Mad Money w/ Jim Cramer 4/4/25
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我们的市场崩盘仍在继续。很明显，这是一场人为的毁灭。可能还没有结束。今天的走势，道琼斯指数暴跌 2231 点。标普 500 指数暴跌 2.97%。纳斯达克指数仅暴跌 5.82%。提醒您，我们处于三种模式之一，好吗？我们可能正处于快速熊市的掌控之中，类似于 COVID-220 模型。我们

我们可能正处于 2000 年风格的熊市中，技术股长期遭受重创。或者可能是大事件。那是 1987 年 10 月的那一次，市场在三天内大幅下跌。

周三、周四、周五。然后在被称为黑色星期一的一天，市场进一步暴跌 22%。如果总统不试图伸出援手，奖励那些在 1987 年情景中遵守规则的国家和公司，即我们下跌三天，然后在星期一下跌 22% 的情景，则最具说服力。我们不必等待

太久，是吗？我们将在星期一知道。幸运的是，我们今天有一组优秀的就业数据。至少这使得崩盘不太可能必然导致经济衰退。但是

但是，如果特朗普总统依然强硬，什么也不做来减轻我在过去几天看到的损失，我在这里就不会建设性了。我会克制我的愤怒，但仅仅是因为我经历过 87 年。最终，我安然无恙。我在崩盘时持有现金。我知道这种感觉。哦，如果欧洲下周对我们优秀的科技公司采取行动，那么我会非常愤怒。我向你保证，因为这不应该发生。所有这些都不必发生。这让我想到下周的计划。

首先，如果总统什么也不做，而欧洲人对我们的科技公司实施报复性关税，那么我们很有可能。我想非常有条理，而不是不冷静。我们很有可能崩溃。这可能像黑色星期一一样。但他表示，我不明白为什么不应该这样。但如果特朗普总统意识到最好帮助我们的公司，特别是那些受到关税影响的公司，那么我们可以反弹。

我们很快就会发现首席执行官们如何应对关税，因为 Levi Strauss 将在星期一发布报告。它在日本、墨西哥、土耳其和亚洲其他地区生产牛仔裤。Levi's 上个季度提供了较为疲软的指引，并因此遭受重创。服装行业一直喜忧参半，各位。我们刚刚报道了该领域最后一家发言的公司。PVH 表示情况非常好。Calvin Klein、Tommy Elfker 表现良好。也许 Levi Strauss 也度过了这个季度。

几周前，沃尔格林决定卖给一家私募股权公司，一家名为“回头见”的公司，收购他们的公司是 Sycamore。我认为这对沃尔格林来说是一笔好买卖，否则我担心它会步上僵尸公司赖特的道路。但让我们看看情况是否有所改善，或者是否有来自更糟糕情况的一些真正的买家。没有什么会让我感到震惊。周二晚上，我们将听到 CalMain 的消息。通常情况下，我根本不会关心一些鸡蛋公司，但鸡蛋是数十年来最严重的通货膨胀体验的关键驱动因素。因此，也许他们可以解释到底发生了什么。

周三，达美航空发布报告。我预计数字很糟糕。他们已经告诉我们情况不太好。但是，自上次报告以来，业务是否依然疲软，甚至更弱？我担心旅游牛市已经完全结束，特别是如果我们要陷入经济衰退的话。

收盘后，我们将获得美国最具争议的公司之一的结果，那就是星座品牌公司 (STZ)。这家酒类公司，Modelo 和 Corona 的制造商，目前还无法确定关税的影响是什么。如果是进口的墨西哥啤酒，关税税率是多少？是否不会被征收关税？是否会是之前的关税，这很难说？作为一名试图计算磷光体关税的人，我们的墨西哥梅斯卡尔乐队无法在这里生产，我们试图弄清楚，是 25%、10%，还是免税。

不过，我不知道星座公司将如何处理这些问题。我想知道。该公司已经面临着抗食欲 GLP-1 药物（包括对啤酒的渴望）和劝退饮酒的健康和保健趋势等生存威胁带来的足够多的问题。它最不需要的就是关税。

这只股票困扰着我的慈善信托基金，直到我们最终以巨额亏损将其抛售。我认为它已经变得完全成问题，就像这里的所有酒类公司一样。我怀疑星座公司也受到了特朗普移民打击的影响，因为他们的客户群中有很大一部分是西班牙裔。很难看出该公司能对这些问题做些什么。这是一个曾经伟大的故事。

当白宫开始提高关税时，有很多事情需要记住。现在，我最担心的是通货膨胀，这将是，让我们这么说吧，当我们获得 CPI 报告时，我们将要考虑很多的事情。这就是真正重要的，因为如果这些数字开始变坏，我们将无法降息。即使在关税之前，通货膨胀也变得非常粘性，不再符合美联储的意愿。现在它将直线上升，这就是为什么，好吧，关税总是会发生什么。

除非关税如此之高以至于没有人购买任何东西。可能性是什么？鉴于特朗普关税的规模，它们不会提高消费者（你）的价格的世界是不存在的。当美联储试图降息并促进经济增长时，这从来都不是好事。我说美联储被困在一个盒子里，无法做到他们可能希望做的事情的很大一部分，因为他们不想自行引发新一轮通货膨胀。

