长。

然而，与Chewy类似，关于指导也存在一些担忧。Petco当前季度的收入目标略低于共识预期。同时，他们的EBITDA指导也显得不足，隐含的EBITDA利润率范围为5.8%到6.1%，远低于分析师希望的6.6%。然而，这并不足以抵消该季度的其他积极因素，这就是为什么股票最初飙升。

现在，关于宠物收养环境，Petco在评论中也显得有些低调，表示他们看到市场趋于平稳，但承认他们处于自助状态，并不打算依赖市场来实现短期利润改善。现在，首席执行官乔尔·安德森在电话中相对较新，他说，任何市场改善都只是“锦上添花”。现在，可能有更好的宠物隐喻可以使用。

但这不是他们支付他的原因。管理层对最近推出的“欢迎加入家庭”计划感到兴奋，旨在帮助首次养宠物的父母通过小册子、购物清单和服务及必需品的折扣找到成功。

所以Petco似乎很强，但突然间，今天股票被彻底击溃，回吐了所有季度后的收益，甚至更多。这里的一些疯狂行动可能仅仅是因为Petco是一只单价股票，目前交易价格低于五美元。这些股票本质上是波动的。我更愿意押注于Chewy，这是任何你关心的指标中更好的业务。不是投机性的，但你应该喜欢它。

底线是，当我们看这些来自Chewy和Petco的结果时，我认为可以安全地说，宠物人性化的理论仍然非常完整。如果你真的想购买其中之一，我认为你更适合选择Chewy。它的质量更高，资产负债表更好，管理层更稳健。疯狂的金钱在广告后回来。接下来，克莱默接听你的电话，天空是极限。这是快速火力的闪电轮次。下一个。

是时候进行一些闪电轮次了。然后闪电轮次结束。你准备好了吗？让我们开始吧。我们将从北达科他州的博开始。博。克莱默先生，感谢您所做的一切，先生。我很感激。我相信很多人也一样。谢谢。

如果你不介意，我有两个问题。我试图向我的儿子解释，买入并持有并不是那么糟糕。这可以是一个伟大的事情。是的，可以。

我手上的股票是Alliance Entertainment，A-E-N-T。哦，你知道吗？我们有像Live Nation，L-Y-V这样的公司，我们花了很多时间在一起，我认为这是一个更好的选择。即使是长期，我完全同意你关于买入和持有的观点，但我认为现场，我们花了很多时间在他们身上。它的价格是133美元。这是更好的买入。真的，真的很有利可图。你在这里买一些，然后给男孩留一点。这就是做法。我们去新泽西州的尼克。尼克。

博伊亚，吉姆，关于Nebius。N-B-I-S。来自NVIDIA的大量投资。手头有很多现金。我应该买入这个下跌吗？你觉得怎么样？好吧，听着，我得告诉你，我认为我们在这些没有盈利的公司上会经历一段震荡期。我已经开始看到它了。我无法支持Nebius。如果我想要AI，我会选择NVIDIA，等它下跌。我们去新泽西州的肯。肯。

是的。谢谢你接我的电话，吉姆。当然。当然。给你一个大博伊亚，吉姆。谢谢你来自新泽西州拉瓦莱特。啊，拉瓦莱特。好的，让我们去那里。我有我的朋友们来自萨米特，他们现在可能在那里。怎么了？你觉得诺瓦克斯怎么样？

不，我不喜欢诺瓦克斯。我有一只艾利·莉莉，宣布了一项巨大的150亿美元回购。他们做了很多事情是正确的。让我们在这个可能有点波动的时刻保持最高质量。我们去德克萨斯州的吉姆。吉姆。你好。你好，克莱默先生。谢谢你的教育。我有一个头寸...

InnoData，I-N-O-D。我几乎把我的原始投资翻了三倍。是时候采取行动并获利，还是可以继续持有？我认为你应该。这些是咨询公司，你知道吗？这现在是一只非常昂贵的股票，我只是认为如果你稍微减持一下，你总是可以再进来。我们为什么不这样做呢，我称之为谨慎。我们去科罗拉多州的布莱恩。布莱恩。节日快乐，吉姆。你也是。

嘿，我想问你关于一家在上周财报后遭受重创的美国小型公司的事。这是一个买入机会还是买入需谨慎，史密斯与威森SWBI？你知道，我认为这实际上让我感到相当惊讶。我并不认为情况那么糟糕。它的收益率为4.5%。这不是我的杯茶，但我认为这是一个不错的参与水平。我们去纽约的丽贝卡。丽贝卡。

你好，克莱默先生。我非常喜欢你的节目。我非常享受。非常感谢。好的。

我买了Oval Nation，多亏了你。现在是获利的好时机吗？不，它的市盈率只有10倍。标准普尔的平均股票市盈率大约为20倍。好吧，有些人说25倍。有些人说高达26倍。这是10倍的市盈率。对我来说，这代表着一个便宜的机会，仅仅因为美联储的宽松。现在，如果美联储不宽松，我会说不。我们去宾夕法尼亚州的索科尔。索科尔。嘿，吉姆，你好吗？我很好。你呢？

