Mad Money w/ Jim Cramer 3/18/25
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GTC 大会。是的，正如许多上市公司今天毫无理由地被无情抛售一样。其中一些公司的表现令人惊叹。是的，在道琼斯指数下跌 260 点、标普 500 指数下跌 1.07%、纳斯达克指数下跌 1.71% 的今天，我们都在经历我只能说是痛苦的萎缩。

现在，我们知道在现实生活中，“萎缩”可能意味着很多事情。缩小规模、偷窃，当然还有经典的乔治·科斯坦扎式的解剖学定义，我不需要再详细解释了。但在这一行，“萎缩”意味着为相同的收益支付更少的钱，而就在一两周前，您还愿意为此付出更高的代价。

您还会听到这被称为市盈率压缩。我们在整个市场中都看到了这一点，尽管我们在周五和周一获得了抛售的喘息机会。那些美好的日子怎么样？

那么，为什么会发生这种情况呢？当公司本身没有任何变化时，为什么我们的股票会下跌呢？听着，当每个人都害怕钢琴会掉到他们头上时，他们不想被三角钢琴砸到。现在他们也不想持有下跌的股票。所以他们卖出。

但他们再也无法获得好价钱了，因为太多人出于同样的原因想要退出。他们认为，考虑到未来可能发生的事情，股票被高估了。现在，我们正处于恐惧之中，在连续上涨两天之后，从一开始就几乎是一场越狱，因为股票持有者根本对任何积极的事情都不感兴趣。他们知道弱点即将来临，无论他们听到什么好消息，他们都在预料之中。当然，他们看不到弱点。

但是，如果政府继续谈论我们正在进行转型，经济需要进行一些痛苦的调整，那么像周五和昨天那样的任何大幅反弹都将成为卖家的磁铁。人们只是不想留下来等待下一个关税靴子落地。即使我认为如果我们回到上周四标普 500 指数下跌 10% 的水平，达到 12%，我们将不得不开始购买许多围绕我的科技公司的股票。

负面情绪有多普遍？好吧，我们今天进行了一次真正的测试，不是吗？今天，也许是我们这个时代最有影响力的首席执行官黄仁勋，向 GTC 发表了他的主题演讲，我们都知道这是 AI 的伍德斯托克音乐节。但他表示，它已经更像超级碗了。

当您将 17500 名英伟达员工和朋友聚集在圣何塞的 SAP 体育馆时，您会期望对股市产生某种影响，或者至少对英伟达的股票产生影响，但这肯定没有发生。今天我们了解到，没有什么比市盈率压缩更强大的了。由于英伟达的股价实际上下跌了 4.10 美元，跌幅为 3.4%。我说，哎哟！

好吧，我在这里可以看到看跌的情况，尽管我不认同。我的频道信任这只大型仓位股票。除非一切顺利，否则英伟达的股票并不便宜。在这种纯粹的环境下，很难看到一切顺利。即使对于这样一家特殊的公司也是如此。哦，我的天哪，在观看今天的主题演讲后，总是会让您想起它有多么特殊。仅仅因为 17500 人聚集在一起听黄仁勋的演讲，并不意味着您会获得更高的股价。有时市场就是对您不利。故事结束。

在主题演讲中，黄仁勋为他的下一代技术提供了一份极好的路线图。英伟达正在全力生产其最赚钱的产品 Blackwell。Blackwell Ultra 也即将推出，利润更高。我们看到了将使自动驾驶更安全的设备。我们看到了可以推理、做出我们无法做出的决定的设备，因为我们是人类，我们无法

弄清楚。我们看到了发明野火的科技。我们听说与通用汽车公司建立了令人瞩目的合作伙伴关系，将人工智能技术应用到他们的汽车和卡车上。完全添加了它。他对人工智能的数据中心建设发表了一些非常自信的言论，他认为这将很快达到令人惊讶的一万亿美元。但这些今天并不重要。

黄仁勋告诉我们，他正在为 2026 年的下一件大事——Vera Rubin 做准备。他喜欢用人物的名字来命名芯片，Vera Rubin 是发现暗物质的费城天文学家。我们知道企业需要更强大的计算能力，而 Rubin 拥有它。27 天后第二天，我们将拥有计算能力更强的 Rubin Ultra。这些规格受到了人们的赞叹。他还谈到了这些芯片将节省多少能源。他谈到了可以做人类所能做的一切，还可以打一场好网球的个人人工智能超级计算机。

是的，2027 年。但我们今天关心 teraflops、堆叠电子设备、量子光子学或每日新闻吗？Teraflops 也许和 calflops 一样好。

然后是机器人。如此多的欢呼，如此多的兴奋。物理人工智能，各个行业各种各样的机器人，训练机器人需要大量数据，基于英伟达构建的蓝图使这些机器人能够工作，帮助解决这个国家的长期劳动力短缺问题。他们将需要如此多的计算能力，我无法想象黄仁勋将如何满足需求。是的，没错。这里的订单已经爆棚了。