当然，这只会增加经济衰退的可能性。许多银行正在出来谈论我们将要面临经济衰退。他们正在关注低于 4% 的 10 年期国债收益率，并表示，哦，这肯定是经济衰退。白宫里有人想过这些事情可能会发生吗？无论如何，我们前几天刚刚介绍了一家名为 CarMax 的公司。它将在周四发布报告。当新车被征收关税时，二手车相比之下会便宜很多，这应该会刺激 CarMax 的销售。该股票不再便宜，以其年度收益的 23 倍的价格出售。但我认为这可能是一项真正的投资，鉴于总统似乎不愿让步。

现在，再说一次，如果我们陷入经济衰退，这实际上并不重要。在经济衰退期间，你不想拥有任何与汽车相关的资产。星期五，好吧，我们来了。财报季，而且规模很大。它正式开始于大型金融机构发布报告。这些股票已经被压垮，因为华尔街现在预计经济将出现严重的衰退。这里的下跌令人震惊。以摩根大通为例。它是世界上最好的银行之一，但人们对在意外严重的资本市场之前为银行支付高价感到非常不安。

因此，他们现在支付的不是收益的 14 倍，而是收益的 11 倍。而且该股已从 280 美元跌至 210 美元。顺便说一句，仅今天就下跌了 17 点。从 2 月中旬的高点来看，这是一个难以想象的下跌旅程，当时我们相信在积极支持商业的总统的推动下，金融活动将复苏。

摩根士丹利达成了 Corby 交易，感谢上帝，成交价比我认为的要好，鉴于媒体对这笔交易的强烈批评。不过，除此之外，摩根士丹利没有什么值得庆祝的。我一直希望资本市场会出现一些变化，但由于关税问题，情况只会变得更糟。慈善信托基金拥有多家金融机构的股份，包括贝莱德和富国银行，这两家公司都受到了无法想象的重创。我认为他们不应该这样，但那又怎样呢？

富国银行是一家全国性银行，在遇到总统这个宏观经济障碍之前，表现非常出色。我认为它现在便宜得离谱。但是，当首席执行官查理·沙尔夫被问及未来时，他应该在电话会议上说什么呢？他别无选择，只能谨慎小心。在这种环境下，股价无法上涨。最后是最好的，贝莱德。我认为首席执行官拉里·芬克，也许是该集团中最有思想的执行官，将为我们提供一个非常需要的现实检验，看看这里发生了什么。好吧。

我们拥有一个运转良好的经济体，准备让一位支持商业的总统将其带到月球。相反，我们得到的却是通往地球中心的旅程。这是一个令人难以置信的难题。我真的希望芬克能花点时间告诉我们他看到了什么。我们需要知道。看，这是糟糕的一周之后又一个糟糕的一天。

感觉就像 1987 年 10 月那些短暂的崩盘时刻之一，我经历过并交易过黑色星期一的晚上。那个星期五很糟糕。我记得回家时心想，我真不敢相信自己损失了多少钱。但我卖掉了所有东西。然后星期一来，砰的一声。我们唯一的希望是总统能想出一些办法，能让这只熊变成牛。他可以做到，即使他似乎不愿减少关税。他所要做的就是为我们的公司提供一条摆脱他们没有造成的困境的途径。

他们不应受到这样的待遇。但底线是，在一个感觉完全空荡荡的市场中，这是一个非常乐观的想法。令人惊讶的是，在 87 年崩盘一年后，大多数股票都上涨了。所以不要绝望，因为至少我支持你。明尼苏达州的斯科特，斯科特。好吧，谢谢你。吉姆·克莱默，勤劳的人。不够努力。不够努力。本周不行。我应该更努力地工作。

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可以倾听。在他说些什么之前，我们不能扣动扳机。感谢你的好意，感谢你对我的鼓励。我觉得我这周工作不够努力，因为我没有说现在就退出，但这不再是我能做的事情了。无论如何，请记住，即使在黑色星期一一年后，我们大多数股票都在上涨。所以不要惊慌。我支持你，克莱默里卡。

有人必须这样做。伙计，今晚，在又一天深陷红色之后，我正在帮助克莱默里卡理解这部分内容。嘿，对于奢侈品 RH 来说，由于关税消息而暴跌。你听说过前几天的事吗？我让首席执行官更好地了解公司在关税中的全球业务。然后我想看看在抛售中取得成功的可能机会。这就是为什么我看到它。我给你找了一个。我找到了一家我认为你可以在这个糟糕的市场中直接购买的汽车零部件公司。此外，沙拉连锁店在这个市场中是否会成为一个甜蜜点？

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周三晚上，当特朗普总统推出他的 MEDAX 关税时，奢侈家居用品零售商 RH 在报告业绩略低于预期后举行了电话会议。股价正在下跌。但是，一旦这些并非完全对等的关税公布，该股票就被压垮了，因为他们的大部分制造业都在海外，尤其是在现在关税惊人地高的国家，例如，想想越南、中国、印度尼西亚、印度，甚至欧洲。情况如此糟糕，以至于首席执行官做出了，好吧，让我们这么说吧，他直言不讳。他们