很好，非常好。嘿，感谢你接听电话，我的问题是UPS。

天哪，这东西下跌得太多了。真是令人失望。你正进入假日季节。现在，通常在假日季节前会有更多的忧虑。我认为你只需获得5%的收益率。现在，5%的收益率并没有阻止道琼斯下跌。它可能也不会阻止这个下跌。我仍然认为这只股票在假日季节前太贵了。哇。我们去马萨诸塞州的弗雷德。弗雷德。

博伊亚，吉姆，来自马萨诸塞州布雷因特里。哦，太好了。布雷因特里，就像PayPal。发生了什么？

我想问你关于AI的事情。最近，许多AI股票表现不错，特别是股票代码BBAI，Big Bear。你认为这种上涨会持续到新年吗？我不想推荐一只在AI类别中亏损如此之多的股票，且上涨如此之快。抱歉我这么谨慎，但我必须这样做。而女士们先生们，这就是闪电轮次的结束！

闪电轮次由查尔斯·施瓦布赞助。接下来，克莱默将对广告行业的潜在交易发表看法，以及这可能是更多合并的迹象。下一个。在选举之前，如果你告诉我我们可能会看到Omnicon试图与Interpublic Group合并，这两家最大的广告代理公司，我会笑你。这里有两家公司多年来一直在竞争。它们是激烈的竞争对手。

问题是，老派代理商是摩擦还是有价值？

是否太快变得无关紧要的实体会在Omnicon的屋檐下合并，我们今天早上了解到，Omnicon为每一股IPG提供0.334股股票？这是你期望拜登反垄断部门或拜登FTC在试图阻止之前仔细审查的交易吗？或者他们可能会几乎立即阻止它，以显示力量。毕竟，Omnicon和IPG是四大广告代理中的两家。你把它们放在一起，就没有足够的竞争。这是一个

4-3的交易。这对监管机构来说是个大忌。容易被否决。他们认为这次合并可能会驱逐那些想要开设广告代理的人，并抑制他们的创新，同时价格竞争下降。别忘了，这些家伙曾试图阻止两家手袋公司的合并，声称这会压制百货商店层面的竞争。所以想象一下，他们会对在一个更大、更重要的情况下消除一个关键竞争对手说些什么。然而，实际上，你知道吗？

我认为这种4对3的情况并没有那么危险，因为广告代理商已经不再像以前那样。

只需回顾一下上次Meta Platforms的电话会议，旧Facebook。去听听马克·扎克伯格说了什么。创始人兼首席执行官表示，他看到广告商对自己生成的AI驱动的图像扩展的强烈接受。那次电话会议的很大一部分内容与去中介化广告引擎有关，切断它们的作用，因为现在广告商可以直接向Meta寻求他们所需的一切。你给他们写支票。他们将广告放在应该放的位置。比任何广告公司都能给你更好的投放，因为Meta拥有关于你的客户和你自己的所有数据。

但在你给Meta写支票之前，也许你应该给谷歌写一张，它也有自己的数据存储，或者甚至是Arch的竞争对手Trade Desk，它花了更多时间来理解谁应该看到什么，以颠覆旧的范式。或者，也许，你去Shopify，做哈雷·菲克尔斯顿上周告诉我们的事情。记得我们请过他吗？就是让他处理整个广告事务。Shopify知道如何接触到即使是最微小的群体。

现在，你可能会想，哦，来吧，吉姆，你所谈论的公司，潜在客户如此之小，真的没关系。但这只有在你专注于短期游戏时才会想到的事情。自1997年以来一直担任Omnicon首席执行官的约翰·伦知道长期游戏的一切。他可能会看到，至少在目前的节奏下，现有的小公司在竞争激烈的广告行业中没有太多未来。

有一天，这些使用Shopify或谷歌或Meta或Trade Desk的小公司可能会回到传统的大公司支付广告费用的旧方式。但他们只能在广告代理商仍然存在的情况下做到这一点。如果他们不能合并，他们可能会走向灭绝。然而，更有可能的是，这些客户永远不会回去，因为他们从未回去过。

有一点是肯定的，现在即将离任的拜登监管者讨厌考虑未来。例如，他们不认为好市多、沃尔玛或亚马逊对克罗格构成威胁，克罗格是一家曾经迫切希望与Albertsons合并的杂货商。如果他们对业务了解得更多，他们就会知道好市多、沃尔玛和亚马逊对超市的威胁是生存性的。

希望新政府能意识到大科技对小Omnicon和更小的IPG构成生存威胁。这对每个人都有好处，尤其是需要强大广告代理业务的客户，以保持每个人的诚实。我喜欢说，总有一个牛市在某个地方。我保证我会为你找到它，就在疯狂的金钱节目中。我是吉姆·克莱默。明天见。

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