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吉
吉姆·克莱默
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琳赛·德鲁克曼
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里克·史密斯
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马克·贝尼奥夫
我必须承认一种新的模式，甚至可以超越英伟达。今天早上，市场几乎所有股票都涨势喜人，直到市场撞上了一堵砖墙。平均数大幅逆转，道琼斯指数收跌180点，标准普尔500指数上涨0.01%，纳斯达克指数上涨0.26%。总统的言论是市场下跌的主要原因。
今晚，英伟达公布了一组非常好的数据，但我们必须考虑它们明天是否仍然重要。如果总统对台湾或中国的关税进行反复无常的讨论，谁知道这些数据是否重要？作为一名公民，我对这些关税没有异议，如果我想保护自己免受不公平贸易行为的侵害，但作为一名关心股市的人，我可以告诉你们，我们正在进入一个更加变化莫测的世界，在这个世界里，我们必须开始担心总统的公开露面，因为我们不知道他接下来会攻击哪个国家、哪个大陆或哪个盟友。
我不希望掩盖我总是说‘不要交易’的股票——英伟达。收盘后，这是一个非常好的季度。每个人都认为这将是财报季最重大的一个季度，但这却是一个无关紧要的事件。为什么？因为它太棒了。杰森·王给了我们极好的数据。他像今天的总统一样稳定。瑞克·乌里尔。该公司公布的销售额和盈利都大大超过预期，并对本季度给出了强劲的预期，这得益于其新型高端芯片（布莱克韦尔芯片）的强劲表现。虽然我们仍然需要担心关税和出口限制，但我必须告诉你们，这些数据非常出色。
几天前，首席执行官蒂姆·库克承诺在未来四年内在美国投资5000亿美元。公民告诉我，这不是一个真实的叙述，但这是错误的。他们说这是预先计划好的。这是错误的。我说谁在乎呢？这项承诺非常棒。嘿，很多钱本来可以流向印度。但苹果公司获得了豁免权吗？当然没有。他们明天可能会受到关税的损害。在我看来，这似乎是错误的。也许这就是苹果股票今天暴跌的原因。它最终下跌了6.68美元，跌幅为2.7%。当我寻找任何原因时，我所能想到的只有一个解释：关税。当然，苹果是一家美国公司。它将在美国制造很多东西。但它的大量零部件来自台湾。它在中国生产了大量的手机产品。由于总统的武断行为……
现在很难持有苹果股票，因为你不知道总统是否会对台湾征收关税，或者停止对中国征收更多关税。有什么保证不会吗？这对苹果的毛利率会有什么影响？当该股的市盈率为33倍时，它能否承受利润率下降？这就是股价下跌的原因。这些都是一个非常喜欢这只股票的人的想法，他建议持有这只股票，不要交易它，并认为该公司非常出色。
我再次强调，这并不是因为我反对关税。我支持关税。我喜欢有针对性的关税。例如，中国向墨西哥出口钢铁以规避我们的关税，然后将钢铁运到这里，这令人愤慨。我们必须设法堵住这个后门。
当我们在美国制造来回穿越墨西哥边境的汽车时，我们对这些汽车怎么办？我们不知道。这就是通用汽车的市盈率不到5倍的一个重要原因。非常便宜。这也是首席执行官玛丽·巴拉今天宣布进行60亿美元股票回购的一个重要原因。该股今年下跌了9%，出现快速反弹，但随后又回吐了很大一部分涨幅。关税。
我们永远不知道我们什么时候会再次听到关于关税的消息，但我们知道关税即将到来，我们知道没有哪只股票能够幸免。关税的讨论如此普遍、如此压倒性、如此直截了当，以至于我们甚至停止了多年来主导我们讨论的话题，那就是债券市场。
长期利率暴跌。10年期国债收益率不久前似乎正朝着5%的方向前进，现在却跌至4%左右，今天收于4.25%。这太疯狂了，尤其是当你记得我们一直在进行巨额债券拍卖时。那些5%的收益率去哪儿了？不管怎样，他们可能会去棕榈滩避税。几个月前，如果我们得到这种行动，债券市场股票就会大幅上涨。我们可能会屡创新高。英伟达今天的股价可能会上涨25点。多头将自由驰骋，践踏任何一只熊。
但现在没有人关心，因为利率下降的原因是错误的。没错。这是因为关税，因为担心特朗普的贸易政策会对我们的经济造成真正的损害。大量资金流入10年期国债，因为10年期国债可能是整个国家中唯一不会在总统发言时下跌的纸张。
事实上，总统已成为债券市场的最佳朋友。我不想在一个对英伟达狂热的市场中成为异端，但我认为，在一个总统（而不是通货膨胀）已成为股价上涨的主要障碍的世界中，债券代表着安全。太多的公司可能会被征收关税，而且它们很可能会被征收关税。恐惧太多了。
听着，我从未相信自由贸易的教条。我不是全球主义者。但让我们面对现实吧，西班牙市场上涨了15%，法国上涨了10%，德国市场虽然陷入困境，但也上涨了14.5%。中国今年大致持平，但从1月份的低点反弹了8%。虽然我预计所有这些市场最终都会受到特朗普总统的怒火，但它们并没有遭受几乎每天都会出现的关税讨论的冲击。或者换句话说，在另一个时间，这个市场本可以应对英伟达的糟糕业绩，并且仍然上涨，这几乎仅仅是因为国债收益率。因为这表明我们已经控制住了通货膨胀。但底线是……
情况并非如此。市场没有上涨，因为它知道总统随时可能出现，并通过对我们存在贸易逆差的几乎任何国家征收新的关税来冲击市场。这就是大部分情况。是时候让关税讨论休息一下了，即使是为了庆祝英伟达惊人的一个季度、苹果对这个国家的巨大承诺以及美国公司为我们所有人所做的一切伟大的事情。
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