Mad Money w/ Jim Cramer 5/16/25
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一些中东地区的巨型科技公司业绩，以及对令人惊讶的良好业绩的一些非常积极的反应。所以我们必须扪心自问，牛市行情能否持续？

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周日晚上。现在，我听说会有令人眼花缭乱的新产品和创意。这场演讲将在晚上11点（东部时间）在线直播。我现在无法确定是现场观看还是起床后观看，但我不敢在不知道的情况下上班

黄仁勋说了什么。现在，我们知道英伟达的股票本周上涨了16%，现在安全地回到了3万亿美元市值以上。这是海湾君主国大量订单的受益者。顺便说一句，他们的核心编织比我们想象的要多得多。该股今天开始上涨。现在，如果英伟达还有上涨空间，我不会感到惊讶，特别是对于许多人来说，他们认为它根本不应该达到3万亿美元。

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也许是时候扣动扳机买入一些了。现在，查佩尔信托还持有Palo Alto Networks，该公司将在周二晚上发布报告。这只股票有一种奇怪的习惯，无论季度业绩如何，它都会下跌。而且它们几乎都是好的。因此，如果您想购买一家高质量的网络安全公司，您可能需要等到报告发布之后再购买。说到在业绩良好的季度之后下跌，最严重的罪魁祸首可能是TJX。

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但首席执行官布拉肯·达雷尔，你可能还记得他来自罗技，他是一位优秀的运营商。我敢打赌，他太有竞争力了，不会让第二次灾难发生。可能值得持仓并在任何疲软时建仓。最后，现在所有零售商中最成问题的是塔吉特。

现在，这只股票经历了急剧下跌，完全与公司和首席执行官布莱恩·科内尔脱节。塔吉特一直很不走运，是抗议活动的受害者，这些抗议活动损害了业务。现在你知道这只股票的收益率为4.5%的情况下，你能买入吗？我的担心是，塔吉特发布了一个不错的季度业绩，但随后表示无法提供预测，这时你就会坐在一个死等的人身上。现在，假设你把枪指着我的头，问我你应该买还是卖。我会说，你为什么要把枪指着我的头？

太难了。周三，我们来自美敦力，我喜欢这家医疗器械巨头，但该股一直不稳定，即使数据往往非常强劲。这意味着很难预测。我必须说，另一个是等等看。然而，我对Snowflake的感觉并非如此。这家数据存储和分析公司的业务正在蓬勃发展。

上一季度非常出色。我认为本季度也会如此。哦，别忘了，杰夫、马克和我，我们有投资会议。我们每月举行一次投资俱乐部会议。我们有一个新的想法。我希望你能收看。我们正在处理很多事情。

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想想鞋类行业发生了什么。首先，斯凯奇收到私有化要约。巨大的胜利。然后我们得到了On Holdings令人惊叹的季度业绩。最重要的是，迪克体育用品公司支付了近两倍的价格收购Foot Locker，这是一个非凡的出价。因此，上次Deckers（拥有Hoka和Ugg）报告了多年来的第一个令人失望的季度，该股只是停滞不前。然而，Hoka非常强劲。

Ugg的库存不足，因此没有出现大涨，股价暴跌。然而，这些人都是优秀的运营商，所以我认为这种情况不会再次发生。我倾向于在本季度之前看好Deckers。现在，自从4月份第一周解放日后的暴跌以来，我们一直在强劲反弹，科技股在遭受重创后引领了反弹。

我不知道这是否会持续下去，因为来自科技领域的消息匮乏，除了黄仁勋的主题演讲之外。下周会有更多零售业的消息。但底线是，除非我们得到与中国贸易战出现新的敌对行动的消息，否则我认为市场仍将倾向于上涨，即使我们已经超买。

即使是美国债务的深夜信用评级下调，这对我来说非常奇怪，我认为我们正在控制经济的下行风险。这意味着没有衰退，这告诉我负面情绪可能与现实脱节。这通常是最好的市场类型。我将在节目的稍后时间详细讨论这个问题。让我们去佛罗里达州的罗德那里。罗德。嘿，吉姆，你好吗？我很好，罗德。你呢？很好。第一次，也是最后一次。

