Mad Money w/ Jim Cramer 3/5/25
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此刻，市场的所谓推理能力完全受损。我们正在经历这种奇怪的、震荡的动作，就像我们今天经历的那样。道琼斯指数上涨 486 点，标准普尔 500 指数上涨 1.12%，纳斯达克指数上涨 1.46%。这很容易。这与过去两天完全相反，但实际上什么也没发生。我们只是以不同的视角重新评估了相同的股票。

这真是令人抓狂。在我向您展示市场一些先见之明和疯狂行为的例子之前，请了解现在有两种公司。受到总统关注的公司。卖，卖，卖。那些不受影响的公司。买，买，买。通常，当我查看一只股票时，我会考虑它的价格、收益、收入、毛利率以及它相对于竞争对手的模式。

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他能否通过脱口而出的评论来损害它？他能否愤怒地摧毁它？最重要的是，考虑到总统对关税的热爱以及他对这个国家过去运作方式的完全敌意，以及对我们国家许多朋友的敌意，市盈率泡沫在这个新世界中是否合理？现在，考虑到这一点，让我们首先解决市场的聪明先见之明。

我一直对福特和通用汽车在整个股市中拥有最低的市盈率感到困惑。分别为收益的 7.3 倍和 4.3 倍。4.3！请记住，标准普尔 500 指数的平均股票交易价格约为收益的 22 倍。福特和通用汽车看起来像是世界上最划算的股票。福特支付 6.2%。通用汽车拥有我见过的最贪婪的回购计划之一。两者看起来都非常便宜。

至少在关税问题开始之前是这样。因此，您必须记住，汽车是我们在最初实施北美自由贸易协定以及特朗普在其第一任期内重新谈判北美自由贸易协定，从而创建 USMCA 的重要原因之一。这项贸易协定的最重要原因之一是将我们的汽车公司从灭亡中拯救出来。如果没有北美自由贸易协定，我们的汽车公司将无法与来自日本和韩国的大量进口产品竞争，这些产品对它们的关税只有 2.5%。特朗普总统对从墨西哥或加拿大进口产品的美国公司征收的关税是其 10 倍。

当我们在 90 年代签署北美自由贸易协定时，尝试尽可能多地将制造业带到我们这里，尤其是在墨西哥，这是非常有意义的。最终，我们的制造商可以在与东亚平等的条件下竞争。但现在特朗普想要取消使美国汽车具有竞争力和负担能力的例外情况。汽车制造商刚刚获得了为期一个月的关税宽限期，导致市场今天疯狂上涨。但如果他们最终只能支付这些关税或迁往美国，用昂贵的工会劳动力取代廉价的墨西哥劳动力，那么他们的收益……

希望它们只会减少一半。啊哈！突然我们知道为什么这些股票看起来这么便宜了。因为它们的未来收益面临严重危险。事实证明，福特和通用汽车可能是荒谬的价值陷阱。虽然总统认为这些关税是创造美国就业岗位的好方法，但它们将使我们的汽车制造商处于相对于日产、丰田、马自达、斯巴鲁和本田以及起亚和现代的严重劣势。对从墨西哥进口的产品征收 25% 的关税基本上是对这些公司的补贴。

注意大幅削减收益，这将使市盈率从看起来非常小变为非常大，从而使股票的真实面目显现出来。还有什么在我看来毫无意义的方面呢？我们为查佩尔信托拥有贝莱德的股份。哦，它一直……它一直在试图进入基础设施领域。它实际上什么也没做。好吧，等等。首席执行官拉里·芬克有了一个绝妙的主意。特朗普想要收回巴拿马运河。

你知道，两边都有港口，它们由一家香港公司所有，正在出售。好吧，芬克想要它们。该公司，长江实业，想要出售这两家公司和其他 41 家公司。为什么不买呢？将它们纳入芬克购买的新的基础设施投资组合中。其他人也有同样的想法，但芬克获得了这些资产，现在他拥有世界上首屈一指的基础设施产品，以及最近收购的全球基础设施合伙公司。

这可能对贝莱德及其投资者来说都是惊人的回报。芬克一直让特朗普保持清醒。特朗普显然喜欢这笔交易。他昨晚赞扬巴拿马运河也无妨。这些贝莱德股票，它们做了什么？好吧，它们今年仍然下跌了 5%，远低于该公司在上一季度业绩良好后的交易价格。这太荒谬了。我认为贝莱德股票的价值远高于其售价。我们正在为信托购买它。

