Mad Money w/ Jim Cramer 5/29/25
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收听吉姆·克莱默的个人指南，带您穿越华尔街投资的迷人丛林，在机遇与陷阱中航行，目标只有一个——帮助您赚钱。疯狂金钱免责声明 </context> <raw_text>0 本期节目由Schwab市场更新赞助播出，这是查尔斯·施瓦布原创播客。加入主持人基思·兰斯福德，收听这个信息量丰富的每日市场预览，时长10分钟或更短，包括预计的股票更新、货币政策决定以及可能影响您交易的关键结果和统计数据。下载最新剧集并在 schwab.com/market update podcast 订阅，或在您收听播客的任何地方找到Schwab市场更新。

适用限制。

嘿，我是克莱默。欢迎来到疯狂金钱。欢迎来到克莱默里卡。比尔和其他朋友们，我只是想让你们赚点小钱。我的工作不仅仅是娱乐，还要教育，把一切都放在背景下。拨打我的电话1-800-743-CNBC。在推特上关注我@Jim Kramer。

也许除了美国总统之外，没有人想要关税，无论是在谈判桌的哪一边。你知道，当我看到一个联邦法官小组宣布今年大部分关税是非法的时候，我的脑海里浮现的就是这个想法，标准普尔期货在隔夜市场飙升至高点，但在白宫表示将通过其他方式征收关税后，又大幅回落。今天下午，联邦上诉法院暂停了第一份裁决，允许关税暂时维持现状，等待上诉结果。

这就是我们放弃早期涨幅的原因。道琼斯指数最终上涨117点，涨幅为0.4%。纳斯达克指数上涨0.39%。但举个例子，当我们获悉第一家法院阻止了关税后，纳斯达克指数收盘后一度上涨近2%。现在，总统似乎并不在意美国国际贸易法院认为他超越了机构和宪法所保护的制衡机制。他将不惜一切代价征收关税。

现在，关税可能会为财政部带来数千亿美元的收入，这还不包括我们从马斯克的狗狗币拥趸那里获得的任何储蓄。但即使你将这些已经乐观的数字翻倍，它也无法弥补总统宏伟的预算案可能造成的3万亿美元的联邦预算赤字。

然而，老实说，更重要的是要认识到我们的经济已经陷入负增长。正如我们今天所了解到的，第一季度GDP下降了0.2%。我知道有些人会争辩说，希望战胜关税导致了这种疲软。但是什么导致了每周的失业救济金申请达到三年来的最高水平？是什么导致待售房屋的销售额自2022年9月以来跌幅最大？

好吧，7%的抵押贷款利率太高了。今天利率下降了，这是经济疲软时发生的情况。这种令人欢迎的下跌引发了更多关于美联储是否必须降息以改善局势的讨论。对此，我反问，好吧，为什么美联储必须改善局势，因为总统让情况变得更糟？

你看，事情通常不会这样发展。白宫通常不会引发火灾，收取一些关税保险金，然后给消防部门（即美联储）一些事情做。目前，政府希望我们的贸易伙伴相信最高法院会维持关税，或者针对下一轮关税的另一项诉讼将以某种方式失败。因为如果司法部门否决了关税……

特朗普将没有牌可打来谈判新的贸易协议。再说一次，如果最高法院确实站在白宫的对立面，我们就不必担心零售商为了转嫁关税的痛苦而全面提高价格。这又让我回到了节目的开头。当我们看到期货买入的巨大爆发，然后在总统明确表示该裁决对他毫无意义后出现了一波抛售潮时，这确实让我开始思考。这让我想到，谁真正想要这些关税？考虑到我们现在已经掌握了足够的零售收益数据，可以知道价格肯定对你们来说会越来越高。

企业无力承担关税的全部成本。这是不切实际的。因此，他们将其转嫁给消费者，也就是你们。几乎每一个企业都是如此。

总统希望关税的成本由外国制造商承担。但没有一家美国零售商拥有这种议价能力，甚至沃尔玛也无法从其中国供应商那里获得大幅让步。因此，作为消费者，你必须反对关税，因为它们直接转化为你的生活成本上升。我们从上次选举中知道，人们对通货膨胀非常敏感。如果你不喜欢拜登政府时期的通货膨胀，我不知道。你会更喜欢特朗普政府时期的通货膨胀吗？我的意思是，你不会说，哦，但这对国家有利。相信我，你不会这么说。

如果你所在的公司进口大量商品，你知道在这种关税制度下你会赚更少的钱，这意味着你的收益会下降。这就是百思买和惠普公司今天出现业绩不足、令人失望的原因。也许我们不应该在意。但我们希望拥有具有竞争力的零售商和具有竞争力的个人电脑制造商。为了保持竞争力，他们必须赚足够的钱才能继续参与竞争。

如果你是股东，你也不想要关税。这就是为什么当法官小组裁定关税违宪时，期货最初会飙升。当关税被阻止时，人们会蜂拥抢购任何东西。如果你是制造商，你找不到足够的熟练工人来证明在美国建立更多工厂是合理的。我们是一个高工资、低失业率的国家。也许如果人工智能革命在未来几年导致大量白领失业，我们的情况就会不同。目前，在这个国家的制造成本高得离谱。我们没有更多空间了。

现在，许多公司认为特朗普贸易政策的主要目标之一是削弱我们曾经的朋友中国。但你只需要问问蒂姆·库克，因为苹果公司因疯狂地试图在印度制造手机而受到惩罚，许多服装公司搬迁到越南，这是一个结果更糟的策略，因为关税飙升。这就像在萨马拉的约会，你试图通过离开城镇来逃避死亡，却发现死亡正在新的住所等待你，这是次优的。