太棒了。关于我打电话咨询的股票，我已经持有15年了。我像往常一样采纳了你的明智建议，在它翻倍时卖掉了一半。我获得了600%的收益，但在过去六周里它下跌了50%，压垮了我的投资组合。我该怎么办我的联合健康保险公司？

好的，自从所有这些问题出现以来，联合健康保险公司有了第一个好消息，那就是今天有大量的内部人士买入。所以你必须扪心自问，如果他们觉得他们将与司法部发生重大问题，他们为什么要买入？这让我觉得热度可能会稍微减弱一些，但我

我对联合健康保险公司并不满意，我会卖出，我会利用上涨的势头卖出更多。为什么？因为我们必须了解司法部将要做什么，即使是内部买家也可能不知道他们将要做什么。司法部就是我所说的通配符。北卡罗来纳州的威尔。威尔。嘿，吉姆。感谢你接听我的电话。当然。作为一名刚大学毕业并希望为我的投资组合添加一些非科技类股票的人，我

很好奇你是否会重申你几个月前对Visa的买入评级。绝对的。我认为Visa非常棒。顺便说一句，为了让我们知道，我不想轻视迈克尔·梅巴克。Visa和万事达卡都很好。万事达卡的增长速度实际上略快一些，但它们都是很棒的公司。我们为查佩尔信托持有其中一家。它让我们赚了很多钱。我们贪婪了。我们失败了。然后它只是继续上涨。

它们都是非常棒的股票。现在，除非我们在关税方面出现一些负面消息，否则我认为市场在下周可能会继续上涨。在今晚的Mayabuddy节目中，肯·达奇兄弟，长期以来一直是我的最爱之一，

在业绩公布后的反弹之后保持清醒。我正在与这家咖啡连锁店的首席执行官一起仔细研究这些数据。然后我看看长期增长是否仍然是这家股票的菜单上的菜，你我都知道我非常喜欢Kaba，尽管该股在昨天的报告中下跌了。不要错过我对该公司未来发展道路的看法。稍后，我将深入探讨当前的经济形势如何塑造废物管理公司Republic Services。对经济也有很好的解读。所以请继续关注克莱默。克莱默。

不要错过疯狂金钱的任何一秒钟。在X上关注Jim Kramer。有问题吗？在推特上向克莱默提问。话题标签Mad Mentions。发送电子邮件至madmoneyatcnbc.com给吉姆，或拨打1-800-743-CNBC联系我们。错过了什么？请访问madmoney.cnbc.com。

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即使在像今年这样动荡的一年里，我们也有一些大赢家。以俄勒冈州的咖啡连锁店Dutch Bros为例，你知我喜爱的这家公司。其今年迄今上涨超过40%。现在，我已经告诉你们多年来要购买Dutch Bros的股票了，果然，当该公司上周发布报告时，它又交出了一个非常出色的季度，第二天股价上涨了8%，而且还在继续上涨。

然而，即使在这里，它也比2月份的高点下跌了15%。那么，我们能否期待这种势头持续下去呢？让我们与克里斯汀·巴罗内联系一下。她是Dutch Bros的总裁兼首席执行官，让我们了解更多信息。欢迎回到糟糕的钱。吉姆，非常感谢你邀请我。并祝贺你20周年纪念日。好吧，我知道。我必须告诉你，首先，我只想从为Dane喝一杯开始，因为我认为有时我们必须从我们得到的好处开始。只是告诉我们这件事，因为它对你来说意义重大，对每个人来说也意义重大。

好的，非常感谢你。我们自己也在庆祝一个重要的周年纪念日。我们在Dutch Bros每年都会进行三次全国性的回馈活动。但最重要的一项，也是真正代表我们文化的一项是“为Dane喝一杯”。这是为了纪念我们的创始人，我们的联合创始人Dane Borsma。他真正为公司设定了文化。我们一直有这个，我们每年都会为MDA筹款来对抗ALS。

为了纪念他和他为Dutch Bros创造的东西。我很高兴你提到了这一点。我们今天敲响了开市钟，以提高人们对ALS的认识，我认为这是一件我们没有取得进展的事情。所以我认为指出这一点很重要。现在，你又取得了一个令人难以置信的出色季度。你仍然在一些大州进行扩张填充。例如，我注意到，在德克萨斯州，你拥有的商店比在加利福尼亚州还多。