但还有英特尔。这家公司可能是上一届政府“芯片法案”的最大赢家，该法案旨在刺激更多的国内半导体制造业。在他们的前任首席执行官帕特·盖尔辛格的领导下，英特尔获得了 78.6 亿美元的拨款，用于在美国扩张。他已经走了。但他制定的扩张计划仍在进行中，尽管规模有所缩减。

现在，我们无法确定有多少拨款会实际流向英特尔，只是它去年已经获得了 11 亿美元，今年又获得了 11 亿美元。即使它达到所有基准，这是一个很大的假设，但我不知道剩下的钱是否还在那里。我们无法确定英特尔是否会从政府获得更多资金，但该公司非常需要资金。英特尔有 460 亿美元的长期借款。我们不断听到，许多买家对他们 Moore-Bunner Altera 部门的股份感兴趣。我会相信我看到的那一天。

但老实说，英特尔股票在这里没有进一步下跌令人震惊。在昨晚的演讲后，它今天仅下跌了 52 美分。鉴于许多扩张计划似乎胎死腹中，总统非常生气，不再接受拜登的芯片了。而且

英特尔迫切需要与总统达成协议。也许特朗普会帮助他们找到一个合作伙伴来帮助他们渡过难关。如果没有英特尔方面的利好消息，我认为该股在昨晚演讲后的 20 美元左右的价格太贵了。它的估值是错误的。谈谈处于风口浪尖。在政府慷慨结束之后，英特尔现在是地面零点，尤其是在台湾承诺投资 1000 亿美元在美国建设半导体工厂之后。由于他们做出了之前的承诺，这总共达到了 1650 亿美元。谁？

谁需要英特尔？我不知道它在总统的计划中处于什么位置，除了成为特朗普总统对拜登总统遗产的黯淡观点的象征。当然，如今我们看到了各种各样的全面修正，而且没有人知道如何对它们进行估值。今天上午，Foot Locker 报告了一个非常棒的季度，远超预期。随着首席执行官玛丽·迪伦的扭亏为盈计划的实施，以及耐克试图修复与实际鞋店的合作关系，没有人关心。太重视重量了。

在上任首席执行官的领导下，耐克并不真正关心 Foot Locker。他们希望更多地关注直接面向消费者。这很愚蠢。这并没有奏效。但新任首席执行官埃利奥特·希尔正在与 Foot Locker 密切合作。On Holding 也是如此。Deckers（Ugg 和 Hoka 的所有者）也是如此。阿迪达斯也是如此。这是一个新的 Foot Locker。亚瑟士喜欢它。新百伦也是如此。但人们过于悲观，甚至没有注意到今天上午同店销售额的改善。这是胡说八道。

我认为它是一个真正的赢家。我可以继续说下去，是的，尽管有所有这些积极因素，但该股仅上涨了 89 美分，因为事物的估值不正确。以下是底线。由于总统的评论，市场正在努力重新评估股票。我们日复一日地这样做，因为他总是制造很多新闻。所以它做得不好。这为你创造了大量买卖机会。我说你应该立即抓住它们。印第安纳州的乔，乔。

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布亚，吉姆。很高兴见到你。布亚，尼克。谢谢你，萨姆。好的，我的问题是关于 Palantir 的。它经历了大量的增长，然后下降了一点。其他参与者，如 Scale AI，也进入了国防支出领域。这里有什么策略吗？好的，Palantir，不要在空头方面领先于它。表情包爱好者每天都在推高它。他们早上推高它。他们通常在 3 点 30 分左右开始。我比他们起得早，所以我看着他们这样做，这只是——

它每天都在蓬勃发展。真是一场爆炸。操纵令人难以置信。但你知道吗？在新政权下，这被称为稳固的购买。让我们去德克萨斯州的迈拉那里，请，迈拉。感谢你接听我的电话。当然，迈拉。感谢你打电话。

我已经听取了电话会议，并且喜欢他们的成本管理策略。此外，竞争对手美国邮政服务可能需要彻底改变才能，好吧，我想，偿付能力。UPS 的股票能上涨吗？我认为我质疑他们的战略。我当然不质疑另一只股价下跌很多的股票的战略，那就是。

联邦快递，那是我会购买的股票。拉杰·苏布拉马尼亚做得非常出色。FDX，股票今天上涨了。我认为这是大规模上涨的开始。UPS，挑战。到目前为止，市场在每次出现新的特朗普新闻头条时，都做得相当糟糕，无法重新评估股票。你知道好消息是什么吗？它创造了大量你必须抓住的购买机会。当然……