当然，消费者承担了整个行动的成本。我不是不受限制的自由贸易的粉丝。我知道它已经摧毁了许多城镇。他们仍在为生存而战。但我认为这些城镇不会很快恢复生机。再工业化具有选择性，并且并非针对那些工作曾经存在的地方。我们是唯一一个遵守贸易规则的国家。这对我们来说并没有奏效。我不喜欢这样。所以我是一个所谓的公平贸易者。我希望看到我们的政府偏袒美国企业，以使我们的贸易伙伴处于劣势。

理论上，我通常赞成关税，因为它们是必要的恶，但它们确实是恶。我希望它们以一种深思熟虑的方式来实施，而不是以某种仓促的方式。对那些真正伤害我们的人，要严厉甚至残酷；对那些没有伤害我们的人，则不要那么残酷。

但总统的关税计划并非如此执行。我们方面的声明仓促行事。这就像时钟在滴答作响，几乎每天都在磨损我们。我们已经成为关税负担的野兽。我说这话是因为，如果这是以一种深思熟虑的方式执行的，那么当关税被暂时取消时，期货就不会在隔夜上涨那么多。

现在改变航向还来得及吗？我希望关税仍然可以以一种创造就业机会、为财政部筹集一些资金、让公司有足够的时间来减轻损失的方式来制定。这不是计划吗？是否有人，甚至包括总统，相信我们目前正在这样做？这是底线。

即使你像我一样相信公平贸易而不是自由贸易，你也不得不怀疑，现在我们的贸易伙伴知道法院可能会否决整个关税议程，我们该如何达成任何有意义的协议。从这个意义上说，但仅仅是从这个意义上说，也许司法部门否决关税是摆脱这场噩梦的最简单方法。田纳西州的罗恩。罗恩。嘿，杰伊。你好吗？罗恩，我很好。你呢？发生了什么事？

好的。我打电话来问，我的投资组合中有温迪汉堡，我想知道现在是否是购买更多温迪汉堡的好时机？不，我们这里最好的运营商。这就是我们是谁。我们购买最好的。这意味着如果你想用麦当劳代替温迪汉堡，我们可以购买麦当劳，但我很久以来都不喜欢温迪汉堡了。我说过要抛售温迪汉堡。我重申我的抛售温迪汉堡的建议。我需要去康涅狄格州的布莱恩那里。布莱恩。

吉姆，你今天过得怎么样？你知道，今天过得相当不错。你呢？我很好。背有点疼，但我年纪大了。但我想要就我实际上买入的一只股票发表评论。我看了昨天的节目。

那场节目太棒了。你与Salesforce首席执行官和Jensen Wong的采访以及视频，这些人对自己的工作了如指掌。太棒了。谢谢你，但我必须告诉你这些事情是如何运作的。我有一支你无法想象的工作人员。我的意思是，我希望人们能来到四楼。我的意思是，我们只是，他们让我昨天看起来很好。我就像，很难进行这些背靠背的采访，但雷吉娜·吉尔根和她的团队令人难以置信，只是没有得到足够的认可。所以我只是觉得我现在必须这样做。让我们开始工作吧。

好吧，我会告诉你，这表明了这一点。我会告诉你的。我的问题是这样的。我是一个退休人员，已经退休多年了，这些年来我购买了Verizon的股票。我喜欢它的股息。该行业的市盈率只是较低。我只是想知道，你对Verizon有什么看法？因为我只是因为我喜欢股息，我不想成为沃尔格林。不，没关系。你知道，6%的股息不错。他们做得更好。我必须这样说。Verizon，

不像以前那么糟糕了。我的意思是，这对我来说还不够，但这对他们来说已经足够了。嘿，我们还不错。这是他们不错的口号。嘿，Verizon，我们还不错。

我喜欢这个。看，我相信公平贸易，而不是自由贸易。但我还想让关税以一种有意义的方式推出。而且实际上是公平的。我认为市场也希望如此。我们昨晚看到了，不是吗？今晚付钱。昨晚，e.l.f.公布了季度业绩和一些消息，使股价上涨近25%。那么，这家化妆品公司在华尔街时装秀上又恢复时尚了吗？我正在与首席执行官交谈。然后我们将继续我们的系列

打击零售股，看看耐克能否开始上涨。另一家零售商Gap在收盘时公布了业绩。我当然会回顾所有重要的头条新闻，告诉你我认为你应该做什么。所以请继续关注克莱默。

不要错过疯狂金钱的任何一秒。在X上关注@Jim Kramer。有问题吗？在推特上向克莱默提问。#MadMentions。发送电子邮件至madmoneyatcnbc.com，或致电1-800-743-CNBC。错过了什么？请访问madmoney.cnbc.com。

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我们来看看e.l.f. Beauty的这一令人难以置信的举动，这是一个注重价值的化妆品品牌，它是该行业最热门的增长故事，从去年的高点暴跌至上个月的低点49美元。然而，现在e.l.f.在今天上涨24%后回升至112美元，因为该公司刚刚公布了一个非常出色的季度，营收和利润都超过预期。更重要的是，管理层宣布他们将收购Rode，

由海莉·比伯创立的快速增长的美容品牌。由于季度业绩和收购，该股飙升至高点。接下来会发生什么？让我们与塔朗·阿明联系一下。他是e.l.f. Beauty的董事长兼首席执行官。了解更多信息。阿明先生，欢迎回到疯狂金钱。