佛罗里达州，你还不够。今年余下时间关于能够在这些地方扩张的流程是什么？

是的。因此，我们正在继续在全国范围内发展壮大。因此，我们将在德克萨斯州增加更多。我们将在佛罗里达州增加更多。我们将继续在加利福尼亚州和我们许多州增加。我们也将在一些新的州开业。因此，您可能很快就会在印第安纳州或佐治亚州或其他州看到我们。那么，当你在佛罗里达州只有这么少的时候，付费广告是如何运作的呢？但是，你知道，你想开始吸引人们，因为它是。

我一直都知道Dutch Bros是口碑相传的。但我知道，当你做付费广告时，你会做得非常好。

是的，我们正在做的是有针对性的付费广告。因此，你不会看到我们在一个大型的全国性舞台上。但我们正在寻找那些想要成为我们客户的人，并真正地介绍我们自己和品牌。然后我们的目标是介绍我们自己，然后希望让他们加入Dutch Rewards计划。现在，Dutch Rewards计划发展得非常好。但我发现最令人印象深刻的是，没有很多去Dutch Rewards的人。

不是会员。我的意思是，在我见过的所有客户中，会员与非会员的比例似乎是最高的。这是为什么？这是怎么可能的？

是的，我们72%的交易都是由我们的Dutch Rewards会员完成的。我认为正如你所说，考虑到我们的快速增长，这确实令人印象深刻。因此，我们确实专注于让我们的客户加入该计划。它为他们提供了非凡的价值，让他们不断回到我们这里。它允许我们告诉他们正在发生的事情，例如“为Dane喝一杯”或你可以来拿贴纸或特殊橡皮鸭的一天。

你认为你的客户来自哪里？你有了这些，本季度的创新饮料在我看来似乎不像你从星巴克或Tim Hortons那里抢占市场份额。这些几乎就像它们只是与传统咖啡饮用无关的全新客户。

好吧，我认为每年都有很多新客户进入饮料市场。我还认为，总的来说，我们正在扩大我们饮用的饮料种类。我们的独特之处在于，我们拥有非常强大的下午业务。因此，在下午真正创造了新的场合。所以我认为我们所做的大部分工作实际上是在扩大市场。

现在，就我看到的这些新产品、优惠和限时优惠而言，在我看来，它似乎不像我喜欢的那么含咖啡因。我的意思是，你在下午培养了一种感觉吗？有些人不想，你知道，他们不想真的喝醉了。他们只是想要一些甜美有趣的东西，作为一种不错的休息。

好吧，我认为我们拥有的就是各种各样的饮料。因此，你可以得到911，这有助于让你兴奋起来。我现在实际上喝的是虎血苏打水，它不含任何咖啡因。我碰巧在下午喝无糖的。

哇。我不知道我是否喜欢这个。但各有所好。现在，它是草莓、椰子的。真的很好吃。好吧，我喜欢它。这可能是我想要的东西。现在，我必须问一下关税，因为人们担心成本。然而，我并没有看到任何让我担心的事情。我知道萨尔瓦多，我知道你从其他地方获得咖啡，巴西、哥伦比亚。关于由于关税而不得不涨价，我们是怎么想的？

是的。我们非常关注我们的价值主张。在关税之前，我们实际上已经看到咖啡市场和这些C价格的总成本大幅上涨。因此，我们已经为此计划了相当长的一段时间。我们的计划不是将此转嫁给我们的客户，而是保持我们为他们提供的巨大价值主张。好吧，你确实做到了。现在，一杯甜味谷物饮料或布朗尼面包是多少？

摩卡和生日蛋糕拿铁，因为这些听起来像是下午我可以享用的款待。

好吧，这些都是很棒的饮料。这些是我们第一季度的部分限时优惠，而且做得非常出色。我真的很喜欢布朗尼摩卡。我们的巧克力牛奶是我们创立的一部分，只是那些令人惊叹的饮料之一，任何带有我们巧克力牛奶的饮料都非常棒。好的。那么，克里斯汀，现在你是否正在为第三季度和第四季度准备一些东西？我的意思是，你现在正在为这些做准备吗？