卖，卖，卖。还有一些卖出机会。我的意思是，你怎么看？数据中心能否推动 Carrier 等 HVAC 参与者的增长？我必须看看如何听取股票是否适合复苏。

那么，在最新的关税谈判中，孩之宝的地位如何？我将透露我与代币制造商 Topcredits 的谈话。该股正在火热上涨。稍后，CrowdStrike 发布了一些低于预期的指引，以及最新的午餐报告。但该股应该继续下跌吗？它应该在狗窝里待多久？让我们与首席执行官一起找出答案。你应该继续关注克莱默。♪

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是的，我会说第一个主要的长期趋势是冷却需求增加。世界上有 35 亿人生活在世界上最热的地方，其中只有 15% 的人拥有空调。因此，对冷却的需求越来越大，对数据中心的冷却需求也越来越大，正如你刚才提到的那样。

然后是向电力的转变。今天 20% 的能源消耗是电力。它将达到 50%。因此，我们看到越来越多的电热泵和电冷却。第三个是电网需求增加。我们有解决方案可以减轻对电网的需求。好的，让我们谈谈一个。与谷歌云的合作我认为非常有趣，人们应该关注它。这非常棒，因为如果你看看对电网的需求，公用事业公司真正解决的是峰值。20%。

20% 到 75% 的峰值需求来自 HVAC 系统。我们开发了一种集成式热泵电池，因此您可以在高峰时段使用电池运行热泵。谷歌正在寻找的是双赢的局面。我们可以利用他们的智慧来帮助我们优化

我们的解决方案，但他们也在寻找他们正在建设的数据中心的清洁能源。因此，在我们今天早上宣布与谷歌建立的非凡合作关系中，他们是一个伟大的客户和合作伙伴。让我们谈谈数据中心。现在，在您的电话会议上，您明确表示您来晚了，但您说您已经像暴风雨一样进来了。现在，我想知道有多少业务，因为我正在查看 ABI 研究报告。它指出，在 ABI 的数据中心热管理提供商竞争排名中，Vertiv 和江森自控处于领先地位。还有

其他领域。您是否必须降价才能获得业务？不，我们在定价方面做得很好，但我认为我们来晚了，但我们已经非常火热地进来了。去年约为 5 亿美元。今年约为 10 亿美元。我们将继续增长今年，明年两倍。鉴于我们的订单积压，它将继续增长。因此，它正在为我们带来巨大的增长。我们在数据中心拥有独特的服务，与超大型企业以及现在的合作数据中心都有良好的关系。好的。现在

您是否相信建设是真实的，并将持续很长时间？因为你知道，正如我在介绍中所说的那样，人们变得非常，让我们说，怀疑。100% 是真实的。看看超大型企业去年在数据中心上的资本支出为 2500 亿美元，今年为 3300 亿美元。我们处于非常有利的地位。巨大的胜利。我们在订单方面获得了外部份额，因此我们对积压的订单感到非常满意，不仅是 25 年和 26 年。我们正在接受 27 年和 28 年的订单。好的，现在……

您进行了 Visa 收购。实际上，您是在我的节目中宣布的。是的。我认为这很聪明。但后来我遇到了我在意大利自己的小企业中发现的情况，即这些国家正在补贴，补贴。然后他们突然告诉我们，他们在中途耗尽了资金。您在欧洲和欧洲的补贴方面的经验如何？

欧洲真的卷土重来了吗？他们会再次花钱吗？是的，我们对最近在德国看到的一些趋势感到非常鼓舞。你知道，随着最近梅尔茨总理的选举，这种看起来像将再次组成的两党联盟。

我们看到一个保守派政府将降低税收，增加在德国的基础设施支出。因此，我们看到稳定性的早期趋势，我们相信您将看到这种从家庭锅炉转向电热泵的持续转变。发生这种情况时，我们会混合 3 到 4 倍。

这无疑会继续下去。因为我们现在与欧洲最好的公司 Wiesman Climate Solutions 合并，所以我们处于有利地位。好的，所以您第 12 页的甲板上的欧洲 HVAC 数据显示，欧洲 HVAC 将增长低个位数。但您似乎是住宅周，但商业却非常火爆。商业很棒。你知道，我们的全球商业 HVAC 连续四年增长了两位数。在欧洲一直很强劲。今年我们将再次增长两位数。你知道，在欧洲的住宅业务中，我们今年已经说平了。我们希望它比较保守，并且做得更好。但是商业 HVAC，特别是当他们正在拆除锅炉房，转向商业热泵时，这正是我们的优势所在。我想说，在我职业生涯中第一次，但你的漫长职业生涯中，我们真的处于 HVAC 的长期增长阶段，这曾经是

你厌倦了吗？我的意思是，公司总是试图摆脱他们的年龄，因为他们想要变得更加世俗化。情况并非如此。100%。我们有更多的经常性收入。我们有长期有利的因素，更多的冷却，更多的电力冷却，对电网的需求更大，这正是我们的优势所在。因此，我们现在正处于长期增长阶段。好的。我们必须谈谈墨西哥，戴夫。