我认为观看它非常精彩。它们即将到来。它们就在拐角处。但在这个市场上，没有人愿意等待拐角处的东西。我们不会接受我们的，你知道吗？我们甚至不会对今天我在主题演讲屏幕上看到的最好的机器人开出支票。

因此，英伟达的所有这些公告可能对未来意味着一切，但对今天却毫无意义。与迪士尼和谷歌的新合作伙伴关系创造了每个人都喜欢的全新世界。我们听说过 Groot 和 One 的公告。嘿，那可能是传奇性的。无关紧要，除了让我们在艰难的一天里笑一笑。你知道最不幸的是什么吗？我认为黄仁勋如果愿意的话，今天可以提高数字。他可以大幅提高它们，对吧？这不是那种会议，但他可以。

但你知道我很高兴他没有这样做，这可能对股票毫无意义，是的，被称为市盈率压缩的无形疾病就是这样强大，它确实会影响科技股，因为它们往往非常昂贵，英伟达的股票并非那么昂贵，但对主题演讲的预期很高，因此即使它非常精彩，在这种环境下也没有人会在乎，除了英伟达之外，还有谁受到了打击？考虑到人工智能如此难以理解，任何与人工智能相关的公司，如果某些东西是未知的，而且成本很高，就像许多人工智能故事一样

那么，它的股票在今天这样的日子里就会下跌，就像人工智能领域的所有东西几周来一直在下跌一样。在那之后，人们会卖出所谓的企业软件。有很多这样的公司，对吧？它们使企业高效运行。我们有很多这样的公司。风险投资家喜欢强迫我们使用这些软件，而他们不应该将这些软件卖给其他企业。就像 Wizz 今天以 320 亿美元的价格将自己卖给 Alphabet 一样。不错。当市场上涨时，增长猎犬无法抗拒购买这些企业软件股票。

但他们也无法抗拒在跌势中抛售它们。卖，卖，卖，卖，卖，卖，卖，卖，卖。尤其是在他们担心经济的时候。接下来，他们打压了高价生物技术公司。还记得那些公司，当它们带来大量收入但亏损很多时吗？好吧，我们不在乎。至少在这个环境下不是。我们考虑的是卖出。

然后他们对工业公司做同样的事情。由于财政部长贝森一直在谈论暂停，这意味着我们不再愿意等待拐角处的东西，因为街道越来越长，拐角越来越远。以下是底线。最近一轮市盈率压缩发生在人们对人工智能感到惊奇的一天。

即使黄仁勋发表了精彩的演讲，波动压缩也更加强大。你知道吗？这种情况将持续下去，直到我们度过这个环境，要么是因为白宫退缩，要么是因为股票下跌到我们已经习惯的地步。让我们接听电话。让我们去新泽西州的埃里卡那里。埃里卡。嘿，吉姆。感谢您接听我的电话。嘿，我是您的新观众。感谢您来电，埃里卡。是的，我喜欢您的节目。我是新观众。太棒了。

好的。所以我想听听您对 SoFi 的看法。我们在其中持有少量仓位。我上周差点以 18 美元的价格卖掉它。看着它上涨。花了很长时间。然后我按下了暂停按钮，它暴跌至 12 美元。

别担心。别担心。好的，这是由安东尼·诺托经营的。他做得非常好。我知道现在股票正在出售。我不希望你卖掉它。它可能会再跌一点。不要惊慌。公司掌握在可靠的人手中，而且股票不久前还大幅上涨。我认为你没事。我不是说它不能跌到 10 美元。我的意思是诺托的钱很好。好的。市盈率压缩主导了这一天，即使黄仁勋为我们发表了精彩的主题演讲。

而且我认为不幸的是，这种情况将会持续下去。我们必须度过这个不确定的环境，但我们会度过难关。我们会一起度过难关。伙计，今晚是硅谷的第二天。我将与人工智能竞赛中的一些重量级人物坐下来交谈。不要错过我与戴尔、Snowflake 和 Arm Holdings 的独家对话。此外，随着该公司庆祝 175 周年，美国运通的未来之路是什么？我将为您带来与该公司首席执行官的对话。所以请继续关注克莱默。♪

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Indeed.com/madmoney。适用条款和条件。招聘？Indeed 就是您需要的一切。当我们在 2025 年 GTC 大会上时，我们有机会与英伟达的一些最重要的合作伙伴进行联系，包括标志性的戴尔科技公司。正如我上周提到的那样，我认为该股已经下跌到足以吸引人的程度。不要听我的。让我们与真正的行业巨头深入探讨。我说的是戴尔科技公司的创始人、董事长兼首席执行官迈克尔·戴尔。戴尔先生，欢迎回到《疯狂金钱》。