我们正在努力。我们甚至开始着手26年。你知道，当我们考虑它时，我们将会有创新的亮点。我们在愚人节做了一个小Pickleback Rebel，它只出现了三天。

但这很有趣，所以我们会做这样的事情。但我们也会进行长期创新。因此，真正考虑客户可能去哪里，他们想要什么，他们从清爽的角度、从咖啡因的角度想要什么，以及我们如何满足这些需求？最后一个问题。我知道，当你进行手机点餐和提前点餐时，总会有吞吐量问题和物流问题。你对手机点餐的上市时间满意吗？它是否会妨碍那些只是顺便来的人？

对我们来说，手机点餐，我认为我们受益于从市场其他参与者那里学习。我们也知道，我们broista和客户之间的联系才是使我们与众不同的原因。因此，在我们设计该计划时，我们于去年第四季度在全国范围内启动了该计划，因此这是我们在全国范围内使用手机点餐的第二个季度。我们的交易量占11%。我认为我们的broistas做得非常好。

出色地保持了这种联系，同时也让客户在到达Dutch Bros时就能拿到他们的饮料。一定是这样的，因为同店销售额确实非常出色。当然，百思买，你的公司拥有商店，我们知道它们确实非常成功。我想要更多公司自营的商店。如果你不能给我们纽约，我希望在纽约或至少宾夕法尼亚州有一些商店。无论如何，克里斯汀·佩罗内，Dutch Bros的总裁。再次感谢你取得了另一个伟大的季度。非常感谢你，吉姆。当然。愿金钱回到你身边。

接下来，从皮塔饼到利润，克莱默正在关注Cava最新的季度业绩，并看看这个过去休闲的名字是否可以成为你投资组合中的塔吉克。接下来……

本集由嘉信理财市场更新节目赞助播出，这是查尔斯·施瓦布原创播客。加入主持人基思·兰斯福德，收听这个信息量丰富的每日市场预览，时长10分钟或更短，包括预计的股票更新、货币政策决定以及可能影响您交易的关键结果和统计数据。下载最新剧集并在schwab.com/marketupdatepodcast订阅，或在您收听播客的任何地方找到Schwab Market Update。

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在过去的一个月左右的时间里，绝大多数股票都从低点反弹。一些真正优秀的股票仍然远低于高点。以地中海餐厅连锁店Kava Group为例，过去18个月以来我一直推荐这家公司，因为我认为这是一个从区域到全国的巨大增长故事。现在，我从2023年11月开始大力推荐Kava。在那时，该股价格在30美元出头，最终成为我们去年最大的赢家之一，上涨至172美元多一点，并在年底略微降温。现在，实际上，回调可能是健康的。

这只股票已经变得相当过热。它的最高售价是其收益的 300 多倍。从那时起，它迅速降温，跌至 4 月 7 日的低点 70 美元，然后反弹至今天的 96 美元多一点。顺便说一句，我在这只股票上加倍下注了。3 月中旬，它的交易价格为 77 美元。为什么？因为与增长率相比，它对我来说似乎太便宜了。

在整个过山车体验中，Kava 一直保持着优异的业绩，同时还在全国范围内扩大门店数量，改进其忠诚度计划。故事一开始就没有脱轨，即使股价大幅下跌。因此，很难看到这只股票从 4 月的低点反弹超过 40%，直到昨晚收盘。但在收盘后，Kava 报道说这很难。华尔街对此并不太兴奋。

即使我认为这个季度非常强劲。让我解释一下。该公司公布同店销售额增长 10.8%。这太棒了。但分析师预计为 11%。这是由 7.5% 的客流量增长推动的，这使得 COVID 能够实现适度的收入增长。但利润率比预期强得多，以至于这些公司能够在……之前增加收益——

折旧、利息、税项和摊销同比增长 35%。Kava 每股收益为 22 美分，而华尔街仅预期为 14 美分。我的天哪。

凭借强劲的第一季度业绩，Kaba 还将其全年预测的新餐厅开业数量增加了两个单位，并将调整后的 EBITDA 预测提高了 200 万美元。该公司重申其预期，即同店销售额增长 6% 至 8%，餐厅层面利润率为 24.8% 至 25.2%。不错。