非常感谢您邀请我。好的，我必须告诉你，这将显示我的年龄一秒钟。我认为事情如此美好的原因是因为数字很棒。我喜欢目标份额。我喜欢关税缓解措施。但后来我查看我的办公室，他们说，你在开玩笑吗？这是你进行的收购，每个人似乎都知道这是在正确的时间做正确的事情。所以告诉我们关于它的事情。

当然。首先，我认为两者兼而有之。我们刚刚实现了连续第25个季度的净销售额和市场份额增长。我们的净销售额在25财年增长了28%，调整后的每股收益增长了26%。因此，我们正处于实力地位运营。e.l.f. Beauty势头强劲，我们将通过收购Rode进一步推动这一势头。我邀请

Rode加入e.l.f. Beauty大家庭，我再兴奋不过了。这是一家令人难以置信的公司。它在三年内从零增长到2.12亿美元的净销售额，仅通过10种产品直接面向消费者销售。因此，我们非常高兴能够将另一个快速增长的品牌添加到我们的投资组合中。现在，我明白这一点，我知道它是直接面向消费者的，但有人谈论过将其放入最高端的美容商店中。它有可能进入您最希望它进入的商店吗？

好吧，我们真的非常兴奋。我们不仅对这个品牌感到兴奋，而且全球最大的全球零售商丝芙兰也将在今年秋季在美国和加拿大的所有门店推出该品牌，随后在今年晚些时候在英国推出。所以我们真的非常兴奋。我们有……

去年在墨西哥与e.l.f.合作推出的最成功的丝芙兰产品之一。因此，我们期待着与丝芙兰建立合作伙伴关系。我们认为这将是一个非常棒的零售合作伙伴，可以帮助我们继续扩张Rode。人们知道我喜欢你，我喜欢你的特许经营权。我喜欢你经营业务的方式。因此，人们会说，哦，伙计，你的家伙被压垮了。这些中国关税将摧毁一切。我说，不，如果有人能想出如何减轻关税的影响，那就是阿明先生。你正在这样做，对吗，先生？

我为团队感到骄傲。你知道，我们有一个平衡的计划。所以我们实际上与我们的社区沟通。我们上周总是对我们的社区保持透明，我们将提高我们的价格1美元。我们基本上告诉他们，我们将吸收很多成本，但我们将提高1美元。我们有98%的积极情绪……

我们的社区表示，看，这就是我们喜欢e.l.f.的原因。你总是让我们知道发生了什么。你让我们知道发生了什么。但除了定价之外，我们还一直在继续优化我们的供应链和业务多元化。我们业务在过去一年中增长最快的是我们的国际业务，增长了60%。

这不受关税的影响。因此，我们将继续使用该平衡计划。我们希望获得更大的确定性，以便我们可以继续关注我们对这项业务的长期关注。好吧，再说一次，我将在这里展示一些无知。我知道欧洲一直很热门。我知道欧洲市场一直很棒。我几乎不知道你已经将波兰称为可能要去的地方。这对您来说是一个巨大的增长市场。

是的。我们正在扩张的下一个国家是，我们将与Crowdvat在荷兰和比利时合作。然后在今年秋季，我们将与Rossmann在波兰合作推出。这紧随我们在德国与Rossmann成功合作之后，在那里我们已经是前三大品牌了。实际上，我们进入的每一个市场，我们都处于非常顶尖的地位。因此，我们对波兰和荷兰以及我们将扩张到的其他国家抱有很高的期望。现在，你将如何做到美元生成？

Ulta、Target和丝芙兰。我不知道有多少人能够做到这一点，让我们说，在你的类别中达到这种长度，这种距离。

我们已经证明了这种能力。同一季度，我们进入Dollar General以服务服务不足的消费者和农村地区。我们还在墨西哥与丝芙兰合作推出，这两个产品都非常成功。因此，我对我们的团队以及我们继续扩大分销范围的同时保持专注和纪律，以确保我们出色地执行的能力充满信心。我记得你第一次进入Target的那一周，我说，好吧，我不知道，也许你可以拥有——

我去过，你大约有，我想说，当我走进商店时，有一码半。然后，当然，都是那些通常的家伙，比如那些真正昂贵的家伙，是你的四倍价格。如果我现在去Target，我会看到什么？好吧，你会看到e.l.f.以20英尺的空间引领其类别。但这不仅仅是空间。我们是Target的第一大品牌。我们在他们的整个类别中占据了超过20%的份额。他们希望加倍押注e.l.f.。他们将我们视为他们多年来看到的增长最强的品牌之一。

他们多年来看到的最强的增长品牌之一，他们希望e.l.f.成为他们第一个十亿美元的美容品牌。但我们也在所有其他客户那里取得了进展。在沃尔玛，我们今年从第四位上升到第二位，并且我们在每一个零售合作伙伴那里都在增长。现在，我确实想回到这次收购，因为当我第一次看到它时，我说，我无法相信他正在用十亿美元的现金和股票购买三年前才刚刚成立的东西。然后我去找我非常时尚的女儿，她说，怎么

他怎么只花十亿美元就得到了它？这件事是一流品牌。那么你如何知道所有这些事情都在发生？你如何与这些事情保持联系？

好吧，我们始终以社区为先。我们在如何吸引和娱乐我们的社区方面具有独特的能力。我们是Z世代中排名第一的品牌。在心智份额方面，比排名第二的品牌大三倍半。我们也是千禧一代和阿尔法一代中最受欢迎的品牌。所以我们的全部秘密是我们与我们的社区保持联系，并且我们一直很欣赏Rode以及他们的社区参与度有多强。

