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Mad Money w/ Jim Cramer 2/12/25
2025/2/13
Mad Money w/ Jim Cramer
J
Jim Cramer
通过结合基础分析、技术分析和风险管理，帮助投资者在华尔街投资并避免陷阱的知名投资专家和电视主持人。
Jim Cramer:作为一名投资者,最无用的事情就是担心别人都在担心的事情,或者对大家都期待的事情感到兴奋,因为这些都已经反映在股价里了。股市反应迅速,一旦机构投资者对经济走向达成共识,股市就会提前反映这种情况。经济学家通常采用象牙塔式的研究方法,理论脱离实际,当数据与模型冲突时,他们倾向于抛弃数据。有效市场假说认为,股票价格已经反映了所有相关信息,新信息出现时,股价会立即调整。指数基金的纯粹主义者认为,由于市场有效,选股者无法获得优势,投资个股和赌博无异。极端有效市场假说认为,只有未知的未知才能影响股价,因此投资就像赌轮盘。指数基金拥护者喜欢有效市场假说,因为它认为个人投资者无法持续跑赢平均水平,所以投资指数基金是明智之举。我不反对指数基金,我认为对大多数人来说,这是投资市场的最佳方式,即使选股,也应该将大部分资金投入到低成本的标普500指数基金中。成为一名优秀的股票投资者需要付出努力,而成为指数基金投资者则非常容易,适合通过401k或IRA长期投资。市场并非完全有效,常常不理性,会忽略、犯错和错误评估信息,这是个人选股获利的主要原因。自由市场经济学的核心教条很像共产主义,理论上很有道理,但实际生活中行不通。市场试图变得有效率,当公司业绩出色时,股价会立即上涨,而美联储政策变化的影响则需要更长时间才能反映出来。当对某事存在广泛共识时,无论积极还是消极,都必须假定这种观点已经被股市消化。当每个人都对强劲的就业市场感到欣喜时,这可能已经反映在股价中;当每个人都担心美联储导致的暂时放缓时,这可能也已经反映在股价中。大多数投资者相信某事会发生,意味着华尔街已经将其视为现实,但情绪具有传染性,容易陷入从众思维。如果你想成为一个更好的投资者,不要为别人担心的事情而烦恼,而应该担心别人不关心的事情,因为真正的威胁是你没有预料到的。
Jim Cramer:卖出股票是为了购买其他股票时,如果股票的基本面发生变化,比如连续两个季度业绩不佳,就应该考虑卖出。我会给股票排名,如果股票连续几个季度表现不佳,我会降低它的排名,然后卖掉它去买我认为更好的股票。如果投资管理公司无法跑赢标普500指数,就应该将三分之二的资金投入到标普指数基金中,另外三分之一用于构建包含6到10只股票的投资组合。当大家都涌入同一交易时,风险很高,如果大家都看好同一只股票或行业,通常意味着最容易赚的钱已经被赚走了。即使从明显的趋势中获利,但入场太晚会导致回报率降低和风险增加。可以尝试择时,在股票看起来要触底时买入,在股票看起来要见顶时卖出;也可以围绕核心头寸进行交易,在高位减持,在低位买回。也可以等待市场大幅抛售,以更低的价格买入喜欢的股票;积极交易是一种很好的赚钱方式,但需要时间和资源,不适合有全职工作的人。我每天晚上做节目,是为了让大家可以用不那么紧张的方式投资,兼顾工作和生活。如果选股让你感到畏惧或耗时,那就选择指数基金或ETF。成为精明的股票投资者需要付出努力,而成为精明的指数基金投资者则相对容易;管理好投资组合,做好功课,保持自律,就能跑赢标普500指数,但并非每个人都有时间和意愿这样做。投资要选择适合自己的方式,不要追求完美,接受足够好的结果。