第一季度，Kava 新开了 15 个门店。很好。我不希望它们发展得太快，包括其在印第安纳州的第一家餐厅，使公司的业务范围扩展到 26 个州和哥伦比亚特区。他们还在佛罗里达州扩张了业务，进入了大迈阿密地区。想想他们还有多少空间。他们刚到迈阿密。

展望未来，管理层表示，他们很高兴继续在中西部和中大西洋地区扩张，很快就会进军底特律和匹兹堡。长期来看，Kava 表示，我将引用，“正在稳步实现到 2032 年至少拥有 1000 家餐厅的目标”，结束引用。这比现在的 382 个门店有所增加。良好的飞行路径。在菜单上，创新方面，管理层谈到了 Kava 为即将到来的夏季推出的新“香料世界”活动，其中包括最近推出的辣哈里萨皮塔饼干和两个新碗。该公司还花了大量时间讨论一个以名为彼得·奇普的新角色为主题的营销活动，他的生日是 3 月 29 日的全国皮塔饼日，当时 Kava 向 Lawley 计划会员赠送免费皮塔饼干。坦白说，我觉得这有点傻，但话又说回来，我显然不是他们试图吸引的核心受众，尽管我今天在街区看到一家店里挤满了人。

这是重点。首席执行官布雷特·舒尔曼解释说，我将再次引用，“通过将促销活动与品牌节日和社交故事讲述相结合，我们看到了覆盖范围的扩大、创纪录的应用程序流量以及比最初预期的多 130% 的奖励兑换。这是一个我们期待在未来几年继续发展的发布”，结束引用。所以，彼得·奇普对你来说可能听起来很愚蠢，但 Kava 显然在其营销和忠诚度计划方面取得了成功。我

我想老爸笑话又回来了。

说到忠诚度计划，自去年秋季大幅更新以来，Kava 取得了长足的进步。在电话会议上，舒尔曼指出，通过忠诚度计划的销售额占总收入的比例增加了 340 个基点，会员总数现已接近 800 万。今年晚些时候，Kava 计划推出该计划的下一阶段。这将是一个新的分层结构，旨在进一步根据客人的喜好定制福利，并增强长期参与度。这一切对我来说听起来都很棒，你当然无法反驳迄今为止的结果。

与此同时，卖方分析师的所有报道都普遍积极，其中一些分析师甚至在一夜之间提高了目标价格。这并不是一个完美的季度，但在我看来，这是一个真正的好季度，肯定比我关注的其他许多餐厅都要好。然而，在经历了动荡的一夜交易后，该股今天仅出现回调，收盘下跌超过 2%。坦白说，我并不太担心这种下跌。我认为今天的轻微回调仅仅反映了该股在进入本季度之前的强劲上涨以及对 CAV 的预期仍然非常高的结合。

例如，该公司将其全年调整后 EBITDA 预期提高了 200 万美元，达到新的 1.52 亿至 1.59 亿美元区间，这很好，对吧？

好吧，不幸的是，这只是使预期更接近共识 EBITDA 预期，截至昨晚收盘，共识 EBITDA 预期为 1.597 亿美元。新的数字仍然略低。他们重申了 68% 的同店销售额增长预期。这也略低于共识预期，该预期在进入本季度时为 8.4%。

换句话说，Kava 的共识预期已经高于公司本身的承诺。这些数字并不弱，人们。不过，Kava 未来将面临一些艰难的比较。我仍然对这只股票持相同立场。我认为 Kava 是一种长期增长型投资，或者说是华尔街所谓的复合型投资。我们喜欢那些长期稳定增长的投资。

即使该股从高点大幅回调后，这也不是任何意义上的价值型投资。因为 Kava 的市盈率仍然超过 150 倍。没有人说它便宜。这些伟大的成长型公司并不便宜。我只是认为机会的规模远大于 Kava 目前 110 亿美元的市值。这是另一种看待它的方式。

机会与估值相比。所以我并不担心今天的负面反应。如果你还没有持有这只股票，你可能想利用这次基于强劲业绩的回调来进行一些购买，购买，

不过，我有一个警告。因为 Kava 的市盈率很高，如果我们再次出现所谓的风险规避市场环境，其股价将表现非常糟糕。我不喜欢这个词，但这意味着投资者想要回避风险较高的股票。然后我们看到了，比如说，从 2 月到 4 月中旬的情况。但底线是，即使市场反转，Kava 再次回调，那么