很高兴与您在一起，吉姆。感谢您邀请我。迈克尔，首先，很高兴见到你，因为你不仅仅是科技的灯塔。我显然是为我们的国家和世界服务的。而且我仍然像第一天见到吉姆一样兴奋，80 年代。你正在做一些令人惊叹的事情，包括成为黄仁勋在主题演讲中提到的那个人，我认为，关键合作伙伴。成为也许是今天科技界除你之外最有影响力的人物的主要合作伙伴需要什么？

好吧，为了能够交付 GTC 大会上讨论的那种系统，不仅需要令人难以置信的工程技术和大量的创新展示，还需要供应链，对吧？您需要服务、运营纪律和执行力，并且您需要能够将其交付给所有企业客户。去年，我们将戴尔人工智能工厂交付给了全球 2200 多家客户。

而且他们都认识到有机会提高其业务效率，帮助他们发展壮大，更快地进行创新。我们增加了 100 种新的解决方案。我认为我们才刚刚开始。我认为我们正处于

S 型曲线在企业中采用人工智能的第一阶段的几个百分比。好吧，当我想到 2024 财年时，我认为您没有任何人工智能。您认为 26 财年仅人工智能方面会做什么？所以去年大约是 100 亿美元。今年，我们表示 150 亿美元。这是我们在上一季度末的指导。这是从零开始的。

没错。它一直在快速增长。而且，看，我们去年的整体基础设施业务增长了 29%。我们也是企业服务器、人工智能加速服务器和存储领域的领导者。这些系统的复杂性，在舞台上谈论它们是一回事，但实际上要交付数百万个这样的系统并确保它们可靠且得到支持

这就是我们所做的。——我最近一直在这样想，我称之为遥遥领先，这意味着你和第二名之间有很大的差距。——所以，你知道，今年我们的营收指导略高于 1050 亿美元，我们显然是企业基础设施和人工智能 PC 的领导者。——现在，鉴于一切变得更加全面，但更加复杂，

即使是 PC，正如我们今天听到的那样，也可能更加复杂。我认为您拥有令人难以置信的护城河。您拥有持续盈利增长的记录，并拥有惊人的现金流。然而，我发现您的股票是整个市场上最便宜的股票之一。但是您确实有大量的回购计划，因此您可以利用其便宜的价格。好吧，你知道，上一季度，我们的每股收益同比增长了 18%。

而且我们始终展现出增长收益和现金流的能力

实际上贯穿各种经济周期。精明的观察者会注意到，我们有一个对价格敏感的股票回购计划。好吧，有一段时间，您的股票回购计划最终收购了公司。这是真的。吉姆，我们不是在谈论这个。但我们一直在回购股票，当然我们也宣布了扩大回购计划。

对股票回购计划进行 100 亿美元的扩张。我们将股息提高了 18%，在过去几年中已经大幅提高了股息。好吧，人工智能增长的速度我认为在一定程度上阻碍了您的毛利率。华尔街的一些人说，他们头脑足够敏锐，认为这才是最重要的。我明白了。今年下半年您的毛利率是否有可能扩大？

所以，你知道，再次，如果你看看 ISG 业务，其中包括我们正在谈论的所有这些服务器，对吧？上一季度，第四季度，我们的营业利润率为 18%。相当不错。是的，我会这么说。而且，你知道，我们对所有这些人工智能服务器所说的就是，是的，它们有点稀释率，但它们是美元增值。

我们认为，即使我们大幅增加销售的人工智能服务器数量，我们的整体利润率从去年到今年全年也将保持相当稳定。好的。现在，我们知道客户解决方案集团有 480 亿用户，但没有

还没有增长。但你说它可能会被推迟。我今天看到的一些事情让我认为它可能不会被推迟太久，即 PC 变得如此引人注目，以至于我们必须这样做。我们必须升级。办公室必须升级。现在不可否认的是，更新正在开始。好的，太好了。有一个庞大的安装基础。

我们确实看到它开始启动了。现在，凭借我们在人工智能 PC 上的所有新功能，今天在 GTC 大会上，您听说过黄仁勋展示的小盒子里的 GB10 芯片，对吧？这也会出现在戴尔 Pro Max 笔记本电脑和台式机中。我们将在我们的戴尔 Pro Max 笔记本电脑中配备 GB300 超级芯片。