我不相信买入并持有,我相信买入并研究,需要不断研究持有的公司,如果出现问题,可能需要放弃;最好在股价下跌时缓慢买入,在股价上涨时逐渐卖出。不要频繁地进出股票,要做投资者而不是交易者;大部分收益都集中在短时间内,频繁交易容易错过。如果你有全职工作,并且想管理自己的投资组合,你需要耐心持有你信任的股票,即使市场出现抛售或轮动。避免下跌的目的是为了在高位卖出,并在低位买回喜欢的股票,但很难把握时机;如果你抛售所有股票,不能保证能在市场反弹前买回。为了避免每天都感到恐慌,需要不断研究持有的股票;当股票大幅上涨时,可以卖出一部分头寸,套现一部分利润;当股票下跌时,可以用现金以更低的价格买入更多股票,但不必追求完美。管理资金不必追求完美,只要足够好就可以,这意味着不必浪费时间预测市场的每一个小波动。
Jim Cramer:我通过观察股市来了解大型机构资金管理者的动向,需要区分信号和噪音。信号是有意义的,预示着股票可能会继续朝同一方向移动;而噪音则没有实际意义。区分信号和噪音既是艺术也是科学。即使是优质公司也可能出现超买,当买家耗尽时,几乎总会出现回调,但这种超买抛售并没有什么意义。即使是糟糕的股票也可能反弹,因为它们被超卖了,但这种反弹并没有传递太多信息,只是一种噪音。当你看到个股出现剧烈波动时,你的大脑会试图将其与基本面联系起来,但有时这种联系是噪音,而不是信号,如果根据这种噪音采取行动,最终会感到愚蠢。除了技术因素外,还有很多其他原因可能导致股票暴涨或暴跌,这些原因与基本面无关;有时市场只是犯了一个错误,然后这个错误被纠正了。公司业绩超出预期,股价飙升,或者分析师下调评级,股价暴跌,这些都是显而易见的信号。当股票在坏消息的影响下拒绝下跌时,这是一个有趣的信号,通常意味着它正在触底,并准备火箭般上涨。当公司业绩出色,给出良好指引,分析师给出看涨评级,但股价却暴跌时,这意味着华尔街认为该公司正在经历最后一个辉煌季度;当股票在利好消息的影响下下跌时,可能意味着股价已经见顶。大部分情况下,你无法从股票的交易方式中解读出隐藏的信息;重要的是要知道在特定市场中什么有效,什么无效,但不能让资金管理决策完全被华尔街的时尚潮流所引导。评估股票时,应该参考公司的基本面,不要过分关注股价的日常波动;有时你可以从个股的大幅波动中推断出很多信息,但更多时候,它只是告诉你一些你已经知道的事情,或者只是一种毫无意义的噪音。我们信奉纪律和信念,喜欢在股价上涨20%时开始减持,每次减持5%到10%。我们必须坚持纪律,才能在需要的时候买回股票;否则,如果我们已经套现,就让它继续上涨。英伟达就是一个很好的例子,因为根据远期收益预期来看,它的估值总是显得很高,但它总是能超过这些预期,所以回顾过去,会发现这只股票在牛市期间的售价非常低。不要过分关注股价的日常波动,你需要知道什么是信号,什么是噪音。
Jim Cramer:当每个人都期待股市出现相同的结果时,很可能不会如预期那样发展,因为这已经被市场消化了;因此,你需要对IPO周期格外警惕。大量新股上市会增加市场供应,最终会压低股价;当IPO让人们发财时,市场会变得非常乐观,但当人们对新股的兴趣降低时,乐观情绪会变成敌意,整个市场都会受到冲击。大量新股上市会造成股市供应过剩,最终导致IPO泡沫破裂,投资者可能会遭受损失。当投资组合经理对投资新股感到兴奋时,他们通常需要通过出售其他股票来筹集资金;在正常的IPO周期中,新股会取代旧股。大部分新资金流入市场都进入了指数基金,而这些基金无法参与IPO,因为这些股票尚未被纳入指数。因此,积极管理的基金在参与这些交易时,如果没有足够的现金流入,就必须出售其他股票。下次出现大量新股上市时,需要记住,当IPO火热时,保持谨慎是明智之举。尽管我喜欢任何能激发股市热情的事情,但当出现大量新股时,必须小心。IPO周期通常开始时表现强劲,产生大量乐观情绪,然后逐渐消退,所有新股供应可能会对市场造成压力。