我们知道关税来自墨西哥。我们也知道墨西哥是一个完全被排除在对话之外的新兴增长型国家。天气很热。所以，我的意思是，两者都必须是好客户，但我们也有一些关税风险。我们确实有。

我们确实有，当然。我会说，当您查看世界各地的关税时，在涉及中国、加拿大、原材料和欧洲时，我们感觉相当平衡。墨西哥是我们当然需要关注的一个。对。但是我们，看，我们将采取与

我们应对 COVID 和供应链时相同的策略。我们采取非常谨慎的方法。我们正面应对这些问题。我们对关税有三个方面的策略。第一是定价。第二是与我们的供应商合作，因为我们确实需要，我们不能成为唯一承担全部责任的人。然后第三个是，如果这还不够，我们可能需要在系统的其他地方削减成本。

但我们将非常谨慎和有条不紊，我们将像应对其他任何问题一样正面应对这个问题。告诉沃伦我希望每个人都听你的话。首席执行官应该听你的话。你刚才所说的公司处理这个问题的常识方法，而不是歇斯底里。让我们摆脱歇斯底里。最后一件事情，史蒂夫·图索德，我整个世界最喜欢的分析师之一，

今天升级了你的股票。我们中的一些人对微弱的赞扬感到满意，因为股票没有下跌。但总的来说，看到这家企业比我第一次见到你时要好得多，拥有这个价格似乎有点荒谬。我知道你不应该评论你的价格，但你必须承认，有了你拥有的资产负债表，你可以购买

如果可以的话，大量的股票，为公司赚很多钱。我们正在。我的意思是，看，在去年的下半年和今年，我们回购了价值 50 亿美元的股票。我们的杠杆率降至 2 倍。这么低。我们现在正在整合。我们正在投资增长。因此，我们对我们的投资组合感到非常满意。我们对团队感到满意。我们对长期趋势感到满意。我们对增长感到满意。我很高兴你来了。

我同意你的看法。我非常密切地关注你的公司，这是我记得的最激动人心的时刻。我现在对我最担心的问题更有信心了，我们已经讨论过了，那就是关税。克服它。那是丹·吉特林。他是 Carrier Global 的董事长兼首席执行官。这只股票现在正在打折，你应该买入。休息后，“疯狂金钱”将回归。

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这是一个如此疯狂的环境，以至于所有拥有出色业绩的公司都以某种方式被忽略了。以孩之宝为例，这是一家标志性的玩具和游戏公司。你可能认识它。你玩过 Nerf、龙与地下城等等。几周前，孩之宝报告了一个非常棒的季度。高于预期的收入加上相当可观的收益增长以及 2025 年强劲的全年预测。作为回应，该股在一天内飙升了近 13%。

收听吉姆·克莱默的个人指南，带您穿越华尔街投资的迷人丛林，在机遇与陷阱中航行，目标只有一个——帮助您赚钱。疯狂金钱免责声明 </context> <raw_text>0 从61跳到69。但由于现在这个季节的疯狂波动，股价回落到63，你实际上是免费获得了这个惊人的季度。所以这会是一个买入机会吗？昨天我有机会与克里斯·考克斯坐下来聊聊。他是孩之宝的首席执行官。他来纽约参加一年一度的玩具展。我想让你看一看。

考克斯先生，欢迎回到疯狂金钱。吉姆，谢谢你邀请我。好吧，克里斯，我必须告诉你，你公司的势头非同寻常。我认为可以说你正在全力以赴。告诉我们这是什么意思。全力以赴是我们的新战略。它使公司重新关注游戏和伙伴关系，这两点我认为我们是业内一流的。

并专注于三大业务线。游戏，这是我们高增长的利润驱动因素。知识产权，这实际上是关于许可和娱乐以及外包，在过去三年中增长了60%。还有玩具，这是一个多元化策略，每年与数千万儿童进行首次互动。

我认为你以前被称为玩具公司。我知道在电话会议上有人质疑你是做什么的。我认为你是世界上最伟大的知识产权公司之一。他们还必须销售玩具。不，我认为这是对我们现状的公平概括。现在，我想让你谈谈许可意味着什么，因为许可结果证明是一项很棒的类似资产的业务，自从1952年的土豆先生以来，你就一直在许可。是的，是的，是的。所以我们的许可业务增长了60%。