我的意思是，对于Rode的一个弹出式活动来说，消费者会通宵露营，排队等候14个小时，不仅仅是为了购买产品，而是为了购买整个生活方式。我必须告诉你，海莉·比伯不仅仅是一位名人。她是我见过的最有思想的创始人之一。她有令人难以置信的直觉，美丽的审美观，而且该品牌绝对与下一代产生共鸣。我们期待着继续建设它。

通过投资更多营销，组建团队，帮助他们推出丝芙兰产品，并将品牌推向全球。所以我们对未来非常兴奋。有人告诉我，我知道他们聘请了一位顶级银行家，许多人都试图试探性地考虑此事，但你立即采取了行动。这就是你得到它的方式。你只是立即采取行动，顺便说一句，据我所知，是带着善意。这些事情对你很重要。我知道自从你上市以来。而且

你赢得这场比赛的原因之一不仅仅是因为你行动迅速，还因为她想和你一起工作。不，没错。事实上，我一直告诉人们，我们是创始人的梦想，因为我们不会过度整合品牌到公司……

我们支持他们的愿景。对海莉来说，这非常重要。这是她的宝贝。她创造了它。她希望在她生命中的每一个阶段都能与它在一起，她拥有合适的合作伙伴。我认为对我们有利的最大因素之一是我们合作过的创始人，无论是Alicia Keys的Key Soul Care，还是Susan Yara的Notorium，以及她对无处不在的每个人的一致护肤科学的愿景。他们是我们的最佳倡导者。他们基本上会谈论，嘿，与e.l.f.合作，他们拥有伟大的价值观，并且

他们真的相信我以及我们试图创造并能够推动的东西。事实上，我们在25财年的整个品牌组合都实现了增长。我认为这是通过对每个创始人的梦想的关注和奉献，并能够确保我们能够帮助他们实现的。好吧，我必须告诉你，我为你感到骄傲。这只是一个非常精彩的举动，但这是我对你的期望。你从不停止。我要感谢塔朗·阿明。他是e.l.f. Beauty的董事长兼首席执行官。塔朗，我喜欢你出现在节目中。谢谢。

非常感谢你。当然。接下来，在购买股票方面，现在是时候这样做了吗？克莱默将深入探讨耐克。

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品牌在媒体中关注两件事：

一个他们喜欢，另一个他们讨厌。增长推动品牌向前发展。浪费阻碍了他们的发展。Tenuity是一家为那些要求增长和责任感的营销人员而建立的代理机构。我们强大的技术能够消除浪费，这是所有增长杀手中的最大杀手，使我们才华横溢的人能够为那些定义类别的品牌创造增长。Tenuity。热爱增长，讨厌浪费。在lovegrowthhatewaste.com上了解您的媒体的真实情况。

整个星期，我们一直在关注这些被打压的服装和鞋类股票，试图找出哪些股票能够卷土重来。

这段视频受到了严重打击，部分原因是它受制于消费者，部分原因是它正处于特朗普总统关税议程的中心。星期二，我重点介绍了VF Corp，在那里我希望在感到有信心伸出脖子之前等待更多证据。尽管最近看到大量内部人士买入，包括首席执行官布拉肯·达雷尔，他前几天在公开市场上斥资100万美元购买股票，这确实令人鼓舞。这就是信念。

昨天，我告诉你们，我对Lululemon保持反弹的能力谨慎乐观，假设他们在下周发布报告时不会掉链子。今晚，我们需要谈谈耐克，这可以说是这个市场角落里最具争议的股票。

几十年来，耐克一直是周围最伟大的增长故事之一。但随后在过去三年半的时间里，它变成了痛苦的根源。该股在2021年11月达到179美元的峰值。从那时起，它一路下跌，在解放日后跌至52美元的低点，尽管它现在已经反弹至60美元出头。基本上，耐克目前的交易价格与2020年3月疫情期间的低点相同，当时整个经济都处于停滞状态。

现在，耐克在过去几年中遇到了一些严重的问题。最初，当该股开始从高点回落时，许多人认为它只是在2020年和2021年大幅上涨后逐渐冷却。但随后该股在2023年再次开始下跌。多头表示，这是因为他们对中国的巨大敞口，中国的经济仍在苦苦挣扎。然而，随着市场持续攀升，耐克却持续下跌。并且不可否认的是，这里存在严重的结构性问题。

例如，在前任首席执行官约翰·多纳霍的领导下，该公司全力以赴发展其直接面向消费者的业务，在此过程中疏远了关键的零售合作伙伴，最终损害了耐克。与此同时，管理层失去了对自20世纪80年代以来推动耐克崛起的标志性产品创新的关注。竞争对手开始蜂拥而至，从One Holding到Hoka，再到New Balance、Lululemon和Viore。耐克在保卫市场份额方面做得不好。

所有这一切都导致了持续疲软的数字，以至于多纳霍去年9月被迫离职，由一位广受好评（并非广受喜爱）的耐克资深人士埃利奥特·希尔接替，他从退休中复出，试图扭转局面。现在，鉴于这里问题的规模，我认为希尔还没有足够的时间来实现反弹。耐克上次在3月份发布报告时，业绩足够稳健，但管理层也向我们泼了一盆冷水，谈到本季度营收将下降10%到15%。哇。