我再次将其视为建立头寸的机会，就像 4 月份我告诉你们以 77 美元的价格买入这只股票一样。尽管对经济的担忧挥之不去，但我没有看到任何让我相信 Kava 无法成为下一个伟大故事的理由。我说的是，是的，当我们谈论餐厅时，也许是下一个 Chipotle。只要区域和全国扩张按计划进行，并且正在进行，

这只股票应该还有很大的上涨空间。这里是一个绝佳的机会。现在我们将前往宾夕法尼亚州我旧州的伊莱恩那里。伊莱恩。你好，克莱默。你好吗？我很好，伊莱恩。你呢？很好，很好。我来自宾夕法尼亚州的新希望。好吧……

我必须告诉你，你距离我在宾夕法尼亚州的地方只有 10 分钟的路程，我喜欢新希望。我女儿现在就在那里。发生了什么事？好吧，我想知道如何处理 Netflix。好吧，你知道吗？当你持有像 Netflix 这样的股票时，你必须做两件事。一是你要拿出你的成本基础。

这使你能够支付房子的钱。二是忘记它。让它运行。一旦你拿出你的成本基础，会发生什么？你不会赔钱。这就是你在这个国家投资的方式。如果市场很快出现回调，我会利用这个机会买入一些 Kava 的股票。好吧，它并不便宜，但它永远不会真正便宜。我会

我认为这只股票是餐饮业下一个伟大的增长故事，地中海食物。Chipotle 曾经就是这样。让我们专注于这只股票。更多赚钱。包括我对宏观经济状况的独家报道以及与 Republic Services 高层管理人员的更多交流。那么，我们应该从最近一季的股市中吸取什么教训呢？我给你提供了一些股票，让你关注关税继续影响市场的情况。今晚的《闪电轮》节目中已经准备好快速提问了。所以请继续关注 Creeper。

鉴于总统已经取消或暂停了他关税议程中最激进的因素，大大降低了经济衰退的可能性，感谢上帝，我们现在应该如何处理周期性、对经济敏感的股票？考虑一下 Republic Services 的情况，它是美国领先的废物管理公司之一，其股票一直是令人难以置信的长期绩优股。我无法相信它在这段时间内表现得有多好，甚至更长时间。今年迄今为止，它也上涨了 23%。

废物管理是一个周期性行业。它与建筑业密切相关，会产生大量的垃圾。但我喜欢这个投资组合。这些人把它放在许多不同的篮子里。4 月下旬，公共服务公司交出了一个技术上好坏参半的季度，但总体增长稳健。略微错过了营收目标，但也比预期高出 5 美分。管理层还重申了全年预测。如果你仍然担心关税造成的不明朗因素，

好吧，利率持续上升的原因，也许是时候了，我不知道，在这里感到紧张了。但如果你认为经济很好，这是一个绝佳的去处。那么我们直接去源头吧？让我们采访 Republic Services 的总裁兼首席执行官约翰·范德阿克，听听这家公司的实际经营情况。范德阿克先生，欢迎回到《疯狂金钱》。

很高兴和你在一起。谢谢，杰夫。你知道，约翰，我希望人们明白，Republic Services 拥有最……如果你想要一家工业公司，那么它拥有最可预测的自由现金流。我对它的出色表现感到惊讶。在全国范围内完全多元化。但真正令人惊奇的是，你们 80% 的业务属于年金类型。所以你可能看起来有很多周期性，但实际上，情况相当顺利。

是的，我们喜欢说我们不是防衰退的，但我们是抗衰退的。所以非常经常性的收入基础，非常可预测，你知道，稳定的成本结构，相当不错的价格前景。所以这就是，你知道，投资者喜欢的公式。现在，我知道，例如，我在宾夕法尼亚州有一个地方，我刚得到……我想他们基本上……一个人把我放下了。我在里面。另一个人把我接走了。我发现