对我们来说，这基本上是一项纯利润业务。我们是数字娱乐领域的第一大许可方。我们是整体娱乐行业的第三大许可方。

这是一种扩展我们业务的好方法。我们拥有超过1000家授权合作伙伴，4000多项合作，并且我们从授权合作伙伴那里获得了超过40亿美元的承诺资本，用于在主题公园、大片电影、电视节目、视频游戏中打造我们的品牌，等等。你看，我认为曾经有人会说，哦，我的天哪，他们一定受到了关税和采购的严重影响。你刚才概述的模式几乎就像你预料到了这些事情一样。

因为这实际上在某种程度上，如果不是全部的话，对我们今天在电视上讨论的内容免疫。绝对的。我认为这给了我们很多多元化。我们的游戏业务基本上不受关税的影响，当然，随着我们的数字化，它也不会受到影响。我们的许可业务确实有一些影响，但是大部分——

是相当可预测的，最低保证。我们的玩具业务确实会受到关税的影响，但我们在世界各地8个国家生产，我们拥有相当大的灵活性和敏捷性，能够将产品推向我们需要的地方。在我看来，更重要的是

你的奇幻卡牌，你拥有的这个时间表，因为你可以很好地了解你今年余下的时间里将要做什么。哦，是的。《万智牌》是公司真正的成功故事。当我2016年开始的时候，它每年大约是3.5亿美元。现在它将更像11亿到12亿美元，运营利润率为42%到43%，所以相当不错。而且

我们有一个新的合作项目，我们称之为“超越宇宙”，基本上，《万智牌》是业内唯一一款将游戏平台开放给外部优秀许可证的集换式卡牌游戏。几年前我们从《指环王》开始。今年，我们将推出《最终幻想》。我们将推出《蜘蛛侠》。我们将推出《阿凡达：最后的空气弯曲者》。所以对《万智牌》来说，这将是精彩的一年。我认为你为你的合作伙伴做得很好，因为他们似乎都在排队以这种方式开展业务。哦，确实。是的，这就是为什么我们有1000多名玩家的原因。

现在，还有别的事情。我一直说，你知道，人们会长大到不想玩大富翁的地步。所以他们做了一些特别的大富翁，等等。随着Nerf的出现，等等。但我喜欢这个合资企业。但是长大成人是我从未想过我会看到玩具公司做的事情。这就是为什么我说知识产权的原因。告诉我关于长大成人的过程。

好吧，我认为这是过去十年玩具行业增长的方向，并且在未来几十年也将如此。我认为孩之宝在玩具公司中是独一无二的，因为我们超过60%的收入来自13岁以上的消费者。我们拥有像大富翁、万智牌、龙与地下城这样的棋盘游戏，以及像星球大战、漫威和变形金刚这样的收藏品，这些都吸引了广泛的年龄段。所以，当我们考虑我们的儿童业务时，这实际上是关于

从2岁到102岁，持续一生的第一次握手。当然可以。现在，我们正在关注一些我认为有点南辕北辙的事情。我一直觉得这是一种粘土动画死亡竞赛，可以说是用粘土。你们两个之间，你和美泰之间，我想在玩具行业任何事情都可能发生，对吧？哦，当然。我的意思是，我认为我们认为

玩具和我们的品牌是让我们与业内最佳者合作。让我们与我们不太擅长的公司的类别进行扩展。同样，让我们开放我们一流的类别，例如与Play-Doh，与一流的合作伙伴如芭比娃娃合作。而且，你知道，我们想到了Play-Doh时尚作为一种很棒的新游戏体验。我认为我们通过像芭比娃娃这样的标志性游戏品牌对其进行了加速。哦，完全正确。现在，我希望人们了解你。你来了。

你决定看看，你知道，没有神圣的奶牛。如果有什么东西亏了很多钱，你不能全力以赴并这样做。因此你的电视方法发生了变化。是的。是的。所以在2020年，我们收购了E1，这是一家电影和电视公司以及一家戏剧发行公司。

那次收购并没有成功。我们没有获得我们想要的那种规模，我们也没有获得我们需要的品牌内容，所以我们做出了与之分手的艰难决定。这对我们来说非常有效。同比而言，我们的内容预算下降了95%，但我们的整体品牌内容和产量增加了15%。所以对我来说这是一笔好买卖。这就是正确的方法。现在，最后一个问题。我的家人喜欢大富翁。我们应该玩大富翁Go吗？

好吧，你们可以在你们的手机上玩，你们也可以互相玩。但我向你们推荐的是，今年是大富翁90周年纪念日，我们有新的扩展包，比如买下所有东西或进监狱。它将游戏时间加快到20到30分钟，并且