最终，RH 昨日暴跌 40%，今日又下跌了一点。现在该股今年迄今已下跌约 63%。接下来会发生什么？这种交易是否对他们的业务构成了生存危机？这真的是一个值得关注的问题吗？这是一家伟大的成长型公司。还是人们只是在恐慌？让我们与加里·弗里德曼一起讨论这个问题。他是 RH 的董事长兼首席执行官。

他应该受到赞扬，因为他在他公司和该行业许多其他公司都面临非常艰难时期的情况下，仍然愿意与我们交谈。尽管我认为他实际上是独自一人在一个行业中，他现在正处于竞技场中。弗里德曼先生，欢迎回到《疯狂金钱》。谢谢，吉姆。好的，加里，我显然想从周三晚上开始，带我们回顾一下当时发生了什么，因为这显然与你提供的典型收益报告非常不同，而且它是在实时发生的。我只是想知道你在想什么。是的。

好吧，你必须能够当场思考，对吧？我认为公布的关税，虽然在某种程度上是预料之中的，但在公布的水平上却有些令人震惊。我们试图做的，至少是我试图做的，就是根据我们所看到的情况来解决这个问题。而且

看，如果你只是加快速度说，你知道，自上届特朗普政府以来，我们的公司一直在承受来自中国的 25% 关税。因此，关税并不是什么新鲜事。我们已经成功地将大部分中国采购资源转移到越南，其价格远低于关税前的到岸价格。因此，我们认为我们，你知道，我们处境不错。

此外，我们还表示，我们已经将相当数量的中国生产资源转移到我们在北卡罗来纳州自己的工厂。所以，你知道，从那里开始。这是第一点。第二点，你知道，我们进行了沟通，我试图对我们的观点直接和诚实。

你知道，我们相信特朗普总统正在利用这些巨额关税作为一种谈判工具，以加快谈判，目的是改善全球贸易平衡。我认为这是政府的意图。坦率地说，我不能批评他们。我的意思是，我们很高兴这不是被一千刀割死

我们不是从 10% 或 20% 的关税开始，然后经过三个或四个月的谈判，关税会提高，再次提高，再次提高。它变成了一个漫长的过程。

如果你认为已经发生了什么，我不知道你是否知道，你是否看到了特朗普总统今天在 Truth Social 上发布的推文。当然。但他只是说他与越南共产党总书记阮富仲进行了非常富有成效的通话，阮富仲告诉总统，越南希望将其关税降至零。

并相信他们可以达成协议来做到这一点。现在，我们相信关税会降至零吗？

他们可能不会，但他们可能不会是 46%。我自 2018 年以来就与你合作。你勤奋地行动了。我的意思是，你曾经是 46% 的中国，41% 的中国，然后是 38%，然后是 35%，然后是 34%，然后是 29%，然后是 22%，一路与越南建立起来。我为你感到骄傲。你听了总统想要什么，你明白越南是一个更好的地方

就成为更好的朋友而言，你做了你应该做的一切。然后对越南的关税就变得非常高。是的。但是你必须即使是 46%，你也必须保持客观。好的，我们以低于中国关税前价格的价格将产品资源转移到越南。因此，即使你加上了 46%，它也是。

比你想象的更困难，然后比来自中国的 25% 更困难，但你是在一个更好的价格、一个更好的地方开始的，对吧？所以对我们来说，净额看起来大约增加了 20%。这是可以管理的，可以通过与我们的制造合作伙伴进行一些谈判来吸收，通过一些

对消费者的价格上涨以及对我们的利润结构的影响最小。因为记住，与市场上的任何其他人相比，我们销售的商品价格相对较高。

因此，对于家具来说，你的商品有一个很大的着陆因素，因为你有一个很大的货运成本将产品运到美国。因此，即使商品被征收关税，你也可以利用货运成本。因此，货运成本的百分比下降了。供应链成本的百分比下降了。我认为市场不明白的是。

关税是什么样的？它在我们这样的公司的整个经济模型中是什么样的？我们已经能够谈判，以应对过去的关税。我们可以应对这些关税，即使它们是 46%。这更难吗？这更难。是

会改变公司的结果吗？我们不相信。但与此同时，我们也不相信。我们不相信它们会是 46%。真的。我当然希望它们不是。但与此同时，你在电话会议中确实谈了很多关于你进行的回购，关于

关于这对债务负荷和你的现金状况的影响。我看到你度过了所有的一切。在 2008 年，我看到其他人被压垮了。你站了出来，你变得更强大了。它能再次这样吗？或者考虑到你的自由现金流为负，你是否正在更谨慎地进行操作？

我们非常满意。听着，吉姆，我是公司最大的股东，我的净资产有 99% 投资在我们公司。所以我不会让我自己的净资产面临巨大的风险。

我们有大量的债务吗？我在电话会议上谈到了这个问题。是的，我们有。它在我的信中也有。我们现在也有巨大的业务势头吗？是的，在第四季度，与 13 周相比，我们增长了 18%。我们比我们行业中的任何其他人领先 15 到 25 个百分点。因此，我们拥有巨大的业务势头，并且拥有大量的资产。