我发现这很不寻常。我不知道这件事。看起来你们，你们保留业务的时间非常非常长。这也是 Republic 秘诀的一部分。

是的，这是一个缓慢增长的业务。所以这使得它成为一个忠诚度业务。因此，我们与客户的留存率约为 94%。因此，我们专注于做好工作，并让他们没有理由更换。我们希望每次都能接他们，让支付账单、更换容器变得更容易。如果我们做得很好，客户会与我们合作十年或更长时间。

你们是如何处理可持续性的？因为我认为你们有一个非常……我知道它现在还不如我想要的那么多，但它将会是。但是你们有这个聚合物中心的想法，在我看来，在尝试回收东西方面很有意义。

是的，我们正在挑战进入垃圾填埋场或甚至今天进入回收中心的每一吨材料。我们能否做得更多或更好？所以今天，大多数硬质塑料都变成了管道、公园长椅或地毯。聚合物中心的想法是能够将该产品进一步推进价值链，并将水瓶变成食品级再生 PET。因此，我们在西海岸有一些案例，你可以在西海岸购买水瓶，并且

在 120 天内，它可以通过我们的系统，并以薄片的形式重新出现在你杂货店的货架上。现在，这是你决定做的事情，因为你们是好公民，还是对股东有利的业务？

两者都是。我们总是说，如果你要环境可持续，你必须经济可持续。所以世界需要循环解决方案，但如果这些解决方案要长期存在，并且你要对这些解决方案进行再投资，那么这些解决方案必须有利可图。因此，我们正在美国四个聚合物中心投入约 3.2 亿美元的资金。这将带来两位数的现金回报率。所以这对我们的投资者来说也是一件好事。好的，我昨天在听沃尔玛的电话会议。

他们谈论的是，有很多你从未想过会成为问题的事情。你知道，会有零件和一些交付的东西，结果因为关税，事情变得更加多变。你是否发现，我想说，现在是问题的隐藏成本？你能控制它们吗？

是的，我们并没有，再次，不受关税的影响，但它的影响已经大大减弱。例如，我们购买的一些卡车可能会受到影响。我们随着时间的推移购买的一些用于修理这些卡车的备件。但我们要求我们的供应商在标价关税或拼写关税方面非常透明。

收费，这样当关税下降或关税变化时，我们不会被更高的价格困住。我认为，如果我们不想让通货膨胀潜入系统，这一点很重要。好的，你需要知道的最后一件事是，你仍在寻找要收购的公司。在 80 年代和 90 年代，当它是废物管理和布朗宁公司时，我觉得没有单个特许经营权可以收购。我想情况并非如此。

是的，我们有。这是一个隐藏的秘密。我们每年大约进行 20 次收购。该行业仍然有相当大的尾巴。这些对我们来说是很好的收购，因为我们可以将这些收购直接融入我们收集业务的密度中。我们可以将这些纳入我们的 IT 系统。我们可以接管这些人。60 天后，你甚至不知道我们收购了这家公司。我们获得了巨大的，你知道，从这些收购中获得了巨大的协同效应倍数。你们有一些客户从事建筑业。你们中的一些人也在从事建筑业。

难以处理的废物。当你们与他们谈论他们对经济的看法时，他们的总体看法是什么？他们是悲观还是乐观？因为我们今天在一些消费者数据中得到的悲观程度如此之高，以至于我讨厌认为这代表了全国的情况。

是的，直接建筑业约占我们收入的 7% 至 8%。这当然受到了挑战，无论是独栋住宅还是商业建筑。我认为，除非任期缩短，否则我认为我们不会在那里看到繁荣。尽管从长远来看，我非常乐观，因为美国需要更多的独栋住宅。我会说制造业的情况更加复杂，工业、汽车行业在过去 36 个月里一直比较疲软。但高科技生物制药行业一直比较强劲。

我认为，更广泛地说，存在很多不确定性，也存在一些弱点，但人们混淆了两者。我认为不确定性大于弱点。我认为，如果我们能够在政策上保持稳定，那么经济可能会出现很大的上涨空间。哇，这对我和我们的许多观众来说都非常有帮助，因为我们只需要……我们需要它。但我一直在说更积极的观点。这是一种看待目前国家情况的积极方式。约翰·范德阿克是……的总裁