毛利率下降400到500个基点。我的天，这太糟糕了。这是耐克在希尔领导下连续第二次给我们带来糟糕的预期。当然，3月份的上一季度是在“解放日”关税公告发布的两周前，这使得股价进一步下跌，因为他们大部分制造业都在东南亚。

但是，一旦关税开始被取消或暂停，特别是三周前被逆转的来自中国进口商品中最严重的关税，耐克股价就能够从低点反弹。它目前的股价比4月初的低点高出约10美元，基本上回到了“解放日”之前的水平。那么，这能否成为股价大幅上涨的开端呢？你知道，说实话，我对耐克感到矛盾。

从积极方面来看，新任首席执行官制定了明确的战略计划，通过专注于跑步、篮球、足球、训练和运动服饰，尤其是在美国、英国和中国市场来扭转局面。我认为这是明智之举。与其试图成为每个人的一切，不如在最佳市场巩固其最佳类别。本月早些时候，耐克还宣布了一系列高级管理层变动，包括公司前消费者产品和品牌总裁退休，其职责现已分配给三名不同的高管。那里确实需要一些新鲜血液。然后

然后就在上周，我们获悉耐克计划自2009年以来首次再次在亚马逊上直接销售其产品。这很重要，不仅因为亚马逊将带来更多业务，还因为它向你展示了公司的战略发生了怎样的变化。耐克不再像在多诺领导下那样全力以赴地发展其直接面向消费者的业务，而是再次尝试与零售商直接合作以提高销售额。他们还与Red Hot Urban Outfitters建立了极好的合作伙伴关系。非常精明。那个名为Urban Outfitters的会议，很大一部分内容都是关于耐克的。

最后，我认为在连续两个“竭尽全力”的季度之后，该股票的风险比以往任何时候都低，在这些季度中，管理层竭尽所能重置预期。6月底，耐克将再次发布报告，希望在过去几个季度清理完不良库存后，该公司不必再用未来黯淡的前景来掩盖业绩。此外，如果这次的预期真的还可以，甚至不算好，我敢打赌一些分析师会开始转变态度，因为许多分析师似乎都渴望上调该股票的评级。

尽管如此，虽然这里确实存在积极因素，包括中国市场实际上比你预期的要强劲的迹象，但我发现很难对耐克持乐观态度，因为这个品牌已经不再是过去的样子了。

特别是，我担心运动鞋的竞争，这长期以来一直是耐克的命脉。不幸的是，耐克在这个时候掉链子了，而On和Hoka却席卷全球。顺便说一句，Hoka归Deckers所有。由于过于专注于其直接面向消费者的渠道，耐克实际上是在为其品牌设置障碍，消费者与这些其他品牌建立了忠诚度。耐克的定价也相当激进，这使得其商品对许多顾客来说过于昂贵，这也没有帮助。我认为

我认为耐克可以夺回它，但这不会在一夜之间发生。在旧体制下，耐克停止向Foot Locker发送其最新和最好的商品。这是一个关键的分销商。这为Foot Locker的竞争对手腾出了空间。耐克及时修复了这种关系，赶在Foot Locker被Dix收购之前。但很多损失已经造成。所以这就是我对耐克的看法。我相信它可以很重要。但我认为，有意义的、彻底的转变可能需要比预期更长的时间。

如果你想在这里押注一次扭转局面，我并不责怪你，我会从小规模的仓位开始。这样，如果其他事情出错，你可以在疲软时买入更多，采用金字塔式策略。或者你可以直接止损。

如果耐克下个月发布一个业绩良好的季度报告以及健康的预期，那么你将有机会获得一些上涨空间。底线是，我乐观地认为耐克最糟糕的时期已经过去，或者即将过去。我认为反弹的机会很大，尤其是在经验丰富、亲力亲为的耐克资深人士埃利奥特·希尔掌舵的情况下。也就是说，我对转变迅速发生并没有十足的把握，所以我建议你从小规模的仓位开始，只有在耐克给你充分理由的时候才买入更多。让我们接听一些电话。

让我们去马萨诸塞州的比尔那里。比尔。你好，吉姆。感谢你接听我的电话。当然。我这里有一家营收95亿美元、毛利率为31%的股票，而且它还支付股息，我知道你很喜欢。它是Dick's Sporting Goods。

哦，我非常喜欢Dick's。而且，你知道，很多人，那就是埃德·斯塔克，但别忘了劳伦·霍巴特。劳伦·霍巴特，首席执行官，非常棒。很多人认为他们在收购Foot Locker时犯了错误。我要说相反的。我要说他们可能犯了错误，但这只股票下跌得太多了。它曾经是254美元，现在是181美元。而且这不仅仅反映了，他们现在可以注销Foot Locker。坦率地说，当然，他们不需要这样做。它仍然会奏效。

Dick's Sporting Goods。我喜欢这个选择。非常感谢你。现在，让我们去我的家乡新泽西州，新泽西州的唐纳德。唐纳德。你好，吉姆。你好吗？吉姆，我很好，唐纳德。我在考虑购买AutoZone。不，你不是在考虑购买，你将要购买。这是最好的回购之一。本季度的业绩非常好。我实际上很惊讶这只股票没有上涨更多。它的市盈率只有24倍。它是一贯的。他们回购了一半的流通股。你在AutoZone中拥有一个赢家。好的。

我对耐克持乐观态度。不过，要从小规模开始，只有在公司给你充分理由的时候才买入。我认为你会有机会的。那甚至更多的是零售业正面交锋，伙计。金钱，我正与Gap首席执行官坐在一起，刚结束采访。