我们拥有大约估计价值 5 亿美元的房地产资产，我们可以根据市场情况需要进行货币化。

我们还增加了增量库存，基本上是为了降低我们的商品销售转型风险，并降低关税的潜在风险。因此，我们今天持有的额外库存的成本大约为 2 亿至 3 亿美元。现在，这不仅仅是，你必须考虑零售成本。你说的零售价是 6 亿到 9 亿美元

我们可以将其转化为现金，我相信，与当今地球上任何其他同类零售公司相比，我们在关税过渡中的风险更小。有些人认为额外的库存意味着我们面临更大的风险。这恰恰相反。

我们已经支付了这些库存的费用。这些库存可以转化为现金。它还可以降低风险。它使我们能够不必立即订购，而关税可能是 46%，或者我们来自哪个国家。它使我们能够说，嘿，我们有足够的库存来按照我们想要的方式来玩这个游戏。我相信没有人这样做。我知道，但你也教过我，股市很重要。

如果股市被杀死了，就会有一些富人撤回。好吧，我们被杀死了。他们可能会撤回，吉姆，但如果他们相信家具会更贵，他们也可能会跑去买家具。这是真的。我会告诉你，

在过去几天里，看起来人们可能正在跑去买家具，跑去买汽车等等。所以它会四处移动很多。我会说今天我们对自己的处境非常满意。事实上，就在此刻，我相信我们正在发布新闻稿，以对报复性关税和我们的观点进行更新，以加强一些内容并添加更多细节。

呃，但是你知道我们本季度的业务呃，你知道 rh 品牌增长了 20% 呃，你知道我们的整个竞争领域都在指导正负 2.5，所以你知道，想想我们这样规模的公司

你知道，需求增长了 20%。你的新闻稿是什么？我的意思是，我们没有错过任何新闻稿。我的意思是，你没有掩盖它。新闻稿中没有即将发布的什么大新闻。我会说，为什么我没有问加里这个问题？我认为他喜欢我。

我现在就告诉你。我不想承担任何风险。我只是告诉你。但是，看，因为我们在特朗普关税生效后不久就开始了，

<raw_text>0 你知道，此刻我们有点像是关税的典型代表。是的。因为我认为，与美国其他任何公司相比，我们的信息披露都更加清晰。我们准确地披露了我们的采购来源，而许多公司则更加隐晦地说，哦，我们在采购。

你知道，我们采购的比例最高，这个国家或整个亚洲，你知道，我们非常透明。所以我认为我们的透明度正在损害我们。那些更加隐晦的公司可能没有受到那么大的影响。你知道，人们可以看到，由于我们回购了22亿美元的股票，我们背负了相当数量的债务。而且，你知道，

理解一些噪音。但关键是不要让噪音冲淡真相和这里的真实信号。这是一家增长速度远超其他任何公司的公司，它已做好准备来应对关税问题，无论结果如何。

我们之所以背负一些债务，是因为我们为了应对这种情况而增加了2到3亿美元的库存。所以，你看，我认为，今天我决定来参加节目

因为我认为，看，有人必须站出来为我们的股东争取利益，因为如果你像我们在电话会议上那样第一个站出来谈论这个问题，媒体并不总是那么友善。所以，是的，我只是想向大家说明清楚。你的利率正在朝着有利于你的方向发展。利率正在下降。你甚至都没有提到。利率正在下降，这是一个——现在，你们的人比担心6%的利率与7%的利率更富有。但这对你有利，就——

50年来最糟糕的房地产市场。也许我们会从抵押贷款中获得一些喘息的机会，并且获得一些交易。也许会发生这种情况。那可能会发生。但说实话，我们对此有点无动于衷。我们知道，如果我们失败了，在最糟糕的房地产市场中，我们的表现也会比其他人好得多。所以我只是说，你知道，无论牌局如何发展。

我想说，你自担风险与我们对抗。但我希望看到，我不想与特朗普总统对抗。也许特朗普总统会听取这次采访，并意识到也许我应该在这个周末做些什么。

是的，你看，我认为，就像我说的那样，事实上，全世界对这件事都有些摇摆不定。我们从未有过一位领导人以如此快的速度、如此清晰地行动，并且在如此高的水平上进行谈判。我告诉人们，这有点像古巴导弹危机期间的谈判。这有点像……

肯尼迪总统，你知道，直接与赫鲁晓夫沟通，你知道，但我们有一位总统正在与全世界沟通。对。对。而且他拥有影响力，并且正在利用影响力。归根结底，这对一个资产负债表破损的国家来说将是非常好的

并且需要平衡预算，需要修复我们的资产负债表，我认为我们的经济在这一时期之后可能会蓬勃发展。所以关键是要能够渡过难关。好吧，你真是个好人。你一直都是最好的。自从节目开始以来，你一直陪伴着我。是的，我正在为你加油，但我可能不必这样做，因为数据很好。谢谢你，加里·弗里德曼。

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我们现在已经在这个疯狂的新时代度过了两天，我们需要接受从下周开始对几乎所有进口商品征收高额关税的事实，大多数行业也是如此。我必须告诉你，市场显然还没有准备好。我们都看到了这一点。那么我们该怎么办？我们必须寻找新的想法。一些在真正糟糕的环境中也能运作的股票，因为我们将尝试在任何市场中赚钱。