并为你们创造了所有新的组合，让你们玩得开心一些，克莱默家族的竞争，也许最后会翻转棋盘。好吧，我必须告诉你，这就是我的名声。我翻过棋盘，但总是因为其他人有公司。

是的。想想看。我同意。好吧，我想祝贺你，克里斯·考克斯，因为你在孩之宝做得非常出色，看到这种变化非常令人兴奋，因为每个人都希望你赢。是的。全力以赴。这就是重点。谢谢你。那是孩之宝首席执行官克里斯·考克斯。休息后我的朋友会回来。

好的，CrowdStrike的股票今天到底发生了什么？这是最好的同类网络安全公司，股价暴跌超过6%。一度跌幅达8%，以回应昨晚的收益报告。好的，CrowdStrike的营收和利润都超过了预期。他们还对本季度和全年的预期收益给出了低于预期的指引。现在我们谈论的是与华尔街预期相比的巨大打击。

不过，必须确定情况是否如此。此外，自8月份低点以来，该股已上涨94%，直到昨晚。所以你可以说它的价格已经完美了。难怪它会回落6%。所以这是一个以低价购买优秀公司的机会吗？或者我们需要担心一下预测吗？让我们仔细看看乔治·库尔茨。他是CrowdStrike的创始人兼首席执行官。最终攻击正在进行中。库尔茨先生，欢迎回到疯狂金钱。

很高兴来到这里，吉姆。好的，乔治，首先，我祝贺你，我会告诉你为什么。你实现了创纪录的全年营业收入、净收入，并在一个财政年度首次达到10亿美元的自由现金流。这告诉我你的业务非常健康。尽管一路坎坷，包括我们知道的一个真正损害公司的小故障，你如何才能实现创纪录的一年？

好吧，吉姆，正如我们所讨论的，我们花了大量时间与世界各地的客户在一起，确保他们得到照顾，并且取得了成效。我们方法的一部分是我们的客户承诺计划，我们实际上与受影响的客户合作，向他们展示我们对他们的承诺。结果证明，当我们提供这些计划时，他们实际上购买了更多产品。

这也体现在我们的灵活许可中。这是你和我花了一些时间讨论的事情之一。能够签订灵活交易（这是一种新的许可模式），并将原本规模小得多的交易规模扩大几个数量级，这为本季度和本年度带来了极好的结果，尽管面临许多挑战性的逆风。如果你看看我们本季度取得的成就，比预期高出3200万美元的ARR

鉴于我们仍然必须经历的挑战，我认为这太棒了。在电话会议上反复提到你正在放弃的客户承诺计划，因为为什么要赠送东西，这暗示人们情况仍然不好，其中一些合同将消失。你只是告诉我这实际上非常好，然而许多分析师并不相信，乔治。

是的，我认为重要的是要意识到，客户承诺计划旨在在本年度下半年结束。所以这意味着我们可以播种

现在与我们的客户一起使用平台模块，知道我们给予他们的那些美元，基本上我们给予他们一笔资金池，他们可以用来购买模块，将在我们到达本年度下半年时基本用完。这就是为什么我们对净新增ARR的重新加速充满信心。所以从我们的角度来看，我们能够看到伟大的产品，我们知道它们非常粘性

客户很有可能（95%或更多）会续约，我认为这是一件好事。——我想明确我的立场，因为这个问题会让你觉得我不积极。我们今天为信托购买了股票。我们为什么要这样做？因为我们认为下半年会加速。我的观点倾向于我所说的，电话会议中持怀疑态度的观点。所以我将阅读乔治对我认为许多没有接受该股票的分析师所说的内容的总结。

分析师表示，短期自由现金流存在不确定性，ARR大幅放缓，营业收入低于预期，指引远低于人们的预期。乔治，这些都是我读到的让我感到寒心的细节，让我感到寒心。然而，即使在那里，也没有一个问题没有得到正确的回应。我希望你在这里回应它们。

好吧，让我们从顶线开始。同样，我们在净新增ARR方面取得了巨大的成功。当我们谈论明年的增长时，我们仍然在规模上保持20%的增长，并且我们仍在应对今年上半年的某些逆风。看看我们的自由现金流指引，

我们在年底达到27%。我们没有改变100亿美元的长期模式。当你把所有这些放在一起，看看业务的健康状况时，我们首次发布的指标之一是我们的总合同价值。

一年60亿美元，以40%的增长率来看，这太惊人了。这是什么意思？这意味着灵活许可正在发挥作用，并且我们可以看到下半年我们将看到加速的情况。顺便说一句，看看一些新产品。我们谈到的三个类别中的较新产品，身份、云和下一代SIM，增长了50%，达到13亿美元。这就是让我对下半年充满信心的原因。现在，让我们谈谈需求。