好的。

好的，Gap Inc.的股票到底发生了什么，导致其股价在交易后暴跌？看，收盘后，这家综合零售连锁店公布了实际上是稳健的季度业绩，营收略好于预期，同店销售强劲，盈利超出预期，到目前为止一切顺利。当然，除了Gap仅仅重申了全年预期，更令人不安的是。管理层表示，该预期不包括关税的影响。如果你加上关税，如果关税持续全年，这可能会使该公司的营业收入减少高达1.5亿美元。这就是股价下跌的原因。但是

我认为最关键的问题是，该股自4月份低点以来已经上涨了65%。很少有股票能够在经历这种涨幅后继续上涨。我们可能在这里有一些机会。所以让我们仔细看看GapBank总裁兼首席执行官理查德·迪克森。了解更多信息。迪克森先生，欢迎回到Bad Money。

谢谢你，吉姆。很高兴再次回来。好吧，我知道当你看到一只股票下跌时，对于在家的人来说是很难的。但事实是，你在这里有一些令人难以置信的数字。Gap加5。你有Old Navy，连续九个季度持续获得市场份额。你在那里获得了不错的同店销售额。对我来说最令人印象深刻的是，它是营业收入美元增长，这非同寻常。

我必须告诉你，我认为这些都被那些说“为什么这只股票现在不是31美元”的人埋没了。所以我将给你发言权，谈谈你正在取得的持续进展，因为这令人印象深刻。是的。

吉姆，非常感谢你。我们对此表示赞赏，因为我们确实在第一季度取得了非常强劲的业绩。正如你所指出的，我们再次超出了关键财务指标的预期。这实际上是由于我们的战略重点。我的意思是，我们一直非常明确。尽管环境充满活力，但我们仍然坚定地按计划进行，这在我们的业绩中得到了体现。

销售额增长2%，这是连续第五个季度实现正增长。正如你所指出的，我们还连续九个季度获得了市场份额。我们在本季度扩大了毛利率和营业利润率。

我们将每股收益提高了24%。我们继续加强我们的资产负债表。我们现在拥有强劲的现金余额，达到22亿美元。这是另一个证明我们的战略行之有效的证据。我们对未来的机遇保持乐观但现实的态度。

关于未来的机遇，我们正在充满活力的环境中应对。但我可以告诉你，我对本季度非常满意，并最终对未来的发展持乐观态度。我认为你应该如此。我们确实必须谈论一些我与我的同事本·斯托达德（研究总监）讨论的事情。你怎么做你自己？你是如何醒来并弄清楚你将支付46%、10%还是30%的？是2.5亿美元的损失吗？是1000万美元的损失吗？你如何管理一家公司，却对任何事情一无所知

任何超出你能力范围的事情。当你完全超出你的能力范围时，你会怎么做？看，这就像任何企业一样，吉姆。我的意思是，我们都在不断应对某种形式的复杂性。在这种情况下，它是关税。

这是我们的责任，在不损害我们长期战略完整性以及最重要的是客户价值主张的情况下做到这一点。现在，正如我们所指出的，我们已经讨论过，我们已经减轻了预期关税影响的一半以上。我们通过调整采购、制造和产品种类来做到这一点。

我们仍然完全致力于随着时间的推移实现进一步的减轻。我们多元化了我们的采购足迹。我的意思是，我们上次聊天时，吉姆，我告诉你中国不到我们采购的10%。今天，我告诉你它不到3%。

到今年年底，它将不到3%。而且每一个，你知道，到2026年我们到达那里时，将不会有其他国家超过25%。总而言之，你知道，我们正在以透明的方式进行导航。但首先，确保客户价值主张和我们长期方法的完整性得到维护。我们将以卓越的执行力来做到这一点。好的，一个你和我一样经常购物的品牌，我的员工也是如此，

Banana Republic并非我所认为你会做的，特别是考虑到我认为它的外观实际上很棒。但我想知道为什么。你认为那里发生了什么导致它没有继续之前的轨迹？看，我对我们在Banana Republic取得的持续进展实际上非常鼓舞。我们一直专注于重建品牌，修复基础。随着我们在本季度实现持平的销售额，出现了许多真正好的新的证据点。在表面之下，我们看到了巨大的进步。

势头，倾向于经典款，更精确的产品种类。我们一直在努力改进的合身性确实开始引起共鸣，因为我们正在重建与客户的信任。正如你所知，我们的男装系列继续表现良好，我们对女装业绩的改善感到满意。

我们的团队正在战略性地将营销重新部署到更具文化相关性的故事讲述主张中。它引起了共鸣。我希望你看到了我们与《白莲花》的精彩合作。这是我们作为现代探险家品牌的定位清晰度的真实证明。

它当然受到了《白莲花》世界的影响，但它明显是Banana Republic。我告诉你，我对这个品牌仍然非常乐观。我们继续加强基础和产品。随着每个季度的过去，我们看到品牌进步的迹象越来越明显。

把这一切放在一起，可以一年内完成的减轻措施，Banana Republic刚刚告诉我不要担心，我从Gap看到的惊人数字，Old Navy真正稳固的市场份额。我对自己说，有了这份资产负债表，而这份资产负债表比我记忆中Gap拥有的任何资产负债表都要强大得多。有了这次回购，我必须相信，如果人们不相信，你可以相信，你可以以极低的价格利用这次回购，并为Gap、为股东购买一些股票。