你知道高端高端工作站，所以所有这些都有助于发展我们的商用 PC 业务，特别是当我们进入 10 月份时，你知道 Windows 10 即将结束生命周期，并且你知道安装基础中有 17 亿台 PC 需要，而且其中许多需要更换，我认为这很棒，我们还有一分钟的时间，但我只是想让你，你是一个乐观主义者，我认识你，我认识

我从黄金投机时代就认识你了。你能告诉我一些世界上正在发生的好事吗？这样我们就能感觉好一些，因为你为这么多人做了这么多事。好吧，所以你真正需要了解所有这些人工智能方面的事情是，数据激增，因为一切都是……

生成数据并连接，并且算法有了令人难以置信的进步。因此，这最终会驱动对服务器和数据存储的巨大需求。这些是我们从根本上从事的业务，所有这些力量都被释放出来。我认为这将是一波生产力浪潮，它将

最终推动整体经济的巨大增长。我对技术基础设施市场非常看好，我们是其中的领导者。因为市盈率已经大幅下降。它们已经下降了。这些东西正在被赠送。这些股票正在以您的水平被赠送。

好吧，这仅仅意味着回购以更高的速度回购股票。但我们专注于长期发展并继续增长。我认为我们将再创辉煌的一年。好的。这就是全部内容。顺便说一句，迈克尔·戴尔一直都很保守。他是戴尔科技公司的创始人、董事长兼首席执行官。我们马上回来。体验雷克萨斯赛车的性能，雷鸣般的 V8 发动机。

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当我们在硅谷参加 GTC 大会时，我们想与一些来到西海岸人工智能伍德斯托克音乐节的优秀公司进行联系。这就是为什么我们今天早些时候与 Sridhar Ramaswamy 坐下来交谈的原因。他是 Snowflake 的首席执行官，这是一家数据分析软件巨头，拥有非常强大的 AI 优势。来看一看。

Sridhar，我们身处人工智能之都，如果有什么不同的话，我认为你代表了人工智能的基础。你已经发生了如此巨大的转变。我现在将你与我想做的事情联系起来，如果我想雇用并了解人工智能的话。很高兴回到英伟达大会上与你交谈，吉姆。是的，去年对我们来说是关键的一年，因为我们对公司进行了改造，对我们的产品进行了改造，并将大量人工智能产品推向市场。

并且有数千名客户每周都在使用它们。迪士尼、埃克森美孚、伦敦证券交易所等令人惊叹的品牌名称。但我们还做的是使人工智能易于使用。我们使其非常高效，因此人们不必花费很多钱。但最重要的是，我们使人工智能值得信赖，因此人们可以相信结果。这些是知道自己应该回答什么问题的人工智能产品，并且不会回答不应该回答的问题。

我认为正是这种组合正在将 Snowflake 打造成地球上最权威的数据和人工智能公司。好吧，对我来说重要的是让大家知道，大量的客户，这些客户可以去任何地方。他们可以去亚马逊。他们可以去谷歌。他们选择去你那里。但

真正发生的事情是，你提供了大量的产品。我记得我第一次见到你时，你有一个良好的产品背景。我们担心你是否能够实现销售增长。销售额正在追随你推出的这款令人惊叹的产品。好吧，这是你建立的结构。我们确保我们经历了一个非常有条不紊的过程来教育我们的销售人员了解人工智能产品。

就像我们希望为我们的客户解开人工智能的神秘面纱一样，我们也为我们自己的销售人员解开了人工智能的神秘面纱。我们培训了一批人，使他们成为专家。反过来，他们又教导了更大的销售团队。例如，我们现在为销售人员提供的课程中包含人工智能。我们正在为他们创建工具。事实上，他们是我们的最热情的使用者

我们正在使用 Snowflake 创建的人工智能产品。这就是势头产生势头的所在。现在，这些人会高兴地告诉他们的客户他们对 Snowflake AI 有多兴奋。这已经相当具有感染力了。——好吧，我要说的是，有一种传染性。观看一段精彩的视频。

关于如果你经营花旗银行公司，这是我们的，城市自行车业务实际上比我想象的要复杂得多。必须弄清楚使用模式，必须弄清楚谁在使用它。好吧，他们做了什么？他们去了 Snowflake。Snowflake 为他们提供了一种非常廉价的方式来了解一切。它运行得如此完美。

没错。还有很多这样的例子。我最喜欢的一个是 T-Mobile，这是美国最大的运营商。他们使用 Snowflake 来确定如何为梅西百货感恩节大游行优化其网络。如你所知，那里有很多朋友

他们想确保在整个活动中都能获得良好的覆盖范围。大型活动，大型活动，它们会崩溃。我们都知道这一点。好吧，去年我就在那里，它们没有崩溃，因为他们使用 Snowflake AI 预先优化了很多东西。他们怎么知道要去你那里？他们怎么知道你们的人可以解决这个问题？