电话会议上很多人没有这样做。我很抱歉如此频繁地提及电话会议，但这确实让我不喜欢电话会议的进行方式。这对我来说似乎并不正确。我们面临国家威胁，我认为这应该是电话会议的重点。我想知道我们有多危险，公司有多危险，以及认为如果我们甚至与俄罗斯达成某种和平协议，相信我，这不会阻止事情发生是多么荒谬。

吉姆，你必须记住这一点。每当存在地缘政治紧张局势时，我认为现在有很多紧张局势，这实际上会推动威胁环境中的更多活动。对手变得更加活跃，国家对手变得更加活跃。当然，在这种混乱中，你会看到欧盟罪犯出现。所以环境只会变得更糟。我们在年度威胁报告中谈到了这一点。

我们看到的一些突破时间是51秒，这意味着有人进入系统，在51秒内他们就可以突破并移动到网络中的其他地方。我们过去从未见过这种速度。所以我认为从威胁的角度来看，情况只会变得更糟。当我们看看我们今天所处的位置时，这意味着安全将变得更加重要，尤其对世界各国的政府而言。而CrowdStrike将从中受益匪浅。好的，假设朝鲜特工——

我决定，你知道吗，我要假扮坏人。我的意思是，这就像《 Manchurian Candidate》。我能进去吗？我能，你知道，通过远程工作，我能进去，借用，找出我需要的一切并窃取一切吗？绝对可以。这是我们讨论过的事情。实际上，在我们谈论它之前，我们就发现了这一点并撰写了一篇论文。那就是朝鲜人实际上正在申请你所知道的公司的工作，你一直在全球范围内面试他们。而且

基本上让他们的特工被雇用为远程工作人员。在这种远程工作环境中，有时他们根本不会来上班。人们在Zoom上看不到他们。一旦你给他们寄送一台笔记本电脑，他们就会把它寄到一个笔记本电脑农场，在那里它由朝鲜的特工控制。对。

我们在一年多以前就使用我们的名为Signal的AI技术识别了这一点。我们走访了许多客户，我们说，我们认为你雇佣了一个朝鲜人，这是一个问题。你知道吗？我们是正确的。我们的客户记住了这一点。我遇到的一个又一个首席执行官感谢我，周末有一个感谢我能够做到这一点。唯一能够为他们做到这一点的公司。好吧。乔治，对我来说，

这似乎是另一个我真正担心的问题。每个人都对代理技术感到兴奋。他们都对这些代理感到兴奋。他们认为一切都很好。我认为它们很容易破解。我认为你可以很容易地进入其中一个代理。你真的可以毁掉一切。人们对此非常轻率。你在做什么来解决这个问题？

吉姆，你必须看看我们在这次旅程中所处的位置以及我们在安全和技术周期中所处的位置。你知道，只需回顾一下过去。你拥有大型机，你拥有个人电脑，你拥有客户端服务器，你拥有移动设备，你拥有云。现在你有了生成式AI，对吧？每一次这样的剧烈变革都需要新的安全措施。并且将出现一波新的安全技术。

其中一些是CrowdStrike正在开创的。并且将出现新一轮的购买和保护所有内容，从收集数据到训练数据，再到进行推理，再到实际构建代理AI代理并交付工作流程。所有这些都必须得到保护和控制。这将成为整个安全行业，包括CrowdStrike的另一波增长。负面分析师现在是否将CrowdStrike与一年后它可能为公司带来的收益进行比较？

好吧，再次从事件中走出来，我们谈到了某些逆风。我认为我们在短短六个月内取得了巨大进展。当我们进入下半年时，我们谈到了可见性。我对业务感觉很好。我查看与客户的互动。我查看他们购买的产品。我查看需求环境。我查看威胁环境并将所有这些放在一起。

我很受鼓舞。我现在可能比以往任何时候都更加兴奋，因为需求就在那里。你会看到许多这些遗留技术和许多已被买卖的公司。我们正处于继续向100亿美元进军的完美位置。让我们就此结束吧。我认为这是正确的观点。显然，这是乔治的观点。这也是我的观点，正如我们告诉所有俱乐部会员、旅行信托、CBC投资俱乐部一样。

如果这是正在发生的事情的正确版本，那就是CrowdStrike的创始人兼首席执行官乔治·基尔斯特。这个人从未在节目中出错过。这就是我对它的感觉。休息后，马特·莫尼兹会回来。谢谢你，乔治。时间到了。是时候进行无诅咒的红色狂想曲了。这次就打我吧。我告诉你我们自己的问题是什么。仅仅因为你不知道过程，我就会质疑它。先告诉我员工。图形将适用。计划一下。啊！