看，我们相信自己。再说一次，你提到了Old Navy。Old Navy是我们最大的品牌。它又取得了一个持续强劲的季度，销售额增长3%。这是连续九个季度获得市场份额。我们在战略上明确指出的类别中获胜。绝对的。

运动服、牛仔裤、连衣裙。我的意思是，这些都是我们真正重要的努力，我们做了我们说过要做的，我们将继续这样做。我们已经以一种真正证明我们最大品牌的势头的方式建立了Old Navy，这让我们在进入2025年时充满信心。总的来说，我们拥有强大的品牌组合，并且我们正在证明它们可以变得更有影响力。

现在，这是一个长期的主张。好季度。但是，你知道，有很多令人兴奋的事情。好的，人们会站起来，他们会看看，他们会说，等等。这只股票下跌了5点。他是不是没把球看紧？我认为也许还有另一种方法来表达未来可能发生的事情。我不知道该怎么做，但我认为人们有点说，好吧，也许他们正在放弃。但你显然并没有放弃。

一点也不。我认为关于我们的展望，当我们基本上分享我们如何定位这一点时，我认为认识到我们的目标首先是透明度非常重要。我们非常有目的地将展望与估计的关税影响分开。

我们相信，我们的展望正在提供对我们业务基本健康状况的视角，该业务正在运作，并且运作良好。这是对当前关税影响的估计，顺便说一句，截至昨晚的最新消息，这仍然可能发生变化。所以认识到我们指出了这一点，这是一个非常重要的动态。我们非常透明地说明了这个数字是多少。

我们还建议我们已经减轻了超过一半的影响。我们有每一个目标和手段来继续这样做，但不会以牺牲业务的长期战略方法为代价。2025年上半年应该在很大程度上不受当前关税的影响。第一季度没有任何影响，第二季度展望的影响也很小。我们今天提供的

我们今天提供的关税估计主要集中在下半年。而且，未来还会有更多信息。7月9日还有一个里程碑，我们将随着时间的推移继续更新。但最终，我们业务的健康状况良好。我认为你准确、完整地表达了这一点。我很高兴我们的人民有机会在这里买入，因为这绝对是正确的。Gap Inc.总裁兼首席执行官理查德·迪克森。理查德，干得好。谢谢。

谢谢你，吉姆。我很感激。接下来，克莱默将接听你们的电话，天空才是极限。这是一个快速闪电轮。接下来。是闪电轮的时间了。闪电轮结束了。你准备好了吗？我将从宾夕法尼亚州的莱利开始。莱利。

你好，吉姆。打电话询问股票代码QBTS，D-Wave Quantum。它正在爆炸。营收增长仅在一个季度就超过了去年的全部营收。我认识的这个领域的人告诉我一些很棒的事情。吉米，告诉我一些好消息。这会是一个突破吗？好的，我要告诉你一些好消息。我认为在那些现有的股票中，这是最好的。好吧，怎么样？这是最好的。如果他们有任何超出他们现有情况的好消息，股价可能会涨到25美元。就是这样。告诉你那是一个新的中间价。我去那里了。让我们去缅因州的史蒂夫那里。史蒂夫。史蒂夫。

现在我想去加利福尼亚州的帕特里克那里。帕特里克。

克莱默先生，感谢你接听我的电话。哦，谢谢你。并帮助我和成千上万的其他人。我非常感谢你。谢谢你。谢谢你。吉姆，我的问题是关于股票代码的问题。几周前我持有一小部分仓位。它做得很好，但后来有所下降。我的问题是，你会建议在什么时间点增加仓位，以什么增量？股票代码是。

是B-B-A-I。好的，我要偏离一下。我要建议一只我认为更好的股票，它有更多的炒作，有更多的魅力，每个人都喜欢。我要建议Palantir，也被那些不认识它的人称为Palantir。我碰巧认为亚历克斯·卡普会出来，他会说一些非常棒的话，他会宣布一笔大交易，你会赚到10点，因为这就是Palantir的运作方式。现在我们要去南卡罗来纳州的吉姆那里。吉姆。

吉姆，你好吗？还不错，吉姆。你呢？我想谢谢你。两位吉姆在谈话。我想感谢你多年来提供的良好建议。在过去的几个月里，它真的得到了回报。哦，谢谢你，伙计。在4月初。是的，在4月初的大幅下跌时，你知道，我听了你的建议，随着股价下跌而分批买入，以改善我的仓位。而且，你知道，我有一个相当多元化的投资组合。哦，那很好。

一旦我们有了那个巨大而美丽的反弹，一切就像公牛一样腾飞了，除了……

Biohaven。Biohaven前几天举行了一次分析师日，而且，你知道，人们对此并不兴奋。现在，完全披露一下，我确实与Biohaven有个人交易，我很少谈论它，因为它没有被披露。但我对这只股票跌到这个价位感到惊讶。弗拉德·肖尔奇真的很好。我认为这是一个买入机会。但你可以说，“嘿，克莱默，你有偏见。你与他做交易。”但我只是告诉你，这就是我的感受。否则我就不必与他做交易了。让我们去宾夕法尼亚州的帕特里克那里。帕特里克。

嘿，克莱默先生，我是你的长期观众，第一次打电话。你好吗？第一次。我喜欢这个。长期观众，第一次打电话。你无法击败这一点，但我很好。你呢？非常好。感谢你成为个人投资者的签名板。我的问题是这样的。这只股票今年一直被打击。哦，不妙。有很多股票都被打击了。这是一个猜测吗？这是一个游戏吗？哪只股票今年一直被打击？