因为我们有他们的使用数据。他们将大量数据放在 Snowflake 上。它就在那里。数据具有重力。T-Mobile 实际上既使用 Snowflake，也创建了基于 Snowflake 的产品，并将其出售给他人。它正在从这些数据中获取价值。如果您拥有它，那么人工智能就会自然而然地出现，因为数据具有如此强大的重力。

当我们自己使用人工智能时，我发现自己在很多地方它告诉我我想听到的东西，而不是现实情况。如果我去Snowflake，它是否有胆量告诉我，你知道吗，我们不知道答案？然后停下来，这样我就不会继续关注了

对我来说，可靠性是人工智能行业根本没有考虑到的东西。因此，当我们创建像Cortex Analyst这样的产品时，它是关于获取有关您业务的结构化信息，我们实际上确保该产品知道哪些问题不应回答。当您向他们提供聊天机器人时，任何人都会问的第一个问题是：

我10年或15年后能赚多少钱？这你懂的，并不是完全可以回答的。所以这些产品会告诉你，好吧，我不知道该如何回答这个问题。对我来说，这种谦逊，这种对知道你所知道的东西以及不应该回答什么东西的克制，是每个产品，尤其是人工智能产品的一个非常重要的组成部分，正如你所知，它有喋喋不休地谈论它不应该说任何事情的习惯。好吧，我认为这就是你成为人工智能领导者的原因。

因为你不害怕告诉客户如何最好地使用它以及如何最好地不使用它。其他人每天都是一张白纸。你可不是这样的。我们不销售人工智能合同。人工智能是Snowflake的一部分。我告诉人们，你可以在Snowflake上以10美元的价格创建一个聊天机器人。如果它被大量使用并且你赚了很多钱，你将支付更多。但是尝试使用人工智能并不难。它是易用性和效率的结合。你不必花很多钱。

再加上可靠性，产品知道自己在整个客户生态系统中的位置，对我来说，我认为这是我们获胜的一二三组合。我认为你们速度很快。你们很强硬。你们几乎对你们必须去的地方有预知能力。我要祝贺你们在如此短的时间内取得的一切成就。Snowflake首席执行官Sridhar Ramaswamy。哇。你让我大吃一惊，伙计。谢谢。谢谢你，吉姆。太棒了。非常感谢你。

现在GTC即将到来，我非常喜欢的那些被打压的科技股最终能否站稳脚跟？以Arm Holdings为例，它是一家半导体架构巨头，目前股价较1月份高点下跌了约35%。这是怎么回事？尽管Arm在2月份报告了一个非常棒的季度，甚至提高了全年预测。那么市场是否正在给你一个难得的折扣，或者我们需要担心环境吗？让我们直接与Ray Haas一起研究这个问题。他是Arm Holdings的首席执行官。我们将与Haas先生进一步讨论。欢迎回到Man Fighting。谢谢。

谢谢你，吉姆。现在，雷内，我看过主题演讲。你看过主题演讲。我看到了ARM的指纹无处不在。而且我认为随着Jensen描绘出的曲线上升，它们只会变得更加普遍。你在新芯片中有多大份额？明年年底呢？是的，这是一个相当长的主题演讲，我想，持续了几个小时。但是

里面有很多Arm。有些是公开的，有些是在幕后。首先，基于Arm的Blackwell Ultra。正如Jensen提到的，下一代Vera Rubin也是基于Arm的。但我认为一个可能被人们忽略的数字是Jensen谈到的Hopper的增长。

到Blackwell？从上一代到新一代。没错。我认为他展示了130万台Hopper。Blackwell有360万台。这是一个非常显著的增长。但对于ARM来说，则更为显著。因为在Hopper上，我们实际上没有任何接触。你谈论的是AMD和英特尔。大部分是AMD和英特尔。转向Blackwell，绝大多数是所谓的Grace Blackwell。ARM CPU……

因此，Blackwell的增长以及随后对Ruben的增长，这对ARM来说是件好事。——现在人们必须明白，没有CPU是不行的。我们很想认为，哦，GPU，太棒了。这就是整个会议的主题，但没有CPU什么也做不了。——当然，它们是协同工作的。CPU执行所有主要的软件、操作系统和虚拟机管理程序。它与GPU一起工作。但更重要的是，当你从130万增长到360万时，那就是三倍的能量。而且，

在这些数据中心中，电力是一切。正如Jensen提到的，这些电力限制。这对Arm来说是一个好地方。我们是世界上最节能的处理器。这就是转换的原因。所以人们会问，为什么是Arm？