昨晚，我以一系列行业开始节目，这些行业应该在一个政府强制减速的环境中运作，例如医疗保健、公用事业、电话公司、所有价格零售商、某些没有信用风险的金融科技公司。这些股票今天下跌了。这是一个多么好的机会。这就是我看待事物的方式。我还认为，在新车变得越来越昂贵的世界里，二手车经销商会获胜。

这是一个值得回顾的好清单，它不是Mag7，好吗？我可以说出这些名字。如果你想听到Mag7的名字，我随时可以在脑子里把它们念出来。但我喜欢谈论新的机会。我喜欢谈论金钱。但我们可以更进一步地探讨这个论点。如果我们正走向严重的经济衰退，有些人甚至买不起二手车，对吗？你知道我的意思。

记住，这些关税会使各种进口商品变得更加昂贵，可能会重新引发通货膨胀。当降息时，美联储无法救我们……

当通货膨胀飙升时，他们无法降息。这根本不在教科书里。所以，如果你买不起新车或二手车，你该怎么办？很简单。即使你需要花费更多资金来维护它才能让它继续运行，你也要继续驾驶你的旧车。这就是为什么今晚我想谈谈汽车零部件零售商，O'Reilly Automotive和AutoZone。不，这不是微软。好吧，不，这不是英伟达。这些会让你赚钱。

它们是这个领域的两大巨头。别担心，其他公司也会让你赚钱。我会告诉你它们什么时候会赚钱。现在，曾经有一个主要的第三家公司，Advanced Auto Parts，但多年来它们已经销声匿迹，而且没有任何复苏的迹象。我们将把这家公司排除在外。

老实说，虽然我认为对新车的关税会通过迫使人们坚持使用旧车来帮助这些公司，但你不需要特别的场合来推荐O'Reilly和AutoZone。它们拥有一些你可能在任何市场中都能找到的最好的业绩记录。选择任何时间，任何时间，一年、三年、五年、十年、十五年、二十年，无论你选择哪个时期，这两只股票都大幅跑赢标普500指数。

这不是费雪家族。O'Reilly和AutoZone这两家公司都拥有你可能见过的最漂亮的长期股票图表。基本上在过去的20年中，它们一直稳步上涨，沿途几乎没有中断。

完全披露，上次这些汽车零部件公司公布财报时，它们的数字在技术上是混合的，但在我看来，它们大多看起来还不错。首先，O'Reilly Automotive在2月上旬公布财报，实现了同店销售大幅超出预期，整体总营收略微超出预期。我更关心同店销售，而不是总销售额。它们的收益略低，但这完全是因为一项难以理解的自我保险准备金调整。

O'Reilly有点独特，与绝大多数上市公司不同，它们不报告调整后的收益，只报告差距数字，这就是看起来像收益不及预期的唯一原因。如果进行了调整，你会说，哇。

然而，O'Reilly的全年预测明显低于预期，同店销售持平，我们无法预测它们的收益。现在，这并不会让我害怕。为什么？因为这些家伙总是发布低估的预期，这也是这只股票当时几乎没有受到打击的原因之一。事实上，即使在市场全面暴跌，包括过去两天可怕的暴跌的情况下，这只股票今年的涨幅仍然超过两位数。你还有多少只股票是这样的？至于AutoZone，长期以来一直是我的最爱。

它们在上个月初公布了财报。AutoZone的同店销售也强劲，但收益不及预期。问题是？与O'Reilly不同，AutoZone在墨西哥拥有数百家门店，在巴西拥有100多家门店，因此具有一些国际业务。现在，这项国际业务在上个季度严重打击了它们，主要是因为货币波动，但北美的核心业务非常稳固。

现在，AutoZone没有给出正式的预期，但管理层对其未来的前景非常有信心。首席执行官菲尔·丹尼尔说，我将引用他的话，“我们对进入财政年度下半年的势头感到兴奋，我们为春季和夏季销售旺季做好了充分准备”，引号结束。因此，该股票在消息公布后上涨了2%，并持续上涨，直到今天整个市场暴跌。但自该季度以来，AutoZone的股价仍上涨了5%，今年上涨了14%。

现在，我们的一些敏锐观众可能会说，等等，特朗普不是也对汽车零部件征收关税吗？汽车零部件不是在中国制造的吗？哦，是的，对进口汽车零部件征收25%的关税。这与进口汽车的税率相同，尽管汽车零部件关税要到5月3日才生效。尽管如此，即使对汽车零部件征收关税，我也喜欢O'Reilly和AutoZone，因为汽车和汽车零部件是两个截然不同的市场。

购买新车通常是可自由支配的购买行为。但是购买二手车，购买二手车汽车零部件和新车汽车零部件。等等。这是必需品。人们将愿意支付更高的价格，因为另一种选择是你的车无法启动。消费者将承担汽车零部件25%的价格上涨，因为他们别无选择。他们需要它们才能让他们的车正常工作。让我再谈谈这两家汽车零部件公司的一点。这是最重要的一点。