哦，我们失去了他？好的。你知道吗？我认为我们应该去AJ那里。不，你知道吗，AJ？我爱你。我穿着你的号码。女士们，先生们，这就是闪电轮的结束。闪电轮由查尔斯·施瓦布赞助。接下来，克莱默在与英伟达首席执行官黄仁勋采访后，将向你介绍他对在美国芯片制造商在中国开展业务的现状的看法。接下来。

自从中国于2001年加入世界贸易组织以来，它既是朋友又是敌人。朋友。

他们用廉价劳动力降低了几乎所有商品的价格。敌人。他们瞄准了一系列行业，摧毁了全国各地的工厂和工厂城镇。很长一段时间，华盛顿对此视而不见，因为两党都认为我们得到了一个好交易。廉价的东西就是那么便宜。但近年来，我们意识到中国得到了更好的交易，摧毁了我们的蓝领工人，破坏了我们的制造能力，同时为自己赚取了巨额财富。

再说一次，每位总统都对此感到满意，直到特朗普的第一任期，他试图通过对多种商品征收关税来阻止中国利用我们。然后拜登限制向中国出售我们最好的技术，例如英伟达的顶级半导体。这些都是零散的举动，但它们代表了对旧的自由贸易正统观念的否定。然而，自从特朗普就职第二任期以来，事情变得简单多了。我们的政府现在将中国视为纯粹的敌人。关税导致美国企业外流。这是一个当头棒喝的时刻。

现在，战场再次转向半导体，这将成为我们在农业产品之后对中国的最重要出口产品。具体来说，我们再次谈论的是英伟达的芯片。目前，英伟达制造世界上最先进的芯片。直到几年前，它还占据了中国市场95%的份额，让潜在的中国竞争对手没有竞争空间。这曾经是一个非常好的局面。但我们国家在中国的利益完全背道而驰。在特朗普领导下，我们已经全面进入冷战，这与二战后我们与苏联的关系非常相似。

在这个新世界中，英伟达在中国高端芯片市场中只占50%的份额，因为他们不允许向中国出售其最好的产品。随着特朗普总统在未经通知的情况下改变了规则，这可能会降至零，导致英伟达注销数十亿美元的库存，并且可能不得不放弃下个季度的80亿美元销售额以及全年的500亿美元销售额。

昨晚，在英伟达公布有史以来最好的季度业绩之一后，首席执行官黄仁勋在这个节目中恳求继续与中国开展业务，既是为了保持美国的半导体霸权，也是为了保持利润的流入。黄仁勋认为，如果你想要对美国最好的东西，你就不能通过将英伟达排除在外来支持中国芯片制造商。将英伟达排除在他们的市场之外是对这些公司的一份纯粹的礼物。

我们许多人都担心中国军方可能会将英伟达的芯片用于对抗我们。这是国家安全论点。但这并不能解释为什么中国不会像我们不使用中国的芯片用于我们的军事一样，使用美国的芯片用于他们的军事。巨大的安全风险。

我探究了这个问题，指出特朗普总统刚刚逆转了拜登所谓的“扩散规则”，允许英伟达向以前无法获得这些芯片的国家出售数十亿美元的芯片，包括财力雄厚的海湾君主国。那么，黄仁勋要求重新开放中国市场是不是要求太多了呢？他说我们认为中国无法自己制造最高端的芯片，而我们知道他们正在这样做，包括刚刚宣布的DeepSeek的新型半导体。如果我们向中国出售我们的芯片，他说，我们可以重新获得我们的霸权。但如果英伟达不能做这项业务，

这实际上是对中国芯片制造商的巨额补贴。看，我对中国采取强硬立场，但我明白这一点。苹果凭借iPhone占据主导地位，因为每个人都为他们编写程序。微软凭借Windows占据主导地位的原因也是如此。英伟达也可能处于类似的地位，但如果他们实际上被禁止在这个地球上第二大经济体中开展业务，那就不会这样了。如果英伟达不被允许在那里销售大量芯片，它可能会很快在中国被击败，将这500亿美元销售额中的一大部分利润返还给美国，以在这里建设更多产能。

我只是不知道特朗普总统是否关心这个问题，因为从他的最新行动来看，我们似乎距离与中国完全中断关系只有几年时间了，这可能会导致类似柏林空运的情况，只不过这次是台北。如果我们真的要与中国进行新的冷战，

那么我们必须习惯它，因为英伟达无能为力。幸运的是，英伟达在中国以外仍然有很多机会，因为它的芯片就是那么好。然而，对我来说，总统并不想让我们的任何公司在中国开展比他们必须做的更多的业务。我认为在半导体方面这是一个错误，但现在，我担心这正是即将发生的事情。我喜欢说总会有一个市场。我保证我会在这里的MadMoney上为你找到它。我是吉姆·克莱默。明天见。

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公民们，自从我们每个人都在家中升级到Xfinity以来，Wi-Fi一直很强大。可以公平地说，我们的城镇已经正式成为一个繁荣的城镇。市长，我能否以低延迟参与多人游戏战斗？延迟不会成为问题，但你值得怀疑的技能可能会成为问题。如果我的Wi-Fi上有数百个设备怎么办？纯粹是假设的。似乎很多，但当然。数百个设备都与Xfinity Gateway一起蓬勃发展。

是的，朋友们和邻居们，有了Xfinity，Wi-Fi非常强大。适用限制。