功耗效率。这在这里起着决定性作用。现在，让我们带着同样的想法过渡一下。通用汽车的玛丽·巴拉告诉我，她对通用汽车与Jensen的合作非常兴奋。你当然也在其中。当然。是的，我们参与其中。我们与Cruise合作了很多年。我认为，Cruise是许多通用汽车硬件的基础平台。

NVIDIA GPU，ARM CPU。我想说，我们与NVIDIA在这方面合作了近十年。——哦，你很了解NVIDIA。——我非常了解他们，在那里待过一段时间。但最重要的是，汽车应用中重要的是什么？功耗效率。——没错。——如果你用电池驱动，你必须运行，电池相对于里程和距离来说是一切。

你必须具备效率，而CPU控制着汽车中的所有东西。是的，我们也参与其中。事实上，吉姆，我要说的是，我们参与了今天Nvidia发布的每一个公告。——我这么认为。好吧，我很高兴你提出来，因为这并不是，看，这不是Arm日，但它也可能是Arm日，因为自成立以来，你们已经出货了3100多亿颗基于Arm的芯片。这太令人惊叹了。

这是一个难以理解的数字。给你一个背景，去年300多亿颗芯片。每年笔记本电脑约2亿台。所以你想想2亿台笔记本电脑，同样，现在很多都是基于ARM的。对。

但这只是我们300亿分之一。我们无所不在，你能想到的都有。耳机、安全摄像头、汽车、人工智能数据中心、通用数据中心、健康监测器。很难找到没有ARM的东西。现在，你能帮我们吗？我经常试图表达但失败的事情。

当你拥有如此巨大的影响力，当你无处不在时，你就能让人们为你写作，软件人员。你们有在ARM上工作的软件开发人员，也许是最多的，也许，我不知道你们是否能与苹果匹敌。请你告诉人们，在ARM上工作对软件开发人员意味着什么？

所以我们拥有世界上最大的软件开发人员系统，超过2000万开发人员在ARM上进行开发。这意味着所有应用程序、操作系统，它们都是编写并移植到ARM上的。但思考软件的方式不是今天编写的软件，而是今天在昨天、五年前、十年前、十五年前编写的软件之上编写的软件，需要升级和维护。

Jensen曾经在一场与我的讨论中引用过一句话，我认为在这里非常有效，软件永不死。对。它必须维护和升级。是的，那是一个很棒的播客。因此，这就是ARM如此普遍的原因，因为我们已经融入到所有这些系统中，开发人员最终会迁移到……

坦白地说，阻力最小的路径。我将把我的应用程序编写到Arm上。Arm已经存在，并且它建立在自身之上。现在有了人工智能，你会发现人们试图编写所有这些可以以节能方式运行的人工智能算法，而不仅仅是在数据中心，而是在PC、机器人，甚至一直到像可穿戴设备这样最小的设备中。

你知道，我很难找到比普遍性更好的词了。如果你在任何涉及科技的事情中都无处不在，并且正在扩展并投入更多高端设备，那么很难让你停下来。

我认为我们在会议中心这个巨大的展厅里，到处都是NVIDIA的宣传和硬件，这是他们的展览。我认为这个会议厅里Arm的设备比NVIDIA的还要多。让我们就此结束吧。雷内，我非常喜欢这一点。那是Rene Haas。他是ARM Holding的首席执行官。现在，我一直告诉你们，我认为这只股票不应该在这个价位，它应该更高。我现在重申这一点。休息后我可以回购这些股票吗？

时间到了。闪电轮的时间到了。我们将从宾夕法尼亚州的迈克开始。迈克。嘿，吉姆。来自费城的迈克。你好吗？哦，伙计，迈克，我感觉棒极了。因为霍维·罗斯曼正在听我的指挥。你有什么事吗？

好，好，好。嘿，我也做得很好。喜欢霍维·罗森。嘿，我的问题是，我会直接问。优步。我喜欢他们在印度做这件事。现在，优步是值得购买的。你想在这里买优步。我告诉你，停止下跌。我要去北卡罗来纳州的菲尔。菲尔！嘿，吉姆。费城。跟我说话。你今天过得怎么样？你起来了。再好不过了。你呢？照亮我的一天。你呢？

我公平地对待米德兰。你认识我。好的。公平地对待米德兰。足够公平。好的，公平地对待米德兰。我已经和你谈了很多很多年了，听的时间更长。有一天，你能让你的摄像师给我们展示你控制面板的照片吗，你知道，上面有所有的按钮？是的。我想看看。哦，我的上帝。我喜欢这个控制面板。我有小控制面板。当我回到纽约时，我会拿到大控制面板。好吗？怎么样？

太好了。太好了。好的。让我们一起赚钱。我们有什么？好的。好的。我们俩。好的。好的。嗯哼。好的。嗯哼。那很好。好的。哦，天哪。好的。我会很快告诉你股票的名字，但请让我先说说我的看法。这样你就会更了解。好的。DJ Maxx，好的？是的。