闪电轮结束了。你准备好了吗？闪电轮结束，克莱默的疯狂金钱。让我们从宾夕法尼亚州的萨姆开始吧，请。萨姆。吉姆，你好吗？萨姆，我很好。你呢？

我很好。你知道，我有一个关于世界最大的锂生产商阿尔伯特·马利的问题。特别是他们有如此多的产量在美国。考虑到所有关税，我很想知道你对商品的周期性复苏有何看法，特别是美国阿尔伯特·马利。我不能去。我不能去。我会告诉你为什么我不能去。因为最终，我们忘记了电动汽车。我的意思是，你知道，我们很快就会像购买耗油汽车一样。我想远离那个。但其他人也是如此。这是唯一的问题。

让我们去密歇根州的汤姆那里。汤姆！克莱默！汤姆！来自阿米什乡村中心的电话。

在那里我每天早上、晚上都虔诚地收听你。当你在周末不在的时候，你只是过得不开心。这太悲惨了。这太悲惨了。我明白了。其他人也有这种感觉，就像我已故的母亲一样。这实际上就是这样。那是大约45年前的事了。那是最后一位想念我的人。继续吧。没关系。没关系。我有一个关于RTX的非常具体的问题。你教我做作业。你教我，一次一点地做

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这家博彩公司与总统可能采取的任何行动都没有互动。它依赖于超越日常头条新闻的强大长期趋势，即游戏。如果一个州的资金紧张，赌博可能是弥补预算缺口的一种极好方式。记住，Flutter真的只想吸引赌徒，它通过提供最有趣的单场游戏串关来吸引他们

这是一个了不起的商业模式，仅受彼得和他的团队大胆、富有创造力的想象力的限制。他们是国际业务，并且是美国书籍的负责人。其次，是皇家加勒比的首席执行官杰森·利伯蒂。有一种荒谬的观点认为，如果经济放缓，邮轮公司将遭受损失。从历史上看，这就是它的运作方式。当经济变得艰难时，人们仍然想要度假。他们只是变得更加注重价值，没有什么比邮轮更划算了

和邮轮。他们有很多数据可以证明这一点。此外，皇家加勒比没有关税风险。现在，我们可能会得到一两个关于特朗普政府如何试图对邮轮公司征税的故事。他们不缴纳任何美国税款。他们不是在这里注册的。他们在其他地方注册。但该行业的关键指标并非如此。这是关于新船。现在，邮轮正在建造……

我们通常希望在供应过剩泛滥时出售股票。他们造不出这些船的速度。当他们建造太多船只时，股票就变得非常难以持有。我们现在正处于相反的时刻。船只太少了。此外，不要忘记，在疫情过后，我们经历了各种疫情后的牛市。几乎所有这些都消失了，除了旅游业，因为我们从《肖申克的救赎》中吸取了一课，要么忙着生活，要么忙着死去。皇家加勒比正在利用这种巨大的方式。最后，让我们谈谈

最奇怪的想法。Enbridge，这家多元化的加拿大能源公司，是北美最大的管道运营商之一。我认为，考虑到RASP的存在以及对加拿大的讨论，没有人会想听一个关于一家将300万桶石油运过边境的加拿大管道公司的故事。这是北美能源自给自足的主要原因。由于与加拿大的贸易战，Enbridge现在的股息收益率高达6.3%。尽管它是一家股息贵族，但它已经连续30年提高了派息。首席执行官格雷格·埃贝尔取得了巨大的成功，

他说Enbridge是特朗普石油和天然气放松管制政策的巨大受益者。它不会受到关税的影响，因为它们只运输石油。他们不生产石油，也不将其销售给消费者。请记住，大部分石油都是内陆的。加拿大只能将其运送到美国，并且必须使用Enbridge的管道。有人需要承担加拿大能源10%关税的成本，但这不会是Enbridge。

看，这是一个很棒的故事，特别是如果你正在寻找收入。现在，为什么要费心这样做？因为越来越多的观点认为，这里没有什么东西是安全的。我们确实有一个沃尔玛白宫，总统似乎希望股票的日常价格更低。但Flutter、皇家加勒比和Enbridge证明这是一个谎言。还有很多其他的公司。不要放弃股票。只要坚持那些真正处于十字准线上的股票。

此外，当白宫如此不可预测时，你也会得到积极的发展。看看特朗普给予汽车制造商为期一个月的关税减免时，平均水平如何。我不能告诉你放松。我不这样做。我可以告诉你，要比我每天听到在各个地方尖叫的人更有建设性。我喜欢说，总会有某个地方的牛市。保证我会为你找到它，就在这里，在疯狂金钱上。我是吉姆·克莱默。明天见。

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