多年来，O'Reilly和AutoZone之所以成为如此巨大的赢家，是因为这两家公司都是其自身股票的巨额回购者。

对于O'Reilly来说，其股票数量在2011年达到峰值。从那时起，它们已经将股票数量减少了近60%。AutoZone这样做的时间更长。这就是为什么我从节目开始以来就一直推荐这只股票的原因之一。它们从1998年开始积极回购股票。从那时起，它们的股票数量减少了惊人的90%。没错，9-0。它们在1998年拥有1.52亿股股票。现在它们拥有不到1700万股股票。仅在过去20年中，AutoZone的股票数量就减少了近80%。

就像这些公司有点，我一直说，慢慢地让自己私有化。顺便说一句，这两家大型汽车零部件连锁店目前都有回购授权。因此，如果由于这个疯狂的市场而受到打击，它们可能会在那里进行购买。O'Reilly大约还有23亿美元的授权资金。O'Reilly有13亿美元。这就是我喜欢这些公司的原因。即使它们的股票在任何特定时间最终受到打击，你也可以指望它们会与你一起购买自己的股票。

因此，在每个人都担心Mag 7以及所有其他废话的一天，以下是关于这两个精彩故事的底线。我们正在寻找在新环境中运作的新群体。我可以告诉你，那里的人数很少。但仍然有一些好的机会，你可以在任何市场中赚钱。

其中包括O'Reilly Automotive和AutoZone，随着消费者再也买不起新车而被迫延长旧车的寿命，它们应该会从中受益。就像我在每期节目的开头所说的那样，总会有某个地方的牛市，我一直试图为你找到它。现在，我致力于尝试在任何地方寻找牛市机会，因为我们可以在任何市场中赚钱，你和我。

我认为你可以关注的一个地方是汽车零部件零售商。它们是增长型公司，而且回购大量股票。我一周中的任何一天都会接受这个。更多疯狂的钱即将到来。包括我对Sweet Greens高层对消费者现状的看法。我们将了解人们是否仍然会去阿拉巴马州。当然，他们会去。那么，椭圆形办公室的市场策略应该是什么？他们造成的巨大下跌。我告诉你我对华盛顿关税谈判的立场。当然，所有你的电话都是快速射击。今晚的灯光有点暗。我们会找到赚钱的方法。稳定的克莱默。

听着，我知道市场是一场噩梦，好吗？你也知道。但有一些公司几乎没有关税风险，而且在经济衰退中也能做得很好。股票像其他所有东西一样都在抛售。这在我看来是错误的。以Sweetgreen为例，这是一个注重健康的沙拉连锁店，在美国各地拥有大约250个门店。听着，这只股票作为市场全面抛售的一部分而受到重创。今天它又下跌了7%。这只股票在11月份的高点为45美元。现在它为20美元多一点。

现在，这家公司并没有躺在功劳簿上。它正在采取措施进行扩张，而且它不受政治问题、赤字或华盛顿的任何其他问题的影响，除了创始人去了乔治城大学。他们处于美国消费者的最前沿，我们必须在最前沿战斗才能做到这一点。所以让我们与乔纳森·奈曼更仔细地研究一下。他是Sweetgreen的联合创始人兼首席执行官。找出答案。奈曼先生，欢迎回到《疯狂的钱》。很高兴能和你在一起。谢谢你，约翰。现在，我一直在思考的一件事是，

在这个国家，有两种公司。一种是迎合国内消费者的公司，而且做得相当不错。然后是那些搬到海外的公司，这些是我们必须担心的公司。当我看到Sweetgreen时，我认为这是一家公司，如果它推出了新的忠诚度计划，

如果它有新的炸薯条，如果它做了一些令人兴奋的事情，比如无限厨房，它仍然很重要。我们不应该仅仅是想着，哦，唉，中国。哦，唉，越南。我们做得很好。关于Sweetgreen的目标，这是一个合理的假设吗？

我认为这在很大程度上是正确的，吉姆。我们非常专注于做好自己的事情，专注于基本面，并照顾好我们的客户。所以我们大约18年前创办了这家公司，其简单的愿景是重新定义快餐，并向社区提供健康美味的食物。

我们将应对各种挑战。目前市场动荡不安。有很多事情正在发生。但幸运的是，我们在美国的业务，所有250家公司自营门店，再次专注于通过提供真正美味的食物来取悦我们的顾客，并继续创新，就像你谈到的许多事情一样，比如我们几周前推出的新的波纹薯条。

就在本周推出的我们的忠诚度计划，以及我们推出的无限厨房。所以，我的意思是，这完全符合我的论点，那就是

那些想要放弃股市的人没有意识到，这是一个股票市场。有一家像Sweetgreen这样的公司有一个游戏计划。这个游戏计划不一定受市场每分钟发生的事情的影响。但它可能会受到原材料成本大幅通货膨胀的影响。通货膨胀似乎并没有对你的业务造成太大影响。

听着，这是一个非常不稳定的局面。幸运的是，我们拥有一个主要由国内供应链组成的供应链。但当然，这些举动会影响价格。它们会影响消费者。因此，我们正在非常非常仔细地观察情况。我们试图非常自律。但同样，这迫使我们更加专注。当水域变得有点湍急时，我们所能做的就是更加自律，并且

执行得更好。这就是我们现在所能做的。因此，专注于为我们的客户提供我们所提供的食物的最佳价值，继续创新，你知道，只提供健康美味的食物，开设很棒的新餐厅，并尽最大努力控制成本。所以，你知道，我认为我们的处境比大多数公司都好，但是