TJ Maxx。我喜欢TJ Maxx。我的意思是，拜托。我为教堂信托基金买了一些。我认为它很棒。我认为它会回到125。我喜欢你的精神。我认为这是值得称赞的。我需要去纽约的汉娜那里。汉娜。哦，拜托。让我做这个。汉娜。汉娜，你好吗？嗨，汉娜。继续，汉娜。你开始了。是的。这是令人惊叹的一天。令人惊叹的一天。你在想什么？我想知道你对Steel Dynamics的看法。

我认为在特朗普总统对日本和中国补贴的公司征收关税的情况下，Steel Dynamics将成为赢家。我完全支持他这样做。我认为你应该买，买，买Steel Dynamics。女士们，先生们，闪电轮到此结束。

在我们去GTC期间，美国运通今天早些时候来到我们通常的所在地纽约证券交易所，为其175周年纪念日敲响开市钟。幸运的是，在我们前往加利福尼亚州之前，我们有机会在纽约市的总部与美国运通董事长兼首席执行官史蒂夫·斯奎里坐下来聊聊。来看一看。

看，这不是一家普通的公司。这是一家有故事的公司。它的历史比美国几乎所有其他公司都要悠久。这是怎么做到的？好吧，你看，我们已经存在了175年，这真是令人难以置信。而且，你知道，你只有为你的客户提供服务才能生存175年。你必须知道你的客户想要什么。你必须预料到

你的客户将想要什么。你必须创新，你必须适应。我的意思是，看看这家公司。这家公司175年前成立时是一家货运公司。在联邦快递和UPS出现之前，我们就是它们，对吧？

那么你如何从一家货运公司或快递公司发展成为一家优质的全球金融和生活方式公司呢？你所做的，那就是通过创新。这是一家公司，你知道，我们最初是，你知道，信使和货运等等。我们在19世纪90年代后期涉足金融服务业，通过汇票。

我们让汇票更好，因为我们所做的是我们确保它们是安全的，然后我们发明了旅行支票，然后你知道当你查看这家公司的历史时，它一直是一种情况，人们有伟大的想法，面临巨大的挑战，并进行了伟大的创新，而管理层能够帮助应对这种情况，例如，一旦我们进入快递业务，并且

我们在欧洲的经理说，你知道，我们有些人进来想要旅游建议。我们为什么不开设旅行社呢？总部不想这样做。所以它反向运作。他们推动了。它反向运作。所以发生的事情是，你看看这个，你会看到从快递到旅游服务。这非常幸运，因为……

政府将铁路国有化。我们退出了快递业务。在接下来的60年里，旅行、旅行支票和汇票，直到我们成为一家信用卡公司。但通过这一切，通过这一切，品牌、信任、服务和安全，我们一直支持我们的客户。让我们谈谈信任，因为它贯穿始终。这可能是我看到的最深刻的元素。我们是怎么……

作为人们，决定我们要去相信一张没有政府支持的纸，并且因为上面有你的名字而感觉更好更安全。是的，好吧，这就是你所做的，对吧？当你需要帮助的人沮丧和绝望时，这就是你所做的。所以他们知道……

从我们早期开始，我们就拿走了他们的货物，送达了，如果我们没有送达，我们会弥补损失。他们知道，当他们使用汇票时，如果丢失或被盗，想想我们使用卡尔·马尔登的时候，当我们使用旅行支票时。如果它们丢失或被盗，我们会弥补这些旅行支票的损失。我们是怎么记住“别忘了带它”？别忘了带它。你多大了？

年前就是这样，它仍然在我们脑海中。你知道，那是60多年前。那是“别忘了带它们”。然后它变成了“别忘了带它”。有趣的是，即使在今天，你知道，你作为持卡人遇到问题，你会打电话给我们，你知道我们会支持你。你可能并不总是能赢得争议，但你知道我们会代表你的最大利益，我们把你的最大利益放在心上。好吧，如果我在海外，爱荷华州

我总是看到我的父母说我要去国务院。他们说，不，如果你遇到麻烦，就去美国运通。我说，因为我有卡。他们说，不，因为他们会帮忙。他们会帮忙。他们会帮忙。回顾我们的历史。第一次世界大战，1914年，人们挤满了伦敦办事处。我们帮助人们回家。大萧条时期。我们开门营业。银行关门了。我们兑现旅行支票。在我们的历史上，我们一直都在那里帮助人们。