Jim Cramer:在选择股票时,需要非常小心地以正确的理由做正确的事情。这种情况比你预期的更频繁。假设你找到一家伟大的公司,管理良好,基本面强劲,股息良好。你购买了该公司的股票,它上涨了。很自然地得出结论,股票上涨是因为你最初喜欢它的所有原因。但这并不总是真的。你可能认为胜利就是胜利,但有时情况比这更复杂。如果你不明白为什么股票上涨或下跌,当它停止这样做并朝相反方向发展时,你可能会非常困惑。当我们感到困惑时,会做出非常糟糕的决定。例如,有很多优秀的、管理良好的消费品公司。你可能想购买宝洁公司,这是一个长期的最爱。有很多合理的理由喜欢它们。但是,正如我之前告诉你的那样,逻辑很少是推动股市日常运作的原因。所以让我们继续下去。假设你购买了一些宝洁公司的股票,因为你真的相信管理层,或者你喜欢股息,或者你认为塑料和燃料成本正在下降,这将提高公司的毛利率。这是很大一部分费用。所以你购买了股票,然后它爆炸式上涨。接下来是什么?你必须问自己,为什么它会上涨?很容易告诉自己,我成功了。这个市场终于给予了宝洁公司应有的肯定。当你购买一只股票并且它上涨时,这意味着你是对的。当你正确时,为什么要怀疑自己?答案很简单,因为也许你只是幸运。正如我之前告诉你的那样,幸运比优秀更好。但无论如何,你需要能够区分两者。所以当你获得宝洁公司的漂亮胜利时,你应该问问自己,你是对的,还是你只是恰好在正确的时间出现在正确的地点。我所说的正确地点是什么意思?轮换,轮换,轮换。有时消费品股票会因与基础公司无关的原因而飙升。宝洁公司,像所有消费品公司一样,是一只衰退股票。因为它的收益在经济放缓期间往往保持稳定,所以当经济数据糟糕时,它的股票会上涨。如果你购买这些股票是因为你相信这家公司,但它们作为与业务无关的行业轮换的一部分而上涨,你仍然会获胜。银行不会告诉你他们不能接受这笔钱,因为他们不接受轮换带来的利润。但你不想被市场欺骗,让你相信宝洁公司的上涨是基于基本面,而实际上它受益于整个消费品股票行业的轮换。这就是我之前所说的过滤信号和噪音的意思。这很难做到。为什么?因为存在一种叫做确认偏差的东西。当你有一个论点,并且新的证据似乎证明你的论点是正确的,那么很自然地会认为你一直都是对的。你应该以怀疑的态度对待这种感觉。也许你是对的。人们每天都在股票上做对。但也许这只是一个巧合,你应该在巧合消失之前套现。所以,好吧,让我给你一个具体的例子。住宅太阳能股票在2020年和2021年飙升,并持续到2022年,即使大多数增长股都被粉碎了。如果你拥有它,也许你认为你赢了,因为人们正在拥抱可再生能源,而且政府正在大力补贴它。但在2023年,住宅太阳能股票被摧毁了。为什么?你知道这与可再生能源的普及无关吗?慷慨的联邦补贴也无法阻止它。相反,事实证明,如果没有借钱,人们真的买不起住宅太阳能系统。这意味着整个行业实际上不是建立在太阳能上,而是建立在融资上。一旦人们意识到长期利率将在相当长的一段时间内保持在高位,住宅太阳能股票就会全部崩溃。Enphase在2020年和2021年飙升并非巧合,当时人们几乎可以无成本地借钱。所以让我给你总结一下。了解你喜欢的股票为什么上涨或下跌非常有帮助。当你获胜时,不要懒惰地认为你只是做对了。想想如果你只是在正确的时间出现在正确的地点意味着什么。请谨慎行事。坚持下去。下次再见。
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