但是，正如我们所有人所看到的那样，这是一个非常非常不稳定的局面。与此同时，这并不意味着你只是坐在那里说，让我们希望一切顺利。你推出了一个忠诚度计划。我一直觉得，那些没有忠诚度计划的公司，在你的行业中，只是没有考虑过新型的注重价值的消费者。这是日常价值。这不像他们今天醒来会说，哦，伙计，市场真的很糟糕。我突然开始关心价值了。他们会看看你的地方，说，看，他有一些交易。Sweetgreen有一些交易。我不知道。它和其他的交易一样好吗？他们是这样想的。这就是新的消费者。你是如何配置你的忠诚度计划的？

因此，我们的忠诚度计划考虑的是，我们如何创建一个计划，为每个人提供非常简单的结构奖励。1美元可以获得10点积分，你可以获得不同的积分等级来赚取不同的东西，还可以增加一些关于社区和表彰我们最佳客户的特殊内容。因此，其中包含许多惊喜和快乐，包括我们称之为“山羊等级”的特殊等级，即有史以来最环保的等级。因此，我们最好的客户将被列入这个山羊等级。

然后是个性化的面对面营销部分。因此，它使我们能够真正利用我们的客户关系管理系统，并根据个人情况向客户提供奖励，了解他们，了解他们的饮食习惯、喜好和厌恶，并直接向他们进行营销。我们认为，鉴于该品牌的数字渗透率，

我们看到超过50%的业务是数字化的。这为我们提供了利用这些数据更好地向消费者进行营销的巨大机会。Sweetgreen碗的美妙之处在于它的习惯性。因此，我们只想利用这种习惯性，因为当你吃它时你会感觉很好，而且你只想吃更多。

好吧，你知道吗？我很高兴你来了，因为我想听到一些除了总统做了这件事或那件事，以及公司必须做这件事或那件事之外的事情，因为我真的认为，让人们意识到有些公司对自己的命运有更多控制权至关重要。我认为，这就是你所拥有的。乔纳森·奈曼是Sweetgreen的联合创始人兼首席执行官。很高兴今天能和你交谈。

很高兴能有一个在今天这样的一天里说出一些好话的人。非常感谢你今天来。谢谢。我必须说，人们必须吃饭，对吧？哦，他们总是这样。这难道不是太棒了吗？休息过后，每个人都回来了。谢谢。接下来是克莱默接听你的电话。天空才是极限。这是一个快速射击的闪电轮。下一个。下一个。

时间到了。是闪电轮的时间了。然后闪电轮结束了。你准备好让那盏灯亮着吗？让我们从马萨诸塞州的布鲁诺开始。布鲁诺。吉姆，我想听听你对Archer Aviation的看法，它最近……有点投机。有点投机。我们不会推荐袜子。在这种环境下，我们正在亏钱。让我们去新泽西州的杰里那里。杰里。

嘿，吉姆，你好吗？我很好。我出去买了一家美国船运公司，BFF。发生了什么事？问题是，它们规模很小。它们没有生产最新最好的产品。这就是问题所在。台湾积体电路制造公司生产。而且没有人想碰这只股票。所以不要难过。让我们去阿肯色州的罗杰那里。罗杰。谢谢你为我们所做的一切，吉姆。谢谢你，罗杰。

所以，买入、卖出或持有。我应该以什么价格买入ORI？就在这里。ORI是一个赢家。这是一个很棒的情况。让我加上Chubb。我也喜欢这个。纽约的凯文怎么样？凯文。嘿，克莱默。我和我13岁的儿子梅森在一起。优秀。他拥有自己的投资组合。他还拥有一个他定期捐款的罗斯账户。好的。嗨，吉姆。内森，你好吗，老兄？

所以，吉姆，几个月前，你说如果你能以足够低的股价获得7%的收益率，你可能会喜欢这只股票。

好吧，现在它接近9%。那么你对陶氏化学的看法如何？是或否？9%。看，我今天看了这个。有很多家伙下调了目标价。我对自己说，哇，9%。这不再是目标了。当收益率如此之高时，我必须放弃，因为这意味着有些事情不对劲。感谢伊森·图的倾听。让我们去科罗拉多州的亨利那里。亨利。

嘿，吉姆，我想听听你认为这些即将到来的关税会对丹纳赫（DHR）产生什么影响。丹纳赫是我希望我没有为我的旅行信托基金持有的股票。我一直希望一切顺利，这意味着布莱尔先生能够花更多时间陪伴家人，因为他就是首席执行官。现在，我认为他做得不好。我担心第二天星期一醒来时会发现中国人把他除掉了。

所以，让我们假设有一种方法可以管理你的业务。我在雅诗兰黛身上看到了这一点。同样的事情。伟大的公司。没有做好。是时候站出来了。丹纳赫董事会。让我们看看。让我们看看脉搏。好的，我想和威斯康星州的洛根谈谈。洛根。哦，是的。吉姆。哦，是的。

想听听你对Robinhood股票的看法。好的，我非常喜欢Robinhood，但问题是，当它出现大幅上涨时，看起来我们会有一个更支持市场的总统，我会持有这只股票。我不会在这里买入。我认为这只股票还有15%到20%的下跌空间，然后我们才能真正找到它的底部在哪里。马萨诸塞州的雷蒙德。雷蒙德。是的，下午好，克莱默先生，感谢您接听我的电话。感谢您的来电。好的。