现在，千禧一代和Z世代是如何了解关于贵公司的这种传承传统的？他们可能不知道旅行支票。当你向千禧一代和Z世代提到旅行支票时，他们会觉得你疯了。

但他们知道的是，他们从历史上知道，他们从父母那里知道，美国运通永远会支持你。但对于千禧一代和Z世代来说，这不仅仅是这些，因为他们想要的是价值，对吧？因此，挑战在于如何创新一款已有60年历史的产品？创新一款已有60年历史的产品的方法是，你所做的是，你必须始终关注你的客户想要什么以及你认为他们可能想要什么，而不是

你招募世界上最有才华的同事，让他们挑战现状。我认为你低估了自己。当我拿到我的卡时，好吧，我已经升级到白金卡了。我的卡是从81年开始的。就像我一样。好的。我对我的孩子们说，有一天你们可以努力做到这一点。这是你应该感到自豪的事情。他们说，爸爸，它附带的所有东西。我说，告诉我它附带什么。结果什么也没有。

你提供了大量的服务。完全正确。所以我们在2017年、2018年、2019年决定，为什么让他们努力获得它呢？

让他们进来，因为我们知道，当你参与产品时，你会花更多钱。当你想到金卡或白金卡带来的价值时，可以访问全球餐饮访问计划、高级酒店和度假村、Uber积分、流媒体积分等等。为什么不让他们从一开始就使用它，而不是免费产品，他们只获得积分呢？而且不仅仅是积分。如果你想要积分，你可以获得积分，很多其他卡都有。

但这是整个篮子。我获得积分是因为我妻子花钱。我们拿到卡。积分是怎么回事？你必须花很多钱才能获得积分。你必须花很多钱才能获得积分，但这不仅仅是积分，对吧？我的意思是，还有其他一切。这是体验。这是我们提供的价值。这是我们与合作伙伴建立的伙伴关系，我们的合作伙伴看到了我们客户的价值，并为他们提供有价值的服务。

我还记得我们推出Centurion的时候，我说，他们永远无法把它推广出去。它在机场。你做不到。它不值得。然后它变成了每个人都知道的东西。是的。我的意思是，当你看到你看到的Centurion休息室时，公司内部又一场大辩论，我们是否应该投资房地产？现在你看看它，你会说，好吧，这些是过去的旅行社。对。除了不去办公室预订你的行程，你都在网上完成。

你如何在旅途中获得便利？机场旅行，你知道，可能会很复杂。我们希望为我们的旅行者提供喘息的机会。而且，你知道，我们也试图在这方面领先于竞争对手。现在，我必须问你，我无法避免餐厅，旅行后COVID。它从未消失。人们只是意识到生命短暂。他们钱多时间少，这意味着他们需要美国运通。

是的，我的意思是，你看，我认为COVID期间的关键是，你知道，我们继续投资于我们的客户。我们可以同时为商家和持卡人服务。我们不知道它什么时候会结束，但你知道它会在某个时候结束。当你现在看看餐馆时，餐馆是我们最大的差旅类别。这是我们增长最快的类别之一。如果你看看我们的差旅或看看我们的餐厅增长，自2019年以来，它已经达到餐厅行业增长的两倍。

千禧一代和Z世代的交易量比婴儿潮一代或X世代多70%。好吧，你所做的，公司所做的，历史悠久，一直以来都是关于信任的。

是的，你知道，你必须拥有你的公司，你知道，美国运通强大的支持。而且，你知道，你想要一个你可以信任的人。我听到的最好的事情之一，我一直听到的是，有人说，你知道，我从2000年开始就是会员，直到现在我从未失望过。然后……

我们解决了。好的。所以他们不希望我们让他们失望。对。这并不是，你知道，我不希望他们不希望美国运通以外的任何东西。你买了美国运通吗？我们可以处理它。是的，我买了。谢天谢地。如果你用现金会发生什么？如果我使用其他卡呢？

那是你们。好吧，那是我们。我的意思是，我们支持我们的客户，我们支持我们的持卡人。我们支持我们的商家。你想要一个值得信赖的来源，而我们是那个值得信赖的来源。好吧，我认为这是一个很好的结束点，除了你和我都在同一个美国运通级别。恭喜。1981年。恭喜。美国运通AXP董事长兼首席执行官史蒂夫·斯克里尔。很高兴和你在一起，吉姆。谢谢。

我喜欢说，总会有某个地方的牛市，我向你保证，我会在这里的《疯狂金钱》节目中为你找到它。我是吉姆·克莱默。明天见。

你不应该将吉姆·克莱默表达的任何观点视为进行特定投资或遵循特定策略的具体诱因，而只应将其视为他对该观点的表达。克莱默的观点基于他认为可靠的信息，但CNBC及其关联公司和/或子公司不保证其完整性或准确性，也不应将其视为可靠信息。要查看完整的《疯狂金钱》免责声明，请访问cnbc.com/madmoneydisclaimer。

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