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闪电轮由查尔斯·施瓦布赞助。

接下来，随着经济衰退似乎已经不在考虑范围内，克莱默正在评估对冲基金策略手册中的哪些变化推动了本周的反弹。接下来。

我们经常谈论股市往往表现良好的时刻。我们知道有一些季节性时期和模式非常棒。我们知道，例如，当利率下降时，股票就会蓬勃发展。但还有一个吉利的时刻，那就是当传统观点集体决定，由于特殊情况，在这种情况下，欢迎从越来越高的关税中解脱出来，我们不再面临近期经济衰退的风险时。在我从事这项业务的这么长时间里，这是一个购买的好时机，我认为我们现在正处于这个阶段。

当我们回顾本周，一个非常看涨的一周时，我们将记住它是一个华尔街分析师，特别是策略师，将经济衰退的担忧排除在外的时候。这就是为什么我们取得了如此巨大的成功，包括本周我们取得的这场由工业引领的精彩反弹。为什么会发生这种情况？不久之前，当我们都害怕解放日关税对零售业会有多么糟糕时，一种共识认为，我们以消费者为主导的经济根本无法承受这些关税的压力。经济衰退？好吧，

这是不可避免的。然后我们得到了全球关税的三个月缓刑，这很重要，但我们仍然必须使用对中国的关税，几乎就像禁运一样，这可能会造成真正的损害。当然会有短缺。但幸运的是，星期六晚上，与中国的谈判取得了突破。虽然仍然有一些关税，但它们不会大到足以摧毁经济。

因此，那些依赖经济增长而存在的公司，想想像卡特彼勒、联合租赁、迪尔这样的公司，它们的股价都因经济衰退担忧的消除而上涨。你昨天在迪尔公布强劲的季度业绩但对未来持谨慎态度时看到了这一点，这在几周前本来会让股价下跌，但这次却实际上刺激了该公司股价的反弹。

你还在沃尔玛昨天公布强劲的季度业绩，股价最初上涨，然后在管理层提到需要继续关注关税后暴跌时看到了这一点。不过，该股随后反弹，并在今天继续走高，如果人们仍然担心短期经济衰退，这种情况是永远不会发生的。

它现在在市场对话中如此普遍，以至于瑞银公司为此提出了一个绝妙的术语，“可控的下行情景”。他们认为，“持续的不确定性将在一定程度上拖累需求”，但我们将度过难关。

为什么这种转变如此之大？因为当资金经理认为我们即将面临经济衰退的可能性很高时，他们不仅会抛售大量股票，还会做空任何对经济敏感的股票，例如工业股。当这些空头头寸的主要催化剂——迫在眉睫的经济衰退突然消散时，这些做空的对冲基金必须回购股票以平仓，因为它们不再有理由做空。他们倾向于做空的股票是像卡特彼勒、联合租赁、康明斯这样的股票。

纸张股票、建筑产品、化工产品、卡车运输公司。当对冲基金介入回补时，因为它们做空的股票是集中的一组股票，那么，它们就会给你本周我们所看到的景象。

现在，我们还没有看到关税对消费者的实际打击，这现在就要来了。沃尔玛已经明确表示了这一点。我们也不知道消费者将受到多大的伤害。这取决于关税有多少被供应商或零售商消化，以及有多少将被转嫁出去。这就是人们认为这是反弹结束的原因之一。尽管如此，如果对冲基金认为我们即将经历世界末日，许多对冲基金确实如此，

那么他们在本周开始时就处于糟糕的境地。当对冲基金处于糟糕的境地时，你会得到像本周我们看到的所有那些非常积极的买家，他们帮助我们几乎完全恢复到盈亏平衡。他们可能还没有完成所有的购买，至少是因为我们突然处于一个截然不同的世界，悲观主义者被抓了个正着，直到他们变得乐观，这可能需要一点时间。

我们应该保持良好的状态。我喜欢说，总会有某个地方的牛市，我向你保证，我会在这里的《疯狂金钱》节目中为你找到它。我是吉姆·克莱默，我们下周一见。吉姆·克莱默在本播客中表达的所有观点仅是克莱默的观点，并不反映 CNBC、NBCUniversal 或其母公司或关联公司的观点，并且可能之前已由克莱默在电视、广播、互联网或其他媒体上传播过。

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