好的。你刚才说过要关注Lyondell Bissell，股票代码LYD。我一直都在关注。我想知道，第一，你是否认为该公司稳定，其股息稳定，

你会建议积累一些股票吗？问题是这样的，我也会这样做，对于这个和陶氏化学来说。他们需要中国变得更强大。他们需要全球增长。而中国正在变得更弱。我们有全球性的疲软。不幸的是，这使得我们无法采取措施。女士们，先生们，这就是闪电轮的结论。闪电轮由查尔斯·施瓦布赞助。

正如我在节目开头所说，有一条路，一种摆脱困境的方法。

当总统谈到关税将带来的数万亿美元时，他专注于长期目标。他说，关税将使我们能够同时为减税和降低预算赤字提供资金。撇开这是否属实不谈，我认为我们现在没有充分的理由关注潜在的长期利益，因为短期内是一场恐怖秀。这些关税是不连贯的，而且规模巨大，而且根本不是相互的，这就是它们引发不必要的风暴的原因。

这几乎就像特朗普总统想要尽可能地戏剧化一样。他正在制作电视节目，而不是管理国家，对吧？他应该名声大噪。但在股市中，我们不想要特朗普。我们不想要电视节目。我们想要一位能够完成事情的总统，而不是推翻律师事务所，他当然可以做到这一点，理想情况下不要让经济陷入衰退或拯救它。总统下令征收这些关税的方式，顺便说一句，这些关税比可以说是导致大萧条的斯穆特-霍利关税还要大，这简直是疯了。这是我关心的问题。

我不希望股市崩盘，周一不，周二晚上也不，永远不。我认为总统也不希望这样，但他似乎并不担心。他应该担心，因为我们是一个试图为退休储蓄的国家，而股市是最好的方式。美国人不应该为了长期利益而牺牲他们的储蓄，尤其是在他本可以对我们的贸易伙伴施加更大的压力而不会造成所有这些混乱的情况下。

记住，我是一个贸易强硬派，比几乎所有人更强硬。我不喜欢全球主义者。如果白宫推出真正对等的关税，而不是他所做的任何事情，那么我们的政府就可以开始重新调整世界秩序的过程。

并且记住，我是一个贸易强硬派，比几乎所有人更强硬。我不喜欢全球主义者。如果白宫推出真正对等的关税，而不是他所做的任何事情，那么我们的政府就可以开始重新调整世界秩序的过程。

<raw_text>0 总统称之为一项行动。病人会好起来，他将拥有数万亿美元。我不同意。我认为病人现在情况危急，由于考虑不周的“手术”而陷入真正的困境。当然，美联储有能力降低利率。这很好。是的，国债正在朝着正确的方向发展。我们可能会看到房地产市场复苏，失业率下降。油价也在下跌。但除了就业数据外，所有这些都是即将到来的经济衰退的迹象。

想想这里出了多少问题。首先，股市根本无法正常运作。看看私募股权公司的股票。它们正在被摧毁，因为它们拥有大量高杠杆的企业，这些企业原本计划在特朗普总统领导下上市。人们担心这些IPO将不会再发生了。市场如此糟糕。如果我们想摆脱困境，我们需要一些迹象表明总统理解了功能性市场的需求。我们今天刚刚看到Klarna、Chime和StubHub暂停了它们的IPO。非常糟糕。其次，特朗普需要认识到，我们现在可能拥有强劲的就业形势，但这在未来不会是这种情况。

这才是重要的。他必须关注短期内可能发生的事情，而不仅仅是长期的事情。这是工作的一部分。在这个国家，我们并不是只为了长期目标而选举领导人的。如果你不能在短期内有所作为，你的政党就完蛋了。第三，他需要对那些真正想要达成协议的国家，比如以色列和越南，采取更建设性的态度。为什么不呢？在特朗普的第一任期内，政府鼓励制造商从中国迁往越南，就像你今晚在RH听到的那样。这些公司现在需要我们的帮助。

这太讽刺了。总统总是谈论那些在自由贸易秩序中失去工作的劳动人民。这是真的。这就是为什么我不是全球主义者。但是，那些由于压垮性的关税而将被解雇的现有工作岗位的工人呢？为什么没有对他们进行认可？我不是自由贸易者，但即使是不公平的贸易也比没有贸易好。

总统需要在本周末承诺帮助那些想要避免关税的公司。他需要给世界各国领导人打电话，说他们可以撤销他正在对他们征收的一些关税。但他们必须配合。总统先生，不要造成经济崩溃。这将是你的遗产，而且很容易避免。我有一个主意。只要恢复“交易的艺术”吧。我喜欢说，总会有某个地方的牛市。我保证我会为你找到它，就在这里，在《疯狂金钱》节目上。我是吉姆·克莱默，我们下周一见。

吉姆·克莱默在本播客中表达的所有观点仅代表克莱默本人的观点，并不反映CNBC、NBC环球或其母公司或关联公司的观点，并且可能之前已由克莱默通过电视、广播、互联网或其他媒体传播。